-- 獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：華納兄弟影業（WBD）公佈了2026年第一季業績，表現好壞參半。營收年減1%至80億美元，淨虧損29億美元，而去年同期則獲利4.53億美元。虧損的主因是派拉蒙影業旗下天空之舞影業（Paramount Skydance）即將完成收購，導致Netflix支付了28億美元的終止費用。剔除一次性費用後，儘管NBA賽事停播導致廣告收入下降7%，但調整後EBITDA仍維持穩健，達到22億美元（不計匯率影響）。我們認為，其核心業務展現出令人鼓舞的串流成長動能，該業務板塊營收（不計匯率影響）成長7%至29億美元，調整後EBITDA成長29%，主要得益於HBO Max在英國、愛爾蘭、德國和義大利等國際市場的成功上線。派拉蒙影業收購天空之舞傳媒的交易預計將於2026年第三季完成。我們預期串流媒體用戶持續成長將抵銷傳統電視網路用戶下滑的影響，但由於內容投資增加和交易成本上升，自由現金流由先前的3.02億美元轉為負值，為-4.76億美元。該公司目前淨槓桿率為3.4倍，現金儲備達33億美元，在完成此次收購的過程中保持財務彈性。
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