CIBCキャピタル・マーケッツは5月15日付のレポートで、カナダの通信業界の第1四半期決算概要を発表し、第1四半期決算後の「トップピック」銘柄は引き続きケベコール（QBR-A.TO、QBR-B.TO）であると述べた。 CIBCによると、カナダの通信会社における第1四半期の売上高と調整後EBITDAは、市場予想と「ほぼ一致」した。コア通信事業の利益率は第1四半期に平均30ベーシスポイント上昇し、CIBCは低成長が見込まれる通信業界環境において、今後も効率化への注力が続くと予想している。 CIBCによると、無線通信事業では、加入者1人当たり平均収益（ARPU）の減少幅は引き続き縮小しており、大手3社の無線通信サービス売上高は22ベーシスポイント増加したが、ケベコールは加入者数とARPUの増加に牽引され、9%増加した。 インターネット分野では、CIBCはTelus（T.TO）とBCE（BCE.TO）が「純増数で最大のシェア」を獲得したと指摘し、調査対象企業すべてがTPIAおよび/またはFWを通じたサービスエリア外への拡大に引き続き注力していると述べた。 CIBCによると、第1四半期を通して価格競争が激化し、中堅ブランドは四半期末に低価格帯の価格を約25ドルまで引き下げた。また、第1四半期の平均ARPUは前年同期比92bps減となったが、第4四半期の121bps減からは改善したと付け加えた。 CIBCは、Quebecorが2四半期連続でARPU増（+1.4%）を記録し、数年にわたる業界全体のARPU減少の後、ARPU増を達成した唯一のカナダの通信事業者であると指摘した。 さらに、移民問題は依然として逆風となっており、業界全体のモバイル純増数は前年同期比26%減となったと付け加えた。 CIBCは、「第1四半期の機器売上高は大手3社全体で3%減少したが、これは端末補助金環境が緩和していることを示す健全な指標であり、当社のチャネル調査で確認された補助金率の低下とも一致する」と述べた。「第1四半期以降、価格は安定化しており、主力機種と派生機種の価格はそれぞれ前年同期比で5%と3%上昇した。第1四半期の無線通信純増数では、Rogers（42%）が業界最大シェアを獲得し、次いでQuebecor（37%）、TELUS（15%）、BCE（6%）となった。」 CIBCによると、今四半期のインターネット純増数では、TELUS（44%）とBCE（29%）が最大シェアを獲得した。これは、サービス提供エリア内での普及率向上に加え、東部（TELUS）と西部（BCE）におけるサービス提供エリア外への事業拡大が要因となっている。 CIBCは、Quebecorが3四半期連続でインターネット売上高の増加（+3.2%）を報告したと付け加えた。 CIBCは、「当社がカバーする全企業が、ある程度、既存事業エリア外への事業拡大を検討している」と述べた。「TPIA（第三者投資協定）を通じた既存事業エリア外への事業拡大は成長機会となるものの、既存事業エリア内でのオーナー経済性と比較すると、利益率は低くなると予想される」としている。 CIBCは、第1四半期末時点の平均レバレッジ比率が3.4倍であることから、業界全体で引き続き負債削減が重要な課題となっていると指摘した。 CIBCは、「BCEとTELUSは、それぞれ2027年末までに負債削減目標（3.5倍と3.0倍）を改めて表明した」と述べた。「Rogersは、2026年度の設備投資ガイダンスを中間値で約24%削減し、その削減分をフリーキャッシュフローに充当した」としている。 CIBCは、Rogersがこの追加フリーキャッシュフローを負債削減の加速に活用すると予想している。また、CIBCは、通信業界においてQuebecorのレバレッジ比率が2.86倍と最も低い水準を維持していると付け加えた。
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