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瑞銀表示，宏觀經濟逆風可能導致投資人對傳統零售商情緒不平衡的局面持續存在。

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瑞銀證券週五在電子郵件報告中指出，投資人對美國硬質零售商的情緒已變得不平衡，除非宏觀經濟逆風消散，否則這種情況可能會持續下去。 該券商將當前的市場情緒描述為“冷漠、謹慎和懊惱交織”，並表示由於該行業缺乏長期增長潛力，投資者對硬質零售股的選擇性越來越強。 瑞銀分析師邁克爾·拉塞爾（Michael Lasser）在致客戶的報告中指出：「圍繞購買力壓力、利率、通膨、勞動力市場動盪、關稅、貨運成本和地緣政治不穩定等問題的新聞，營造了一種持續動盪不安的氛圍。因此，許多投資者越來越傾向於從防禦而非展望的角度看待該行業。」 上個月公佈的官方數據顯示，美國7月通膨月增，而消費者支出成長放緩。密西根大學的一項調查顯示，由於擔心通膨在「可預見的未來」將持續高企，美國消費者信心在8月有所下降。 瑞銀表示，近期一元商店的成長速度加快，而零售巨頭沃爾瑪（WMT）和好市多（COST）的成長速度則有所放緩，這引發了關於消費者行為變化的又一輪討論。 分析師寫道：“投資者將繼續關注信用卡拖欠率、與股市相關的財富效應以及燃油價格，因為這些關鍵變量可能會在未來幾個季度影響消費模式。” 據該券商稱，沃爾瑪的股東基礎似乎正在經歷「逐步重建」。分析師表示：“普遍認為，由於投資者仍在等待投資理念中最引人注目的要素能夠轉化為切實的財務成果的證據，該股短期內可能仍將維持區間震盪。” 瑞銀表示，Costco最新的銷售數據再次引發了關於這家倉儲式連鎖店近期業績究竟反映的是「持續放緩還是穩定初期」的爭論。 分析師寫道：“看漲者仍然關注客流量增長、會員參與度以及Costco飛輪效應的持久性。而持懷疑態度的人則質疑，如果公司業務穩定在略低的長期同店銷售額水平，其股價是否還能繼續維持目前的高估值。” 報告指出，在Target (TGT)連續幾個季度實現個位數中等水平的同店銷售額增長後，投資者討論的焦點已從質疑其業務的相關性轉向了對這家零售商長期盈利潛力的探討。 瑞銀表示，沃爾瑪、美元通用（DG）、美元樹（DLTR）、百思買（BBY）、家得寶（HD）和農機用品公司（TSCO）通常被視為關稅退稅的受益者，而塔吉特、威廉斯-索諾瑪（WSM）和Five Below（FIVE）則「更常」被視為處於另一端的公司。 分析師表示：“隨著投資者開始關注這些優惠政策的周年紀念日及其對利潤率、定價策略和明年盈利增長的二階和三階影響，這種區別可能會變得越來越重要。”

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