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研究快訊：惠普：三月季度業績不佳，國內外市場均面臨挑戰

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：惠普公司第二季調整後每股營運虧損0.38美元，較第一季的0.15美元虧損惡化，且低於市場預期0.34美元。受業務活動減少的影響，營收為9.32億美元，季減8.4%。由於所有業務板塊的利潤率持續收窄，調整後EBITDA為1.78億美元，季減23%。區域性不利因素眾多，北美地區直接利潤下降10%至2.15億美元，主要原因是平均活躍鑽機數量減少和價格壓力；國際業務利潤暴跌60%至1150萬美元，主要原因是自2月28日起中東衝突的影響。管理層預計北美地區直接利潤將在第四季度回升至2.3億至2.4億美元，但鑑於持續的地緣政治不確定性，對國際業務的預期範圍非常寬泛，為1200萬至3200萬美元。惠普透過完成尤蒂卡廣場的出售，稅後收益超過 1 億美元，並提前償還了 4 億美元的債務，從而顯著增強了其資產負債表，同時向股東返還了 2500 萬美元，並專注於 2027 年到期的 3.5 億美元債券。

$HP

Research50天前

研究快訊：CFRA維持對華盛頓州Expeditors International股票的「持有」評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將EXPD的12個月目標價上調19美元至165美元，對應的本益比分別為24倍（基於我們2027年每股收益預期6.85美元，上調0.31美元）和25倍（基於我們2026年每股收益預期6.65美元，上調0.54美元）。我們的目標本益比與EXPD過去一年的平均預期本益比24倍相近。 EXPD第一季業績強勁，每股收益為1.71美元，高於去年同期的1.47美元，也高於我們1.37美元的預期和1.33美元的市場普遍預期。營收成長4%至27億美元，高於去年同期的26.7億美元，也高於我們25.9億美元的預期，這主要得益於空運和海關業務的強勁增長抵消了海運業務的疲軟。各業務板塊表現不一。空運業務收入受惠於有利的定價，飆升14%至10.3億美元；而海運業務收入則因運力過剩導致價格和貨運量雙雙承壓，暴跌23%至5.99億美元。管理層預計，儘管海運業務獲利能力得以維持，但全球運力過剩的局面在短期內仍將持續。海關/其他業務收入成長17%至11.5億美元，所有產品均實現兩位數成長，主要得益於超大規模企業和高價值技術客戶的需求以及關稅複雜性的增加。

$EXPD

Research50天前

研究快訊：CFRA維持對Servicenow Inc.股票的強力買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：NOW上週舉行了分析師日活動，更新了其中期財務目標並詳細闡述了其人工智慧商業化策略，這進一步鞏固了我們對該公司人工智慧發展前景的樂觀看法。 NOW Assist的年度合約價值（ACV）在第一季末超過7.5億美元，該公司預計在年底前達到15億美元，並計劃在2030年之前達到90億美元，這主要得益於其Action Fabric和Autonomous Workers平台。我們認為，NOW正在有效地應對人工智慧轉型，其平台能夠增強而非威脅核心業務，並由包括安全與風險、數據與分析以及客戶關係管理（CRM）在內的多個成長引擎提供支援。管理階層給出了一個基本情境預測，即到2030年訂閱收入將達到300億美元，而更樂觀的預測是達到320億美元（年複合成長率20%）。預計利潤率擴張將於2027年恢復，並有望在2030年實現60%以上的利潤率目標。我們維持「強力買入」評級，並將12個月目標價從110美元上調至134美元。我們維持2026年每股盈餘預期為4.13美元，但將2027年每股盈餘預期從5.05美元上調至5.09美元。

$NOW

Research50天前

研究快訊：Franco-nevada第一季業績超預期，金屬價格上漲推動業績創歷史新高

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：FNV公佈的第一季調整後每股盈餘為2.38美元，高於去年同期的1.07美元，超出市場預期0.30美元。營收創歷史新高，達6.507億美元（年增77%），主要得益於黃金均價達到每盎司4,875美元（年增70%）及白銀均價達每盎司84.39美元（年增165%）。調整後EBITDA利潤率從87.4%提升至91.0%，調整後EBITDA達到創紀錄的5.919億美元（年增84%）。我們認為，FNV的輕資產模式能夠更好地利用大宗商品價格波動，同時避免成本上漲和技術挑戰等營運風險。管理階層維持2026年51萬至57萬噸黃金當量（GEO）的產量預期，其中約90%來自貴金屬。近期總額約5.15億美元的收購，包括i-80 Gold（2.5億美元）和Casa Berardi（1億美元），在維持零負債資產負債表和34億美元可用產能的同時，促進了公司成長。巴拿馬獲準處理Cobre Panama的庫存礦石，為該公司提供了更多選擇，如果全面重啟，年產量預計將達到15萬至17.5萬噸黃金當量，但具體時間仍不確定。

$FNV

Research50天前

研究快訊：加拿大鮑爾公司第一季營運每股收益成長17%。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：POW公佈了2026年第一季強勁的調整後每股收益（EPS），達到1.43加元，高於去年同期的1.22加元，反映出其大部分營運部門的全面增長，與我們此前1.42加元的預期以及1.43加元的市場普遍預期相符。持續經營業務的淨利潤成長19%至8.2億加元，每股收益成長近21%至1.29加元，高於去年同期的1.07加元，展現了穩健的營運執行力。這些績效凸顯了POW在其多元化營運公司組合中實現持續穩定績效的能力。淨每股收益成長超過20%，凸顯了公司強勁的獲利動能和有效的資本配置策略。大部分業務部門的穩健表現反映了POW營運模式的韌性及其主要子公司的內在實力。第一季穩健的業績使 POW 在繼續執行策略性舉措和優化其投資組合公司的價值創造方面處於有利地位。

$POW

Research50天前

研究快訊：科羅拉多州立大學營收與獲利雙雙超預期，收購推動成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：CSU第一季業績強勁，營收達31.8億美元（年增20%），超出市場預期4,000萬美元，主要得益於收購帶來的6%內生成長（經匯率調整後為2%）。淨利潤飆升170%至3.67億美元（每股收益17.32美元），而上年同期為1.36億美元（每股收益6.41美元），遠高於市場預期的9.95美元，這主要得益於營收成長、營運槓桿效應以及有利的非經營性項目，其中包括7600萬美元會員的IR/收益。公司繼續執行以收購驅動的成長策略，第一季投入8.09億美元，季後也將追加7.86億美元。經常性收入模式表現強勁，維護和其他經常性收入成長22%至24.4億美元，佔總營收的77%。股東可支配自由現金流躍升44%至7.33億美元，反映出營運資本管理和營運槓桿的改善，同時資產負債表維持穩健，現金儲備達30.1億美元。

$CSU

Research50天前

研究快訊：CFRA維持對Jfrog有限公司股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標股價從61美元上調至79美元。這項調整基於13倍的預期企業價值/銷售額倍數（EV/S），以及我們預測的2027年7.41億美元的銷售額，高於其三年平均值。我們將2026年每股盈餘預期從0.92美元上調至0.97美元，並將2027年每股盈餘預期從1.10美元上調至1.12美元。 FROG第一季業績表現強勁，總營收達1.54億美元，年增26%，超乎預期，這主要得益於雲端業務營收達7,890萬美元（年成長50%），雲端業務營收佔首次突破總營收的51%。自託管業務營收成長8%，達7,510萬美元。由於人工智慧帶來的利多因素，FROG加速採用雲端運算並拓展企業合作關係，本季淨收入留存率高達120%，充分證明了這一點。儘管面臨競爭風險，我們仍然認為FROG的平台在人工智慧環境中具有極高的價值，它既可以作為記錄系統，管理傳統二進位文件，也可以管理人工智慧生成的工件。此外，FROG也宣布了其首筆3億美元的股票回購授權。

$FROG

Research50天前

研究快訊：CFRA維持火箭實驗室公司股票的強烈買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將RKLB未來12個月的目標價上調40美元至140美元，並採用62.7倍的企業價值/營收倍數（EV/Revenue）對2027年的預期進行評估，該倍數高於其五年歷史平均水平43.1倍。我們將2026年的虧損預期下調0.02美元至-0.13美元，並將2027年的虧損預期下調0.06美元至-0.01美元。 RKLB的積壓發射訂單數量創下歷史新高，目前已安排超過70次發射，並有望超越其先前的年度發射記錄，這表明市場對其運載火箭的需求強勁，且運營節奏穩定。 RKLB是航太工業公認的首選供應商，其組件和平台被選中用於阿爾忒彌斯計劃、火星探測車和國際太空站補給等旗艦任務，以及國家安全項目。客戶對Neutron運載火箭的強勁信心和需求體現在大量的發射前預訂和公司歷史上最大的合約上，同時價格也保持在合理的商業水平。

$RKLB

Research50天前

研究快訊：CFRA維持對Circle Internet Group Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將目標價提高26美元至145美元，並採用33.2倍的預期EV/EBITDA倍數（基於我們對2027年EBITDA的預測）。儘管第一季交易量和流通量同比增長強勁，但USDC流通量環比持平，即便監管情況良好。在成功完成2.22億美元的Arc L1區塊鏈預售（支持者包括A16Z和貝萊德）後，管理層正在實施一項大膽的轉型計劃。該公司還推出了用於人工智慧支付的代理堆疊，我們認為，這創造了巨大的長期潛在機遇，但也需要在短期內進一步優化其商業模式。近幾週來，《CLARITY法案》的進展勢頭強勁，參議院銀行委員會將在兩天後就目前的提案進行投票。我們認為，穩定幣是否可以為「質押」代幣支付收益，目前仍存在很大的灰色地帶，這取決於當前提案中相關規則的執行情況。我們將2026年每股盈餘預期從0.75美元上調至0.82美元，並維持2027年每股盈餘預期為1.42美元。

$CRCL

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研究快訊：CFRA維持Open Text Corporation股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標價從38加幣下調至36加幣，基於2027財年每股收益預期，預期本益比為6倍，低於五年平均。我們將2026財年每股收益預期從4.15美元上調至4.24美元，並將2027財年每股收益預期從4.42美元上調至4.44美元。 OTEX公佈2026財年第三季營收為12.8億美元，年增0.8%，其中雲端業務營收為4.93億美元（年增6.6%），主要得益於內容雲業務22%的雲端業務營收成長。企業雲端預訂量顯著成長，超過100萬美元的交易達41筆（年增28%），反映出客戶雲端遷移的持續動能。本季度，OTEX調整後EBITDA利潤率提升260個基點至34.1%，這得益於其業務優化計畫帶來的成本節約。我們讚賞利潤率的提升及其以人工智慧為中心的策略，但我們認為，在新領導層的帶領下，持續穩定的執行至關重要，尤其是在OTEX進行資產剝離並面臨可能對其人工智慧和雲端業務執行力構成挑戰的競爭壓力之際。

$OTEX

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研究快訊：CFRA維持對Optimum Communications, Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價下調0.80美元至1.20美元，並採用8.1倍的EV/EBITDA倍數對2026年業績進行估值，該倍數接近其10年歷史平均水平7.7倍。我們將2026年每股收益預期下調0.83美元至虧損0.57美元，並將2027年每股收益預期下調0.09美元至虧損0.20美元。本季寬頻用戶淨流失6.4萬戶，若不計入前期用戶調整，則淨流失5.6萬戶。本季新增用戶數量成長乏力，用戶流失率上升，主要歸因於市場競爭激烈和促銷活動頻繁。 OPTU承認寬頻用戶成長趨勢受到負面影響，穩定這一趨勢仍然是一項挑戰。競爭強度，特別是來自固定無線網路、光纖網路建設商以及激進促銷活動的競爭，已經加劇，尤其是在西方國家，這使得市場動態更具挑戰性，並加劇了用戶數量和收入壓力。

$OPTU

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研究快訊：CFRA重申對星座能源公司股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將CEG未來12個月的目標股價上調1美元至354美元，相當於我們未來12個月每股收益（EPS）預期值11.79美元的30倍，這反映了我們在公用事業板塊覆蓋範圍內最高的估值倍數，因為我們認為CEG是數據中心驅動電力需求增長的主要受益者電力需求增長的主要受益者之一。我們預計CEG 2025年至2028年的EPS複合年增長率將達到22.5%，遠高於同業平均8.0%，這進一步支撐了我們的高估值。我們維持2026年EPS預期值不變，仍為11.77美元，並將2027年EPS預期值下修0.03美元至13.67美元。關於PJM監管方面的不確定性（可靠性保障採購），管理層預計PJM將於6月前向聯邦能源監管委員會（FERC）提交提案，9月開始雙邊合約談判，並於2027年3月前完成集中採購，預計到2026年底將全面明朗化。這一進度被管理層描述為“比我們預期的要快”，解決了3月份投資者活動中提到的模糊問題。電力土地策略仍具吸引力，目前已簽署780兆瓦的合同，並計劃在二期擴建階段新增380兆瓦。

$CEG

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研究快訊：CFRA維持對摩托羅拉解決方案公司股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將MSI未來12個月的目標價下調50美元至450美元，相當於2026年每股收益預期值的26.5倍，與該公司過去五年的平均市盈率26.4倍基本一致。我們將2026年每股盈餘預期值調高0.19美元至16.97美元，並將2027年每股盈餘預期值調高0.38美元至18.49美元。 MSI正面臨高昂的供應鏈成本，包括不斷上漲的記憶體成本，預計2026年記憶體成本將比去年翻倍以上。該公司正在採取措施降低這些成本，但這些成本仍然是不利因素。此外，關稅帶來的不利影響仍在持續，預計全年將造成6,000萬美元的損失，主要集中在上半年。這是由於新關稅取代了先前的關稅，而且更廣泛的關稅框架仍然存在不確定性。從積極的方面來看，MSI 繼續看到全球對公共安全、企業安全和國防開支的持續重視，這使其在今年餘下的時間裡處於有利地位。

$MSI

Research50天前

研究警告：CFRA維持對斑馬技術公司的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：基於2027年每股收益預期13.5倍的市盈率，我們將目標股價從245美元上調至271美元，這反映出我們對ZBRA持續有利的業務組合更有信心。我們將2026年每股收益預期從17.51美元上調至18.25美元，並將2027年每股收益預期從19.97美元上調至20.10美元，主要得益於第一季度毛利率表現優於預期（同比增長80個基點）、內生增長（第一季增長超過4%）以及製造業需求推動的有利組合。我們預期ZBRA將受益於RFID的普及、人工智慧解決方案的日益普及、機器視覺業務實現兩位數成長以及Elo Touch的協同效應，從而實現22%的EBITDA利潤率目標。然而，鑑於記憶體價格上漲帶來的利潤率下行壓力、高達2.1倍的淨槓桿率限制了靈活性，以及可能存在週期性波動的生產能力，我們仍保持謹慎態度。利潤率執行風險，加上2027年併購貢獻逐漸減少導致營收成長放緩，以及在推進早期人工智慧解決方案商業化的同時整合兩項收購，這些因素共同支撐了我們的「持有」評級。

$ZBRA

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加拿大國家銀行將CES能源解決方案的評級從“跑贏大盤”下調至“與行業持平”，目標價20加元不變，理由是“相對錶現/季節性因素”。

$CEU.TO

Research50天前

由於第一季預期修正以及“強勁的成本控制和高價將使自由現金流受益”，國家銀行將阿根廷鋰業的目標價從12美元上調至14美元，並維持其“跑贏大盤”評級。

由於第一季預期修正以及“強勁的成本控制和高價將使自由現金流受益”，國家銀行將阿根廷鋰業的目標價從12美元上調至14美元，並維持其“跑贏大盤”評級。

$LAR.TO

Research50天前

研究報告：綜合油氣產業基本面展望：中性，但反映出不同的觀點

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師摘要如下：WTI原油價格目前為每桶101美元，而2月28日美國攻擊伊朗前的價格為每桶67美元。霍爾木茲海峽基本上關閉，造成每日1,100萬至1,200萬桶的供應缺口。獨立煉油商報告第一季利潤率強勁，而4月份CPI達到3.8%，創三年來新高。我們對綜合油氣產業維持中性看法，看好下游產業，但鑑於基本面喜憂參半，對上游前景持謹慎態度。我們預計2026年WTI原油均價為99美元/桶，但由於全球經濟整體受到不利影響，以及阿聯酋退出歐佩克（假設英吉利海峽於2026年下半年重新開放），預計2027年WTI原油均價將跌至63美元/桶。我們認為，布蘭特原油與WTI原油價差擴大至6美元/桶（正常價差為3.50-4.00美元/桶），以及加州兩家煉油廠關閉後美國產能下降，將對煉油廠構成利多。我們預期2026年煉油利潤率將進一步擴大，並可能延續至2027年，而我們對2027年上游企業每股盈餘的預測大多低於市場普遍預期。

$XOM

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研究快訊：CFRA維持對喬治韋斯頓有限公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持對WN的「買進」評級，目標價為107加幣，基於我們維持不變的19倍本益比（基於2027財年每股收益的預測）。我們維持2026財年和2027財年每股收益的預測分別為5.10加幣和5.62加幣。我們的評級是基於WN持續的同店銷售成長，以及在當前消費者承受能力下降的背景下，其為市場提供的一流價值。 WN正受益於通膨持續走高，並計劃在2026年開設的新店中，近一半將使用No Frills或Maxi的品牌標誌。該公司公佈的第一季營收為146.39億加元，年增4.2%。經調整後的淨利成長2.9%至3.49億加元，經調整後的攤薄後每股收益成長5.8%至0.91加元。 Loblaw實現營收144.84億加元，成長4.2%，其中食品零售同店銷售額成長2.4%，藥品零售同店銷售額成長4.1%。食品銷售額的成長得益於客流量和客單價的提升，且內部食品通膨率低於4.4%的消費者物價指數。由於能源價格居高不下，消費者支出壓力增大，折扣促銷活動持續升溫。

$WN

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研究快報：CFRA維持Steris Plc的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持對STE未來12個月的目標價為275美元，基於我們新的2028財年每股收益預測的22.7倍市盈率，低於STE過去五年的平均預期市盈率24.2倍。我們維持對STE 2027財年每股收益11.22美元的預期，高於新發布的11.10美元至11.30美元的指引區間中點，這意味著9%至11%的穩健同比增長。我們對STE 2028財年的每股盈餘預測為12.09美元。 STE公佈了2026財年穩健的業績，其特點是營收和盈利均實現了強勁增長。 2026財年，該公司營收年增9%，調整後每股收益從9.22美元成長至10.17美元。我們預計這一強勁成長動能將推遲至2027財年，在更為複雜的經營環境下，三大業務板塊將實現全面成長，營收年增8%，這主要得益於市場對健康需求的強勁反應。手術量成長是公司績效的關鍵驅動力，我們預期未來財年手術量將保持穩健成長，從而支撐市場對STE公司面向病患照護和感染預防的產品和服務的需求。

$STE

Research50天前

研究快訊：CFRA維持對DXC Technology公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將DXC的目標股價從11美元下調至7美元，本益比僅為我們2027財年（截至3月）預期每股盈餘的3倍，由於DXC的高槓桿率和銷售額下滑，該目標股價遠低於同行，且低於其三年平均本益比（約5.6倍），原因是宏觀經濟不確定性加劇以及人工智慧和競爭人工智慧。我們將2027財年的預期每股盈餘下修0.63美元至2.43美元，並將2028財年的預期每股盈餘設定為2.28美元。我們認為DXC在競爭中遠遠落後於同行，這一點在2026財年第四季度表現得最為明顯：(1) 訂單量同比下降13.5%，與近期疲軟的勢頭類似；(2) DXC價值20億美元的大型交易儲備在本季度的成交率低於預期（32%）；(3) 20276%年收入（約167%）；(3) 20276%。我們預計2027財年宏觀經濟情勢的不確定性將繼續延長客戶的決策週期，尤其是在歐洲和英國（佔第四季銷售額合計的49%），因為伊朗戰爭導致能源價格上漲，進一步加劇了訂單壓力。 DXC的人工智慧產品似乎未能像同業一樣迅速獲得市場認可，這使得該公司更容易受到服務領域人工智慧競爭的影響。

$DXC

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