麥格理表示，由於結構性供應過剩迫在眉睫，全球液化天然氣市場將面臨冬季供應緊張的局面。

麥格理策略師週五在一份報告中指出，受供應能力提升和需求成長逐步放緩的影響，全球液化天然氣市場預計將在即將到來的冬季保持供應緊張，之後從2027年起進入結構性供應過剩階段。 麥格理表示，歐洲和亞洲的低庫存，加上持續存在的地緣政治風險和供應中斷，可能會在短期內支撐高價，即使長期預測顯示市場狀況將趨於疲軟。 分析師表示，即使假設卡達的產量能夠相對快速地恢復，他們也預計整個冬季液化天然氣供應仍將保持緊張狀態。他們補充說，如果沒有顯著的天氣相關需求緩解，市場「容錯空間有限」。 以日韓市場指數反映的亞洲基準現貨液化天然氣價格已從早期的高峰迴落，但仍對需求和供應預期的細微變化十分敏感。 麥格理表示，今年稍早價格飆升至每百萬英熱單位約25美元後，近期一直徘徊在20美元以下，8月交割的天然氣價格在15-16美元區間。 然而，儘管價格走軟，但亞洲的進口行為表明，在經歷了年初需求急劇下降之後，現貨市場正在逐步恢復。 該行表示，由於供應中斷導致3月進口量減少，亞洲主要經濟體的買家在6月謹慎地重新進入市場，以在冬季到來之前重建庫存。 中國引領了近期進口的復甦，隨著套利機會的重新出現，6月下旬進口量增加。日本和韓國也表現出庫存驅動的需求模式，儘管採購策略仍然對價格波動和不同燃料的經濟效益高度敏感。 麥格理表示，即使在亞洲部分地區需求下降和燃料轉換之後，近期的供應衝擊仍然導致全球庫存異常稀薄，尤其是在夏季來臨之際。 儘管靈活的電力系統幫助吸收了部分衝擊，但剩餘的不平衡仍然使市場在結構上暴露於與天氣相關的上漲風險。 然而，短期供應風險依然較高。麥格理表示，展望報告強調了澳洲天氣和勞動力短缺可能造成的供應中斷、美國出口項目（例如Golden Pass）產能提升速度低於預期以及歐洲監管政策變化等因素。 該銀行還表示，雖然卡達最近發生的事故預計不會對出口產生實質影響，但這進一步凸顯了主要供應樞紐的營運脆弱性。 關於卡達，麥格理預測，到第三季度，其產能將恢復到中斷前水準的55%至60%左右，並在年底前接近修訂後的產能目標。儘管最近發生的事故凸顯了重啟風險，但卡達已表示將迅速恢復到滿載生產水準。 在需求方面，該銀行下調了2026年全球液化天然氣需求預測，理由是歐洲進口疲軟以及亞洲消費略有下降。 預計中國液化天然氣需求將維持在940億立方公尺左右的低迷水平，反映出工業活動疲軟、國內天然氣產量成長放緩以及政策驅動的運輸燃料轉型。