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Research111天前

研究快訊：CFRA 停止對六旗娛樂公司的明星報道

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：由於投資人關注點發生轉移，我們決定停止遊樂園業者FUN的分析評級。我們之前的評級為「持有」。

$FUN

Research111天前

研究快報：CFRA 下調對 Tripadvisor Inc. 的星級評定。

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：由於投資者關注點發生轉移，我們決定停止對線上旅行社TRIP的分析涵蓋。我們先前對TRIP股票的評級為「持有」。

$TRIP

Research111天前

研究快訊：CFRA重申對3M公司股票的強力買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：在MMM公佈第一季財報後，我們維持其12個月目標價185美元不變，該估值相當於我們2027年每股收益預期9.53美元（高於此前預期的9.26美元）的19.4倍；2026年每股收益預期也從8.63美元上調至工作鑑於該公司獲利品質的提升和投資組合優化舉措，我們認為其目前的估值頗具吸引力。儘管宏觀經濟環境依然高度動態，但我們認為這並非影響股價表現的唯一因素──隨著公司轉型日趨成熟，內部各項措施的執行將成為決定公司績效的核心因素。自動化為推動下一階段的生產力提升提供了重要機遇，我們認為隨著投資逐步見效，這將有利於提升營運利潤率。在成長方面，我們對 MMM 積極拓展資料中心市場的努力感到鼓舞，其「擴展光束光學」技術已在超大規模資料中心中展現出初步的吸引力。我們重申對該股的「強烈買入」評級。

$MMM

Research111天前

研究快訊：CFRA重申對3M公司股票的強力買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：在MMM公佈第一季財報後，我們維持其12個月目標價185美元不變，該估值相當於我們2027年每股收益預期9.53美元（高於此前預期的9.26美元）的19.4倍；2026年每股收益預期也從8.63美元上調至工作鑑於該公司獲利品質的提升和投資組合優化舉措，我們認為其股票目前估值頗具吸引力。儘管宏觀經濟環境依然高度動態，但我們認為這並非影響股價表現的唯一因素──隨著公司轉型日趨成熟，內部各項措施的執行將成為決定公司績效的核心因素。自動化為推動下一階段的生產力提升提供了重要機遇，我們認為隨著投資逐步見效，這將有利於提升營運利潤率。在成長方面，我們對 MMM 積極拓展資料中心市場的努力感到鼓舞，其「擴展光束光學」技術已在超大規模資料中心中展現出初步的吸引力。我們重申對該股的「強烈買入」評級。

$MMM

Research111天前

研究快訊：CFRA維持對Intuitive Surgical, Inc.股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標價從645美元下調至590美元，相當於2027年每股盈餘預期值的52.7倍，低於ISRG五年平均預期本益比58倍。我們將2026年每股收益預期從9.78美元上調至10.09美元，以反映第一季業績超預期，並維持2027年每股收益預期為11.19美元。我們對醫療保健設備子行業維持中性展望，因為我們認為長期利好因素足以抵消短期不利因素。我們認為，自年初以來，該次產業相對於標普500指數的表現一直不佳，而自2月美伊衝突爆發以來，情況更加嚴重。這反映出投資者對醫療科技公司近期營運挑戰，尤其是供應鏈方面的挑戰持謹慎態度，儘管該次產業長期成長前景誘人。我們認為，鑑於ISRG前景穩健，儘管近幾個月股價已疲軟，但其目前的估值仍具有吸引力。我們認為，股價疲軟主要是因為市場對該次產業近期面臨的壓力普遍持悲觀態度。

$ISRG

Research111天前

研究快訊：Eqt：第一季業績強勁，主要得益於更優惠的價格

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：EQT在2026年開始發揮了強勁的獲利成長，調整後每股收益為2.33美元，高於預期的1.18美元，超出市場普遍預期0.24美元。價格環境帶來了顯著的利好，平均實現價格上漲35%至5.08美元/千立方英尺當量（Mcfe），產量增加8%至6180億立方英尺當量（Bcfe）。成長動力主要來自資料中心需求和液化天然氣（LNG）出口，該公司正瞄準維吉尼亞州北部和東南部市場，以滿足新增的資料中心和工業需求。 EQT維持2026財年產量預期不變，仍為22.75億至23.75億立方英尺當量（Bcfe），但由於近期價格疲軟，亨利樞紐天然氣近月合約價格約為2.75美元/千立方英尺當量（Mcfe），該公司計劃在第二季度減產10000億立方英尺當量（Bcfe）。該公司計劃2026財年資本支出為26.5億至28.5億美元，中位數計算意味著成長18%。創紀錄的季度自由現金流達18.3億美元（成長77%），進一步增強了資產負債表的穩健性，淨債務降至57億美元，EQT正朝著50億美元的長期債務目標邁進。單位營運成本為1.09美元/千立方英尺當量，低於管理階層預期。

$EQT

Research111天前

研究警告：WRB第一季每股收益超預期，但溢價業務成長大幅放緩，估值風險上升。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：WRB公佈的2026年第一季營運每股收益為1.30美元，高於去年同期的1.05美元，超出我們先前1.09美元的預期和1.14美元的市場普遍預期。然而，淨保費收入成長持續放緩，從2025年第一季的9.9%降至僅1.3%，這引發了人們對WRB能否維持高於同業水準的營收成長的擔憂。我們讚賞WRB靈活的核保模式，該模式允許將資本配置到最健康的領域，但保費成長放緩可能會對股價構成壓力，並危及其相對於同業的保費估值。管理層表達了謹慎樂觀的態度，指出利潤率“將繼續保持優異”，並強調透過第一季回購450萬股股票來實現有效的資本管理。 WRB的綜合比率從90.9%小幅改善至90.7%，其中保險業務的綜合比率惡化至92.2%，而再保險業務的綜合比率則改善至78.6%。我們注意到，WRB第一季的營運淨資產收益率為21.2%，遠高於15%-17%的同業平均水平，但充滿挑戰的市場環境可能難以維持保費成長率。

$WRB

Research111天前

研究快訊：索諾科產品公司第一季業績：營收低於預期，利潤率年減

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： SON公司2026年第一季業績凸顯了其持續存在的營運挑戰，淨銷售額為16.76億美元，年減1.9%，低於市場預期3,300萬美元，主要原因是2025年11月ThermoSafe業務的剝離。調整後每股收益為1.20美元，較上年同期的1.38美元下降13.0%，但符合市場預期。 GAAP指標的改善反映的是有利的稅務調整和業務剝離的影響，而非公司本身營運實力的提升。儘管管理階層進行了策略調整，但轉型後的產品組合仍面臨許多不利因素。調整後指標的大幅下滑與GAAP指標的改善形成鮮明對比，顯示在公司調整剝離後的業務結構時，營運挑戰可能會持續存在。我們認為，疲軟的調整後表現凸顯了人們對該公司能否從目前的投資組合中實現永續成長的擔憂，尤其是在收入低於預期的情況下。

$SON

Research111天前

研究快訊：EWBC：第一季獲利超預期，營收成長優於預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：EWBC公佈了強勁的2026財年第一季業績，營運每股收益為2.57美元，高於去年同期的2.08美元，超出市場預期0.10美元。第一季營收為7.74億美元，超出市場預期3%，年增12%，季增2%。該季度再次創下歷史新高，銀行貸款、存款和手續費收入均創歷史新高，同時保持了良好的信貸品質。淨利息收入較上季成長2%，表現優異；淨利差提升8個基點至3.49%，主要得益於存款成本下降21個基點至2.84%，足以抵銷貸款收益率下降9個基點的影響。資產負債表成長依然強勁，貸款總額達到創紀錄的580億美元（季增2%，年增7%），存款總額達690億美元（季增3%，年增9%）。貸款成長實現了良好的多元化，涵蓋商業和工業貸款、商業房地產貸款以及住宅抵押貸款組合。手續費收入季增13%，創歷史新高，其中財富管理費收入成長超過一倍。在競爭激烈的市場環境下，該行的資金優化措施持續取得成效。

$EWBC

Research111天前

研究快訊：Pega：第一季業績不如預期，但Pega Cloud的強勁表現彌補了這一不足

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：PEGA公佈的總營收為4.3億美元，低於市場預期3,720萬美元，較去年同期下降10%；非GAAP每股盈餘為0.46美元，低於預期0.23美元，較去年同期下降39%。然而，Pega Cloud的營收年增36%至2.05億美元，佔總營收的47.7%，驗證了雲端轉型策略。 Pega Cloud年度合約價值（ACV）成長速度依然強勁，年成長29%至9.067億美元，較第一季的23%成長進一步提升，顯示市場對該公司人工智慧工作流程自動化平台的需求持續旺盛。總年度合約價值 (ACV) 年成長 12% 至 16.2 億美元，積壓訂單年增 16% 至 20.1 億美元，為營收提供了保障。我們相信，2.065 億美元的強勁自由現金流和 4.74 億美元的穩健現金儲備，為持續的 AI 投資提供了財務靈活性。儘管短期內獲利能力面臨壓力，但我們預計 Pega Cloud 的持續成長動能和強勁的 ACV 成長將支撐業務轉型。

$PEGA

Research111天前

研究報告：CFRA維持對Quest Diagnostics股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持對DGX未來12個月的目標價為235美元。此目標價是基於我們對2026年每股盈餘（EPS）21.9倍的預期，高於DGX三年平均預期本益比16.8倍。我們認為，這主要得益於醫療保健利用率的提高以及監管政策的寬鬆（例如，實驗室報銷削減措施至少推遲到2027年）。我們認為，鑑於政策風險較低、檢測需求旺盛以及獲利成長潛力可觀，實驗室檢測服務提供者在醫療保健領域仍處於相對有利的地位。我們預計2025年至2028年複合年均複合成長率將接近8%，因此我們將2026年每股盈餘預期從10.60美元上調至10.73美元，2027年每股盈餘預期從11.42美元上調至11.50美元。此外，我們預期未來將出現更多小型併購機會，同時由於短期內現金流狀況良好，股息也將穩定成長（近期已成長7.5%；股息殖利率為1.7%）。

$DGX

Research111天前

研究快訊：CFRA重申對MSCI公司股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：在消化了第一季財報並考慮了地緣政治不確定性加劇的因素後，我們將MSCI未來12個月的目標價下調30美元至760美元，相當於2027年每股收益預期值的34.1倍，較MSCI五年遠期平均市盈率40.8倍折讓，這是由於可持續發展和氣候下調至率我們將2026年每股收益預期上調0.24美元至19.68美元，並將2027年每股收益預期上調0.35美元至22.27美元。我們一直認為，MSCI已建立了一個具有韌性的商業模式，即使在市場低迷時期也能保持成長。本季的數據印證了我們的論點；儘管股市下跌，但第一季現金流入仍達到了創紀錄的1,030億美元。該股目前似乎被低估了。儘管營收成長加速且利潤率擴大，MSCI 的預期本益比仍接近七年來的最低水準。在此背景下，我們積極看待管理層積極的股票回購計劃，並注意到該公司已將流通股數量同比減少了 6%，幾乎是歷史平均水平的三倍。股票收益率為 1.4%。

$MSCI

Research111天前

研究快訊：Chubb Limited 2026年第一季業績超乎預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Chubb公佈的第一季營運每股收益為6.82美元，較去年同期的3.68美元成長85%，高於我們先前預測的6.60美元和市場普遍預期的6.61美元。淨已賺保費成長12.1%（以固定匯率計算成長9.5%），超過我們先前5%-8%的成長預期。同時，財產險和意外險綜合比率顯著改善，從95.7%降至84.0%，反映出本季巨災風險較低，且基礎綜合比率也從82.3%改善至82.1%。我們認為，近11%的淨已承保保費成長（處於同業範圍的高端）對股價構成支撐。管理層將業績描述為“優秀”，但指出金融險和財產險的定價仍然疲軟。我們預計4月22日的投資者電話會議將重點討論保險市場狀況以及與美國政府合作的戰爭風險承保計劃。我們認為，CB公司優異的承保獲利能力（比產業平均高出約10個百分點）以及強勁的保費成長，將為股價上漲提供催化劑。

$CB

Research111天前

研究快訊：UL：強勁的第一季業績被2026年燃料成本預期下調所抵消

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：美聯航(UAL)公佈2026財年第一季調整後每股收益為1.19美元（年成長31%），高於市場普遍預期的1.08美元。這主要得益於總營收達146億美元（年增11%），高於市場普遍預期的144億美元。儘管面臨3.6億美元的燃油成本上漲，但其營業利潤率仍維持穩健，達到4.2%（年增35個基點）。強勁的定價能力體現在：平均每英里收入(TRASM)年增6.9%至18.80美分，平均每英里收入(PRASM)年增7.4%至16.95美分。美聯航的高端收入也為業績成長做出了貢獻，其中高端收入年增14%，忠誠度收入較去年同期成長13%，商務收入較去年同期成長14%。該公司將2026年調整後每股收益預期從12.00-14.00美元下調至7.00-11.00美元，並計劃在2026年剩餘時間內將運力削減5個百分點。管理層預計將採取分階段的收入恢復策略，第二季收回40%-50%的燃油成本成長，第三季收回70%-80%，第四季收回85%-100%。我們認為，第一季的業績證明了美聯航有能力在維持長期成長勢頭的同時，將燃油成本轉嫁給消費者。

$UAL

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研究快訊：Manh：穩健的第一季業績和上調的業績指引反映了雲端業務的成長動能

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MANH公佈了2026財年第一季穩健的業績，營收達2.822億美元（年增7.4%），超出市場預期850萬美元。這主要得益於強勁的雲端訂閱業務成長（年增24.2%至1.171億美元）以及服務業務復甦（年增3.8%至1.257億美元）。非GAAP每股收益為1.24美元，遠超過市場預期的1.11美元。同時，8,400萬美元的經營現金流（年增11.6%）也展現了強勁的現金流生成能力。儘管宏觀經濟情勢持續不明朗，但我們認為，持續的雲端轉型動能和服務業務的復甦是公司向雲端原生解決方案策略轉型的重要訊號。管理層上調了2026年業績指引，預計營收為11.47億美元至11.57億美元（年增6%至7%），調整後每股收益為5.29美元至5.37美元，高於市場普遍預期的5.22美元。 RPO業務成長24%至23.5億美元，營收前景十分明朗，管理層強調預訂量超出預期。我們認為，強勁的業績表現和上調的業績指引反映了市場對雲端解決方案的需求不斷增長，以及各業務板塊執行力的提升。

$MANH

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研究快訊：Manh：穩健的第一季業績和上調的業績指引反映了雲端業務的成長動能

$MANH

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研究快訊：Cof：第一季獲利不及預期，淨利差令人失望

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：COF公佈了2026年第一季業績，結果好壞參半。其營運每股收益為4.42美元，低於去年同期的4.06美元，比市場預期低0.15美元，連續第二季未達預期。營收為152億美元，也比預期低1.34億美元。由於對Discover Financial的收購已於2025年5月18日完成，因此該業績不具直接可比性。在競爭激烈的存款定價環境下，淨利差收窄39個基點至7.87%，但仍遠高於收購Discover之前的水準。總淨收入季減2%。信貸損失準備金小幅下降至41億美元，而逾期30天以上的貸款率下降35個基點至3.24%，顯示信貸品質未來可能有所改善。期末貸款餘額下降1%至4,480億美元，反映出信貸選擇性收緊的持續態勢；存款餘額增加3%至4,890億美元，提供了穩定的資金來源。 14.4%的CET1比率遠高於監管要求，為未來的成長和資本回報提供了充足的靈活性。

$COF

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研究快訊：直覺外科第一季：營收、每股盈餘和手術量均實現強勁成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Intuitive Surgical公佈了強勁的2026年第一季業績，非GAAP每股收益為2.50美元，超越市場普遍預期的2.11美元（年成長38%）。營收飆升至27.7億美元（年增23%），高於市場普遍預期的26億美元，主要得益於全球手術量年增17%，其中達文西手術量增長16%，Ion手術量加速增長39%。達文西手術系統安裝量達到431台，高於2025年第一季的367台；達文西5手術系統安裝量也從147台激增至232台，顯示新一代平台得到了廣泛應用。管理層預計全球達文西手術量將成長13.5%-15.5%，非GAAP毛利率預計為67.5%-68.5%，其中已計入當前收費標準帶來的約1.0%的收入影響。達文西手術系統裝置量達到11,395台（年增12%），非GAAP毛利率從66.4%提升至67.8%，營業收入年增40%，展現出強勁的營運槓桿效應，並擁有79.8億美元的穩健現金儲備。

$ISRG

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研究快訊：盈透證券第一季：客戶活躍度激增推動營收成長，每股盈餘符合預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：盈透證券(IBKR)第一季調整後每股盈餘(EPS)為0.60美元，與去年同期的0.47美元基本持平，淨收入為16.7億美元，年增17%。強勁的業績主要得益於佣金收入成長19%和淨利息收入成長17%，股票(+25%)、期貨(+20%)和選擇權(+16%)的交易量均有所成長。我們認為，該公司多元化的收入策略和以客戶為中心的技術平台將繼續推動其優異的財務表現和加速的客戶獲取。管理層的信心體現在將季度股息從每股0.08美元提高至0.0875美元。帳戶總數達到475萬個(+31%)，客戶權益飆升38%至7894億美元，顯示新客戶成功入駐並提高了客戶參與度。營運效率仍然是一項競爭優勢，經調整後的稅前利潤率從去年的 73% 擴大到 77%，這凸顯了 IBKR 商業模式的可擴展性以及在投資成長計畫的同時嚴格的成本管理。

$IBKR

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研究快訊：CFRA維持對聯合健康集團（Unitedhealth Group Inc.）股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將UNH的12個月目標股價從335美元上調至385美元，相當於2026年每股收益預期的21.1倍（從17.86美元上調至18.25美元；2027年預期上調0.02美元至20.12美元），略高於過去五年的平均預期。我們認為，這項上調是基於公司近期扭虧為盈措施將帶來持續獲利成長的預期。 UNH的股票回購活動（預計到第二季末至少回購20億美元）支撐了第一季每股收益超出預期，管理層也暗示未來將進一步回購股票。儘管自3月27日以來股價已上漲超過35%，但仍比2024年底的歷史高點低40%以上。我們預計，儘管可比業績有所改善（醫療成本比率從2025年第一季的84.8%降至83.9%），但短期內醫療成本趨勢仍將居高不下。雖然合併營業利潤率從去年同期的8.3%降至約8.1%，但我們注意到，UnitedHealthcare（保險）部門的利潤率在第一季度實現了令人鼓舞的40個基點增長，達到6.6%。

$UNH

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