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簡訊：加拿大艾維價格指數4月上升至76.6，高於3月的75.7。

簡訊：加拿大艾維採購經理人指數4月上升至57.7，高於3月的49.7；三菱日聯金融集團（MUFG）表示市場普遍預期為49.9

麥格理銀行的道爾表示，重新談判美墨加協定再次成為各方關注的焦點。

麥格理集團首席經濟學家大衛·多伊爾（David Doyle）週二發表的一份報告指出，鑑於美國政府關鍵官員以及加拿大和墨西哥其他人士近幾週的表態，美墨加協定（CUSMA）的重新談判再次成為各方關注的焦點。 多伊爾對該協定「繼續有效」持樂觀態度，但他表示，在7月1日截止日期前達成最終續約協議（包括任何修改）的可能性不大。他補充說，如果延期發生，將觸發日落條款，現有協定將進入10年倒數計時。 多伊爾表示，美墨談判似乎“進展順利”，美國貿易代表傑米森·格里爾（Jamieson Greer）在最近的公開演講中也表達了“樂觀的態度”。相較之下，美加談判迄今氣氛較為冷淡，但未來可能會有所緩和，多伊爾補充道。他還指出，加拿大的補選和議員倒戈使得總理馬克·卡尼組建了多數黨政府，這讓他擁有了更大的靈活性來達成潛在協議。 大量的貿易受美墨加協定（USMCA）的約束。與加拿大和墨西哥的貨物貿易約占美國貨物貿易總額的29%，相當於美國國內生產毛額（GDP）的5%。多伊爾指出，如果將服務貿易也納入其中，這些數字將分別達到美國貿易總額的約24%和GDP的6%左右。 多伊爾表示，與加拿大和墨西哥的貿易額更為可觀。他指出，加美兩國經濟都與美國有著密切的關聯——加拿大對美國的商品貿易總額佔加拿大GDP的29%，而對美國的商品出口額佔加拿大GDP的17%。墨西哥對美國的商品貿易總額佔墨西哥GDP的49%，而美國的商品出口額約佔墨西哥GDP的28%。 該協議已透過《美墨加協定實施法案》寫入美國法律。多伊爾表示，這有助於在一定程度上保護加拿大和墨西哥免受2025年初以來美國貿易政策轉變的影響。 儘管麥格理預計未來會續約，但似乎不太可能在7月1日日落條款生效之前續約。儘管如此，麥格理的基本預期是，未來幾個月將朝著達成協議的方向取得進展，最終續約將在2026年底或2027年初完成。

羅森伯格研究公司根據3月的貿易數據稱，加拿大「自2025年1月以來從未出現過如此強勁的貿易成長」。

資深市場觀察家戴維·羅森伯格在周二公佈數據後表示，加拿大近期大宗商品價格上漲，為其帶來了“一份巨大的禮物”，推動最新貿易數據從2月份的51億加元逆差轉為3月份的18億加元順差。 羅森伯格表示：“我們自2025年1月以來就沒見過如此大的貿易順差。” 他說：“市場普遍預期貿易會有所改善，但沒想到會如此顯著——市場原本預計逆差會減半至25億加元。” 羅森伯格指出，繼2月強勁反彈6.8%之後，3月出口較上季飆漲8.5%，再次逼近歷史高點。然而，他表示，進口環比下降1.6%（實際下降2.5%）這一事實“可能會引起人們的質疑”，這可能會使人們對國內需求數據的真實性產生疑問。 羅森伯格表示，鑑於國際收支平衡表的正面影響（以名義值衡量），這一消息對加幣（CAD 或 loonie）來說無疑是利好消息。但他補充說，就國內生產毛額而言，影響則不那麼顯著，因為實際出口當月增速僅 2.2%。 羅森伯格指出，加拿大正受惠於伊朗戰爭及其引發的能源價格飆升。能源產業出口較上季成長 15.6%，自 2010 年以來僅出現過四次如此高的成長速度。金屬和礦產出口收入在 2 月增長 12% 的基礎上，又環比增長 24%——羅森伯格表示，歷史上僅出現過兩次如此強勁的連續增長。 「但有趣的是，這一切在多大程度上都體現在價格而非數量上。我並非要潑冷水，但作為衡量國內競爭力不足的一個指標，加拿大工業機械等製成品的出口在3月份下降了3.7%，這是自去年8月以來的最大降幅（而且目前的水平與當時相比幾乎沒有變化），」他補充道。

美國財政部維持名義票息拍賣規模不變

美國財政部周三發布的季度再融資公告顯示，其計劃維持名義票息債券拍賣規模。 財政部在聲明中表示：“財政部認為，目前的拍賣規模使其能夠很好地應對財政前景以及SOMA投資組合規模和構成方面的潛在變化。” “根據目前的預期借款需求，財政部預計至少在未來幾個季度內維持名義票息債券和浮動利率債券的拍賣規模。” 下週，財政部將發行580億美元的3年期公債、420億美元的10年期公債和250億美元的30年期公債。 財政部也表示，計劃在未來一個季度維持通膨保值債券（TIPS）拍賣的現有規模。 財政部表示，任何意外的借款需求將透過調整普通票據或現金管理票據的規模來滿足。 財政部預計將在未來幾週內增加短期基準國債的拍賣規模，然後在 6 月根據對稅收收入的預測減少拍賣規模，然後在 7 月再次增加拍賣規模。

美國財政部季度再融資數據顯示，未來幾季名目票息和浮動利率債券拍賣規模預計不會改變。

加拿大蒙特利爾銀行對加拿大未來一天的展望

蒙特利爾銀行（BMO）表示，投資者將於週三聽取加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆和高級副行長卡羅琳·羅傑斯的講話，他們將於美國東部時間下午 4:15 出席參議院銀行、商業和經濟常設委員會的會議。

加拿大國家銀行稱，能源出口助力加拿大對美商品貿易順差擴大。

加拿大國家銀行週二公佈數據顯示，3月加拿大商品貿易順差創下1988年有紀錄以來的最大月變動。 該行指出，69億加元的貿易順差成長主要歸功於出口大幅成長，而出口成長又得益於中東衝突爆發導致的能源價格飆升，能源價格達到2025年1月以來的最高水準。 原油和成品油價格分別上漲了33.1%和34.3%，導致這兩類產品的名目出口額分別增加了39.6%和24.7%。 加拿大國家銀行表示，由於美國是加拿大能源出口的主要目的地，因此3月對美商品貿易順差達到六個月來的最高水平可能並不令人意外。

德國商業銀行在隔夜新聞中

德國商業銀行週三發布的《歐洲日出》報告重點指出： 市場：美國公債期貨小幅走高，由於日本休市，現貨交易暫停。股指期貨上漲，日經指數領漲。日圓(JPY)大幅上漲；歐元(EUR)突破1.173美元。布蘭特原油價格跌破108美元/桶。 伊朗戰爭：美國總統川普暫停了旨在護送船隻通過霍爾木茲海峽的「自由計畫」軍事行動，理由是與伊朗達成協議取得了進展。國務卿馬可·盧比奧表示，此舉旨在霍爾木茲海峽建立「安全通道」。 企業：美國證券交易委員會提議允許上市公司選擇不提交季度獲利報告。 ==歐洲： 歐洲央行：歐洲央行管理委員會成員弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛認為，目前尚無足夠的跡象顯示歐洲央行將升息。並補充說，如果“出現第二輪效應”，將會加息。 歐洲央行預計將在6月升息，之後將維持政策選擇（MNI消息人士）。 法國：總統馬克宏提名前顧問埃馬紐埃爾穆蘭擔任法國央行總裁。 德國：總理弗里德里希·默茨排除組成少數政府的可能性。 ==亞洲： 中國：RatingDog Services PMI上升0.5點至52.6，高於市場預期的52.0。

蒙特利爾銀行稱，多倫多房地產市場沒有春天的跡象。

蒙特婁銀行（BMO）表示，多倫多房地產市場目前仍未感受到春天的氣息。 該銀行指出，儘管4月多倫多房屋銷售量較去年同期成長了7%，但仍處於歷史低點。 BMO表示，儘管銷售量有所增長，但4月份的銷售量僅略高於1998年以來非疫情期間4月份的最低水平，這表明市場並不活躍。 因此，房價持續走低。多倫多基準房價較去年同期下跌了6.6%，顯示房價較去年同期持續走軟。 BMO預計，在加拿大央行維持利率不變的情況下，這種房價緩慢下跌/停滯的趨勢將持續到2026年。

美國10年期公債殖利率盤前下跌6.6個基點至4.35%，2年期公債殖利率暴跌7.1個基點至3.87%。

受伊朗和平協議預期提振，多數美國公債殖利率在盤前下跌，此前川普暫停了霍爾木茲號船隻的救援行動

法國興業銀行隔夜經濟新聞摘要

法國興業銀行週三早晨經濟新聞摘要指出： -- 布蘭特原油價格從週二盤中高點下跌6%，至每桶107.55美元。川普總統叫停了在霍爾木茲海峽的「自由計畫」。美伊停火協議仍然有效。伊朗和中國的外長將在下週川普與習近平峰會前舉行會晤。 -- 受日本央行可能幹預市場的影響，亞太地區貨幣對美元（USD）的需求增加。路透社報道：EBS平台上美元兌日圓（JPY）的賣盤量龐大，達到156。巴西雷亞爾（BRL）在收於28個月高點4.91後恢復交易，巴西央行（BCB）會議紀要措辭鷹派。 -- 紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯表示，他仍然預計利率「在某個時候」會下調，並預測今年通膨率將在3%左右，明年回落至2%的目標水準。國內生產毛額（GDP）今明兩年的預期成長率為2%-2.25%。隔夜指數掉期（OIS）定價顯示，2027年3月前升息的機率為50%。 -- 瑞典4月份CPIF成長放緩。剔除能源價格後的核心CPIF增速也放緩。 -- 明日展望：美國ADP就業數據及財政部再融資公告。聯準會主席穆薩萊姆和古爾斯比將發表演說。歐洲央行總裁西波隆將發表演說。歐洲央行薪資追蹤指數也將公佈。波蘭央行將維持利率不變。捷克CPI數據也將公佈。 -- 日經指數收盤，歐洲斯托克50指數期貨上漲0.6%，歐元10年期公債殖利率下跌2.9個基點至3.065%，布蘭特原油下跌1.3%至每桶108.4美元，黃金上漲2.2%至每盎司4660美元。

美國國債收盤價

週二 3:00 vs 週一 3:00 2 年 99-20 vs 99-19；3.934% vs 3.962% 5 年 99-04 vs 99-00+；4.069% vs 4.093% 10 年 97-23 vs 97-14+；4.413% vs 4.447% 30 年 96-13+ vs 95-23+；4.980% vs 5.026% 2/10 47.739 bps vs 48.280 bps 5/30 90.966 bps vs 93.109 bps

瑞銀預覽本週加拿大勞動市場報告

瑞銀表示，預計週五公佈的4月勞動力調查（LFS）數據將延續其自年初以來對加拿大就業市場的觀察。 瑞銀在致客戶的報告中指出，儘管就業成長放緩，但由於人口成長放緩和勞動參與率下降，失業率仍保持相對穩定。 瑞銀預計就業人數將增加5,000人，但由於季節性因素的變化，風險預期偏低，幾乎沒有理由認為今年未經季節性調整的就業人數會比去年顯著增加。 瑞銀預計，四捨五入後的失業率將維持在6.7%，但未四捨五入的失業率可能會下降幾個基點。 3月的失業率為6.714%（精確到小數點後三位），與2月的失業率完全相同。 瑞銀預計，正式員工的平均週薪環比上漲0.23%，年增率從5.1%降至4.8%。該行預計，所有員工的平均週薪較上月上漲約0.14%，年化成長率將因此下降0.1個百分點至4.6%。

加拿大國家銀行表示，未來幾個月加拿大公債拍賣規模可能仍將居高不下。

加拿大國家銀行表示，本週加拿大國庫券發行總量將增加至300億加元，比前一年增加20億加元。 其中，加拿大央行將購買3億加元，佔發行總量的1%。該行指出，包括現金管理票據在內，將於週二到期的310億加幣國庫券將不再有新增供應。到本週末，國庫券存量將達到2,850億加幣。 政府的春季經濟展望報告下調了國庫券存量目標。加拿大國家銀行表示，預計2027年3月底，未償付國庫券存量將達2,680億加幣。據估計，平均每次拍賣規模為220億加元即可實現這一目標。 該行指出，實際上，拍賣規模會有所不同，並且在未來幾個月內可能會保持高位（部分原因是為6月、8月和9月到期的債券提供資金），之後在秋季才會有所回落。 自上次拍賣以來，隨著油價上漲，市場對加拿大央行升息的預期有所回升，市場對4月底央行決議的解讀也趨於鷹派。事實上，投資人尤其關注麥克勒姆在記者會上的表態，他威脅稱，如果油價持續上漲、居高不下並演變為持續的普遍通膨，央行將「連續」升息。 央行補充道，這當然是個風險。然而，很明顯，這遠非央行的基本預期。作為決議的一部分，央行還提供了最新的經濟和通膨預測。值得注意的是，央行下調了2026年核心通膨預期。 因此，儘管加拿大央行承認，隨著汽油價格上漲，整體通膨勢必上升，但央行認為通膨不會「擴散」到非能源價格領域。加拿大國家銀行補充道，如果衝突不再進一步升級，央行應該會看到油價逐步回落，這將有助於緩解市場對升息的預期。 最終，該銀行仍然預計加拿大央行在 2027 年之前不會採取行動，儘管很明顯，風險傾向於提前收緊貨幣政策。

道明銀行預計，油價上漲將提振加拿大第二季出口額。

道明銀行（TD）表示，加拿大3月商品貿易順差由上月的51億加幣逆差轉為18億加幣順差。 繼2月強勁成長之後，3月出口較上季成長8.5%。能源價格快速上漲推動原油出口較上月成長18.9%，而未加工黃金、白銀和鉑金的出口較上月大幅成長37.7%。 同時，汽車及零件出口（季增4.5%）在3月再次成長，延續了1月低迷狀態後的復甦動能。總共11個產品類別中有7個類別實現了成長。 道明銀行指出，3月的貿易數據顯示整體貿易活動回暖，但出口成長全來自油價上漲帶來的價格影響。 截至3月份的數據表明，淨貿易額仍將拖累2026年第一季實際國內生產毛額成長，反映出進口額在本季普遍走強。 展望未來，據該銀行稱，油價上漲應會「顯著」提振第二季度名目出口額，有助於進一步改善貿易平衡。