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美國10年期公債殖利率盤前跌至4.29%；2年期公債殖利率走低至3.79%

——聯準會公佈最關注的通膨數據前，美國公債殖利率漲跌互現，黎巴嫩局勢動盪或危及伊朗停火協議

歐洲理事會呼籲迅速推進美伊持久和平進程，保護平民，恢復能源正常供應

由歐盟各成員國國家元首組成的歐洲理事會週三發表聲明，對美伊達成的為期兩週的停火協議表示歡迎。 聲明感謝巴基斯坦促成該協議，並表示雙方現在必須透過外交途徑進行談判，以「迅速而持久地結束」戰爭。 聲明鼓勵各方“迅速取得進展”，以保護伊朗平民，恢復區域安全，並“避免嚴重的全球能源危機”。 聲明最後呼籲各方，包括伊朗，執行停火協議，並表示歐洲各國政府將「為確保霍爾木茲海峽的航行自由」做出貢獻。 停火協議生效不到兩天，進展並不順利。由於對伊朗當局缺乏信任，船隻不願駛出霍爾木茲海峽。同時，伊朗稱以色列對黎巴嫩的攻擊「嚴重違反」了停火協議。 儘管停火消息公佈後天然氣和石油期貨合約暴跌，但由於人們希望能源流動正常化，但周四價格已再次上漲。

新加坡股市回落，跟隨區域股市下跌，市場評估脆弱的美伊停火協議。

週四，新加坡股市收低，跟隨區域股市整體下跌趨勢，市場正評估美伊兩週停火協議的持久性。 海峽時報指數（STI）是新加坡交易所的主要基準指數，當日交易區間在4974.34點至5009.89點之間波動。最終收在4977.08點，較週三收盤下跌18.97點，跌幅0.4%。 同時，美國總統川普重申，在巴基斯坦伊斯蘭堡關鍵會談前達成「真正協議」之前，美國將繼續在伊朗週邊部署軍事力量。 公司方面，InnoTek（SGX:M14）股價收盤上漲近5%，該公司計劃透過以每股0.6506新元的價格配售至多2,460萬股股票，籌集約1,600萬新元。 CDW（SGX:BXE）股價下跌超過4%，這家精密零件供應商公佈最近三個財年連續三年出現稅前虧損。 同時，百盛零售亞洲（SGX:O9E，HKG:3368）股價收盤上漲近2%，該公司提議在2025年年度股東大會上續簽其股份回購授權。

斯巴達方面稱，儘管停火，霍爾木茲海峽的水流仍將在未來幾週內受到限制。

斯巴達商品公司研究主管尼爾克羅斯比周四在一份報告中指出，由於脆弱的停火協議未能恢復霍爾木茲海峽的石油運輸，能源市場將面臨長期波動。 克羅斯比表示，物流障礙、水雷威脅以及對沙烏地基礎設施的新一輪襲擊表明，全球供應鏈至少在未來一個月內仍將受到嚴重限制。 斯巴達指出，即使在和平條件下，清除這些水雷也是一項長期任務，這意味著至少在未來四周內，途經全球最關鍵咽喉要道的石油流量將大幅減少。 報告還指出，沙烏地阿拉伯阿布蓋格煉油廠附近發生火災的未經證實的報導以及東西輸油管系統遭到襲擊的確認，進一步加劇了市場前景的複雜性。 這些攻擊直接威脅到主要的替代路線，目前每天透過延布港輸送約400萬桶石油。 此外，伊朗革命衛隊正在向船隻提供避雷指南和地圖，儘管目前尚不清楚他們是否已在航道中佈設了水雷。 由於強制重啟航道的籌碼有限，分析師認為，由伊朗管理的「收費站」系統可能是恢復航道通行的唯一短期途徑，但克羅斯比指出，這將為船東帶來巨大的法律和製裁障礙。 同時，在歐洲，供應短缺引發了石油民族主義的早期跡象，據報道，像Galp這樣的主要石油公司正在限制柴油出口，以優先保障國內供應。 隨著原油現貨價格持續攀升，斯巴達警告稱，各國政府可能很快就會被迫實施配給制。

美伊停火協議岌岌可危，香港股市下跌；兩家公司提交IPO申請。

由於對中東停火的樂觀情緒消退，且有跡象顯示美伊之間的臨時停火協議正在破裂，香港股市週四收低。 恆生指數下跌約140.62點，跌幅約0.5%，收在25,752.40點；恆生中國企業指數下跌65.48點，跌幅約0.8%，收在8,611.83點。 伊朗指責以色列違反了德黑蘭本週稍早與美國達成的停火協議。此前，以色列對貝魯特南部郊區、黎巴嫩南部和東部貝卡谷地的目標進行了轟炸。以色列方面稱，空襲在10分鐘內擊中了100多個真主黨指揮中心和軍事設施。 美國副總統萬斯將率領代表團前往伊斯蘭堡，正式與伊朗達成和平協議。該國議會議長穆罕默德·巴格爾·卡利巴夫表示，在以色列的敵對行動下，雙邊停火或談判「不合理」。 同時，標普全球在一份月報中指出，受產量和新業務總量下降的影響，香港私人企業的經營狀況在3月再次惡化。 此前，香港私人企業經歷了長達五個月的歷史性強勁擴張期。專家小組成員表示，中東衝突導致消費者信心和支出下降，股市表現也受到影響，進而導致銷售額下滑。 在企業新聞方面，兩家公司提交了在香港上市的申請。 中國雲端原生空間設計軟體供應商萬科科技（HKG:0068）計畫透過出售1.606億股股票籌集至多12.2億港元，指示性發行價區間為每股6.72港元至7.62港元。 所得款項淨額將主要用於支持國際擴張，包括組建全球銷售團隊和加強在主要海外市場的營銷。 同時，長春微電子股份有限公司（港交所代號：3277）擬透過發行6,530萬股H股籌集約26億港元，指導價為每股39.88港元。 所得款項淨額將主要用於研發，包括投資下一代CMOS影像感測器技術。

馬來西亞3月工業生產數據喜憂參半

馬來西亞2月工業生產年增，但季減，季減的原因是出口放緩。 馬來西亞統計局（DOS）報告稱，2月馬來西亞工業生產指數年增3.1%，但季減9.2%。 根據統計局數據，2月馬來西亞製造業產出年增4.2%，電力產出年增4.6%，而採礦業產出則下降2%。 但2月出口製成品產出上季下滑。 統計局解釋說，「2月出口導向產業產出季減8.1%」。 統計局報告稱，2月馬來西亞服飾產出年減1.8%，石油及相關產品產出年減2.1%，交通運輸產品產出年減3.5%。 相較之下，2月電子產品產量年增12.9%，部分原因是半導體和其他科技產品的生產成長。 馬來西亞官方公佈的2月工業生產報告與標普全球近期發布的製造業採購經理人指數（PMI）報告基本一致。 標普全球報告稱，馬來西亞3月經季節性調整後的製造業PMI升至50.7，高於2月的49.3，並突破了50榮枯分界線。

歐洲、中東和非洲天然氣市場最新動態：中東停火局勢脆弱，期貨價格上漲逾2%。

週四，歐洲天然氣期貨價格上漲，從前一天觸及的五週低點反彈。此前，以色列持續對黎巴嫩發動空襲，加劇了圍繞停火協議的不確定性。 荷蘭TTF近月合約上漲2.43%，至每兆瓦時46.40歐元（54.11美元）；英國NBP期貨上漲2.53%，至每熱量單位117.14便士（1.56美元）。 美國、以色列和伊朗達成的為期兩週的停火協議，目前正面臨黎巴嫩問題上的爭議。黎巴嫩持續遭受攻擊，德黑蘭方面稱此舉違反了停火協議。 週三，伊朗外長賽義德·阿巴斯·阿拉格奇在X網站上發文稱，停火條款“清晰明確”，其中包括以色列和黎巴嫩之間停止敵對行動。 與此同時，美國總統川普週三在Truth Social網站上發文稱，美軍將「繼續駐紮」在伊朗，直至達成全面協議。 川普還警告說，如果兩週內未能達成協議，美國將重啟對德黑蘭的軍事行動，「規模更大、力度更強、速度更快」。 這凸顯了停火協議的脆弱性，儘管停火標誌著局勢的重大緩和，但揮之不去的不確定性仍然令全球能源和股市持續緊張。 儘管川普發表了上述聲明，但霍爾木茲海峽實際上已連續第六週處於關閉狀態。據霍爾木茲海峽監測機構的數據顯示，過去24小時內僅有11艘船隻通過該海峽。 這與英國聯合海事資訊中心的數據形成鮮明對比，該海峽在正常時期平均每天有138艘船隻通行。 澳新銀行高級大宗商品策略師丹尼爾海恩斯表示，即使海峽重新開放，市場仍將面臨「價格上漲、庫存下降和需求限制」的局面，因為主要生產和出口設施的恢復運作需要時間。 同時，歐洲市場正進入天然氣補給季，庫存大幅下降，根據歐洲天然氣基礎設施協會的數據，目前庫存僅28.77%，去年同期為35%。

利比亞加達梅斯盆地發現新的天然氣和凝析油資源

利比亞國家石油公司（NOC）週三宣布，與國家石油公司（Sonatrach）合作，在加達梅斯盆地的A1-69/02勘探井中發現了重要的油氣資源。 NOC表示，A1-69/02井位於瓦法油田以西約70公里處，最終鑽探深度達8,440英尺（約2,550公尺）。測試結果顯示，該井的初始日產量為1,300萬立方英尺（約380萬立方公尺）天然氣和327桶凝析油。 此次發現是Sonatrach根據2008年簽署的勘探和生產分成協議鑽探的第六口井，目前八口井計畫中還剩兩口井待鑽。

受以色列襲擊貝魯特事件和美伊停火協議緊張的影響，韓國股市收低。

週四，韓國股市收跌，此前以色列違反了美伊停火協議，於週三襲擊了黎巴嫩首都貝魯特。 鑑於德黑蘭準備在週五在伊斯蘭堡與美國舉行會談，投資人對此攻擊事件能否維持停火協議仍持懷疑態度。這起事件也使霍爾木茲海峽近期重新開放的可能性蒙上了陰影。 韓國綜合股價指數（KOSPI）下跌94.33點，跌幅1.6%，收在5778.01點。韓國創業板指數（KOSDAQ）也下跌13.85點，跌幅1.3%，收在1076點。 週三，在美伊達成為期兩週的停火協議數小時後，以色列突然襲擊了貝魯特。據法新社報道，這起攻擊造成至少250人死亡，890人受傷。 公司新聞方面，韓華海洋（KRX:042660）週四向韓國交易所提交的文件顯示，該公司已從一家大洋洲船東處獲得兩艘超大型原油運輸船（VLCC）的訂單。該合約價值3,933億韓元，有效期至2030年1月4日。 韓華海洋股價在收盤時下跌超過3%。

加拿大皇家銀行資本市場調高2026-2028年大宗商品價格預期

由於美伊衝突可能產生長期影響，加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)上調了其大宗商品價格預期。 分析師表示，供需基本面趨緊促使他們將2026-2028年布蘭特原油/WTI原油的均衡價格上調10美元至每百萬立方英尺80美元/75美元，並將亨利樞紐天然氣的均衡價格上調0.25美元至每百萬立方英尺4.00美元。 加拿大皇家銀行的研究報告指出：“此舉反映了海灣地區持續的附帶損害，以及從能源安全角度來看，全球對原油的需求不斷上升。” 報告也補充道，鑑於近期股票估值大幅上漲（今年迄今已上漲超過50%），股票回購活動可能會放緩。 在交易策略方面，加拿大皇家銀行(RBC)重點推薦了大型石油公司中的康菲石油(COP)和EOG資源(EOG)，中小型石油公司中的加州資源(CRC)、二疊紀資源(PR)和科德能源集團(CHRD)，以及天然氣行業的Expand Energy Corp (EXE)。 RBC表示，為反映其對大宗商品價格預期的調整，已將其每股收益與每股現金流比率的預期平均上調了45%，其中石油公司的預期上調幅度普遍接近55%。 報告指出，與此相符，目標股價平均調漲了27%。

受中東巨大供應衝擊影響，加拿大皇家銀行上調石油和天然氣價格預測

受中東局勢最新升級的影響，全球石油和天然氣價格預測將大幅調高。加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）指出，此次危機造成了“巨大的石油供應衝擊”，且局勢尚無明確的緩和路徑。 該行週三發布的研究報告顯示，目前預計2026年布蘭特原油均價將達到每桶90.99美元，較先前預測上調51.3%；西德州中質原油均價預估為每桶83.63美元，上調49.3%。 同樣，加拿大皇家銀行也上調了天然氣價格預期，預計亨利樞紐天然氣價格將達到每百萬英熱單位4.07美元，上調7%。相較之下，歐洲天然氣價格預計將增加一倍以上，英國國家石油公司（UK NBP）預測價格將達到每百萬英熱單位16.51美元。 報告指出，由於亞洲買家尋求替代供應，與歐盟內部買家展開直接競爭，先前對歐洲天然氣價格正常化的預期已被「顛覆」。 受伊朗衝突影響，全球約五分之一的液化天然氣供應已停止。然而，加拿大皇家銀行指出，新增產能和中國需求疲軟可能在一定程度上緩解這種衝擊。 該行分析師也上調了天然氣液體的預測，認為這是由於丙烷和丁烷的替代需求增加所致，而丙烷和丁烷的供應在持續的霍爾木茲海峽危機期間受到干擾。

歐洲、中東和非洲地區石油市場最新動態：中東停火希望渺茫，油價反彈。

週四，布蘭特原油期貨上漲逾2%，收復了昨日的部分歷史性跌幅，此前外交摩擦威脅到新近達成的美伊停火協議。 布蘭特原油期貨合約上漲逾2%，至每桶96.97美元。穆爾班原油4月8日收在每桶97.64美元，截至發稿時已停止交易。 荷蘭國際集團（ING）分析師指出：“隨著中東戰事持續，停火前景惡化，霍爾木茲海峽局勢的不確定性持續存在，油價反彈。” 在上一交易日跌破100美元後，油價今日反彈，原因是脆弱的停火協議立即面臨違反協議的指控。 荷蘭國際集團（ING）分析師表示：“德黑蘭方面稱協議的幾項條款遭到違反後，人們對停火的樂觀情緒消退。” 此前，伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫在社群媒體上發表聲明稱，美國已經違反了德黑蘭提出的十點框架。 加利巴夫週三在X網站上發文稱，華盛頓違反了伊朗提出的十點方案中的三個條款。他列舉了美國不遵守黎巴嫩停火協議、美國無人機入侵伊朗領空、否認伊朗鈾濃縮權利等行為。 荷蘭國際集團（ING）分析師補充說：“由於短期內不太可能全面重新開放海峽，預計油價將繼續得到支撐，因為與減產和煉油廠停工相關的干擾需要時間才能消除。”

美伊停火後，股市創下至少四周以來最佳收盤價

週三，華爾街股市強勢反彈，主要股指創下至少四周以來的最高收盤價，此前美國和伊朗達成為期兩週的停火協議，導致油價下跌。 道瓊工業指數上漲2.9%，收在47,909.9點，創下3月5日以來的最高收盤價；那斯達克指數上漲2.8%，收在22,635點，創下3月11日以來的最佳收盤價。 標普500指數上漲2.5%，收在6,782.8點，創下3月9日以來的最高收盤價。 除能源板塊下跌3.7%外，所有板塊均收漲，其中工業板塊領漲，漲幅達3.8%。 西德州中質原油期貨價格下跌近15%，至每桶96.44美元；布蘭特原油期貨價格下跌約12%，至每桶96.40美元——儘管這兩個基準油價仍遠高於衝突前的水平。 美國總統川普先前設定了美東時間週二晚8點為德黑蘭全面重新開放霍爾木茲海峽的最後期限。應巴基斯坦的要求，川普同意暫停對伊朗的攻擊計畫兩週。德黑蘭方面表示，將在與伊朗當局協調的前提下，允許船隻「安全通行」這一關鍵貿易通道。 然而，有關停火協議遭到違反的報導表明，該協議可能十分脆弱。 伊朗議會議長穆罕默德·巴格爾·加利巴夫指責美國違反了停火協議。 根據美國有線電視新聞網（CNN）報道，白宮表示，儘管有報道稱德黑蘭因以色列襲擊黎巴嫩而再次關閉了霍爾木茲海峽，但伊朗方面保證船隻仍在通行。 另據報道，科威特和阿聯酋稱遭到伊朗無人機和飛彈攻擊。 盛寶銀行首席投資策略師查魯·查納納在一份報告中表示：“新聞頭條或許會先平靜下來，但真正的局面調整取決於未來幾天的發展。” 美國公債殖利率下跌，10年期公債殖利率下跌5個基點至4.3%，2年期公債殖利率下跌4.1個基點至3.79%。 聯準會3月會議紀錄顯示，與會者強調，在宏觀風險加劇的情況下，央行需要「靈活」調整貨幣政策。 會議記錄顯示：“絕大多數與會者認為，通膨上行風險和就業下行風險均已升高，並且大多數與會者指出，隨著中東局勢的發展，這些風險有所增加。” 根據會議紀要，大多數政策制定者擔心曠日持久的戰爭可能會使勞動市場狀況惡化，可能需要放鬆貨幣政策。然而，油價上漲帶來的持續通膨可能需要升息。 BMO資本市場高級經濟學家薩爾·瓜蒂耶里在一份報告中表示：“相互矛盾的觀點表明，政策將保持穩定。美聯儲將按兵不動，直到對伊朗戰爭的走向及其對經濟和通脹的影響有更清晰的了解。” 航空公司和郵輪營運商的股票大幅上漲，其中嘉年華郵輪（CCL）上漲11%，成為標普500指數中漲幅最大的股票之一。聯合航空（UAL）上漲7.8%。西南航空（LUV）、美國航空（AAL）、挪威郵輪（NCLH）和皇家加勒比郵輪（RCL）的股價也都有所上漲。 公司新聞方面，科技巨頭Meta Platforms（META）發布了其Muse Spark人工智慧模型，受此消息提振，該公司股價上漲6.5%。 達美航空 (DAL) 公佈的第一季業績優於預期，這主要得益於強勁的商務和休閒旅遊需求。該航空公司股價上漲 3.8%。 埃克森美孚 (XOM) 預計，受中東衝突導致的生產中斷影響，其全球石油當量產量將在第一季受到衝擊。這家美國石油巨頭的股價下跌 4.7%，而規模較小的競爭對手雪佛龍 (CVX) 的股價則暴跌 4.3%，成為道瓊指數中跌幅最大的股票。 黃金價格最新上漲 1.4%，至每盎司 4,750.70 美元；白銀價格上漲 3.4%，至每盎司 74.44 美元。

瑞銀表示，財富管理公司和投資銀行第一季業務活動參差不齊。

瑞銀證券週三在發給客戶的報告中指出，受地緣政治不確定性影響，財富經紀商和投資銀行在第一季的市場活動表現不均衡。 瑞銀預計，第一季財富經紀商的每股收益將季減7%，年增22%。對於投資銀行，瑞銀預計其每股盈餘將季減29%，年增11%。 瑞銀分析師邁克爾·布朗（Michael Brown）等人寫道：“儘管零售交易在市場波動中有所回升，但財富經紀商的增長仍受到3月份市場低迷的抑制。有機增長穩健，超出預期，且到2026年，市場格局將有所改善。” 同時，由於年底以來待完成專案減少，投資銀行在本季的成長動能減弱。 「一些交易可能因宏觀經濟情勢不明朗而暫停，造成市場活動停滯，」布朗表示。 週二晚些時候，美國和伊朗同意停火兩週。這場始於二月底的戰爭蔓延至整個中東地區，並切斷了至關重要的霍爾木茲海峽的運輸。 瑞銀集團將嘉信理財（Charles Schwab，股票代號：SCHW）和史提費爾金融（Stifel Financial，股票代號：SF）列為第一季財報季的首選股，並表示Evercore（股票代號：EVR）「處於有利地位」。該券商預計，Moelis（股票代號：MC）、拉扎德（Lazard，股票代號：LAZ）和Raymond James Financial（股票代號：RJF）「相對錶現將落後」。 瑞銀集團將LPL Financial（股票代號：LPLA）的評等上調至“買進”，理由是其估值頗具吸引力。 瑞銀集團分別將財富管理經紀公司和投資銀行的目標股價平均調降了8%和2%。 該券商預計，人工智慧將成為即將到來的財富管理經紀公司財報季的關鍵議題。 「在財富管理領域，我們預計人工智慧將提高顧問的工作效率，但也存在衝擊現金經濟和影響顧問資產市場份額的風險，」布朗表示。 “最終，我們認為這些威脅的進展速度比空頭們想像的要慢，而且我們認為具有前瞻性的公司能夠更好地適應並蓬勃發展。”

聯準會3月會議紀錄顯示，面對戰爭引發的宏觀風險，聯準會應保持「彈性」。

聯準會3月17日至18日會議紀要週三顯示，鑑於中東衝突加劇了通膨和就業風險，聯準會應「靈活」調整貨幣政策。 在這次會議上，聯邦公開市場委員會（FOMC）決定將政策利率維持在3.50%至3.75%的區間不變，這是連續第二次維持利率不變，原因是美以衝突引發了不確定性。 FOMC當時的經濟預測摘要繼續表明，今年可能採取寬鬆的貨幣政策。 會議記錄週三顯示：“鑑於經濟不確定性加劇，與會者強調，必鬚根據最新數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡，靈活調整政策立場。” “許多與會者認為，如果通脹如預期般下降，那麼最終可能需要下調聯邦基金利率的目標區間。” 根據這份文件，幾位政策制定者將潛在寬鬆政策的預期時間「進一步推遲」。 會議記錄顯示，“絕大多數與會者認為通膨上行風險和就業下行風險均已升高，並且大多數與會者指出，隨著中東局勢的發展，這些風險進一步加劇。” 週二，美國和伊朗同意停火兩週。這場始於2月底的戰爭蔓延至整個中東地區，並切斷了至關重要的霍爾木茲海峽的運輸，推高了能源價格。 西德州中質原油期貨價格盤一度下跌近15%，至每桶96.34美元，布蘭特原油期貨價格也下跌12%，至每桶96.55美元。儘管價格下跌，但仍遠高於戰前水準。 道明經濟高級經濟學家安德魯·亨西克週三在一份報告中表示：“我們的基本觀點是，隨著（能源價格）衝擊逐漸消退，通脹壓力也將隨之減弱。” “這或許會為美聯儲在下半年實現利率正常化打開大門。” 週三公佈的會議紀錄顯示，大多數政策制定者擔心曠日持久的戰爭可能會使勞動市場狀況惡化，可能需要進一步放鬆貨幣政策。 本月早些時候，官方數據顯示，3月新增就業人數超出預期，失業率較上月從4.4%小幅下降至4.3%。 最新的會議紀錄指出，「許多與會者指出，在油價持續上漲的情況下，通膨可能比預期更長時間地維持在高位，這可能需要加息以幫助通膨降至委員會2%的目標水平，並使長期通膨預期保持穩定。」「與會者預計，在適當的貨幣政策下，隨著關稅上調和油價上漲的影響逐漸消退，1% 2% 的目標委員會。 據芝商所FedWatch工具顯示，市場普遍預期聯邦公開市場委員會（FOMC）將在本月稍後維持利率不變。

美國國債收盤價

週三 3:00 對陣 週二 3:00 2 年 100-05 對 100-02；勝率 3.790% 對 3.829% 5 年 99-25+ 對 100-18+；勝率 3.918% 對 3.971% 10 年 98-21+ 對 98-09+；勝率 4.289% 對 4.337% 30 年 97-27+ 對 97-12；勝率 4.885% 對 4.915% 2/10 49.745 bps 對 50.551 bps 5/30 96.448 bps 對 94.366 bps