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Vortexa稱，隨著巴拿馬運河風險加劇，中國對乙烷的依賴程度加深

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Vortexa分析師劉卓義在周五的一份報告中指出，7月份中國在全球海運乙烷進口中的份額達到74%，凸顯了以美國供應為主導、且日益依賴巴拿馬運河的貿易集中度不斷提高。 7月全球海運乙烷進口量平均約每日76萬桶，其中中國進口量約每日56萬桶。 過去12個月的滾動平均值顯示，截至7月底，中國的份額已升至約70%，高於一年前的58%和2022年預計的46%。 今年1月至7月，美國約佔全球海運乙烷出口量的99%，平均出口量約為每日67萬桶。 幾乎所有貨物都來自四個碼頭：Enterprise Product Partners (EPD) 旗下的摩根角碼頭和內奇斯河碼頭，以及Energy Transfer (ET) 旗下的尼德蘭碼頭和馬庫斯胡克碼頭。 靈活的終端可以根據經濟效益在乙烷和液化石油氣 (LPG) 之間切換。 4 月份，由於強勁的液化石油氣需求轉移了產能，三個此類終端的天然氣凝液 (NGL) 出貨量中乙烷的比例從 3 月份的 32% 降至約 20%。 中國的進口基礎設施也日益集中，儘管新建的終端增加了多樣性。 浙江衛星集團連雲港終端在 1 月至 7 月期間處理了約 21.5 萬桶/日的天然氣，佔中國進口量的 45%；萬華集團煙台終端的處理量約為 10 萬桶/日。 煙台終端的吞吐量預計到 2025 年將增長近三倍，因為其 1 號裂解裝置已從丙烷轉向乙烷。 為中石化天津乙烯計畫服務的南港新終端也接收了約 3.6 萬桶/日的天然氣。 這種集中化帶來了脆弱性。今年1月至7月，98艘滿載乙烷的美國至中國航次中，約90%途經巴拿馬運河。 2023-2024年以及2026年4月運河再次出現中斷，迫使部分船舶繞道好望角，導致中國到港船舶數量減少。 在安特衛普的INEOS Project ONE計畫於2027年下半年投產之前，中國對乙烷的依賴程度可能會進一步加深。本工程設計日消耗量約為9萬桶乙烷。 同時，巴拿馬運河的風險可能會隨著天氣狀況而增加。 美國國家海洋暨大氣總署預測，2026年10月至12月出現強厄爾尼諾現象的機率為81%，而加通湖水位預計將在秋季持續下降。

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