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研究快訊：SAP：第一季業績受惠於雲端業務強勁成長，但前景仍不明朗

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：SAP公佈的第一季非國際財務報告準則（IFRS）每股盈餘為1.72歐元，較去年同期成長20%，超出市場預期0.06歐元；營收為95.6億歐元，較去年同期成長6%（以固定匯率計算成長12%），超出預期1,000億歐元。雲端業務營收為59.6億歐元，以固定匯率計算成長27%，其中雲端ERP套件貢獻了52.1億歐元（以固定匯率計算成長30%）。然而，管理層預計第二季增速將因季度特有因素而放緩。 SAP的雲端業務發展動能強勁，目前雲端業務積壓訂單達219億歐元（以固定匯率計算成長25%），顯示市場需求旺盛。由於嚴格的成本控制，營業利益率從2025年第一季的27.2%提升至30.0%。受4.08億歐元Teradata和解金的影響，公司自由現金流為32.5億歐元，但基本現金流依然強勁。我們對100億歐元的股票回購計畫持正面態度，該計畫已完成首批26億歐元。管理層重申了2026年雲端業務收入目標為258億至262億歐元，營業利潤目標為119億至123億歐元，但鑑於宏觀經濟的不確定性，公司採取了更為保守的總收入成長預期。

根據最近提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，SEI Investments 的一名內部人士出售了價值 90 萬美元的股票。

2026年4月23日，執行副總裁麥可‧彼得森(Michael Peterson)出售了SEI Investments (SEIC)的10,000股股票，套現90萬美元。根據向美國證券交易委員會(SEC)提交的4號表格文件，彼得森目前控制該公司共計20,510股普通股，其中20,148股為直接持有，362股為間接控制。 SEC文件連結： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/350894/000162828026026914/xslF345X05/wk-form4_1776980021.xml

紐蒙特礦業公司公佈第一季調整後每股收益為2.90美元，銷售額為73.1億美元。

Westport Fuel Systems公佈第四季淨虧損擴大、營收下降；上調持續經營風險

Westport Fuel Systems (WPRT.TO) 週四公佈第四季虧損擴大，營收下降。 該公司當季虧損1,110萬美元，合每股虧損0.65美元，去年同期虧損1,010萬美元，合每股虧損0.58美元。 FactSet 的數據尚未公佈。 營收從去年同期的730萬美元降至190萬美元。 FactSet 先前預測為110萬美元。 截至2025年12月31日，該公司持有現金2,720萬美元，欠加拿大出口發展局290萬美元。 「根據我們目前業務計劃下的預計資本支出、償債義務和營運需求，我們預計自合併財務報表發布之日起，我們的現金及現金等價物將不足以維持未來十二個月的運營，」該公司表示。 該公司補充說，計劃透過公開市場、新貸款或其他融資方式籌集更多資金，但無法保證能夠獲得所需的資金。 “因此，根據會計準則，我們得出結論，這些計劃並不能消除人們對韋斯特波特持續經營能力的重大疑慮。”

BQE Water第四季獲利因營收成長而上升

BQE Water (BQE.V) 週四公佈，受營收成長的推動，第四季獲利成長 36%。 截至 12 月 31 日的三個月內，淨利潤從去年同期的 121 萬美元增至 165 萬美元。 該季度營收從去年同期的 509 萬美元增至 750 萬美元。 在 2026 年展望中，該公司表示，「幾項大型技術服務合約的前景清晰明朗，確定性高，預計 2026 年上半年業績強勁。」該公司補充道，Eagle 礦應急處理系統的運營服務將持續到 2026 年 6 月。 「由於我們沒有超過 6 個月的營運協議，我們將繼續把該項目計入技術服務項下，」該公司補充道。 BQE 指出，其新建的水生毒理學實驗室將在第二季末之前投入運營，並能夠進行一系列專業調查測試。執行長大衛·克拉托奇維爾表示：「憑藉全年強勁的成長勢頭，我們在第四季度幾乎在所有關鍵指標上都創下了年度業績的新紀錄。第四季度，我們完成了鷹礦的運營季，排放了超過100萬立方米的清潔水用於緊急處理，並已調動團隊做好準備，執行布里塔尼亞礦處理廠為期20年的運營服務。 “2026年對於BQE來說將是另一個增長之年，我們預計將繼續在鷹礦進行緊急處理，重啟/恢復我們在2025年運營的7個礦場的運營，並接管位於卑詩省、魁北克省和育空地區的另外4個處理廠的運營。” 該公司股票在多倫多證券交易所創業板收盤上漲0.50美元，報73美元。

NextEra Energy Resources公司公佈創紀錄的第一季業績，新增4吉瓦再生能源裝置容量

NextEra Energy (NEE) 旗下子公司 NextEra Energy Resources 週四發布第一季業績報告稱，其再生能源和儲能專案新增量創歷史新高，新增 4 吉瓦發電和儲能專案。 該公司表示，第一季新增項目包括 2.2 吉瓦太陽能發電、1.3 吉瓦電池儲能和 0.5 吉瓦風電。 該公司 2026-2027 年的已投產和新增項目儲備中，太陽能發電裝置容量約為 9.9 吉瓦，電池儲能裝置容量約為 7.5 吉瓦，風電裝置容量約為 3.2 吉瓦。 NextEra Energy Resources 2026-2027 年的目標總裝置容量約為 20 吉瓦至 27 吉瓦。 其中，預計太陽能發電裝置容量為 8.5 吉瓦至 11.5 吉瓦，儲能係統為 8 吉瓦至 10 吉瓦，風能發電為 3.5 吉瓦至 5.5 吉瓦。 該公司表示，2026 年至 2032 年，預計新增裝置容量將達到 76.6 吉瓦至 107.6 吉瓦，其中太陽能發電 31.5 吉瓦至 41.5 吉瓦，儲能係統 32 吉瓦至 43 吉瓦，風能發電 8.5 瓦吉瓦。 該公司表示，其總待建工程量增加至約 33 吉瓦。截至 4 月 23 日，已投入營運的淨裝置容量約為 0.3 吉瓦，自 1 月 27 日以來，已從待建工程中移除約 0.4 吉瓦。 董事長、總裁兼執行長約翰·凱徹姆表示：“我們預計到2032年，調整後每股收益將以8%以上的複合年增長率增長，併計劃在2032年至2035年期間保持這一增長率，所有增長均以2025年為基準。” 他補充說：「重要的是，我們預測的成長清晰可見，並且在受監管業務和長期合約業務之間保持平衡。」同時，他也強調了公司業務遍及49個州以及多個成長平台。 NextEra Energy Resources公司表示，該公司正在推進其資料中心樞紐策略。美國商務部已選擇該公司在德克薩斯州和賓夕法尼亞州建設9.5吉瓦的天然氣發電項目，該項目與日本5500億美元的美國投資計劃相關。 該公司還表示，在美日兩國保留所有權的情況下，公司正在開發這些項目，並推進許可和商業工作。目前，該公司已建成30多個資料中心樞紐，目標在年底前達到40個左右。

研究快訊：Amperiprise Financial 第一季業績超乎預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：AMP公佈的2026年第一季調整後每股收益為11.26美元，高於去年同期的9.50美元，增幅達19%，超過了我們先前10.12美元的預期和10.21美元的市場普遍預期。 GAAP每股收益為9.68美元，高於去年同期的5.83美元，反映了按市值計價的收益，而去年同期則為虧損。營收成長11%，超過了我們先前的預期以及2026年6%-10%的成長預期。稅前調整後營業利益率提升130個基點至28%，這得益於營收成長和成本控制措施。 AMP繼續推進其大規模資本回報計劃，第一季向股東返還了9.36億美元（佔調整後營業收益的70%），併計劃在2025年返還34億美元（佔收益的88%），這反映了其強勁的自由現金流生成能力以及對自身商業模式的信心。我們預計管理層將在4月24日的財報電話會議上重點強調這些業績以及公司的特許經營價值。公司維持了業界領先的調整後營運淨資產收益率（ROE），達到54.3%，高於第四季的53.2%。同時，5%的股份數量減少也支撐了每股盈餘指標，但我們認為投資人可能對正在進行的LPL Financial訴訟有疑問。

美國天然氣市場最新動態：期貨價格抹去近期漲幅，庫存激增

美國天然氣期貨在盤後交易中延續早盤跌勢，抹去了先前因政府數據顯示天然氣庫存增幅超出預期而引發的近期漲幅。 近月亨利樞紐天然氣期貨合約及連續合約均下跌4.59%，至每百萬英熱單位2.597美元。 先前，美國能源資訊署公佈的數據顯示，截至4月17日當週，地下天然氣庫存增加了1,030億立方英尺，超過了市場先前預期的950億至980億立方英尺的增幅。目前天然氣總庫存已攀升至20,630億立方英尺，比去年同期高出1,420億立方英尺，比五年平均高出1,370億立方英尺。此次增幅也超過了去年同期的770億立方英尺增幅和五年平均增幅640億立方英尺。 《能源買家指南》指出，1,030億立方英尺的天然氣庫存增幅是本注入季同期最高紀錄，反映出與天氣相關的需求非常低迷。報告週內，所有國內行業的消費量均接近季節性最低水平，抵消了淨供應疲軟的影響。指南也指出，截至3月20日，庫存僅比淨供應量高出30億立方英尺，但過去四周，這項盈餘已擴大至1,370億立方英尺。 預計美國氣溫回暖將進一步抑製暖氣需求，進而對價格造成更大壓力。 Barchart引述商品天氣集團（Commodity Weather Group）的數據稱，預計美國東部地區氣溫將持續高於平均水平，直至4月27日。 Barchart引述彭博新能源財經（BNEF）的數據稱，總需求量估計為每日677億立方英尺，比去年同期增長3.1%。 Aegis Hedging表示，隨著美國本土48州氣溫回暖，居民和商業天然氣需求持續下降，每日平均需求進一步減少20億立方英尺，至127億立方英尺。電力產業需求增加15億立方英尺，部分抵銷了這一降幅。 供應方面，Barchart表示，週四美國本土48州乾氣產量估計為1,106億立方英尺/日，較上年同期成長3.7%。美國液化天然氣出口終端的淨流量接近滿載，為198億立方英尺/日，季增0.3%。 地緣政治發展提供了一些潛在支撐。達拉斯聯邦儲備銀行最近對能源產業高層的調查顯示，他們預計霍爾木茲海峽將關閉數月，這可能會限制中東地區的天然氣供應，並推動美國液化天然氣出口以填補缺口。 美國能源資訊署（EIA）還報告稱，金山口液化天然氣碼頭（Golden Pass LNG）於週三交付了首批貨物，成為美國第十個液化天然氣出口終端。此次投產正值霍爾木茲海峽天然氣供應中斷影響全球超過100億立方英尺/日（約佔全球供應量的20%）之際。金山口液化天然氣計畫是目前美國唯一一座預計2026年開始出貨的新建出口設施。

研究快訊：強勁的承保業務、保費成長和超過20%的淨資產收益率抵消了第一季每股收益不如預期的影響。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：HIG第一季營運每股收益為3.09美元，高於去年同期的2.20美元，低於我們先前預測的3.60美元和市場普遍預期的3.39美元。營運收入成長6.2%，與我們先前6%-10%的預測相符，主要得益於已賺保費成長5.3%、淨投資收益成長13%以及手續費收入成長7.9%。我們對第一季已賺保費成長4%以及2025年全年成長7%的預期感到鼓舞，這預示著隨著保費的逐步實現，2026年的營收趨勢將十分樂觀。我們預計HIG將在即將於4月24日舉行的投資者電話會議上，就如何應對當前的保險定價環境提供更多細節。承保績效顯著改善，個人險綜合比率從106.1%降至87.7%，基礎綜合比率從89.7%降至85.0%，而商業險綜合比率維持穩定在94.8%。每股帳面價值成長17%至66.58美元，營運淨資產收益率（ROE）為20.3%，淨資產收益率（ROE）為23.0%，皆處於同業較高水準。我們對第一季強勁的業績感到非常鼓舞。

美國能源資訊署稱，受天然氣價格下跌和煤炭使用模式轉變的影響，2月美國電力產量增加1.2%。

美國能源資訊署（EIA）週四發布的2月份月更新報告顯示，受燃料結構變化和價格波動的影響，2026年2月美國電力產量增加1.2%。 EIA表示，零售電力銷售額成長0.8%，而居民用電價格較去年同期上漲7.4%，達到每度數17.65美分。 報告指出，供暖度日數下降5.2%至689天，顯示整體天氣較為溫和，但區域氣溫波動導致電力需求模式不平衡。 EIA表示，美國總發電量成長1.2%，其中東北部、中大西洋地區、東南部和佛羅裡達州的發電量有所增長，而中部、西部和德克薩斯州的發電量則有所下降。 EIA補充道，東部地區氣溫偏低促進了發電量成長，而西部地區氣溫偏高則導致發電量下降，儘管總發電量仍達到342,801千兆瓦時。 報告指出，燃煤發電量呈現區域分化趨勢，儘管部分東部地區煤炭使用量增加，但煤炭總消費量仍下降了11.3%。 該機構表示，受燃料價格走低的支撐，天然氣發電量在大多數地區有所成長，消費量增加1.5%至9,677.89億立方英尺。 報告稱，儘管亨利樞紐天然氣價格年減7.2%至每百萬英熱單位3.84美元，但燃料份額的變化顯示，部分地區仍在轉向煤炭發電。 該機構表示，儘管天然氣價格走低，但由於管道運輸限制，東北部和中大西洋地區在冬季用電高峰增加了替代燃料的使用。 報告指出，核電發電量成長0.9%至6,240萬兆瓦時，為電力供應總量的成長做出了貢獻。 美國能源資訊署（EIA）表示，煤炭庫存年減1.9%，但季增0.7%至1,0472.1萬噸，以歷史標準衡量仍處於較低水準。 EIA稱，東部煙煤電廠的遠期供應量從130天降至120天，西部次煙煤電廠的遠期供應量從143天降至138天。 EIA補充道，亨利樞紐天然氣價格從1月的每百萬英熱單位（MMBtu）7.55美元大幅下跌至2月份的每百萬英熱單位3.84美元，而紐約天然氣價格則從每百萬英熱單位19.84美元降至每百萬英熱單位6.75美元。 EIA表示，以電力成本計算，天然氣價格從每兆瓦時60.48美元降至每兆瓦時30.77美元，低於煤炭價格（每兆瓦時35.85美元），而紐約天然氣價格仍高於煤炭價格（每兆瓦時54.10美元）。 美國能源資訊署（EIA）表示，受寒冷天氣和需求增加的影響，東部市場的批發電力價格在每兆瓦時24美元至260美元之間波動。 報告稱，西部市場的價格波動範圍較小，因為高於平均的氣溫降低了這些地區的冬季電力需求。 EIA的數據顯示，在2月初的寒流期間，南方電力公司（Southern Company）和佛羅裡達進步電力公司（Progress Florida）的峰值需求波動幅度最大，而加州在氣溫回暖的情況下需求仍然較低。

銀行家投資信託公司報告淨資產值

根據週五提交給紐西蘭證券交易所的文件，截至週三，Bankers Investment Trust（NZE:BIT）未經審計的每股淨值為1.485英鎊。 此數據包含本財年的收入項目，但不包括庫存股。 文件顯示，剔除本會計年度的收入項目和庫存股後，未經審計的每股淨值為1.475英鎊。

恆基兆業遠東收益報告淨值

根據亨德森遠東收益（NZE:HFL）週五向紐西蘭證券交易所提交的文件，截至週三，該公司未經審計的淨資產值（包括本財年收入項目）為每股2.543英鎊。 文件顯示，同期未經審計的淨資產值（不包括本財年收入項目）為每股2.475英鎊。

研究快訊：愛德華生命科學：Tavr銷售成長推動第一季每股收益超預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：Edwards Lifesciences公佈了強勁的第一季業績，銷售額年增16.7%至16.5億美元，調整後每股收益為0.78美元，超出市場預期0.05美元。營業利益率從去年同期的29.1%提升至31.4%，這得益於季度5億美元的股票回購。我們認為，早期TAVR研究數據推動了疾病早期幹預，而波士頓科學公司退出歐洲市場則鞏固了EW在TAVR領域的市場地位。 EW公司將2026年全年業績預期上調至以固定匯率計算的銷售額成長10%，調整後每股盈餘中位數為3.00美元，較2025年成長17%。 TAVR銷售額達12億美元，年增14.4%，主要得益於SAPIEN系統在全球的成長，公司將預期成長率中位數從先前的7%上調至8%。 TMTT銷售額較去年同期成長51.9%，主要受PASCAL系統的普及和EVOQUE系統使用率提高的推動，手術量也實現了兩位數成長。我們預計2026年EW公司的營業利益率將持續提升，並有望達到其28%-29%預期區間的高端。

西紅湖黃金公司公佈2025年產量業績並提供2026年產量指引

西紅湖金礦公司（WRLG.V）於週四收盤後公佈了其2025年產量業績和2026年業績指引。 該公司表示，2025年，馬德森金礦已從重啟階段過渡到正式營運階段，完成了採礦作業，推進了地下開發，並提升了選礦廠的性能，以支持持續運營。該公司預計，這項進展將持續到2026年上半年，目標是在下半年達到滿載生產。 馬德森金礦2025年黃金產量為2萬盎司，總收入為1.03億加元。該公司預計，馬德森金礦2026年的黃金產量將在3.5萬至4.5萬盎司之間。 「我們在2025年於馬德森礦區建立了穩固的營運基礎，產能提升正按計畫進行。我們現在的重點是確保營運在2026年之前保持穩定。我們的首要任務是執行，擴大可用礦區，優化開採順序，並持續推進地下開發。 WRLG表示，正在執行一項策略，該策略「以馬德森選礦廠為核心，在紅湖地區打造一個可擴展的多資產黃金營運項目，並採用中心輻射式模式」。 該公司補充說：“該戰略首先在2026年建立可持續的生產並推進基礎設施建設，隨後從2027年開始整合其他礦區和衛星礦床。” 週四，該公司股票在多倫多證券交易所創業板收盤下跌0.01美元，報1.02美元。

F&C投資信託公司公佈每股普通股淨資產

根據週五提交給紐西蘭證券交易所的文件，F&C投資信託（NZE:FCT）表示，截至週三，其按市值計算且不計收入的每股普通股淨資產為13.9858英鎊。 文件顯示，以市值計算且計入收入的每股普通股淨資產為14.0077英鎊。 同時，以面額計算且不計收入的每股普通股淨值為13.5397英鎊。 以面額計算且計入收入的每股普通股淨資產為13.5617英鎊。

鄧普頓新興市場投資信託基金公佈淨資產值

根據鄧普頓新興市場投資信託基金（NZE:TEM）週五向紐西蘭證券交易所提交的文件，截至週三，該基金未經審計的淨資產值（含收益）為29.1億英鎊，即每股3.0897英鎊。 文件顯示，未經審計的淨資產值（不含收益）為28.8億英鎊，即每股3.0521英鎊。

研究快訊：Digital Realty Trust 第一季：資本支出預期上調 2.5 億美元，FFO 預期上調

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Digital Realty Trust公佈了2026年第一季穩健的業績，營收達16.4億美元（年成長16.2%），超出市場預期3,400萬美元，主要得益於開發專案交付的持續成長和租金上漲。租賃活動創下歷史新高，總預訂額達7.07億美元，其中DLR的份額為4.23億美元，凸顯了全球市場人工智慧相關需求帶來的強勁營運動能。該公司在人工智慧推理工作負載方面的優勢體現在其0-1兆瓦及互聯類別的9800萬美元預訂額上，其中7900萬美元來自0-1兆瓦細分市場，1900萬美元來自需要低延遲基礎設施的互聯服務。第一季也達成了該公司史上規模最大的超大規模租賃協議，凸顯了人工智慧訓練需求的龐大規模。我們相信，DLR 在滿足人工智慧基礎設施需求方面具有得天獨厚的優勢，尤其是在支援從人工智慧訓練到推理工作負載的關鍵過渡的高連接性、低延遲網路方面。