Kpler週一發布的一份報告稱，由於中東供應中斷導致市場趨緊，而中國需求疲軟限制了價格上漲空間，因此將未來12個月的北海原油期貨價格預期從每桶73美元上調至每桶81美元。 持續不斷的美伊對抗改變了Kpler對2026年剩餘時間的市場展望。該公司目前將這場衝突視為至少持續到年底的營運環境因素，而非短暫的價格衝擊。 Kpler的基本預測假設年底前衝突能夠解決，伊朗將在第四季度做出重大的核讓步，屆時霍爾木茲海峽和曼德海峽的油氣流通將逐步恢復。而其樂觀和悲觀預測則分別反映了衝突再次升級或這兩個咽喉要道迅速重新開放的情況。 霍爾木茲海峽部分關閉促使Kpler下調了其對中東原油產量的預測，使其2026年下半年的產量平衡預測從預計的150萬桶/日盈餘轉為近200萬桶/日的赤字。 Kpler表示，儘管現貨市場趨緊，但7月北海原油均價為82.1美元/桶，低於6月份的85.3美元/桶；而布蘭特原油價格一度逼近100美元/桶，交易員對停火和談判消息的反應依然強烈。 中國限制了原油價格全面上漲的潛力，因為國內需求疲軟、煉油利潤率收窄以及庫存高企導致煉廠採購量減少，預計中國6月和7月的原油進口量為1250萬至1260萬桶/日。 此進口量較上年同期下降18%，即日均缺口280萬桶。 Kpler預計，以目前的進口速度計算，中國原油庫存還需要六個月才能恢復到2025年3月的水準。 報告指出，由於中東成品油出口受限以及吉贊煉油廠（產能40萬桶/日）停產，全球成品油市場供應趨緊，煉油廠利潤率支撐了原油需求。 7月份，美國原油出口量較5月份的高峰下降了190萬桶/日，原因是中東原油供應恢復，國內供需平衡收緊。同時，霍爾木茲海峽過境原油量自7月中旬以來平均為390萬桶/日，而3月份的低點僅為19.5萬桶/日。 Kpler表示，美國原油庫存也限制了出口經濟效益。 7月庫欣原油庫存為1,940萬桶，美國原油總庫存從5月的7.91億桶降至7月的7.12億桶。 Kpler表示，自7月中旬以來，由於中油輪（CPC）碼頭反覆停運導致裝貨中斷，加上地中海地區船隻遇襲事件進一步加劇了供應緊張，輕質原油價差上漲了約5至6美元/桶。 中質含硫原油價格走強，杜拜M1-M3價差在7月24日達到10.8美元/桶，而阿拉伯輕質原油9月份的官方售價可能較8月份上漲4至5美元/桶。 烏拉爾原油價格也上漲，從7月初比印度交割的布蘭特原油低約12.5美元/桶反彈至比印度交割的布蘭特原油低1至2美元/桶，同時，由於油輪改道繞過好望角，沙烏地阿拉伯原油面臨物流壓力。 重質原油價格走勢不一。據Kpler稱，蘇丹達爾混合原油價差在兩週內上漲超過10美元/桶，至與北海原油價差3美元/桶，而浙江高硫磷酸二銨原油價差則一度跌至約-7美元/桶，隨後回升至-4.8美元/桶。 Kpler表示，有三個因素將決定其81美元/桶的預測是否保守：中油裝載量的恢復、霍爾木茲海峽過境量是否維持在390萬桶/日左右，以及最重要的，中國煉油廠是否重返市場。
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受地緣政治和供應風險變化的影響，原油基準價格連續第二週下跌。
全球原油基準價格週五連續第二週下跌，本週市場波動劇烈，美伊緊張局勢不斷變化，霍爾木茲海峽航行談判陷入僵局，以及歐佩克+決定提高9月份的產量配額。 西德州中質原油（WTI）結算價為每桶77.08美元，低於前一周的每桶86.80美元；布蘭特原油收於每桶82.35美元，低於前一周的每桶90.09美元。 WTI期貨本週下跌7.7%，布蘭特原油期貨下跌8.6%。 本週開盤時，有報導美國總統川普暫緩對伊朗發動新的軍事打擊，引發了市場對局勢可能緩和的樂觀情緒。 伊朗和阿曼就重新開放霍爾木茲海峽商業航運框架進行的談判進一步提振了市場希望。 然而，隨著談判陷入僵局，市場情緒迅速轉為懷疑。伊朗國家媒體和官員澄清，任何航行協議都不會立即重新開放這條至關重要的水道，並列出了嚴格的條件，例如禁止特定船隻通行以及提議對重型貨物收取通行費或通行費。此舉引發了各方立場的衝突。 路透社通報，一位伊朗高級官員表示，伊朗希望向使用該海峽的船舶收取貨物價值的5%至7%作為通行費。報道還稱，阿曼正在考慮收取3%的費用，但華盛頓方面則力主免收費用。 由於安全風險加劇、船舶檢查以及據報道海峽內目標遭到襲擊，通過該通道的實際通行仍受到嚴重限制。 在通行混亂之際，八個主要的國際航運協會向聯合國和國際海事組織提交了一份聯合請願書，警告任何強制性的通行費都違反了國際法。 XS.com高級市場分析師薩默·哈斯恩表示：“美伊兩國未能達成共識，加上雙方停止在霍爾木茲海峽週邊的軍事行動，可能導致任何協議缺乏長期的核心效力，即便該協議能夠限制針對試圖通過阿曼水域出港船隻等目標的襲擊事件。” 在供應方面，歐佩克+核心成員國批准了9月份每日增產約18.8萬桶的配額，完成了自願減產的分階段解除。 儘管配額增加，但分析師指出，由於地區封鎖和基礎設施瓶頸，實際交割仍然受到阻礙。 同時，烏克蘭無人機襲擊了俄羅斯黑海沿岸的里海管道聯盟終端和當地煉油廠，促使莫斯科將國內柴油出口禁令延長至9月1日。 為因應貿易流向的變化和競爭壓力，沙烏地阿拉伯下調了9月份裝船原油的官方售價，將面向亞洲買家的阿拉伯輕質原油價格下調了0.50美元至2美元/桶，低於基準均價。 本周中期公佈的國內庫存數據進一步加劇了油價下行壓力。美國石油協會和美國能源資訊署分別報告稱，截至7月31日當週，美國商業原油庫存增加了250萬桶和270萬桶。 貝克休斯公司（BKR）週五公佈的數據顯示，截至8月7日當週，美國石油鑽井平台數量增加了3座，從前一周的451座增至454座。一年前，美國共有411座石油鑽井平台在運作。 北美油氣鑽井平台總數（衡量未來產量水準的關鍵早期指標）較前一週減少3座，從807座降至804座。 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）週五發布的最新交易商持股報告（COT），截至8月4日當週，WTI原油期貨和選擇權市場的資金管理人仍保持淨多頭部位。 數據顯示，資金管理人報告的多頭部位為191,726手，較7月28日減少3,309手；空頭部位增加3,948手，達到90,676手。其淨多頭部位減少7,257手，至101,050手。
$BKR
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MarineTraffic表示，隨著曼德海峽貨運量反彈，途經霍爾木茲海峽的船舶交通量減少。
週四，途經中東兩大關鍵能源咽喉要道的商船交通呈現出截然不同的趨勢：霍爾木茲海峽的交通量下降，而曼德海峽的貨運量則有所增加。 MarineTraffic的最新數據顯示，週四確認有8艘船通過霍爾木茲海峽，較前一日的12艘和週二的15艘下降了33%。 這家數據分析公司表示，由於安全風險持續上升，商業活動受到抑制，大多數通過水道的船隻都遵循了伊朗的單邊方案。 根據美國中央司令部週五發布的消息，中央司令部共對51艘商船進行了攔截，其中2艘被擊毀，2艘被登船檢查。 同時，曼德海峽的交通量略有回升，週四確認有26艘船通過，較前一日的22艘增加了18%。 這些船隻通行包括3艘「暗航」船隻，即船隻的追蹤訊號無法持續顯示。 這兩種截然不同的航行活動出現之際，兩條水道的安全風險依然居高不下，而這兩條水道連接著主要的石油和天然氣產區與全球市場。 英國海事貿易行動局週四表示，鑑於其發布的UKMTO 107-26號安全警示以及報告期間發生的多起已確認或已報告的事件，霍爾木茲海峽的商業交通量仍然減少。 該海事安全機構表示，獨立追蹤數據顯示，通過該海峽的油輪交通仍受到抑制，雙向通行的油輪數量均為個位數。
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沙烏地阿拉伯西海岸燃料出口量跌破100萬桶/日，煉油廠中斷加劇
Kpler週五發布的一份報告指出，由於煉油廠停工導致中東燃料供應緊張，沙烏地阿拉伯西海岸成品油出口量7月跌破每日100萬桶。 Kpler表示，煉油廠產量下降以及延布煉油廠裝載量減少是導致出口下滑的主要原因，使得西海岸成品油出口量自2025年11月以來首次跌破每日100萬桶。 吉贊煉油廠日處理能力為40萬桶，7月出口量維持在每日20萬桶，與6月的水平持平。但在7月25日發生的攻擊事件迫使該煉油廠停產，至少要到8月中旬才能恢復營運。 Kpler表示，7月24日有兩批清潔成品油從吉贊煉油廠裝船，但自從襲擊事件導致煉油廠停產以來，沒有其他水路裝載。 根據Kpler估計，此次煉油廠中斷將使中東煉油廠8月的停產時間增加至約220萬桶/日，較2025年8月的約40萬桶/日大幅增加。 Kpler表示，由於霍爾木茲海峽局勢緊張導致中東海灣地區成品油出口受限，沙烏地阿拉伯西海岸已成為重要的中間餾分油供應中心，而此次區域煉油產能的下降正是在此背景下發生的。 Kpler指出，到2025年，柴油和輕柴油佔該地區97萬桶/日成品油出口量的一半以上，凸顯了沙烏地阿拉伯西海岸出口的重要性。 Kpler也表示，汽油佔該地區2025年成品油出口量的20%，這意味著煉油廠停產時間的延長可能會進一步加劇中東燃料供應緊張。 Kpler表示，8月第一週的確認裝載量僅為每天約30萬桶，但實際出口量可能會更高，因為為了降低安全風險，更多船舶在紅海航行時關閉了自動識別系統應答器。