研究快訊：百勝中國第一季業績符合預期；積極擴張和數位成長支撐前景展望

-- 獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：YUMC公佈2026年第一季營收成長10%至32.7億美元，與市場預期的32.3億美元基本一致，其中系統銷售額成長4%，同店銷售額保持穩定。本季門市擴張創歷史新高，淨增加636家門市（其中39%為加盟店），門市總數達到18,737家，助力公司達成2026年底門市數量超過2萬家的目標。我們認為，加盟店的快速擴張有助於提高資本效率，但由於價格差異和獲客成本較高，在低線城市，加盟店的收益可能有限。管理階層對實現2026年目標充滿信心，並指出配送平台營運狀況的改善以及公司對創新和效率的雙重重視。核心營業利潤率連續第八個季度增長20個基點至13.6%，其中必勝客增長110個基點，而肯德基則因外賣業務稀釋了利潤而下降20個基點。數位會員數量成長9%至2.7億，增強了客戶體驗。百勝中國計畫從2027年開始實現100%的年度自由現金流返還，這意味著每年返還金額將達到9億至10億美元以上。