（第22段落に株価情報を追加） メンロ・ベンチャーズの推計によると、世界最大の人工知能（AI）企業は今年、2,000億ドルの収益を上げる可能性があり、これは昨年の370億ドルの5倍以上にあたる。 このベンチャーキャピタル企業は、マイクロソフト（MSFT）、アマゾン（AMZN）、アルファベット傘下のグーグル（GOOG、GOOGL）、OpenAI、Anthropic、CursorなどのAI関連企業の収益成長を過去3年間追跡調査してきた。 メンロ・ベンチャーズのプリンシパルであり、同社の年次AI調査レポートの共著者でもあるデレク・シャオ氏は、のインタビューで、2024年の収益は115億ドルに達し、過去数年間の数字を大きく上回る見込みだと述べた。 「指数関数的な成長を予測するのは難しいため、私たちはこれまでこうした分野の成長を過小評価する傾向がありましたが、私の見解では2,000億ドル規模になるでしょう」と彼は述べた。 この数字はあくまで推定値だが、1月以降のAI収益の伸びは「急激に」加速しており、これは現在使用されている新しいAIモデルに基づいていると彼は説明した。 「従来見られたような、単なる通話と応答のチャットパターンではなく、数分から数時間稼働できるバックグラウンドエージェントが登場しました。これにより、AIが実行できる機能と、AIツールへの投資額の両方が桁違いに増加しました」とシャオ氏は述べた。 この収益成長は、企業の支出がAIバブルへの懸念を引き起こしていることから、現在進行中の議論の中心となっている。 Google、Amazon、Microsoft、Meta Platforms Inc.（META）――大規模なクラウドコンピューティングサービスとグローバルなデータセンターインフラを提供するハイパースケーラーとして総称される――の設備投資額は、各社およびアナリストの予測によると、今年約8,000億ドル、2027年にはさらに1兆ドルに達すると見込まれている。 米国経済分析局のデータによると、第1四半期における新規データセンター、ソフトウェア、機器への投資額は膨大で、米国の国内総生産（GDP）成長の約3分の2を占めた。 売上高の伸びは堅調であるものの、設備投資額は将来の収益見込みをはるかに上回っているのではないかという懸念を引き起こしている。 ゴールドマン・サックスのグローバル株式調査責任者であるジェームズ・コヴェロ氏は、今週の顧客向けレポートで、「ほとんどの企業は、AI投資からまだ何の収益も上げていない」と述べている。 「モデル開発企業とAIインフラ構築ハイパースケーラーは資金を浪費し、借入を増やしている。半導体企業は記録的な売上高と利益を上げているものの、全体的な状況は『前例のない、持続不可能な』ものだ」と、ゴールドマン・サックスはコヴェロのレポートの要約で述べている。 コヴェロは、昨年発表されたマサチューセッツ工科大学（MIT）の研究を引用し、AI投資の95%は企業の収益に影響を与えていないと指摘した。 AIツールは個々の労働者の効率向上に貢献しているものの、「規模拡大の根本的な障壁は、インフラ、規制、人材ではない」とMITの研究は指摘している。 「それは学習だ」とMITの研究は述べている。「ほとんどの生成型AIシステムは、フィードバックを保持したり、状況に適応したり、時間とともに改善したりすることができない」。 それでも、AI分野の収益成長は、パーソナルコンピュータやインターネットの登場など、他のテクノロジー分野でアナリストが目にしたことのないほど驚異的だ。消費者向けAIの普及は「目覚ましい」とコヴェロ氏はレポートで述べている。同氏は、ChatGPTのリリースから3年以内に消費者の53%が生成型AIツールを導入したというスタンフォード大学人間中心AI研究所の調査結果を引用している。 「AIに関する強気派と弱気派のギャップは、私がこれまで書いてきたどの分野よりも大きい」と、AIについて幅広く執筆している戦略コンサルタント兼独立研究者のフィリップ・デュバッハ氏は述べている。 同氏は、OpenAIの年間売上高が24ヶ月で20億ドルから240億ドルに増加し、Anthropicの成長も1億ドルから15ヶ月で10億ドルから300億ドルにまで成長したAI関連企業は、「前例のない成長率」を示している。Anthropicはコメントを拒否し、OpenAIは金曜日のコメント要請にすぐには応じなかった。 しかし、「設備投資額の計算は、私が想定できるような妥当な収益額にはまだ結びついていない」と彼は述べた。 デュバック氏は、2026年までのAI関連収益は、Microsoft、Anthropic、OpenAI、Amazon、Googleの5社で合計約1,000億ドルになると推定している。この数字には、業界でよく見られる二重計上が含まれていると彼は述べた。多くのAIシステムは相互に統合されており、そのサービスは重複する可能性がある。 しかし、設備投資額は「まだ完全には回収できていないリターンを追い求める途方もない金額だ」とデュバック氏は述べた。 3月までの3ヶ月間で、Microsoftはインテリジェントクラウド部門の収益が30%増加し、クラウドベースのコンピューティングサービスであるAzureの売上は40%増加したと報告した。Google Cloudの収益は63%増加した。前年同期、Amazon Web Servicesは28%上昇していました。 マイクロソフトとアマゾンはの取材に対しコメントを拒否し、グーグルはコメントの要請に応じませんでした。 マイクロソフト株は終盤の取引で4.3%上昇し427.16ドル、グーグルは1%下落し393.23ドル、Metaは0.3%上昇し620.09ドル、アマゾンは1.5%下落し263.12ドルとなりました。 「問題は、これらの企業が、必要なAI構築資金を賄えるだけの収益成長を迅速に実現できるかどうかだ」と、マレー・ウェルス・グループのCEO兼最高投資責任者であるブルース・マレー氏は述べています。 4銘柄すべてを保有するマレー氏は、各社はAIインフラ構築に投資するための資金を生み出す他の事業分野を持っていると指摘しました。 「誰が少しばかりやり過ぎてしまうのかを見極めるのは非常に難しいだろう」とマレー氏は述べました。長期投資家として、マレー氏はAI関連事業は成功すると確信していると述べています。 「Metaは恐らく最も懸念している企業だが、それでも相対的に見れば、我々は引き続き投資を続けるつもりだ」と彼は述べた。Metaの第1四半期の広告収入は33%増加した。同社はコメントの要請に応じなかった。 「Facebookの親会社は広告事業で順調に成長しているが、実際に収益を生み出すようなAIの活用という点では、やや遅れているようだ」とマレー氏は述べた。 AIによる収益の分野でまだ顕在化していないのが、一般消費者だ。2025年6月に発表されたMenlo Venturesの別のレポートによると、調査対象となった消費者の61%が過去6ヶ月間にAIを利用したことがあるものの、料金を支払っているのはわずか3%だった。それでも、GoogleやAmazonなどの企業は、まだ料金を支払っていないユーザーからも広告収入を得ることができる。「妻は送信前にあらゆることにChatGPTを使っているが、料金は支払っていない」とマレー氏は述べた。 ベンチャーキャピタル企業であるMenlo Venturesは、メンロ・リサーチは、分析対象企業であるAnthropic、Wispr Flow、OpenRouter、Numericなどに投資している。 メンロ・リサーチのシャオ氏は、同社が昨年発表したMITの報告書とは大きく異なるAI関連の収益動向を目の当たりにしたと述べた。 「私たちの報告書の一部は、MITの報告書に反論する形で、実際のユースケースや、エコシステムに流入し、実際に支出され、仕事のやり方を変革している企業の実際の資金に焦点を当てています」とシャオ氏は語った。「AIは、これまで見てきたような、おそらく非合理的な熱狂があった過去の波とは大きく異なっています。」 支出を牽引するテクノロジーへの需要は「恐ろしい」ように見えるかもしれない、とシャオ氏は述べた。 「2000年代初頭の通信ブーム時のインフラ整備と比較してみてください。当時は、何年も使われない何千マイルもの光ファイバーが敷設されていました」とシャオ氏は述べた。「今回は前回とは状況が異なり、それが今回のAIブームを特別なものにしているのだと思います。」少なくとも私たちの視点からすると、非常に刺激的な状況です。今回は、より持続可能な時代になりそうな気がします。 ――マシュー・ライジング、MTニュースワイヤーズ
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