研究快訊：GameStop競購eBay；我們對此持保留意見，但認為持有是審慎之舉。

-- 獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA的分析師總結如下：GameStop (GME) 已提出以每股125美元的價格收購eBay，總價約為560億美元，資金來源為50%的GME股票和50%的現金（GME現有94億美元的流動資金以及TD Securities出具的200億美元高信心投資函作為支持）。鑑於GME的市值約為120億美元，而eBay的市值約為460億美元，這無疑是一項雄心勃勃且風險極高的收購要約。 GME的Ryan Cohen認為，他可以透過此次收購節省20億美元的營運費用，從而在一年內將eBay的GAAP營業利潤率從20.5%提升至38%-40%，並將GAAP每股收益從4.26美元提升至7.79美元。除了成本綜效之外，他認為GME在美國的約1,600家門市將構成eBay的全國性網絡，用於商品鑑定、收貨、物流配送和即時電商營運。我們認為這項策略理由缺乏說服力，並相信eBay近幾季的業務蓬勃發展，其估值將會更高。儘管如此，考慮到GME股價波動頻繁，維持「持有」評等似乎是審慎之舉。基於我們對2026年每股收益6.08美元的19.7倍市盈率，我們將12個月目標價從85美元上調至120美元。