研究快訊：CFRA維持對蔚來汽車廣告的意見。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將目標股價從6.50美元上調至7.00美元，這意味著2026年的市銷率為1.0倍（低於其五年平均市銷率2.7倍），這是基於我們預測的2026年和2027年營收複合年增長率分別為29%（低於其截至2025%（4%）的年增長率。我們預計蔚來汽車2026年和2027年的營收將分別成長33%和25%，前提是2026年和2027年的汽車交付量將分別成長40%和30%，主要受即將推出的新車型（包括ONVO L80、ES9和五人座ES7）需求的推動。我們預計，在產品組合最佳化和規模效益提升的支撐下，蔚來汽車的非GAAP淨虧損將有所收窄。然而，日益激烈的價格競爭、政策阻力以及成本上升可能會延緩獲利能力的改善，而盈虧平衡點不太可能在2028年之前實現。交付量成長和利潤率趨勢的改善令人鼓舞，但在公司展現出清晰的獲利路徑之前，尚不足以支撐更積極的預期。我們將2026年非GAAP LPADS預測值從0.51元人民幣下調至0.42元人民幣，並將2027年的LPADS設定為0.09元人民幣。