研究快訊：CFRA維持對Sap Se股票的「持有」評級

-- 獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標價從222美元下調至191美元，基於22倍的預期本益比和2026年每股盈餘預期7.32歐元（低於三年平均）。我們將2026年每股盈餘預期從7.16歐元上調至7.32歐元，並將2027年每股盈餘預期從8.55歐元上調至8.58歐元。 SAP公佈了強勁的2026年第一季業績，總營收達96億歐元（年增12%），這主要得益於雲端業務收入加速成長，以固定匯率計算成長27%（第四季為26%），接近60億歐元。雲端ERP套件營收成長30%，佔雲端業務總營收成長的87%。雲端業務的優異表現和目前的雲端業務積壓訂單（按固定匯率計算增長25%）反映了強勁的需求勢頭，但第二季度增速放緩的預期以及宏觀經濟的不確定性仍需密切關注。第一季的大規模股票回購（26億歐元）和利潤率的提升也是本季的利多因素。非國際財務報告準則（非IFRS）下的營業利潤成長24%至29億歐元，營業利益率為30%，較去年同期成長290個基點，而雲端業務的毛利率達到75.2%。