金融資訊 · 即時終端

加拿大豐業銀行將Camden Property Trust的評級從“與行業表現一致”下調至“遜於行業表現”，並將目標價從113美元下調至95美元。

根據FactSet調查的分析師數據，Camden Property Trust (CPT) 的平均評級為“持有”，平均目標價為113.08美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

野村證券將印度斯坦石油公司評級從“買入”下調至“中性”，並將目標價從550印度盧比下調至440印度盧比。

根據FactSet調查的分析師報告，印度斯坦石油公司（NSE：HINDPETRO，BOM：500104）的平均評級為“持有”，平均目標價為413.71印度盧比。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

研究快訊：國家電網公司在監管環境明朗化背景下公佈2026財年穩健業績

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下： 英國國家電網（NG）公佈了2026財年（截至3月）的穩健業績，基本營業利潤年增6%至57億英鎊，與市場預期一致；以固定匯率計算，基本每股收益增長8%至0.78英鎊。創紀錄的116億英鎊資本投資（成長18%）推動資產成長10.9%，英國電力輸送和紐約業務表現強勁。我們認為，獲得RIIO-T3批准後，監管方面的良好勢頭對於提高盈利透明度至關重要，而NG在淨零排放轉型中的作用使其能夠更好地掌握行業趨勢。 NG已將其投資框架延長至2031財年，並將投資承諾從600億英鎊上調至至少700億英鎊，目標是實現10%的資產複合年增長率和8%-10%的基本每股收益複合年增長率。我們認為，電力基礎設施將在實現淨零排放目標中發揮日益重要的作用，而天然氣高度監管的商業模式使其免受價格和銷售風險的影響。我們預計，由於即將到來的6,000億歐元電網投資帶來的根本性轉變，歐洲公用事業將在2026年從電力公司轉向電網公司。

研究快訊：CFRA維持對Gitlab Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標股價從27美元下調至24美元，基於2027財年（1月）11.1億美元的銷售額預測，預期企業價值/銷售額（EV/S）為2.6倍。我們維持2027財年每股盈餘（EPS）0.80美元的預期，以及2028財年每股盈餘1.04美元的預期。本週早些時候，GTLB宣布了一項全球重組計劃，旨在優化其營運佈局，扁平化組織結構，並重組團隊和流程以提高效率。該公司計劃將研發團隊數量和小型團隊所在國家的數量減少至多30%，同時透過更多地使用人工智慧和自動化來提高營運效率。此次全球重組計畫所節省的成本將重新投資於加速實現其成長目標。我們認為，如此大規模的轉型會在短期內增加公司業務的執行風險，儘管管理層重申了對2027財年的展望。本公司將在6月2日舉行的第一季財報電話會議上提供更多關於此次轉型對財務影響的細節。

研究快訊：本田公佈2026財年電動車相關業務虧損龐大，策略轉型加劇

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： 本田公佈2026財年（截至3月）綜合營業虧損4143億日元，較上年同期盈利12135億日元大幅下降，主要原因是電動汽車相關業務因戰略調整和資產減值而虧損15778億日元。營收小幅增長0.5%至217966億日元，主要得益於亞洲和南美摩托車銷量增長，抵消了半導體短缺和關稅影響導致的汽車業務下滑。剔除一次性電動車相關費用後，調整後營業利潤為1,0393億日圓，展現出強勁的營運實力，其中摩托車業務銷售和營業利潤均創歷史新高，達到7,319億日圓。管理層預測2027財年營業利潤為5,000億日元，並預計公司將在2026財年至2027財年期間觸底，之後開始復甦。本田維持每股70日圓的股息，並維持5,1184億日圓的穩健現金儲備。同時，該公司計劃擴大在印度的摩托車產能，目標是創紀錄地實現2,280萬輛的銷量，並將北美地區的汽車業務重心轉向混合動力汽車。

傑富瑞將Optorun的評級從“買入”下調至“持有”，並將目標價從3300日圓上調至5000日圓。

野村證券將NC的評級從“中性”上調至“買入”，並將目標價從23萬韓元上調至31萬韓元。

根據FactSet調查的分析師報告，NC（KRX:036570）的平均評級為“增持”，平均目標價為323,703.72韓元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

研究快訊：CCL工業：第一季業績超預期，鋁和能源成本擠壓利潤率

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下： CCL Industries公佈了2026年第一季調整後每股收益為1.20加元，高於市場普遍預期的1.17加元。儘管這項業績超預期主要得益於股票回購，而非基本面成長。銷售額成長2.8%至19.39億加元，高於市場普遍預期的19.25億加元，其中有機成長1.9%。營業收入持平於3.175億加元，但高於先前2.99億加元的預期。此業績消除了下行風險，但並未改變獲利成長軌跡，因為在Checkpoint和Innovia利潤率未恢復的情況下，成長動力有限。管理層預計，賓州的鋁廠將在設備停產後於第二季恢復全面運作。儘管產能受限，CCL核心業務部門仍實現了3.1%的有機銷售額成長和5.2%的營業收入成長，達到2.108億加元。從地理上看，亞太地區兩位數中段的成長和歐洲/拉丁美洲個位數中段的成長抵消了北美地區因消費市場疲軟而導致的個位數下滑。資產負債表依然穩健，槓桿比率為0.85倍，現金儲備達10億加元，支持本季1.3億加元的資本回報。

研究快訊：亞洲市場的強勁表現推動宏利金融第一季業績成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MFC第一季核心每股收益為1.06加元，高於去年同期的0.99加元，儘管同比增長11%，但仍低於我們先前1.10加元的預期和1.09加元的普遍預期。淨利潤從4.85億加元飆升至11.47億加元，主要得益於市場經驗費用的降低和基礎業務的成長。我們對這些業績感到鼓舞，尤其是亞洲市場的出色表現，核心收益增長22%至8.2億加元，APE銷售額增長11%，NBV增長15%，進一步鞏固了該地區作為MFC關鍵增長引擎的地位。管理層將於美國東部時間明天上午8點召開電話會議，在宏觀經濟不確定性的背景下，提供更多關於2026年業績的分析和展望。全球WAM核心獲利達4.48億加元，以固定匯率計算成長2%，儘管面臨電子強積金（eMPF）過渡帶來的不利影響，EBITDA利潤率仍提升60個基點至29.0%。 MFC維持了強勁的資本指標，LICAT比率為136%，並透過股利和股票回購向股東返還了12億加元，同時每股帳面價值創下歷史新高，達到26.30加元。

研究快訊：亞洲市場的強勁表現推動宏利金融第一季業績成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MFC第一季核心每股收益為1.06加元，高於去年同期的0.99加元，儘管同比增長11%，但仍低於我們先前1.10加元的預期和1.09加元的普遍預期。淨利潤從4.85億加元飆升至11.47億加元，主要得益於市場經驗費用的降低和基礎業務的成長。我們對這些業績感到鼓舞，尤其是亞洲市場的出色表現，核心收益增長22%至8.2億加元，APE銷售額增長11%，NBV增長15%，進一步鞏固了該地區作為MFC關鍵增長引擎的地位。管理層將於美國東部時間明天上午8點召開電話會議，在宏觀經濟不確定性的背景下，提供更多關於2026年業績的分析和展望。全球WAM核心獲利達4.48億加元，以固定匯率計算成長2%，儘管面臨電子強積金（eMPF）過渡帶來的不利影響，EBITDA利潤率仍提升60個基點至29.0%。 MFC維持了強勁的資本指標，LICAT比率為136%，並透過股利和股票回購向股東返還了12億加元，同時每股帳面價值創下歷史新高，達到26.30加元。

研究快訊：CFRA重申對Vistra Corp.股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將VST未來12個月的目標股價下調13美元至202美元，市盈率為22.0倍，我們先前預測VST未來12個月的每股收益為9.20美元。這一倍數高於VST過去三年的平均本益比16.9倍，也高於其他受監管的公用事業公司，以反映VST強勁的成長預期以及我們對獨立發電企業（IPP）和核電運營商的積極展望。我們將VST 2026年的每股盈餘預期調高0.04美元至8.86美元，並將2027年的每股盈餘預期調高0.67美元至11.28美元。 VST已簽署多項為期20年的購電協議（PPA），涉及約3.8吉瓦的核電裝置容量：其中1200兆瓦與AWS在科曼奇峰核電站簽訂，約2600兆瓦與Meta在PJM電網的多個設施簽訂（包括433兆瓦的升級改造）。 Meta PPA預計於2027年開始貢獻調整後EBITDA，但目前未將其納入2027年的業績指引範圍。我們認為，轉向長期合約收入模式將顯著降低VST的獲利風險，使其更具可預測性，並減少受商品價格波動的影響。我們預計調整後EBITDA將在2026年成長24.8%，並在2027年再成長15.1%。

研究警告：CFRA維持墨菲石油公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調2美元至31美元，此估值綜合考慮了我們的現金流折現模型（DCF）和相對估值模型。相對估值方面，我們對2027年預計EBITDA採用4.0倍的企業價值倍數，略低於同業水平，但我們認為折現倍數是合理的，因為我們預計該公司用於滿足資本支出需求的經營現金流盈餘低於大多數同業。這種方法得出的每股價值為26美元。同時，我們的現金流量折現模型採用4%的中期自由現金流年增率及2%的終值成長率，並以6.1%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出的每股內在價值為37美元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期調高2.56美元至3.89美元，但將2027年每股盈餘預期調降0.18美元至1.85美元。我們認為2027年大宗商品價格下跌可能帶來風險，進而抑制資本支出成長或股東回報成長。我們對2027年的預測遠低於市場普遍預期，與其說是受公司自身因素影響，不如說是源自於我們對原油價格宏觀經濟趨勢的判斷。

研究快訊：Dox公司公佈季度業績符合預期，積壓訂單略有成長；維持2026財年業績指引

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：DOX公司3月季業績略超預期，銷售額達11.72億美元（年增3.9%），非GAAP每股收益為1.78美元，分別高於市場普遍預期的11.66億美元和1.76美元。以固定匯率計算，銷售額成長再次放緩，從上一季的3.5%降至2.2%，其中管理服務（佔銷售額的65%）的成長速度從第一季的2.3%放緩至1.6%。管理層收窄了2026財年的業績指引範圍，目前預期銷售額成長率為2.6%-4.6%（先前為1.5%-5.5%），每股收益成長率為5%-7%（先前為4%-8%）。過去12個月的積壓訂單年增2.6%至42.8億美元，為公司穩健的銷售成長預期提供了強勁支撐，同時最大限度地減少了對短期可自由支配訂單的依賴（在宏觀環境不明朗的情況下，短期可自由支配訂單一直面臨壓力）。財務長塔瑪爾·拉帕波特-達金（Tamar Rapaport-Dagin）將於2026年6月離職，財務主管塔爾·羅森菲爾德（Tal Rozenfeld）將接任，但我們預計此次人事變動不會對公司營運產生重大影響。

研究快訊：CFRA維持對聯合健康集團股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將UNH的12個月目標價從385美元上調至440美元，相當於2026年每股收益預期的24倍（上調0.11美元至18.36美元；2027年預期上調0.64美元至20.76美元），高於UNH過去10年的平均預期平均預期。我們的目標本益比高於大多數同行，反映了UNH強勁的自由現金流、穩健的資產負債表、規模優勢以及其在健康保險、藥品福利管理、醫療技術與分析以及門診機構網絡等領域的多元化業務模式。我們將UNH及其同業對管理式醫療保健子行業的12個月基本面展望從負面上調至中性，UNH及其同行正採取措施，透過提高醫療保險費、策略性投資組合調整/退出以及在醫療成本高企的環境下更加註重成本控制來提升盈利能力。我們預計這些措施可能會提高 2027-2028 年的利潤率和獲利能力，並認為估值可能會逐步改善。

研究快訊：思科系統公司憑藉人工智慧和網路更新技術，業績創歷史新高

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：思科(CSCO)公佈了2026財年第三季的卓越業績，營收年增12%至創紀錄的158億美元，非GAAP每股收益為1.06美元，年增10%，各項指標均顯著超出預期。其中，網路業務表現尤為突出，年增25%至88億美元，主要得益於人工智慧基礎設施投資；產品訂單年增35%，網路訂單增幅超過50%。然而，安全業務營收持平於20億美元，與近期兩位數的成長率相比出現令人擔憂的放緩。管理層將2026財年人工智慧基礎設施訂單預期和營收預期分別上調至90億美元和40億美元，此前預期分別為50億美元和30億美元；第四季營收預期為167億至169億美元，每股收益預期為1.16至1.18美元。我們認為，思科在人工智慧驅動的基礎設施轉型中日益突出的作用為持續成長奠定了堅實的基礎，但我們也注意到各細分市場的需求不均衡，安全領域的疲軟凸顯了網路安全市場的競爭激烈程度。

研究快訊：CFRA維持對Constellation Software Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：基於32倍的2027年每股收益預期，我們將目標價從3,233加元下調至2,692加元，低於其三年平均水準。我們將2026年每股盈餘預期從42.76美元上調至57.58美元，並將2027年每股盈餘預期從60.60美元上調至61.41美元。 CSU公佈的2026年第一季營收為31.8億美元，年增20%，主要得益於收購，其中內生成長6%（經匯率調整後為2%）。授權收入下降9%，而佔總收入77%的維護和經常性收入成長22%，其中內生成長強勁，達到9%。營運費用增加21%，略高於收入成長，導致利潤率小幅下降。此外，2026年第一季新收購的業務也顯著稀釋了利潤率，目前處於負利潤狀態。管理層預計利潤率將隨時間推移而改善，但鑑於其以收購為成長策略，仍需密切關注。股東可分配自由現金流成長44%至7.33億美元，較2025年第一季成長380個基點。

goeasy 將加拿大國家銀行的目標股價從 38 加元下調至 34 加元，維持該板塊「與大盤持平」評級，理由是第一季後「不確定性依然高企」。

goeasy 將加拿大國家銀行的目標股價從 38 加元下調至 34 加元，維持該板塊「與大盤持平」評級，理由是第一季後「不確定性依然高企」。