麥格理表示，霍爾木茲海峽擾動緩解或將有利於能源進口國貨幣，油價下跌可能因此受益。

麥格理策略師在周五的報告中指出，自5月18日以來布蘭特原油價格下跌超過每桶15美元，如果霍爾木茲海峽恢復通航，可能會支撐歐元、英鎊和日圓匯率。 報告指出：“如果霍爾木茲海峽因停火協議的達成而重新開放，原油價格繼續下跌，那麼受益者（在其他條件不變的情況下）將是能源進口國的貨幣，例如歐元、英鎊和日元。” 麥格理表示，如果停火協議促成霍爾木茲海峽重新開放，並將油價推向衝突前水平，那麼能源進口經濟體將從中受益最多。 市場越來越將霍爾木茲海峽的重新開放視為美伊延長停火協議的關鍵條件，儘管談判仍需得到美伊兩國領導人的批准。 即使達成協議，航運活動也可能需要一段時間才能恢復，因為營運商可能首先需要清除航道中的水雷。 據報道，一項提議給予伊朗30天時間完成這項工作。 由於交易員已將長期中斷的風險降低計入價格，原油價格在過去一周大幅回落，推動了全球債券和股票市場的上漲。 自5月18日以來，美元指數僅小幅走弱，但麥格理預計，如果油價繼續下跌，外匯市場將做出更強烈的反應。 能源成本上漲已經給主要進口經濟體帶來壓力。歐元區4月消費者通膨率從衝突前的約2%上升至3%，初步數據顯示，5月的通膨率接近3.3%。 由於薪資年化成長率接近2.5%，物價上漲可能降低了歐元區的實質收入，儘管市場仍預期歐洲央行將升息。 報告指出，英國也面臨類似的挑戰，5月綜合採購經理人指數(PMI)仍低於50，實質薪資成長自第一季以來幾乎沒有改善。 麥格理表示，在日本，能源成本上漲促使日本央行將2026年經濟成長預期從1.0%下調至0.5%，並將核心通膨預期上調至2.8%。 報告稱，日本當局主要依靠外匯幹預而非收緊貨幣政策，5月動用約7,400萬美元來支撐日圓，以應對投機壓力。 布魯金斯學會的一項分析表明，如果波斯灣石油流量持續受限，臨時供應緩衝可能在7月基本上消失。在這種情況下，3月之前經由霍爾木茲海峽輸送的約1,500萬桶/日石油中，近一半可能會退出市場。 麥格理表示，霍爾木茲海峽石油流量的恢復將為石油進口經濟體帶來顯著緩解，並支撐歐元、英鎊和日圓等貨幣。 麥格理指出，克里夫蘭聯邦儲備銀行將5月平均通膨率下調至2.83%，高於3月的2.64%，其中5月通膨率為0.43%，年化通膨率為5.2%。 該機構提醒，經濟前景取決於油價走低。如果原油價格維持在高位，美元可能會保持強勢，因為通膨壓力持續存在，而聯準會傾向於維持緊縮政策。