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研究快訊：Sam：第一季業績不如預期；2026年銷售預期下調

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：SAM第一季調整後每股盈餘為1.64美元，低於預期的2.16美元（下降24%），遠低於市場普遍預期的1.97美元。淨收入下降4.4%至4.339億美元，主因是出貨量下降6.9%，反映去年同期基數較高。毛利率上升100個基點至49.3%，比市場普遍預期高出50個基點，主要得益於定價策略、有利的產品組合以及釀酒廠效率的提升。鑑於整個產業面臨許多不利因素，以及消費者偏好變化對酒類產業帶來的壓力，我們認為管理階層在業務管理方面做得相當出色。 SAM將2026年銷售預期從持平至下降個位數中段下調至下降個位數低段，並給出不計2.16億美元訴訟影響的非GAAP每股收益預期為8.50美元至10.50美元。我們注意到，管理階層歷來提供較保守的績效指引，但由於銷售持續疲軟，反映出產業環境充滿挑戰，以及大宗商品和關稅帶來的成本壓力，需求相關的不利因素確實存在。

$SAM

Research60天前

研究快訊：Cubesmart 第一季：人員和房產稅的不利因素限制了同店成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：CUBE公佈第一季營收為2.82億美元（年增3.3%，超出市場預期400萬美元），主要得益於收購。同店營收年增僅0.2%，而淨營業收入（NOI）下降了1.5%。每股FFO為0.63美元（年減1.6%），與市場預期一致，但不斷上漲的人員成本（+7.2%）、廣告支出（+54.4%）和房產稅對利潤率造成了壓力。我們仍認為，2026年下半年，因新創項目過多造成的入住率壓力將開始緩解，尤其是在表現不佳的陽光地帶市場。管理階層維持2026財年每股FFO 2.52美元至2.60美元的預期，以及同店營收成長-0.25%至+1.25%的預期。根據目前的趨勢，我們預期同店支出將加速成長，淨營業收入（NOI）將在2026年下半年轉為負值。如預期，入住率下降至89.3%（年減30個基點），但我們預期一旦新的供應壓力緩解，入住率將會改善。 CUBE持續積極回購股票，金額達3,300萬美元，並透過收購和第三方管理業務的成長持續擴張。

$CUBE

Research60天前

研究快訊：WDC發布業績超越預期，並就其優異的利潤率表現發布了業績指引

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：WDC公佈了強勁的2026財年第三季業績，營收達33.4億美元（年增45%，環比成長11%），略高於市場普遍預期的32.5億美元；非GAAP每股收益為2.72美元（年比成長100%，環比成長28%），比前14% 成長100%，環比成長28%），較14%。非GAAP毛利率達到50.5%（年成長1040個基點，季增440個基點），營業利潤率達38.6%（年成長1260個基點，季增480個基點），主要得益於向客戶推出的高容量硬碟。雲端業務依然佔據主導地位，貢獻了89%的營收。快閃記憶體出貨量年增34%至222 EB，最新一代ePMR固態硬碟出貨量超過410萬塊（上季為350萬塊），支撐了平均售價的穩健成長。第四季業績指引表現亮眼，營收中位數為36.5億美元（年增40%），超出市場預期5%；非GAAP每股收益約3.25美元（年成長96%），超出市場預期18%。不過，這些業績指引略低於主要競爭對手STX本週稍早的預期（營收成長9%/每股盈餘成長26%）。我們認為，持續的NAND快閃記憶體短缺將繼續帶來利好，延長WDC的定價空間，並在未來幾季支撐利潤率的提升。

$WDC

Research60天前

研究快訊：DLB第二季業績小幅超預期，保守展望反映出不確定性

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA的分析師總結如下：杜比視界(DLB)第二季度業績略微超出預期，營收為3.956億美元（年增長7.1%），比市場普遍預期高出1020萬美元；非GAAP每股收益為1.37美元，比市場預期高出0.03美元，主要得益於授權收入增長7.62%。廣播業務的強勁表現（年增26.5%至1.192億美元）表明，杜比視界2.0計畫正逐漸獲得電視OEM廠商的青睞，標誌著該業務從去年同期的下滑（-11%）中顯著復甦。然而，行動業務在經歷了強勁的第一季後有所放緩（年減5.9%至9420萬美元），不過最低銷量承諾在一定程度上緩解了這一影響。管理階層對第三季的展望較為保守，預計營收為2.95億美元至3.25億美元，每股收益為0.56美元至0.71美元，均低於市場預期。 DLB維持其2026財年營收14億美元至14.5億美元、每股收益4.30美元至4.45美元的預期。我們認為，各業務板塊表現不一反映了整體市場壓力，儘管面臨關稅和記憶體價格上漲的不利因素，消費電子（+7.4%）和其他業務板塊（+6.0%）仍展現出韌性。 88.7%的強勁利潤率和6500萬美元的股票回購表明公司擁有健康的現金流和資本配置能力。

$DLB

Research60天前

研究快訊：AIG公佈的第一季營運每股收益遠超預期。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：AIG公佈了強勁的第一季業績，營運每股收益為2.11美元，高於去年同期的1.17美元，超出我們1.95美元的預期以及1.88美元的市場普遍預期，這主要得益於理賠趨勢的改善。一般保險淨保費收入飆升24%至56億美元，承保收入成長超過兩倍，達到7.74億美元，綜合比率因巨災損失減少而改善850個基點至87.3%。我們認為AIG的股價被低估，並相信其高於同業的承保獲利能力將成為推動股價縮小與同業估值差距的催化劑。董事長兼執行長Peter Zaffino將於2026年6月1日卸任，Eric Anderson將接任執行長。我們對AIG承保盈利能力的顯著提升以及包括Everest Group續約在內的戰略交易所推動的全面保費增長感到鼓舞。 AIG 透過股票回購和分紅向股東返還了 7.6 億美元，董事會將季度股息提高了 11%，達到每股 0.50 美元，這是連續第四年實現兩位數增長。

$AIG

Research60天前

研究快訊：Five9 財報強勁，訂閱營收成長加速

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Five9公佈了2026年第一季穩健的業績，營收達3.053億美元，年成長9%，但由於人工智慧實施週期延長，成長較前幾季有所放緩。訂閱收入加速成長至13%，目前佔總營收的82%，顯示該公司在人工智慧驅動的客戶體驗轉型領域取得了成功。其智慧客戶體驗平台憑藉先進的功能，在不斷變化的市場中獲得了溢價。管理階層預計2026年營收將達12.54億美元至12.66億美元（中位數約9%），非GAAP每股收益為3.22美元至3.30美元。獲利能力指標表現卓越，調整後EBITDA利潤率從18.8%提升至24.4%，經營現金流達6,390萬美元，較去年同期成長32%。企業級人工智慧年度運行收入突破 1 億美元，成長 50%。我們將密切關注人工智慧預訂量的最新動態、基於美元的留存率趨勢，以及Google雲端合作夥伴關係對銷售週期和客戶採納的影響。

$FIVN

Research60天前

研究快訊：受家庭和國際業務成長推動，高樂氏公司業績超乎預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：CLX公佈2026財年第三季淨銷售額為16.7億美元，與去年同期持平，有機銷售額下降1%。調整後每股收益為1.64美元，年增13%，超出市場預期0.10美元。由於製造成本上升和產品組合不利，毛利率下降140個基點至43.2%，但嚴格的費用控制支撐了獲利。各業務部門表現不一，其中家居用品和國際業務分別成長3%和8%，而生活型態業務則因消費下降和庫存調整而下降9%。管理階層更新了2026財年業績指引，預期淨銷售額將下降約6%，有機銷售額將下降約9%，其中包括7.5個百分點的ERP（員工持股計畫）不利影響。每股盈餘預期為 5.45 美元至 5.65 美元，年減 27% 至 29%，毛利率預計將因 GOJO 庫存增加和能源成本上升而下降 250 至 300 個基點。 4 月 1 日完成的 GOJO 收購擴大了醫療保健產品組合，但短期整合成本將對業績構成壓力。我們相信，已完成的 5.8 億美元數位轉型將使 CLX 能夠在宏觀經濟逆風的情況下實現長期營運改善。

$CLX

Research60天前

研究快訊：Rivn：第一季每股收益超出預期；2026年業績指引維持不變

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： Rivian (RIVN)公佈的第一季調整後每股收益為-0.55美元，高於先前預期的-0.41美元，優於市場普遍預期的-0.60美元。營收成長11%至13.8億美元（較市場預期高出1,000萬美元），主要得益於車輛總銷量成長20%至10,365輛，以及軟體和服務收入較去年同期成長49%至4.73億美元。 RIVN的毛利率下降800個基點至8.6%，但仍高於市場普遍預期的8.4%。本季的財務表現反映了公司透過R2車型拓展市場、提升市場准入度的策略轉型，儘管短期獲利能力受到影響。 RIVN維持了先前對2026年調整後EBITDA、車輛交付量和資本支出的預期。該公司第一季末現金餘額為48億美元，低於2025年底的61億美元。盤後交易中，股價上漲1%。 RIVN第一季獲利超出預期，但現金消耗仍是主要擔憂，自由現金流因營運支出和營運資本消耗增加而惡化。鑑於整個電動車產業面臨嚴峻的需求挑戰，執行風險依然很高。

$RIVN

Research60天前

研究快訊：RMD公佈2026財年第三季業績喜憂參半，儘管營收未達預期，但利潤率仍達到穩健成長。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：ResMed公佈了2026財年第三季業績，表現好壞參半。營收成長11%至14.3億美元，較預期低2,000萬美元；非GAAP每股收益為2.86美元，成長21%，超出市場預期0.06美元。各地區業績表現強勁，美國/加拿大/拉丁美洲成長9%，歐洲/亞洲成長16%。面罩/配件的成長率高於設備，分別為16%和9%。最突出的亮點是毛利率提升290個基點至62.2%，這主要得益於生產效率的提高和零件成本的降低，我們認為這反映了公司卓越的營運能力。公司正持續推動其數位化醫療策略，推出包括AirTouch F30i面罩在內的新產品，並計畫於2027年在印第安納州建立配送中心。我們預計最近完成的 VirtuOx 收購將加強 ResMed 在 140 多個國家的數位健康生態系統中的診斷能力，使公司在不斷擴大的睡眠和呼吸護理市場中保持良好的成長勢頭。

$RMD

Research60天前

研究快訊：莫霍克能源公司第一季每股收益超預期，得益於成本控制，但通膨導致第二季前景疲軟

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：第一季淨銷售額為27億美元，接近市場預期，年增8%，這得益於額外增加的四個出貨日。但經調整後的銷售額下降了2.6%，顯示其基本面疲軟。經調整後的每股收益為1.90美元，高於市場預期的1.81美元和先前1.85美元的指引，這主要得益於生產效率的提高、業務重組以及產品組合的優化，這些因素抵消了成本上漲和銷量下降的影響。然而，我們仍保持謹慎，因為北美地板業務和世界其他地區業務分別下降了4.1%和4.4%，儘管營業利潤率提高了60個基點至5.5%，但激烈的行業定價仍對利潤率構成壓力。管理階層對第二季經調整後的每股盈餘指引為2.50美元至2.60美元，低於先前市場預期的2.73美元，理由是中東衝突導致關鍵產品投入品的能源成本上漲。 MHK預計原物料成本上漲的全面影響將在2026財年下半年顯現，這意味著初期利潤率將面臨壓力。強勁的現金流（1.101億美元，而上年同期為370萬美元）使得公司能夠回購6,400萬美元的股票。

$MHK

Research60天前

研究快訊：Camden Property Trust 公佈的 FFO 業績超乎預期，但營收成長持平

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：CPT公佈2026年第一季每股FFO為1.70美元，與市場預期一致；總營收為3.89億美元，年減1.0%，也符合預期。同店現金淨營業收入較去年同期下降0.7%，營收成長0.2%，支出成長1.9%，反映陽光地帶市場新增供應帶來的價格壓力。管理層預計2026年定價能力將低於平均水平，因為綜合租賃價差從上年的+0.1%惡化至-1.4%，新租賃價差也從-3.1%惡化至-5.2%。管理層預計2026年全年同店淨營業收入成長率為-2.50%至+1.50%，意即可能出現負成長。表現最疲軟的市場包括亞特蘭大（淨營業收入下降7.4%）、納許維爾（下降7.1%）和休士頓（下降3.7%），而佛羅裡達州東南部（成長4.8%）表現最為強勁。 CPT的總負債為39億美元，可用流動資金為8.82億美元，但現金儲備仍較低，僅4,100萬美元。我們認為供應壓力將持續到2026年，這將限制租金成長潛力。

$CPT

Research60天前

研究快訊：威好公司第一季：氣候解決方案透過一次性專案推動 EBITDA 成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： WY公司第一季營收為17.3億美元，年減2.0%，季增12.1%，超出市場預期800萬美元；每股收益為0.22美元（年增120%），調整後每股收益為0.11美元（超出市場預期0.06美元）。林地業務營收年減6.8%至4.92億美元，而木製品業務營收下降9.6%至11.6億美元，主因是結構木材價格和銷售下降。我們預計今年剩餘時間內不會有大規模的土地使用權交易，並認為氣候解決方案業務的營業收入已在第一季達到高峰。鑑於該業務第一季的出色表現，管理層設定的2030年氣候解決方案業務調整後EBITDA達到2.5億美元的目標似乎可以實現。戰略土地解決方案業務部門實現營業收入1.69億美元（季增101%），主要得益於一筆9,400萬美元的保護地役權交易；同時，木材產品價格較上季上漲預示著2026年下半年將強勁復甦。我們預期第二季EBITDA將下降至2.8億至2.9億美元區間，主要原因是缺乏一次性保護地役權交易。

$WY

Research60天前

研究快訊：哥倫比亞運動服飾公司業績超預期；上調全年業績預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：COLM公佈2026年第一季每股收益為0.65美元，高於去年同期的0.75美元，淨銷售額為7.79億美元，與去年持平，比預期高出2100萬美元。國際多元化策略卓有成效，歐洲、中東和非洲地區（EMEA）成長35%，拉丁美洲和加勒比海地區（LAAP）成長5%，抵銷了美國市場10%的下滑。毛利率下降20個基點至50.7%，主要受310個基點的額外關稅影響。我們認為，國際成長策略有效地幫助公司抵禦了美國關稅的不利影響，並為其持續的全球擴張奠定了基礎。管理層將全年每股收益預期從先前的3.20-3.65美元上調至3.55-4.00美元，並將營業利潤率預期上調至6.7%-7.5%，以反映關稅環境的改善。該公司保持穩健的資產負債表，擁有5.354億美元現金且無任何債務，同時正在執行1.5億美元的股票回購計畫。我們對推動成長的國際業務表現印象深刻，並預期針對年輕消費者的「加速成長策略」將持續維持成長勢頭，目前該公司股價的預期本益比為17倍。

$COLM

Research60天前

研究快訊：東芝商所：利潤率擴張助力第一季每股收益超預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：DXCM 2026年第一季銷售額年增15%（其中12%為內生成長），達到11.92億美元，主要得益於美國市場11%的成長和國際市場26%的成長。調整後每股收益為0.56美元，較上年同期成長75%。調整後營業利益率年增840個基點至22.2%，毛利率提升600個基點至63.5%，主要得益於有利的產品組合及營運效率提升措施。近期在美國推出的G7 15天動態血糖監測系統，可延長用戶兩次監測設備間的配戴時間，並提升監測精準度；同時，推出給非胰島素使用者的Stelo OTC產品也新增了智慧飲食記錄功能。管理層將2026年調整後營業利潤率預期上調至23%-23.5%，同時重申了51.6億美元-52.5億美元的營收預期。我們認為，DXCM擁有24.2億美元的現金及等價物，且淨債務為負，因此保持相當可觀的財務彈性。我們預計，在即將於5月27日舉行的股東/分析師日上，DXCM將對其長期策略展望進行更詳細的闡述。

$DXCM

Research60天前

研究報告：CFRA 將皇家加勒比郵輪有限公司股票評級從「買入」下調至「持有」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標價下調97美元至290美元，基於2026年EV/EBITDA倍數13倍（先前為16倍），低於該股過去三年平均預期倍數15倍，反映出燃油成本上漲對獲利成長構成風險。我們將2026年每股盈餘預期從18.18美元下調至17.42美元，並將2027年每股盈餘預期從20.40美元下調至19.92美元。鑑於第一季業績，我們將評級從「買入」下調至「持有」。我們調整後的評級反映了我們對燃油成本上漲的看法，預計燃油成本上漲將使RCL 2026年的燃油支出將比2月的預期增加2億美元。此外，地緣政治動盪抑制了高收益地中海和墨西哥西海岸航線的預訂需求，這意味著第二季和第三季的淨收益成長可能令人失望。儘管股價已低於三年平均水平，但我們認為獲利成長的前景已變得不那麼樂觀。不過，強勁的需求趨勢和第一季持續的淨收益成長抵消了這一不利因素，顯示需求仍然強勁。

$RCL

Research60天前

研究快訊：蘋果：3月季度業績超預期，服務業和中國市場表現強勁；宣布新的股票回購計劃

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：蘋果（AAPL）公佈的3月季度營收成長17%至1,112億美元，超出先前15%的預期；每股盈餘（EPS）為2.01美元（+22%），高於市場普遍預期的1.94美元。 iPhone 17系列產品表現強勁，營收達到創紀錄的570億美元（+22%），主要得益於所有地區，尤其是中國市場（+28%）的強勁需求。我們認為，iPhone 17系列產品強勁的換機週期得益於平均售價和銷售量的雙雙上漲，且所有地區市場均表現穩健。管理階層強調，iPhone 17系列產品的強勁需求是關鍵驅動因素。毛利率為49.3%，高於市場普遍預期的48.4%，服務業務持續保持強勁成長勢頭，營收達310億美元（+16%）。蘋果宣布將股利提高4%至每股0.27美元，並授權1,000億美元的股票回購計畫。儘管我們對整體業績感到滿意，但我們認為更大的利好因素將出現在6月份的WWDC開發者大會上，屆時蘋果將整合Siri人工智慧；以及9月份的硬體發布會上，屆時蘋果將推出首款可折疊手機。

$AAPL

Research60天前

研究快訊：Lpla第一季：每股盈餘超預期，營收不及預期，諮詢業務轉型提升利潤率

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：LPLA公佈了2026年第一季業績，營收飆升35%至59.4億美元（比預期低6000萬美元），調整後每股收益為5.60美元，超出市場預期0.13美元。財富管理轉型加速，諮詢業務收入達26.2億美元（成長55%），諮詢資產成長至1.39兆美元（成長42%），佔客戶總資產的59.5%。我們認為，LPLA向收費服務模式的策略轉型將持續打造更穩定的收入基礎，同時提升營運槓桿，諮詢和經紀業務總資產達到2.34兆美元（成長30%）。管理階層將2026年核心一般及行政費用預期上限調降2,000萬美元至21.6億至21.9億美元，其中包括與聯邦相關的支出。聯邦資產的收購仍按計畫進行，預計2026年第四季完成，資產保留率目標為90%，更新後的年化EBITDA為4.1億美元。該公司目前擁有5.67億美元的現金，槓桿率為1.86倍，我們預計LPLA將保持充足的財務靈活性以支持增長計劃，併計劃於2026年第二季度恢復股票回購，預計回購金額為1.25億美元。

$LPLA

Research60天前

研究快訊：團隊：隨著雲端運算成長加速，業績和指引均超乎預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：TEAM第三季業績強勁超出預期，非GAAP每股收益為1.75美元，比市場普遍預期高出0.41美元；總營收達17.87億美元，年增32%，超出預期9000萬美元。雲端業務營收從第二季的26%加速成長至11.32億美元，增幅達29%；資料中心銷售額達5.607億美元，年成長44%，較第二季的20%成長進一步加速。 RPO（恢復點目標）業務再次加速成長，年增37%至39.96億美元，顯示市場需求強勁，客戶承諾額增加，這主要得益於其人工智慧驅動的「工作系統」策略。儘管計入了 2.238 億美元的重組費用，非 GAAP 營業利潤率仍同比增長 800 個基點至 34%，而 5.613 億美元的自由現金流利潤率達到 31%，高於第二季度的 11%。管理階層將 2026 財年營收成長預期從 22% 上調至 24%，營業利潤率預期也從 25.5% 上調至 29%。我們認為雲端遷移和資料中心擴張之間的均衡成長是正面的訊號，這表明 TEAM 能夠在維持強勁營運槓桿的同時，優化客戶轉型。

$TEAM

Research60天前

研究快訊：Mpwr：第二季業績指引遠超企業數據實力預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MPWR第一季營收為8.042億美元（年成長26%，季增7.1%），高於市場普遍預期的23%（年成長），非GAAP每股收益為5.10美元（年成長26.2%），也高於先前4.90美元的預期。第二季營收指引為8.9億至9.1億美元（中位數為9億美元，季增11.9%），遠超過市場普遍預期的8.19億美元。我們認為強勁的業績驗證了MPWR的復甦勢頭，尤其是在企業數據業務方面，該業務加速成長，成為公司營收佔比最高的業務板塊，達到33%。管理層預計毛利率將保持穩定，並指出在供應商多元化措施之後，超大規模客戶的採購業務正在逐步恢復正常。企業數據業務部門營收達2.628億美元（年增97.7%），主要得益於人工智慧基礎設施投資以及在各地區贏得的多個新項目。通訊業務板塊也呈現強勁成長，營收達1.115億美元（年成長55.5%），主要由光模組需求驅動。我們認為，55.5%的毛利率展現了MPWR在轉型為綜合解決方案供應商過程中的營運效率，體現了其穩健的利潤率。

$MPWR

Research60天前

研究快訊：Roku公司2026年第一季獲利與營收皆超乎預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： ROKU公佈了2026年第一季每股收益為0.57美元，高於市場普遍預期的0.35美元。總營收為12.5億美元，年增22%，主要得益於平台業務的強勁成長，年增28%至11.3億美元（佔總營收的91%）。我們認為，ROKU專注於提升Roku用戶體驗和內容發現的策略使其佔據了有利地位，Roku頻道已成為該平台上用戶參與度第二高的應用，ROKU在美國、加拿大和墨西哥均保持了其串流平台第一的地位，這些都證明了這一點。管理層上調了2026年業績預期，預計總營收將達到55.35億美元，平台營收年增約21%至50億美元，平台毛利率將達到51%-52%區間的高階。我們相信，在強勁的廣告收入（年增27%至6.127億美元）和卓越的訂閱收入（年增30%至5.185億美元）的支撐下，Roku已做好持續成長的充分準備。公司資產負債表穩健，擁有16億美元現金，零負債，並重申了2028年實現10億美元自由現金流的長期目標。

$ROKU

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