Rystad Energy表示，隨著供應復甦的不確定性增加，油價面臨新的上漲風險。

Rystad Energy週四在一份報告中指出，由於海灣地區供應持續中斷、市場緩衝空間縮小以及關鍵出口路線的不確定性，油價面臨越來越大的上漲風險，這些因素抵消了人們對霍爾木茲海峽重新開放的預期。 該公司表示，市場關注的焦點已從霍爾木茲海峽是否重新開放轉移到出口恢復的速度和可持續性，而沙烏地阿拉伯的紅海出口仍然至關重要，因為波斯灣的石油運輸仍然受限。 大宗商品市場副總裁Janiv Shah表示，自3月以來，庫存下降、剩餘產能和替代出口路線有助於抵銷霍爾木茲海峽石油流量的減少。 Shah補充道：“現在更大的問題是，這些緩衝空間能夠持續多久來抵消供應損失。” Shah表示，市場現在更加關注石油實體供應的韌性，而不僅僅是地緣政治發展。 Shah說：「如果供應中斷持續下去，油價上漲的可能性比衝突初期更大。」他補充說，由於全球大部分閒置產能已被利用，而戰略和商業石油庫存有所下降，市場防禦能力有所減弱。 沙阿表示，有三個因素將影響油價：“…能否維持流入亞洲的原油供應，煉油商能否適應不斷變化的原油品級組合，以及地緣政治局勢將如何發展。” Rystad 認為，假設局勢迅速緩和、制裁解除、航運不受限制以及具有約束力的核限制，則完全解決衝突的可能性為 5%。 該公司表示，煉油需求的復甦和戰略石油儲備的購買將在油價最初下跌後支撐油價。 Rystad 表示，在第一波出口清空市場之前，各國政府幾乎沒有理由補充戰略石油儲備。 該公司補充說，隨著供應狀況逐步改善，煉油需求的恢復以及後續的戰略石油儲備購買將有助於支撐油價。 Rystad 認為達成範圍狹窄的協議的可能性為 40%，該協議將恢復貿易，但伊朗核爭端和海上風險仍未解決。 該公司表示，海灣地區的出口和航運信心將逐步恢復，地緣政治風險溢價將保持不變。 隨著亞洲競相爭奪波斯灣酸性原油，以及各國政府在市場穩定後開始補充戰略石油儲備，煉油利潤率將維持在高位，而煉油需求的增強將有助於支撐油價。 Rystad 認為，長期僵局的可能性為 35%，在這種情況下，沙烏地阿拉伯的延布碼頭仍將是重要的出口通道，日出口量約為 400 萬桶，其中約 250 萬桶/日經由曼德海峽出口。 在這種情況下，供應限制將推高原油價格，而戰略石油儲備的釋放只會限制價格飆升。 儘管煉油利潤率良好，但由於酸性原油供應有限，亞洲煉油商可能會減少加工量。 該公司補充說，歐洲和美國的煉油商將更加激烈地爭奪大西洋盆地和重質含硫原油，而戰略石油儲備補充的延遲將使油價對再次發生的中斷更加敏感。 Rystad 認為，再次爆發衝突並導致霍爾木茲海峽和曼德海峽關閉的可能性為 20%。 該公司表示，失去這兩條出口通道將耗盡市場緩衝能力，並大幅提高地緣政治風險溢價。 該公司表示，沙烏地阿拉伯可以將部分延布原油出口改道，經由蘇伊士運河和蘇伊士-地中海管道向北運輸。 然而，船舶限制、管道運力、運費和物流限制將阻礙南部運輸的完全替代。 在這種情況下，煉油利潤率和成品油裂解價差將大幅上漲，但煉油商仍將難以獲得足夠的中東含硫原油。 分析師表示，儘管煉油商有更大的動力來加工原油，但柴油和航空煤油市場供應緊張的局面仍將持續。 報告補充道，各國政府可能會協調釋放戰略石油儲備，但庫存下降、原油品質差異以及煉廠相容性等因素將降低其緩解供應中斷的效果。 Rystad表示，原油和成品油價格持續高企最終將抑制公路燃料、航空、石化產品以及對價格敏感的新興市場的需求。 該公司預計，需求疲軟，加上海灣以外地區的供應成長以及貿易的逐步調整，將使原油市場在2027年之前保持穩定。