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研究快報：CFRA維持對愛立信廣告服務的意見

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持「持有」評級，並將12個月目標價從11美元上調至13美元，基於6.9倍（先前為7.0倍）的EV/EBITDA倍數，該倍數與五年平均值一致，並基於我們對2027年EBITDA 479億瑞典克朗的預測。鑑於投入成本壓力和無線接取網路（RAN）市場依然疲軟，此倍數反映了我們對利潤率擴張的謹慎態度。由於2026年第一季業績符合預期，我們維持對2026年營收2,430億瑞典克朗和2027年營收2,490億瑞典克朗的預測不變，這主要得益於5G部署帶來的穩定需求以及雲端軟體和服務貢獻的提升，但部分被北美市場疲軟的趨勢所抵消。因此，我們維持2026年每股收益預期為8.99瑞典克朗，2027年為9.23瑞典克朗，這反映了成本控制和業務結構改善，但部分被持續的投入成本壓力所抵銷。獲利成長依然緩慢，短期業績受交易時機和成本不利因素的影響，而隨著時間的推移，效率提升措施和業務結構改善預計將支撐利潤率的提高。

研究快訊：CFRA維持Netflix公司股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持115美元的目標價，基於28.5倍的預期TEV/EBITDA倍數，低於三年歷史平均值32.5倍和五年平均值32.1倍。考慮到2026年第一季強勁的獲利表現超出預期，以及季節性疲軟的第二季度，我們將2026年每股收益預期上調0.60美元至3.75美元，並將2027年每股收益預期上調0.20美元至4.00美元，預計營收為512億美元（與此前預期上調0.20美元至4.00美元，預計營收為512億美元（與此前預期持平0億美元）和5627億美元（此前預期為50億美元）。由於2026年第二季業績的預期較為疲軟（預計營收為122億美元，毛利率也將創下年內新低），NFLX股價預計將走低。此前幾週，NFLX股價經歷了拋物線式上漲。首先，該公司宣布放棄對WBD的收購；其次，我們認為，整體股市上漲有利於NFLX這樣的成長型股票。 NFLX是否屬於成長型股票是爭論的焦點，因為其有機營收成長率達到15%左右，且毛利率擴大，從而推動了更高的獲利能力。

研究快訊：CFRA重申對Ati Inc.股票的強烈買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將ATI的12個月目標價從154美元上調至179美元，基於2027年EBITDA預期，其EV/EBITDA倍數為19.0倍，高於ATI過去12個月的平均預期EV/EBITDA倍數16.9倍，但低於同業的平均預期倍數26.8ITDA。我們將2026年每股收益預期上調0.08美元至4.43美元，並將2027年每股收益預期上調0.28美元至5.40美元。我們認為ATI將繼續受益於強勁的航空航太和國防需求，該領域佔2025年第四季銷售額的68%，這得益於波音和空中巴士的積壓訂單以及長期供應協議。管理層對2026年調整後EBITDA的預期中位數為10億美元，這意味著年增16%。隨著維護業務恢復正常，以及航空航太業務佔比提升至20%以上的利潤率，預計2026年下半年獲利能力將有所改善。我們認為，ATI擴大的鈦產能、營運槓桿以及客戶對專有鎳合金的投資，使其能夠很好地掌握2027年之前航空航太產業的成長機會。我們維持「強烈買入」評等。

研究快訊：道富銀行獲利與營收皆超乎預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：STT公佈了強勁的2026年第一季業績，調整後每股收益為2.84美元，高於市場普遍預期的2.64美元；總營收達38億美元（同比增長16%），主要得益於廣泛的費用增長。公司淨資產收益率（ROE）達到11.6%，普通股股東權益回報率（ROTCE）達到17.6%，資產管理規模（AUM）達到創紀錄的54.5兆美元（年成長17%），同時維持了86個基點的營運槓桿，有效控制了成本。我們認為STT成本控制的改善和策略夥伴關係是支撐其投資邏輯的關鍵成長驅動因素。管理階層維持了2026年費用收入成長4%-6%、淨利息收入（NII）個位數成長以及費用成長僅為3%-4%的預期，目標是實現100個基點的營運槓桿。我們認為，STT憑藉其在資產服務和管理領域強大的市場地位，以及在未來淨利息收入成長放緩的情況下有效控製成本的能力，處於有利地位。該公司透過4億美元的股票回購和2.33億美元的股息，向股東返還了6.33億美元，其10.6%的CET1比率為持續成長提供了充足的資本彈性。

法國巴黎銀行將高通的評級從“跑贏大盤”下調至“中性”，並將目標價從180美元下調至120美元。

根據FactSet調查的分析師數據，高通(QCOM)的平均評級為“持有”，平均目標價為148.25美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

法國巴黎銀行將蘋果股票評級從“中性”上調至“跑贏大盤”，並將目標股價從260美元上調至300美元。

根據FactSet調查的分析師報告，蘋果（AAPL）的平均評級為“增持”，平均目標價為301.37美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

富國銀行將Soleno Therapeutics的評級從“增持”下調至“中性”，並將目標價從110美元調整至53美元。

根據FactSet調查的分析師數據，Soleno Therapeutics Inc (SLNO) 的平均評級為“持有”，平均目標價為59.33美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

研究快訊：Ally：第一季獲利超預期，信貸品質改善。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：ALLY第一季業績穩健，營運每股盈餘為1.11美元，高於去年同期的0.58美元，超出市場預期0.17美元；營收為21億美元，低於市場預期2%。淨利差較上季成長17個基點至3.48%，優於許多淨利差收窄的同業銀行，這反映了資產負債表優化和嚴格的存款定價策略帶來的結構性效益。信貸品質持續改善，淨核銷率下降29個基點至1.21%，零售汽車貸款逾期率下降17個基點至4.60%，反映了嚴格的承銷策略帶來的效益。 4.67億美元的信貸損失準備金主要源自於資產成長帶來的準備金增加，而非信貸惡化。該公司資本實力雄厚，一級資本充足率達10.1%（上升60個基點），流動資金達658億美元，為其執行1.47億美元的股票回購提供了策略彈性。數位銀行平台維持強勁成長勢頭，連續68個季度新增客戶，零售存款客戶達350萬，存款餘額達1,460億美元。

研究快訊：PSNY：2025年第四季業績不如預期；現金流依然有問題

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：Polestar Automotive (PSNY)第四季淨虧損7.99億美元，遠低於市場普遍預期的4.52億美元，但高於2024年第四季的11.83億美元。營收年增54%至8.87億美元（比市場預期高出7,700萬美元），反映出汽車總銷量成長27%至15,608輛。 PSNY的毛利率為-38%，較去年同期的-147%有所改善。 PSNY的流動性狀況大幅改善，年末現金餘額為11.6億美元，高於去年同期的7.39億美元，這主要得益於自2025年6月以來籌集的12億美元股權融資以及6.39億美元的債轉股。 PSNY 2025年的自由現金流預計為-13.7億美元，較2024年的-13.5億美元進一步惡化。該公司表示，仍預計其全球零售銷售將以兩位數低速成長，2025年的銷量為60,119輛（年成長34%），並稱預計2026年全球市場環境仍將高度不確定。我們認為，PSNY面臨的風險依然很高，其績效指引並未讓人對其2026年自由現金流的顯著改善抱持信心。

Stifel Nicolaus 將 Onto Innovation 的評級從“持有”上調至“買入”，並將目標價從 220 美元上調至 350 美元。

根據FactSet調查的分析師報告，Onto Innovation (ONTO) 的平均評級為“買入”，平均目標價為312.14美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

瑞穗證券將意法半導體(STMicroelectronics)的評級從“中性”上調至“跑贏大盤”，目標價為32美元。

BMO Capital將Global Net Lease的評級從“跑贏大盤”下調至“與大盤持平”，目標價為10美元。

根據FactSet調查的分析師報告，Global Net Lease Inc (GNL) 的平均評級為“增持”，平均目標價為10.29美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

法國巴黎銀行將殼牌股票評級從“跑贏大盤”下調至“中性”，並將目標價從81美元上調至101美元。

根據FactSet調查的分析師報告，殼牌（SHEL）的平均評級為“增持”，平均目標價為98.59美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

海港環球證券將 Quaker Houghton 的評級從“中”上調至“買入”。

根據FactSet調查的分析師數據，Quaker Houghton (KWR) 的平均評級為“買入”，平均目標價為175.80美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

BMO Capital 將 Postal Realty Trust 的評級從“與市場表現一致”上調至“跑贏大盤”，並將目標價從 21 美元上調至 23 美元。

根據FactSet調查的分析師數據，郵政房地產信託（PSTL）的平均評級為“買入”，平均目標價為22.21美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

Stifel將Camtek的評級從“買入”下調至“持有”，目標價為185美元。

根據FactSet調查的分析師報告，Camtek Ltd (CAMT) 的平均評級為“增持”，平均目標價為174.67美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

美國銀行將Floor & Decor的評級從“買入”下調至“表現不佳”，目標價為45美元。

根據FactSet調查的分析師數據，Floor & Decor Holdings (FND) 的平均評級為“持有”，平均目標價為72.32美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）