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美國30年期公債殖利率最高，為4.876%，低於前值的4.871%；買盤比為2.39，低於前值的2.45。

Petro-Victory Energy 增加股份換債交易

Petro-Victory Energy (VRY.V) 週四表示，已修訂3月22日宣布的50萬美元債務和解交易條款。該公司表示，現計劃與579 Max Ltd達成債務和解協議，以每股0.68加元的推定價格發行204萬股公司股票，以償還欠該貸款方的100萬美元未償債務。該公司表示，此次以股抵債交易的完成須滿足慣例成交條件，包括取得交易所批准。該公司計劃盡快完成此以股抵債交易。該公司股票於4月8日在多倫多證券交易所創業板（TSX Venture Exchange）最後一次交易，收盤價為0.65加幣。

$VRY.V

US Markets82天前

雪佛龍公司表示，大宗商品價格上漲將提振上游業務季度獲利。

雪佛龍（CVX）預計，受中東衝突影響，大宗商品價格上漲將使其上游業務第一季獲利增加至多22億美元，但時間因素可能會對這家石油巨頭的最終利潤造成壓力。該公司週四在一份監管文件中表示，預計油價上漲將使其上游業務在3月份季度的利潤較前三個月增加16億至22億美元。由於美伊週二宣布的為期兩週的停火協議前景不明朗，原油價格週四恢復上漲趨勢。這場戰爭始於2月底，由於關鍵的霍爾木茲海峽關閉，導致能源價格飆升。西德州中質原油盤上漲4.5%，至每桶98.67美元，布蘭特原油上漲1.7%，至每桶96.37美元，遠高於戰前水準。雪佛龍表示，在商品價格上漲的環境下，與避險和會計處理相關的時序性影響“總體上是負面的”，可能對第一季收益和不計營運資本的經營現金流造成約27億至37億美元的損失。該公司在提交的文件中表示：“這些影響主要集中在下游業務，預計將在未來幾個季度逐步消除。” 雪佛龍股價盤中下跌1.2%，使其年初至今的漲幅收窄至約26%。根據提交的文件，該公司預計下游業務收益將包含約3.5億至4億美元的費用，與已停止營運相關的訴訟準備金有關。雪佛龍表示，預計第一季上游油當量產量為每日380萬至390萬桶，主要反映了哈薩克Tengizchevroil計畫的停產以及中東地區產量的下降。該公司預計將於5月1日前公佈第一季業績。週三，規模更大的競爭對手埃克森美孚（XOM）表示，受中東衝突影響，其全球石油當量產量可能在第一季環比下降約6%。該公司還表示，預計能源價格飆升將提振上游業務的獲利。Price: $191.94, Change: $-0.95, Percent Change: -0.49%

$CVX$XOM

US Markets82天前

2月通膨加速，實質消費者支出小幅成長

美國2月通膨月增，實質消費者支出小幅走高，分析師預計，受中東衝突外溢效應的影響，物價壓力將進一步加劇。美國經濟分析局週四公佈的數據顯示，2月個人消費支出物價指數（PCE）較上月上漲0.4%，高於上月的0.3%。以年率計算，PCE物價指數維持在2.8%的漲幅。聯準會首選的通膨指標（剔除食品和能源價格）較上季上漲0.4%，與1月持平。年化漲幅從3.1%放緩至3%。彭博社彙整的調查顯示，所有通膨數據均符合預期。 BMO資本市場高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶里在一份報告中表示：“核心價格實際上正在加速上漲，過去三個月按年率計算上漲了4.4%，而過去六個月的漲幅為3.4%。而且這還是在伊朗戰爭溢出效應尚未顯現之前。” 美國和伊朗已同意停火兩週，這顯然暫停了蔓延至中東並推高能源價格的敵對行動。在停火協議遭到違反的報導出現後，華盛頓和德黑蘭的官員將於本週末在巴基斯坦舉行會晤。道明經濟（TD Economics）經濟學家克謝尼婭·布什梅涅娃（Ksenia Bushmeneva）在一份報告中表示：“預計3月份汽油價格上漲將推高總體通脹率，但二階價格效應可能還不足以反映在核心通脹中。” 經通膨調整後的實質消費者支出在2月增加了0.1%，低於華爾街預期的0.2%，1月則持平。瓜蒂耶里表示：“由於總體通膨率可能很快會測試4%，聯準會近期放鬆貨幣政策的可能性不大。” 芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，市場普遍預期聯準會將在本月稍後維持基準貸款利率不變。美國央行3月17日至18日會議紀錄週三顯示，鑑於中東衝突加劇了通膨和就業風險，美國央行應「靈活」調整貨幣政策。

報告稱，加拿大3月平均租金要價降至35個月以來的最低點。

據 Rentals.ca 和 Urbanation 稱，加拿大 3 月平均租金降至 2,008 加元，創 35 個月以來新低。他們在報告中指出，租金年減 112 加元，降幅達 5.3%，為近五年來最大降幅，也是租金連續第 18 個月下跌。租金較 2 月下降 1.1%，年初至今累計下降 2.5%。然而，溫哥華、渥太華和蒙特婁等主要市場的租金較上季略有上漲，但較去年同期仍持續下降。新建出租屋的租金較去年同期最為穩定，下降 3.9% 至平均 2,005 加元，但較上季降幅最大，較 2 月下降 1.2%。在人口最多的幾個省份，各類房屋的平均租金持續下降，安大略省下降5.4%，不列顛哥倫比亞省下降5.1%，阿爾伯塔省下降4.4%，魁北克省下降2.1%。然而，新斯科細亞省（+3.3%）、薩斯喀徹溫省（+2.7%）和曼尼托巴省（+2.1%）的租金則有所上漲。

$CXY

S&P/TSX CompositeS&P/TSX Composite$BB.TO$GTWO.TO

多倫多證券交易所午盤下跌72點，多數股走低

多倫多證券交易所午盤下跌72點，多數股走低。表現最差的板塊是電信和能源板塊，分別下跌2.3%和1.7%。金融和工業類股漲幅居前，分別上漲0.8%和0.5%。中東地區脆弱的兩週停火協議仍在維持，儘管岌岌可危。黎巴嫩的攻擊仍在繼續，伊朗表示霍爾木茲海峽的通行船隻仍將限制在每天約12艘（戰前超過100艘）。正式和平談判將於週六在巴基斯坦伊斯蘭堡舉行，旨在彌合美國提出的15點和平計畫和伊朗提出的10點和平計畫之間看似巨大的分歧。在公司新聞方面，G2 Goldfields (GTWO.TO) 股價飆升近 74%，至 10.46 美元。在此之前，G Mining Ventures (GMIN.TO) 今早宣布將以 30 億美元的全股票交易收購 G2 Goldfields，G2 股東每持有 1 股 G2 股票將獲得 0.212 股 GMIN 普通股。該交易預計將於今年第二季完成。 BlackBerry (BB.TO) 股價上漲 11%，至 5.45 美元。此前，該公司公佈的第四季營收超出預期，主要得益於旗下 QNX 部門的強勁表現。該公司還預測 2027 財年的成長將好於預期。

週四歐洲股市多數下跌；停火前景不明朗，油價上漲

週四，歐洲股市普遍下跌，投資人密切關注中東戰事以及霍爾木茲海峽因大部分航運受阻而導致的油價上漲。史托克歐洲指數下跌0.4%，德國DAX指數下跌1.4%，英國富時100指數下跌0.3%，法國CAC40指數下跌0.5%，瑞士市場指數上漲0.1%。歐盟委員會石油協調小組、成員國和產業代表週三舉行會議，表示儘管中東戰事引發油價飆升，但該地區的石油供應仍穩定。他們強調，必須維持歐盟層級的透明度和協調性，並避免市場出現任何不必要的混亂。由於擬議的停火協議前景不明朗，油價再次上漲，能源股也從中受益。在倫敦，BP和殼牌的股價分別上漲了3.2%和1.4%；在巴黎，道達爾能源的股價上漲了2.7%；在米蘭，埃尼集團的股價上漲了4%。在企業新聞方面，諾華製藥週四表示，將擴大其項目，在全球範圍內「難以觸及」的社區中尋找和治療心臟病和癌症患者。該公司表示，到2030年，諾華的三項社區健康計畫將覆蓋近30個國家，這些計畫旨在彌合低收入、農村和其他社區的醫療服務差距，覆蓋範圍將擴大近三倍。在蘇黎世，諾華製藥的股價上漲了0.3%。諾和諾德週四表示，歐洲藥品管理局已批准更新其Wegovy注射劑的產品信息，允許該藥物在最高30攝氏度的受控溫度下保存長達48小時。該公司表示，在此之前，這種注射劑從生產地到最終使用地，整個分銷和交付過程中都必須保持低溫。這家丹麥製藥公司的股票在哥本哈根下跌了0.8%。據彭博社週三晚間援引知情人士報道，在出售用於此次合併的7.65億美元貸款的談判因持續的市場動盪而暫停後，由瑞銀牽頭的貸款集團已為TJC支持的Echo Global Logistics收購ITS Logistics提供了資金。據報道，知情人士稱，瑞銀牽頭的貸款集團在3月底收購完成後提供了這筆貸款，並補充說，該集團計劃稍後嘗試將這筆債務銀團出售給投資者。週四，瑞銀、TJC和Echo Global Logistics均未立即回覆的置評請求。這家瑞士銀行的股價上漲了0.3%。據媒體引述義大利工會FIM-CISL的數據報導，Stellantis在義大利的工廠第一季產量年增9.5%，達到120,366輛。報道稱，這家汽車製造商預計到2026年將在義大利生產50萬輛汽車，高於2025年的約38萬輛。 Stellantis的股價在巴黎股市幾乎沒有變動。

受中東停火疑雲影響，英國股市表現低迷

週四收盤時，倫敦富時100指數下跌0.05%，因為以色列對黎巴嫩的空襲導致伊朗再次禁止油輪通過霍爾木茲海峽，這令外界對其與美國達成的停火協議產生懷疑。丹麥銀行表示：「伊朗和美國在關鍵問題上仍然存在巨大分歧，因此局勢很可能再次升級。」伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫指出，停火協議的三項條款遭到違反。同時，美國總統川普在「真相社交」平台上發文稱，美軍將堅守陣地，直到「真正的協議」得到全面遵守。他還補充說，如果協議得不到遵守，美軍「實際上正在期待下一次征服」。經濟方面，英國皇家特許測量師學會發布的2026年3月房價指數為-23%，低於上月修正後的-14%。最新數據顯示，市場預期降幅低於先前普遍預期的-18%，為2023年12月以來的最低水準。「過去幾個月，英國房地產市場的情緒發生了顯著變化。此前謹慎好轉的市場活動，因中東衝突帶來的更廣泛的宏觀經濟影響而偏離軌道，抵押貸款利率前景的再次惡化尤其具有挑戰性。…未來走向取決於近期油價和能源成本的飆升能否在當前高度不確定的地緣政治環境下開始逆轉，」皇家培訓師學會分析「3月的調查數據顯示，英國上市房屋建築商的短期前景無疑為負面。購屋需求的急劇惡化、近期銷售預期暴跌（至-33%）以及價格下行壓力的加劇，都預示著2026年第二季將面臨更加嚴峻的交易環境，」加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）表示。企業新聞方面，倫敦證券交易所集團（LSEG.L）宣布啟動一項價值高達9億英鎊的股票回購計劃，消息公佈後股價上漲0.18%。同時，英美菸草公司（BATS.L）股價下跌1.99%，宣布任命德拉戈斯·康斯坦丁內斯庫（Dragos Constantinescu）為首席財務官，該任命將於9月1日生效。在此之前，賈韋德·伊克巴爾（Javed Iqbal）將繼續擔任這家菸草和尼古丁產品巨頭的臨時財務長。

FTSE 100$BATS.L$LSEG.L

中東停火協議前景不明朗，德國藍籌股DAX指數回落

週四，受美伊停火談判破裂的擔憂影響，德國藍籌股DAX指數逆轉早盤漲幅，收跌1.14%。由於以色列在黎巴嫩持續的軍事行動令地區穩定緊張，霍爾木茲海峽的航運仍然癱瘓。對此，德黑蘭威脅要放棄與華盛頓剛達成的停火協議，而美國總統川普則警告稱，如果無法達成全面協議，將再次升級軍事衝突。在國內，德國聯邦統計局（Destatis）公佈的數據顯示，2月份德國工業生產季減0.3%，低於1月修正後的零成長，也低於市場預期的0.9%。年比來看，工業產出維持穩定，先前修正後的年減幅為0.9%。「今天早上公佈的宏觀經濟數據是描繪中東戰爭爆發前德國經濟狀況的最後一批數據。數據顯示，消費者非常猶豫不決，而製造業則難以獲得積極的增長勢頭。目前唯一能讓我們繼續沿用『番茄醬瓶』比喻的證據是昨天公佈的工業訂單數據，該數據證實國防工業的訂單仍在繼續增長。這至少在一定程度上支持了我們長期以來的工業訂單數據，該數據證實國防工業的訂單仍在繼續增長。這至少在一定程度上支持了我們長期以來的經濟觀點。同時，德國2月經曆法和季節性調整後的貿易順差為198億歐元，低於上月修正後的203億歐元和預期的181億歐元。根據聯邦統計局的數據，出口較上季成長3.6%，高於先前修正後的1.5%的降幅和預期的1%的成長。月進口量成長4.7%，高於先前修正後的5.1%的降幅，也高於市場預期的4%增幅。公司新聞方面，賓士集團（MBG.F）股價下跌2.02%，此前該公司公佈第一季交付量為499,700輛，較去年同期下降6%。這家德國汽車製造商表示，業績符合公司預期。加拿大皇家銀行資本市場將漢高（HEN.F）的調整後每股收益預期和目標股價從75歐元下調至73歐元，因為擔心執行風險可能會限制近期品牌收購帶來的營收成長。加拿大皇家銀行(RBC)寫道：「收購Not Your Mother's和OLAPLEX將填補漢高現有護髮產品組合的空白，並使該公司成為消費者護髮領域更具競爭力的品牌。如果執行得當，整合這些品牌有望在中期內為其護髮業務帶來50個基點的收入增長。

^DAX$HEN.F$MBG.F

瑞士藍籌股指數收高；美伊停火協議的不確定性成為焦點

週四，瑞士市場指數在尾盤反彈，最終收漲0.35%，原因是脆弱的美伊停火協議持續兩週，前景不明朗。荷蘭國際集團（ING）在報告中指出：「我們懷疑僅憑能源價格的小幅下跌不足以將歐洲央行的利率目標降至50個基點以下。歐洲央行的利率週期通常是兩次25個基點的調整，或者乾脆維持不變，這意味著實質性的鴿派轉向可能需要明確的政策指引，而不僅僅是油價下跌。美國經濟分析局的數據顯示，2月美國個人消費支出（PCE）物價指數較去年同期上漲2.8%，與上月持平。核心PCE通膨率從上月的3.1%小幅下降至3%。在國內和企業方面，蘭吉爾集團 (LAND.SW) 已完成將其歐洲、中東和非洲業務出售給 Aurelius 的交易。此次出售所得將透過該瑞士能源技術集團正在進行的股票回購計畫返還給股東。蘭吉爾股價收盤上漲 0.38%。德意志銀行研究部將 SoftwareOne (SWON.SW) 的目標價從 8.40 瑞士法郎下調至 7.55 瑞士法郎，並維持「持有」評級。該機構指出，這家瑞士軟體和雲端運算技術公司 2025 年第四季的同店銷售額成長顯示出強勁的退出勢頭。該股收盤下跌 3.48%。該研究機構表示：“此次反彈是在 2025 年開局疲軟之後出現的，此前微軟激勵措施帶來的不利影響現在已基本消除，這得益於區域市場的穩定以及協同效應提前實現。” 「管理層的目標是2026財年實現中等個位數的同店營收成長（以固定匯率計算），調整後EBITDA利潤率超過23%，我們認為由於基數較低和地域分佈改善，這一目標可以實現。我們的模型預測，按固定匯率計算，營收同比增長6.5%，調整後EBITDA利潤率達到23.1%。

^SSMI$LAND.SW$SWON.SW

伊朗停火協議提振霍爾木茲海峽重新開放的希望，但風險仍然存在，聯合國表示。

聯合國週四表示，儘管航運中斷和安全風險依然嚴峻，但美伊停火為重新開放霍爾木茲海峽——全球能源供應的重要通道——帶來了謹慎的希望。霍爾木茲海峽連接阿拉伯灣和阿曼灣，自2月中東衝突爆發以來，已成為衝突熱點，推高了油價，並威脅海上安全。聯合國表示，停火後的早期訊號喜憂參半。美國和伊朗計劃於週末在巴基斯坦舉行會談，以鞏固停火並為更廣泛的局勢降級鋪平道路。霍爾木茲海峽是沙烏地阿拉伯、伊拉克和阿聯酋等主要產油國能源出口的關鍵過境通道，即使是有限的中斷也會對全球產生影響，從能源價格飆升到供應鏈延遲。經該水道的航運量已大幅下降。國際海事組織報告稱，衝突爆發前，每天約有150艘船通過該海峽。衝突爆發後，每天通過該海峽的船隻數量驟降至四、五艘，且大多僅限於被伊朗當局認定為「非敵對」的船隻。國際海事組織（IMO）估計，目前約有2,000艘船隻，包括油輪、天然氣輪、散裝貨船和貨船，以及約2萬名海員滯留在阿拉伯灣。聯合國海事機構已記錄到該地區發生21起針對國際航運的攻擊事件，造成10人死亡，多人受傷。「停火對於等待撤離的2萬名海員來說無疑是個好消息，」國際海事組織海上安全司司長達米安·舍瓦利耶表示。舍瓦利耶說，許多海員已經在「緊張動盪的局勢」中度過了一個多月。國際海事組織正與相關各方合作，建立船舶安全通過海峽的機制，優先考慮撤離滯留船員和恢復航行安全。「現在的首要任務是確保航行安全，以保障人員撤離。我們不希望看到局勢再次升級，」謝瓦利耶說。霍爾木茲海峽的重新開放被廣泛認為是穩定全球能源流動的關鍵。聯合國表示，預計航運將沿著既定航線恢復，這些航線將按照交通分離方案進行管理。該方案由伊朗和阿曼提出，並已被國際海事組織採納，用於規範海上交通。然而，業內人士可能會採取謹慎的態度。「船舶營運商需要仔細評估風險狀況，」謝瓦利耶說道，並補充說，恢復正常貿易取決於海上安全狀況的持續改善。

$AMRN$ASND$BDRX$BP$CLLS$CUK$E$EVAX$GRFS$NCNA$NOK$OPRA$SAP$SLN$TRIB$WPP

週四交易中，美國存託憑證下跌，歐洲股票在美國交易。

週四上午晚些時候，歐洲股市在美國交易，美國存託憑證（ADR）走低，標普歐洲精選ADR指數下跌0.48%，至1803.06點。歐洲大陸方面，生技公司Evaxion (EVAX) 和製藥公司Ascendis Pharma (ASND) 領漲，分別上漲4%和3.1%。緊隨其後的是石油天然氣公司Eni (E) 和電信公司諾基亞 (NOK)，分別上漲3%和0.3%。歐洲大陸方面，生物製藥公司Grifols (GRFS) 和軟體公司SAP (SAP) 領跌，分別下跌4.4%和3.8%。緊隨其後的是網路瀏覽器公司Opera (OPRA) 和生物製藥公司Cellectis (CLLS)，分別下跌3%和2.5%。英國股市漲幅居前的主要是生技製藥公司NuCana (NCNA)和石油天然氣公司BP (BP)，分別上漲5.5%和2.2%。緊隨其後的是生技公司Trinity Biotech (TRIB)和生物製藥公司Amarin (AMRN)，分別上漲1.8%和0.5%。英國和愛爾蘭股市跌幅居前的主要是生物製藥公司Biodexa Pharmaceuticals (BDRX)和製藥公司Silence Therapeutics (SLN)，分別下跌12%和4.3%。緊隨其後的是通訊公司WPP (WPP)和郵輪營運商Carnival (CUK)，分別下跌3.7%和3.3%。

路透社分析稱，儘管停火，霍爾木茲海峽的航運量仍低於正常水準的10%。

根據路透社分析，週四霍爾木茲海峽的航運量仍低於正常水準的10%。在伊朗戰爭停火兩週期間，伊朗伊斯蘭革命衛隊一直指示船隻沿途經過該國領海。美國堅持認為，停火的前提是霍爾木茲海峽必須立即、安全、自由地重新開放。該海峽承擔全球近20%的石油和天然氣運輸量。報告引述伊朗塔斯尼姆通訊社的消息稱，為避免觸雷，革命衛隊已要求船隻在通過霍爾木茲海峽時繞行拉拉克島，並允許船隻從該島北部進入，從南部駛出，直至另行通知。塔斯尼姆通訊社又引用了一位革命衛隊官員的話。分析報告引述船舶追蹤數據稱，過去24小時內，僅有6艘船舶通過了霍爾木茲海峽，其中包括1艘成品油輪和5艘乾散貨船，而通常情況下，每天約有140艘船舶通過該海峽。報告也指出，一艘開往印度的化學品油輪正在穿越該海峽的航線上。分析報告引述Kpler的數據稱，目前仍有超過180艘裝載約1.72億桶原油和成品油的船舶滯留在波斯灣。報告引述美國倡議組織「聯合反對伊朗核計畫」（United Against Nuclear Iran）高級顧問查理·布朗（Charlie Brown）的話稱，過去24小時內，有1艘懸掛伊朗國旗的油輪和1艘加油船通過了霍爾木茲海峽。此外，自2月28日以來，至少有23艘伊朗油輪抵達亞洲，維持了戰前航運水準。根據路透社報道，伊朗據稱正在考慮對通過該水道的船隻收取通行費，一些報告估計每艘油輪的費用約為 200 萬美元。

US Markets82天前

CoreWeave與Meta Platforms達成210億美元人工智慧基礎設施擴建協議

CoreWeave (CRWV) 同意向 Meta Platforms (META) 提供人工智慧雲端容量，雙方達成一項價值 210 億美元的協議。此舉旨在滿足市場對支援人工智慧工作負載的基礎設施的強勁需求，並擴大雙方的合作關係。根據這項有效期至 2032 年的協議，CoreWeave 將在多個地點部署容量，部分容量將由英偉達 (NVDA) 的 Vera Rubin 平台提供支援。 CoreWeave 執行長 Michael Intrator 在聲明中表示：“這再次表明，領先企業正在選擇 CoreWeave 的人工智慧雲端來運行其要求最高的工作負載。” 週四，人工智慧雲端運算公司 CoreWeave 的股價下跌 4.3%，而 Meta 的股價上漲 1.9%。 Meta 沒有回覆的置評請求。今年早些時候，英偉達已向 CoreWeave 投資 20 億美元，雙方擴大了合作關係，以滿足不斷增長的人工智慧基礎設施需求。 CoreWeave 於 9 月宣布與 Facebook 和 WhatsApp 的母公司達成一項價值高達 142 億美元的運算基礎設施交易。同月，CoreWeave 擴大了與 OpenAI 的合作，獲得一份價值高達 65 億美元的新合同，以幫助這家人工智慧實驗室提升其運算能力。上個月，荷蘭人工智慧雲端公司 Nebius (NBIS) 同意向 Meta 提供人工智慧基礎設施，交易金額高達 270 億美元。今年 1 月，Meta 財務長 Susan Li 表示，這家科技巨頭預計今年的資本支出將在 1,150 億美元至 1,350 億美元之間，主要用於支援 Meta 超級智慧實驗室的研發和核心業務。Price: $87.58, Change: $-1.32, Percent Change: -1.48%

$CRWV$META$NVDA

最新消息：分析師對停火消息持謹慎態度，並對霍爾木茲海峽正常化表示懷疑

（本文第9至12段新增石油經濟學家馬姆杜·薩拉梅的評論，第22至24段新增Rystad Energy的賈尼夫·沙阿的評論，第25段新增WFII的斯科特·雷恩的評論，第26段新增Price Futures Group的菲爾·弗林的評論。）週二，市場對美國與伊朗達成停火協議的消息表示歡迎，油氣期貨價格應聲暴跌。然而，分析師們對人們期待的通過霍爾木茲海峽運送大量船隻以補充全球緊張供應的局面表示懷疑。儘管停火協議緩解了迄今為止戰爭中最緊張的時刻——此前美國總統唐納德·川普曾警告，如果無法達成協議，整個文明可能在數小時內消亡——但雙方帶著截然不同的要求重返外交談判。由於雙方立場和解的前景仍然黯淡，一些分析師質疑週三的市場反應是否過度，他們懷疑船隻能否像以前那樣在霍爾木茲海峽自由往來。「油價的反彈可以理解，但我們認為應該謹慎對待。停火協議有效地阻止了即將發生的大規模襲擊，並為談判創造了空間，但它並沒有解決根本衝突或基礎設施受損的問題，」星展銀行能源研究主管蘇夫羅·薩卡爾表示。「至關重要的是，即使霍爾木茲海峽通道在技術上重新開放，恢復正常也不會立即實現；對霍爾木茲海峽安全通行的信任仍然脆弱，中東石油停產的程度不太可能在2026年底之前恢復到衝突前的水平，」他說。路透社報道稱，航運公司馬士基和赫伯羅特的高層週三都表達了類似的觀點，即在建立信任之前，他們將謹慎行事。薩卡爾表示，市場可能會將「地緣政治風險溢價上升而非恢復戰前穩定」納入考量。他說：“在危機找到永久解決方案之前，石油和燃料價格可能會維持在高位。” 國際石油經濟學家馬姆杜·薩拉梅表示，在停火期間，布蘭特原油期貨價格可能會跌至每桶90美元。但如果停火結束時沒有達成協議，他預期布蘭特原油價格可能會反彈至每桶120美元或更高。他說：“停火將非常脆弱，尤其是在雙方互不信任的情況下。油價可能會在停火結束前保持低位，然後迅速上漲。” 他表示：“在戰爭期間受損的石油和天然氣生產設施完成至少需要六個月的修復之前，通過霍爾木茲海峽的石油和卡塔爾液化天然氣運輸量將遠低於戰前水平。” “海灣石油日產量預計將從2000萬桶降至1000萬桶，卡達液化天然氣的情況也類似。” 自2月28日衝突爆發以來，數千名海員被困在數百艘無法離開波斯灣的船隻上，許多船隻的物資供應已停下來。作為中東油氣的主要買家，亞洲進口國首當其沖地承受了供應突然受限的衝擊，他們縮短工期並採取其他「抑制需求」的措施，而一些歐洲國家政府也對零售層面的能源稅進行了不同程度的削減。分析師普遍預期，衝突持續的時間越長，短缺情況就越嚴重。目前，市場的直接情緒可能取決於霍爾木茲海峽恢復通航的速度。斯巴達商品公司（Sparta Commodities）研究主管尼爾·克羅斯比（Neil Crosby）表示，他看到的一些聲明表明，霍爾木茲海峽的船隻通行量可能根本不會顯著增加，或許「在談判進行期間，每天只有10到15艘船通過」。同時，伊朗外交部長賽義德·阿巴斯·阿拉格奇（Seyed Abbas Araghchi）表示，船隻的通行現在必須與伊朗協調，這讓人懷疑伊朗是否願意在迄今為止的衝突中，在其主要的談判籌碼上做出讓步。在停火協議達成後，阿拉格奇在推特上表示：“在兩週的時間裡，通過與伊朗武裝部隊協調，並充分考慮技術限制，船隻可以安全通過霍爾木茲海峽。” 除了海峽的直接問題外，煉油廠和物流設施遭受的大規模破壞也從根本上改變了市場，分析師估計，在某些情況下，修復時間預計長達數年。根據路透社報道，國際航空運輸協會（IATA）主席威利沃爾什週三表示，鑑於煉油廠的停火，即使霍爾木茲海峽重新開放，航空燃油供應也需要數月時間才能恢復正常。沃爾什表示，印度和奈及利亞的煉油廠具備增加成品油供應的潛力，他希望一旦原油供應穩定，中國和韓國也能增加出口。沃爾什說：“即使霍爾木茲海峽重新開放並保持開放，考慮到中東煉油能力的中斷，我認為仍需要數月時間才能恢復到所需的供應水平。” Rystad Energy石油大宗商品市場副總裁賈尼夫·沙阿表示，停火聲明“改變了市場邏輯，使期貨價格得以迅速調整”，但這並不意味著會立即恢復到衝突前的狀態。他表示，煉油商“應該利用這段時間恢復更多機會性採購原油”，但他警告說，即使緊張局勢有所緩和，推遲採購也可能加劇原油供應緊張。他表示：“無論是報告還是實物溢價，目前觀察到的並非霍爾木茲海峽的全面重新開放，而是現有狀況的正式化，通行仍然取決於與伊朗武裝部隊的協調，並受到技術限制。” 富國銀行投資研究所高級全球市場策略師史考特·雷恩表示，油輪運輸的恢復可能會壓低燃油價格。雷恩說：“我們仍然認為伊朗戰爭持續時間有限，隨著霍爾木茲海峽油輪運輸逐漸恢復正常，燃油價格將會回落。” 價格期貨集團分析師菲爾弗林表示，如果原油價格能夠保持停火聲明宣布後的大幅下跌勢頭，那麼一兩週內汽油零售價可能會下降。弗林說：“目前的情況仍然很脆弱，但看來我們只能走一步看一步了。”

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週四交易中，美國存託憑證大幅下跌，亞洲股票在美國交易。

週四上午，亞洲股市在美國交易，美國存託憑證（ADR）大幅下跌，標普亞洲50指數下跌1.88%，至2715.43點。北亞方面，領漲的股票包括行動應用程式開發商獵豹行動（CMCM）和教育公司十七教育科技集團（YQ），分別上漲4.1%和2.8%。緊追在後的是旅遊公司途牛（TOUR）和品牌平台36氪（KRKR），分別上漲2.6%和1.9%。北亞方面，跌幅居前的股票包括時尚平台陌陌（MOGU）和金融科技公司嘉銀集團（JFIN），分別下跌5.6%和5.1%。緊追在後的是視訊顯示器製造商LG Display（LPL）和科技公司百度（BIDU），分別下跌3.7%和3.5%。南亞股市中唯一上漲的股票是IT公司Sify Technologies (SIFY)，上漲0.2%。南亞股市中下跌最多的是IT公司Infosys (INFY)和科技集團Sea (SE)，分別下跌2.3%和2.2%。緊隨其後的是貸款機構HDFC銀行 (HDB)和IT公司Wipro (WIT)，分別下跌1.5%和1%。

美國石油市場動態：停火協議未能解除霍爾木茲海峽油氣供應緊張，原油價格反彈

週四原油價格大幅上漲，先前一度跌破每桶100美元大關。近月西德州中質原油期貨合約上漲超過6%，至每桶100.11美元。布蘭特原油期貨合約上漲3.9%，至每桶98.41美元。盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森指出：“停火引發的拋售潮持續時間很短，霍爾木茲海峽的通行受限持續制約供應，推動西德克薩斯中質原油和布倫特原油價格回升至每桶100美元附近。” 他補充說：“市場迅速將注意力重新集中到根本現實上：霍爾木茲海峽的通行仍然受到嚴重限制，全球石油系統遠未恢復正常。” 根據路透社報道，船舶追蹤數據顯示，過去24小時內，僅有一艘成品油輪和五艘乾散貨船通過該航道，遠低於正常水平。儘管停火已持續兩週，但海峽的交通仍幾乎完全停滯。「雖然停火為通行創造了一個窗口，但通行仍然受到條件限制和運營約束，」Kpler指出。斯巴達商品公司研究主管尼爾·克羅斯比周四在一份報告中表示，清除海峽水雷是一項長期工作，即使在和平條件下，也至少需要四週時間。分析師表示，市場的快速轉向表明，美伊停火帶來的最初緩解被航運受限和日益緊張的外交局勢所掩蓋。「伊朗透過其聲明和行動明確表示，通行取決於許可、條件和政治籌碼。這不是航行自由，而是脅迫，」阿聯酋工業和先進技術部長兼阿布達比國家石油公司首席執行官蘇爾坦·賈比爾博士表示。同時，伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫在社群媒體上表示，美國已經違反了德黑蘭提出的十點框架。加利巴夫週三在X網站上發文稱，華盛頓違反了伊朗提出的十點方案中的三個條款。供應方面，美國能源資訊署在其周報中表示，截至4月3日當週，美國原油庫存增加310萬桶，達到4.647億桶。

荷蘭銀行指出，受中東戰爭影響，3月全球製造業採購經理人指數（PMI）下降。

荷蘭銀行（ABN Amro）指出，全球製造業採購經理人指數（PMI）在2月升至44個月高點51.8後，3月回落至51.3。該行在一份致客戶的報告中表示，這在很大程度上似乎與美國/以色列和伊朗之間始於2月28日的衝突升級有關。荷蘭銀行表示，3月新興市場製造業PMI的下滑是主要原因，新興市場綜合指數從2月的52.0回落至50.7。該行指出，部分原因是RatingDog公佈的中國製造業PMI（已納入全球PMI指數）在2月飆升至52.1後回落至50.8。該行補充說，這主要反映了伊朗衝突導致出口前景惡化，中國出口分項指數在2月飆升後再次大幅下降。荷蘭銀行指出，印度製造業採購經理人指數（PMI）跌幅更大，反映出該國對來自中東的石油進口高度依賴。該行指出，美國/以色列與伊朗達成的停火協議可能意味著衝突的影響最終只是暫時的，儘管該協議目前仍顯脆弱，現在就此得出確切結論還為時過早。

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