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加拿大豐業銀行表示，加拿大極有可能在周一之前組成多數黨政府。

加拿大豐業銀行表示，一旦三場補選結果在周一晚些時候出爐，加拿大總理馬克·卡尼很可能就能組成多數黨政府。 該銀行指出，因此，卡尼的任期很可能延長至2029年，無需再次面對選民。 豐業銀行表示，選舉結果可能有助於穩定加幣（CAD或加幣）和國內市場，同時增強卡尼政府的信心，使其能夠更積極地推行財政、監管、投資和貿易政策，而無需依賴四分五裂的反對黨。 該銀行指出，多倫多地區的兩個選區——大學-玫瑰谷選區和士嘉堡西南選區——是自由黨的傳統票倉。魁北克省的第三個選區（特雷邦選區）的選擇可能更為膠著，因為在去年4月的大選中，自由黨和魁北克集團之間的選情非常接近，但最高法院最終裁定該選區選舉結果無效。投票將於晚上8:30結束。美國東部時間週一公佈結果，預計不久後將陸續公佈。 自由黨在最新一輪議員倒戈後，目前擁有171個席位，距離在343個席位的下議院獲得多數席位還差一席。實際上，自由黨與綠黨（僅佔一席）和新民主黨（六席）組成了一個默契的聯盟，但去年該聯盟僅以170票對168票（四票棄權）勉強通過了預算案。加拿大豐業銀行補充道，如果自由黨再多贏得一個席位，或許可以減少對其他小黨的依賴。 事實上，民調顯示，預測網站預計自由黨將橫掃各黨，席次將增至174席——比獲得多數席次所需的席次多出兩席。 然而，加拿大豐業銀行認為，黨內凝聚力可能有其限制。自由黨這次新增了五名來自其他黨派的議員；其中四名來自保守黨，一名來自新民主黨。選民在下次選舉中往往會拒絕「倒戈者」。因此，自由黨若能維持多數席位，在未來的辯論和投票中，仍將部分依賴爭取那些明顯背叛黨籍的黨員的支持。 然而，加拿大豐業銀行指出，該國的民主理念正面臨「壓力」。五名國會議員利用其所在政黨的綱領、資源和品牌，贏得了選民的選票。這些選民通常會先（如果不是完全）投票給政黨，其次才是候選人。在國會選舉中，他們並沒有選擇支持自由黨。選舉法的一個缺陷在於，它沒有規定如果議員選擇倒戈加入其他政黨，就必須舉行補選。這一缺陷損害了人們對民主的信心，滋生了憤世嫉俗、不信任，並可能導致投票率下降。 一旦多數席位確定，春季財政更新的籌備工作可能會加速進行，屆時可能會推出有針對性的刺激措施和更新後的財政狀況報告。

德國商業銀行在隔夜新聞中

德國商業銀行週一發布的「歐洲日出」報告重點指出： 市場：美國公債殖利率在亞洲開盤走高，早盤交易中緩慢盤整。日本長期國債承壓。股指期貨全線下跌。布蘭特原油上漲7%，突破每桶102美元。歐元兌美元跌破1.17美元。 聯準會要求美國銀行提供其對私人信貸公司的風險敞口詳情。聯邦存款保險公司撤銷了拜登總統時期發布的銀行收費指引。 美國：據《華爾街日報》消息人士透露，川普總統承諾在卸任前對多名高級政府官員進行大規模赦免。 美伊和平談判在巴基斯坦持續21小時後破裂。美國海軍將於美國東部時間週一上午10點開始封鎖進出霍爾木茲海峽的船隻。川普總統正在考慮對伊朗進行有限的軍事打擊（據《華爾街日報》消息人士透露），並表示美國可能會打擊海水淡化廠/發電廠。 美伊關係：美國情報顯示，中國正在向伊朗運送武器（根據美國有線電視新聞網報告），川普總統威脅要對中國武器加徵50%的關稅。財政部長貝森特與川普討論瞭如果戰爭持續8到12週應採取的措施，他認為亞洲和歐洲最容易受到油價上漲的影響（據《華爾街日報》消息人士透露）。 沙烏地阿拉伯已恢復東西輸油管每日700萬桶的輸送能力。 ==歐洲： 德國：債務煞車機制不太可能在本屆政府任期內進行改革（《圖片報》）。聯合政府領導人就能源價格問題舉行的會議於週日晚間結束，但未發布任何聲明。 法國：總理塞巴斯蒂安·勒科爾努表示，法國計劃在2030年將電氣化投資翻一番，達到100億歐元，到2030年用電力取代85太瓦時的天然氣，並強調必須有針對性地向家庭提供能源援助。 匈牙利：彼得·馬扎爾領導的蒂薩黨預計將贏得三分之二的多數席位，結束總理維克托·歐爾班長達16年的任期。 評等：穆迪確認法國評等為Aa3/負面。 DBRS確認立陶宛評級為A（高）/穩定，馬耳他評級為A（高）/穩定。標普確認英國評級為AA/穩定，德國黑森州評級為AA+/穩定。

美國10年期公債殖利率盤前上漲1.4個基點至4.33%；2年期公債殖利率上漲1.5個基點至3.82%。

受通膨擔憂影響，美國公債殖利率在盤前走高，此前伊朗談判未能達成持久協議，原油價格飆升。

加拿大皇家銀行對本週加拿大宏觀經濟數據進行前瞻分析

加拿大皇家銀行（RBC）表示，本週加拿大經濟數據發布相對平靜，市場的焦點集中在將於週三發布的2月製造業和批發貿易報告上。 加拿大統計局的初步數據顯示，2月剔除石油和農產品後的批發銷售額較上季成長2.3%，製造業銷售額較上季成長3.8%，主要得益於運輸子產業和食品加工品銷售額的成長。 該銀行指出，這兩項數據均與先前的報告一致，即去年底和2026年初汽車生產的中斷是暫時的。先前的中斷與部分工廠的半導體短缺有關，而1月的最新中斷則是由於部分工廠冬季改造時間比往年更長，以生產新車型。 加拿大皇家銀行表示，製造業和批發業的預期反彈表明，在經歷了年初的疲軟之後，2月份商品行業的成長勢頭將更加強勁。結合先前的數據，這些數據進一步強化了這樣一種觀點：在1月小幅成長之後，潛在的經濟活動正在逐步改善。 該銀行指出，在經濟服務領域，房屋二手房銷售持續承壓，3月的早期市場報告喜憂參半，此前自2025年10月以來，全國二手房銷售已連續四個月下滑。 早期報告顯示，部分市場（包括多倫多）的銷售量有所成長，但溫哥華的銷售仍在下滑。不列顛哥倫比亞省、阿爾伯塔省和安大略省的房價也持續小幅下跌，而魁北克省、草原省份部分地區和大西洋沿岸地區的房價則有所上漲。 加拿大皇家銀行補充道，整體而言，1月實際國內生產毛額季增0.1%，初步估計顯示2月將持續擴張，進而支撐第一季經濟成長回升。 總的來說，儘管各行業仍存在波動，但目前的數據與該銀行對第一季溫和成長且成長動能正在增強的基本預測基本一致。

法國興業銀行隔夜經濟新聞摘要

法國興業銀行週一早晨經濟新聞摘要指出： ——避險情緒升溫，布蘭特原油價格上漲7%至每桶102美元，天然氣價格上漲8.4%至每兆瓦時47.3歐元，歐元區斯托克50指數期貨下跌1.4%，美元指數（DXY）突破99.0。美國海軍將於週一上午10點（歐洲中部時間）開始封鎖所有進出伊朗港口的船隻，此前伊朗與美國之間的和平談判無果而終。 《華爾街日報》報道：美國對恢復有限軍事打擊持開放態度。伊朗指責美國在霍爾木茲海峽和核子計畫問題上提出過度要求。 歐洲央行預測變化：法國興業銀行預測，歐洲央行將在6月首次升息，並在9月因核心通膨走高而進行第二次升息。 《歐爾班下台》：彼得·馬扎爾領導的蒂薩黨在匈牙利議會贏得絕對多數席位，擊敗了總理維克托·歐爾班。歐元/匈牙利福林低開，跌破2023年低點367.12。該結果將為烏克蘭2026年和2027年提供900億歐元的緊急財政和軍事援助計劃，貸款由歐盟共同債務融資，這將加劇歐元區政府債券價格的下跌趨勢。 美國商品期貨交易委員會（CFTC）外匯持股資料顯示：歐元（EUR）淨空部位佔未平倉合約的0.97%（2025年3月以來首次），日圓（JPY）空頭部位增至26.8%，英鎊（GBP）空頭部位增至23.1%，澳幣（AUD）多頭部位減至26.8%，加幣（CAD或加幣）多頭部位減至8.7%，墨西哥披索（MXN）多頭部位持穩31.4%，紐約商品交易所（Nymex）多頭部位降至9.9%。 下週展望：聯準會主席凱文沃什的提名確認聽證會被推遲。美國生產者物價指數、工業生產指數（IP）、費城聯邦儲備銀行商業展望、聯準會褐皮書。歐元區最終消費者物價指數（CPI）、英國2月國內生產毛額（GDP）。中國第一季GDP。羅馬尼亞CPI。國際貨幣基金組織（IMF）週二發布世界經濟展望（WEO）更新。 日經指數下跌0.7%，歐元10年期公債殖利率上漲2.5個基點至3.11%，布蘭特原油上漲7%至每桶102美元，黃金下跌0.6%至每盎司4,720美元。

美國國債收盤價

週五 3:00 vs 週四 3:00 2 年 100-05 vs 100-04；勝率 3.801% vs 3.777% 5 年 99-22+ vs 99-26+；勝率 3.939% vs 3.911% 10 年 98-15 vs 98-22；勝率 4.315% vs 4.287% 30 年 97-13 vs 97-23；勝率 4.914% vs 4.895% 2/10 51.147 bps vs 50.809 bps 5/30 97.303 bps vs 98.163 bps

國家銀行下週將關注哪些方面

加拿大國家銀行指出，下週五將公佈3月新屋開工數據，屆時我們將了解住宅市場的最新狀況。該行表示，根據建築許可資料判斷，建築許可年化開工量可能增加至26萬套，主要受多單元住宅市場成長的帶動。 加拿大國家銀行指出，週四也將公佈成屋銷售數據。該行表示，受多倫多和溫哥華銷售強勁的推動，今年第三個月的成屋銷售量可能較上季成長0.7%。 另據報道，加拿大國家銀行表示，週三公佈的2月份製造業銷售數據較上季可能成長3.8%，主要得益於食品運輸設備次產業的成長。 該行指出，其他2月的數據也將陸續公佈，包括週三公佈的批發貿易銷售數據和週一公佈的建築許可數據。加拿大國家銀行也將密切關注加拿大獨立企業聯合會（CFIB）4月商業晴雨表的發布。Price: $195.34, Change: $+1.83, Percent Change: +0.95%

CIBC對未來一週經濟情勢的展望

加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 表示，週三公佈的2月份製造業和批發業數據應該會證實先前預估數據所顯示的強勁反彈。 CIBC預測製造業出貨量將較上季成長3.5%，低於市場普遍預期的3.8%。 CIBC預計，剔除石油產品後的批發銷售額將成長2.5%。 然而，CIBC補充道，週五公佈的3月份房屋開工數據可能顯示，建築活動仍將低於2025年的平均值。 CIBC預計開工量為20.4萬套，低於市場普遍預期的25萬套。 CIBC下週的日程安排還包括：週一公佈2月份建築許可數據；週三進行30億加元30年期加拿大債券拍賣；週四進行55億加元2年期加拿大債券拍賣。 週四將公佈3月成屋銷售數據，週五將公佈2月國際證券交易數據。Price: $143.21, Change: $+1.62, Percent Change: +1.14%

Skeena Resources 完成 7.5 億美元優先擔保票據發行

斯基納資源公司（Skeena Resources，股票代號：SKE.TO）週五宣布完成7.5億美元8.5%優先擔保票據的發行。 該公司表示，該票據將於2031年到期，且前兩年不可贖回。 斯基納資源公司正在不列顛哥倫比亞省北部黃金三角地區建造埃斯凱溪（Eskay Creek）礦場。該公司表示，此次發行所得將用於“全面的再融資策略”，旨在透過降低資本成本和增強財務靈活性來優化公司的資本結構。 「斯基納在採礦業一直勇於開拓創新，此次交易標誌著公司發展歷程中的又一個重要里程碑，」執行主席沃爾特·科爾斯（Walter Coles）表示。 「我們很自豪地成為十多年來首家成功完成公開高收益債券發行的尚未盈利的礦業公司。包括KKR和美國銀行在內的全球領先投資公司對此次債券發行的鼎力支持，凸顯了他們對我們的戰略、管理團隊以及Eskay Creek項目穩健性的日益增長的信心，我們正朝著2027年第二季度實現初步投進產的目標穩步邁出產的目標」。 Skeena將利用此次發行所得款項，註銷並替換其未提取的3.5億美元高級擔保貸款，以及根據一項價值1億美元的黃金流協議產生的超支費用，並以1.87億美元的價格回購約三分之二的價值2億美元的黃金流。 該公司還將預付18個月的票據利息，其中9,400萬美元將存入利息儲備帳戶，金額相當於票據前三個月的半年利息支付額。剩餘的約4.7億美元資金將用於支持埃斯凱溪項目的剩餘建設，資金來源包括支付帳戶、一般公司用途以及與票據發行相關的費用。 該公司股票在多倫多證券交易所的最新交易價格上漲0.44加元，至45.43加元。Price: $45.43, Change: $+0.44, Percent Change: +0.98%

道明銀行表示，加拿大勞動市場缺乏活力，央行將按兵不動。

加拿大道明銀行（TD）在周五的勞動力調查（LFS）後表示，3月加拿大新增就業1.4萬個，季增0.1%，與市場普遍預期的1.5萬個新增職缺基本一致。 各類就業人數大致持平，全職就業人數略為下降1,000人，而私部門就業人數較上季增加1.5萬人。 失業率在2月上升後維持在6.7%不變。 3月勞動人口增加1.5萬人，勞動參與率維持在64.9%不變。 數據顯示，高失業率「主要是因為招聘放緩，而非裁員增加」。 道明銀行表示，勞動力調查結果符合預期，反映了加拿大勞動力市場缺乏活力。失業率居高不下，招募不足凸顯了經濟普遍存在的擔憂。由於經濟持續低迷，不確定性居高不下，就業成長乏力，失業率將維持穩定。 道明銀行補充道，前景仍然“充滿挑戰”，能源衝擊已開始波及加拿大經濟，而衝突走向仍不明朗。中東衝突持續的時間以及能源供應中斷的程度將決定通膨衝擊的規模。 道明銀行認為，目前疲軟的需求狀況應該能夠在某種程度上抵銷通膨傳導效應，因此加拿大央行可以按兵不動，靜觀其變。

蒙特利爾銀行表示，3月份薪資“似乎出現飆升”，加拿大央行將密切關注這一現象。

蒙特利爾銀行(BMO)的道格拉斯·波特(Douglas Porter)表示，從週五公佈的加拿大就業數據中得出的最重要結論是，3月份的就業結果「出乎意料地」與往年「並無太大出人意料」。他補充說，總體而言，過去一年就業成長相當溫和，但可用勞動力的成長也同樣緩慢，從而維持了失業率的穩定。 波特表示，唯一真正的新消息是工資“似乎出現了大幅上漲”，加拿大央行將密切關注這一趨勢，尤其是在其已高度警惕能源價格上漲可能對整體通膨產生溢出效應的情況下。 波特指出，加拿大就業人數在經歷了2026年「艱難的開局」後，3月溫和地增加了14,100人。鑑於今年前兩個月就業崗位共減少了108,700個，沒有人會將這小幅回升誤認為是就業強勁的信號，尤其是在上個月全職工作崗位實際上略有下降的情況下。 不過，波特補充道，即使是小幅增長也是積極的信號，穩定的失業率也同樣如此，目前失業率維持在6.7%——實際上比一年前略低。 波特指出，在經歷了兩次大幅下降後，隨著勞動參與率趨於穩定，勞動力人口也小幅增長了15,000人，但過去一年勞動力人口僅增長了0.4%，略低於就業增長率。 波特表示，總體而言，週五公佈的勞動力調查結果「出乎意料地」接近市場普遍預期，在蒙特利爾銀行（BMO）的評分系統中獲得了57.1分的及格分數。 「這對加拿大央行的政策辯論幾乎不會產生任何影響，」他補充道。 波特指出一個「小插曲」：平均時薪意外飆升至4.7%的年增速，創一年多來新高，遠高於上月的3.9%。 “工資數據波動較大，但這次的漲幅相當顯著，值得密切關注。” 同時，他也指出，在經歷了2月的「大幅下滑」之後，總工時環比小幅增加0.2%。但第一季全年工時年化成長率仍下降了0.4%。波特表示，考慮到本季生產力的顯著提升，這項數據或許仍能與蒙特婁銀行對第一季國內生產毛額（GDP）1.5%的預期相符。

加拿大帝國商業銀行表示，加拿大勞動力市場“仍然疲軟”，因此加拿大央行將維持2026年利率不變。

「總體而言，儘管存在月度波動，加拿大勞動力市場依然疲軟，這應能限制當前油價衝擊蔓延至更廣泛的通膨壓力，從而使加拿大央行能夠在2026年全年維持利率在當前水平，」加拿大帝國商業銀行(CIBC)的安德魯·格蘭瑟姆(Andrew Grantham)在周五加拿大3月份勞動力調查(LFS)就業數據發布後表示。 格蘭瑟姆指出，加拿大就業人數在連續兩個月下降後於3月份有所增長，但他表示，此次反彈「並未超出市場預期，也未能降低失業率」。 格蘭瑟姆指出，3月就業人數增加1.4萬人，幾乎與市場普遍預期的1.5萬人完全一致，但僅部分扭轉了此前兩個月累計超過10萬人的就業人數下降；3月份就業人數的溫和增長與勞動力增長保持同步，失業率穩定在6.7%。按行業劃分，專業服務和自然資源以及其他服務業領漲，但金融和餐飲住宿等行業的下滑部分抵消了這些增長。 格蘭瑟姆表示，整體就業成長主要由兼職職位推動，全職職位未能彌補上月的損失。 儘管近期大多數勞動力市場指標普遍疲軟，但格蘭瑟姆指出，正式員工的時薪成長「顯著」加速至5.1%。不過，他補充說，這部分反映了去年同期基數的影響，預計未來幾個月年增率將再次放緩。

德斯賈丁斯表示，加拿大勞動力市場3月顯示出“一些穩定跡象”，但仍存在一些問題。

德斯賈丁斯銀行的羅伊斯門德斯在周五發布的勞動力調查（LFS）顯示加拿大3月份新增1.4萬個就業崗位後表示，在經歷了年初的一系列失業潮後，加拿大勞動力市場在3月份出現了一些企穩跡象。調查顯示，加拿大經濟在3月新增了1.4萬個就業崗位，失業率維持在6.7%不變。 但他補充說，所有新增職位均為兼職，全職崗位在2月經歷了10.8萬個崗位的「毀滅性」下降後，目前處於「穩定」狀態。 門德斯也指出，雖然3月平均時薪年增速加快，但這主要是由於結構性因素的影響。加拿大統計局表示，在保持結構不變的情況下，平均時薪僅增加了3.6%，這意味著薪資「實際上並沒有升溫」。 加拿大央行對第一季國內生產毛額（GDP）的預測仍維持在1.5%至2.0%左右，與加拿大央行1月的預測大致一致。 門德斯補充道，總體而言，週五的勞動力市場調查（LFS）沒有任何跡象表明經濟正在復甦。儘管德斯賈丁斯上調了油價預期，但鑑於經濟持續疲軟，他仍然認為各國央行將在今年剩餘時間內保持觀望態度。

加拿大郵政3月小型企業就業人數增加，符合預期。

加拿大統計局週五發布的勞動力調查（LFS）顯示，3月加拿大就業人數變化不大，較上季增加1.4萬人，成長0.1%，失業率維持在6.7%不變。 就業成長與三菱日聯銀行（MUFG）先前預測的1.45萬人增幅和6.7%的失業率基本一致。 加拿大統計局在聲明中指出，各主要年齡層的就業人數維持穩定，失業率變化不大。 「其他服務業」（包括維修和保養服務）的就業人數較上季增加1.5萬人，增幅1.9%；自然資源產業的就業人數也較上季增加1萬人，增幅3.0%。金融、保險、房地產、租賃及出租業的就業人數則下降，減少1.1萬人，降幅0.8%。 不列顛哥倫比亞省的就業人數減少（-19,000；-0.7%），而曼尼托巴省（+11,000；+1.5%）、薩斯喀徹溫省（+5,800；+0.9%）和新斯科細亞省（+3,900；+0.7%）的就業人數則增加。 加拿大統計局補充道，3月員工平均時薪年增4.7%（+1.68加幣至37.73加幣），2月的增幅為3.9%（未經季節性調整）。 近期平均時薪的成長部分原因是就業結構發生了變化。渥太華的加拿大勞動力調查局表示，採用一種在保持員工職業和工作年限構成不變的情況下進行計算的方法，3月份平均小時工資同比增長3.6%，與1月份（+3.6%）和2025年2月份（+3.5%）的增長率相近。 勞動參與率（15歲以上人口中就業或正在尋找工作的比例）維持在64.9%不變。與去年同期相比，勞動參與率下降了0.4個百分點。 勞動力調查的估計值是基於樣本，因此會受到抽樣誤差的影響。因此，月估計值的波動性會大於長期趨勢的波動性。本分析重點在於置信水準為68%時具有統計意義的估計值之間的差異。 加拿大層級的勞動力調查估計值不包括各地區。在加拿大統計局發布的勞動力市場指標系列中，LFS 估算值是第一個，該系列指標包括就業、工資和工時調查 (SEPH)、就業保險統計和職位空缺和工資調查等項目的指標。

CoreWeave 定價上調，35億美元可轉換債券發行規模

CoreWeave (CRWV) 週五宣布，已完成規模擴大至 35 億美元的 1.75% 可轉換優先票據私募發行定價，該票據將於 2032 年到期，高於先前宣布的 30 億美元。 該公司表示，該交易預計將於 4 月 14 日完成，並賦予買方額外購買 5 億美元的選擇權。 CoreWeave 表示，該票據年利率為 1.75%，初始轉換價格約為每股 119.60 美元。 該公司補充道，該票據將於 2032 年 10 月到期，可由公司酌情轉換為現金、股票或兩者兼有。 CoreWeave 預計此次發行淨收益約為 34.5 億美元，計劃將其用於一般公司用途，包括為旨在限制股東權益稀釋的上限選擇權交易提供資金。

簡訊：加拿大3月員工平均時薪年增4.7%。