瑞銀週一發布的一份報告指出，原油價格上漲緩解了投資者對SM Energy (SM) 和 Crescent Energy (CRGY) 兩家公司債務削減的擔憂，並將注意力轉向了收購整合和營運執行。 瑞銀表示，7月對中小市值油氣公司的覆蓋率平均成長約9%，扭轉了第二季平均21%的跌幅。當時，受中東局勢緊張的影響，西德州中質原油價格上漲超過20%。 瑞銀稱，2027年交割的西德州中質原油期貨價格上漲超過8%，達到每桶70美元以上，增強了現金流，並支撐了該行業大部分公司的去槓桿化。 瑞銀首次對SM Energy和Crescent Energy進行評級後，投資人回饋的焦點集中在兩家公司在油價走弱的情況下是否還能繼續削減債務。瑞銀表示，兩家公司仍能實現這一目標。 瑞銀指出，油價持續走強可能會將投資人的注意力轉移到近期收購的執行情況。該銀行預計第二季財報將提供兩家公司營運改善和綜效提升的最新資訊。 投資者對SM Energy的管理團隊及其提高股東回報的計畫表示信心。大多數問題集中在該公司能否在油價疲軟的環境下降低債務，從而支持更高的資本回報。 瑞銀估計，SM Energy在西德州中質原油價格分別為49.30美元/桶和52.70美元/桶時，將在2027財年實現現金流中性（派息前後），遠低於目前2027年接近71美元/桶的預期價格。 投資者也對SM Energy在收購Civitas (CIVI)後的鑽井儲備提出了質疑。瑞銀估計，在出售南德州油田後，其儲量壽命約為8.6年，低於理想的10年水平，但與同行相比仍具有競爭力。 瑞銀表示，對米德蘭盆地（包括伍德福德-巴內特層段和沃爾夫坎普D組）的進一步評估，可望擴大SM能源公司的資源基礎。該行也強調，預計2025年，尤因塔盆地的探明儲量將增加11%。 投資人也希望了解瑞銀對新月能源公司收購策略的看法。瑞銀預計該公司最終將在德州特拉華盆地擴張，但認為管理層仍專注於整合對Vital Energy (VTLE)的收購，並實現協同效應。 瑞銀表示，投資人對新月能源公司的特許權使用費業務持正面態度，並支持其對新月特許權使用費業務每股2.50美元至3.50美元的估值。 瑞銀表示，儘管兩家公司在第二季末的槓桿率均約為2倍，但投資人對新月能源公司的債務擔憂程度低於SM能源公司。 瑞銀表示，Crescent Energy的預期債務為50億美元，而SM Energy的預期債務為65億美元，加上第一季綜效實現率超過目標的120%，這些因素支持進一步降低債務。 瑞銀下調了Crescent Energy的天然氣預期實現值，以反映第二季Waha油田價格走弱的情況，同時上調了石油預期實現值。 瑞銀預計，SM Energy將主要透過在其投資組合中開發油田，並進行油田擴建來擴大儲量，而不是透過額外的收購來增加庫存。 瑞銀表示，SM Energy正在其位於米德蘭盆地的油田繼續鑽探評估井和延伸井，並計劃推進對繼承的CIVI油田（特別是Wolfcamp D組）的二次台架測試。 瑞銀表示，SM Energy對其Uinta油田資產的整合顯示了其透過自身努力擴大儲量的能力。 該公司於2024年收購了這些資產，截至2025年底，其探明儲量增加至1.109億桶油當量，其中包括來自新發現、擴建和正面修正的3730萬桶油當量。 該銀行預計，在收購的二疊紀盆地資產上，將取得類似的成果，以支持未來的儲量成長並擴大庫存。
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