金融资讯 · 实时终端

壳牌提出收购要约后，BMO将ARC Resources的评级下调至“与市场表现一致”；目标价为32.00加元。

周二，BMO资本市场将ARC Resources (ARX.TO)的股票评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，同时将目标股价从此前未披露的水平上调至32.00加元，略低于壳牌(SHEL)周一提出的220亿加元收购要约中同意支付的每股32.80美元。 “随着壳牌公司拟以约220亿美元收购ARC Resources，又一家优质的加拿大公司即将消失。虽然这笔交易的隐含指标优于近期蒙特尼集团的交易，但考虑到ARX的规模和优质资产基础，我们认为壳牌此次收购是一笔划算的交易。此外，该交易似乎也意味着壳牌运营的加拿大液化天然气二期项目有望继续推进，这可能会提振其他天然气相关公司的估值。我们将ARX的评级下调至‘与市场表现一致’，但将目标价上调至32美元。”分析师兰迪·奥伦伯格指出。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、大宗商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

研究警示：OpenAI内部目标未达成，令AI生态系统担忧

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：据《华尔街日报》报道，OpenAI未能实现其内部设定的ChatGPT用户目标（年底前未能达到10亿周活跃用户），营收也未达标。与此同时，谷歌的Gemini市场份额不断扩大，而OpenAI在编码和企业市场则被Anthropic蚕食。该公司面临现金消耗加剧的困境，增长目标与财务纪律之间的平衡问题值得密切关注。首席财务官Sarah Friar表示，如果营收增长未能加速，公司将难以履行未来的计算合同。她还对首席执行官Sam Altman提出的年底前激进的IPO计划有所保留，并强调首先需要加强内部控制。我们认为，如果营收目标未能实现，风险最大的公司将是ORCL/neocloud、芯片制造商和超大规模数据中心（微软、亚马逊）。任何IPO的重大延迟都可能对人工智能基础设施公司产生负面影响，但我们也注意到，人工智能的增长是由OpenAI以外的众多参与者推动的。鉴于 OpenAI/Anthropic 最近引发的竞争担忧，SaaS 提供商可能会对这一消息做出积极反应。

研究快讯：宣伟公司第一季度每股收益超出预期

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：SHW第一季度调整后每股收益为2.35美元，高于去年同期的2.25美元，超出我们此前2.17美元的预期以及市场普遍预期的2.27美元。净销售额同比增长6.8%至56.7亿美元，超过我们此前4.0%的增长预期，主要得益于对Suvinil的收购、有利的汇率以及销量的小幅增长。公司运营表现稳健，油漆商店同店销售额从去年同期的1.2%增长至2.4%，消费品牌业务增长19.2%，尽管北美DIY市场需求依然疲软。管理层维持2026财年销售额低至中等个位数增长的预期，预计调整后每股收益为11.50美元至11.90美元，中值约为2.4%。得益于原材料成本回落和定价策略的改善，毛利率提升90个基点至49.1%，但由于Suvinil整合成本对毛利率造成压力，销售、管理及行政费用上涨9.8%。尽管承认宏观经济持续存在不确定性，公司仍在第一季度继续推行股东回报计划，通过派发股息和股票回购的方式投入7.727亿美元。

研究快讯：艺康第一季度业绩稳健；增长加速；短期利润率预计承压

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：艺康集团（Ecolab）公布第一季度销售额为41亿美元（同比增长10%），超出市场预期3700万美元，有机增长率从第四季度的3%加速至4%。调整后每股收益为1.70美元（同比增长13%），符合市场预期；营业利润率提升70个基点至16.7%，朝着2027年达到20%的目标稳步迈进。增长引擎（占销售额的20%）势头强劲，其中全球高科技业务在人工智能基础设施的推动下实现了25%的有机增长，生命科学业务在生物加工需求的带动下加速增长至11%。管理层维持全年每股收益预期8.43美元至8.63美元（同比增长12%至15%），但由于大宗商品成本压力导致能源附加费增加，预计第二季度业绩将低于预期。鉴于人工智能数据中心未来多年的发展潜力，我们认为高科技领域的增长势头尤为显著；同时，即将完成的对CoolIT的收购将进一步增强ECL的端到端冷却能力。如果大宗商品成本持续高企或定价策略遭遇阻力，ECL的价值主张和客户关系将面临下半年利润率扩张的风险。

加拿大国家银行维持对TFI International的“跑赢大盘”评级，并将目标价从190加元上调至208加元，“因为行业复苏正在加速”。

研究快讯：康宁公司公布强劲的第一季度业绩，人工智能需求为其提供了支撑

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：康宁公司公布了2026年第一季度强劲的业绩，核心每股收益同比增长30%至0.70美元，核心销售额达43.5亿美元（同比增长18%），主要得益于光通信业务的强劲需求。光通信业务销售额同比增长36%至18.46亿美元，其中该业务板块收入同比增长93%至3.87亿美元，反映出人工智能数据中心对光纤技术的加速应用。此外，康宁还宣布与两家超大规模客户达成协议，其规模与Meta合作类似，这显著增强了GLW在人工智能基础设施建设领域的地位，并验证了我们关于光纤是关键瓶颈的论点。管理层对2026年第二季度业绩给出了积极的预期，预计核心销售额约为46亿美元（同比增长14%），核心每股收益为0.73美元至0.77美元（同比增长25%）。我们预计，随着公司将“跳板计划”（Springboard Plan）的增量销售额从80亿美元上调至2028年的110亿美元，核心营业利润率将达到20.2%（同比增长220个基点），公司将继续保持增长势头，这表明其人工智能基础设施战略的执行情况良好。

Stingray 仍维持“跑赢大盘”的评级，但 National Bank 将目标价下调 1 加元至 20 美元，并表示“我们现在的估值低于市场预期”，同时下调了第四季度业绩预期。

加拿大皇家银行将Chemtrade Logistics的评级上调至“跑赢大盘”。

周二，Raymond James将Chemtrade Logistics Income Fund (CHE-UN.TO)的评级从“与市场表现一致”上调至“优于市场表现”。 分析师Steve Hansen将这家加拿大化学品供应商和服务公司的股票目标价从15加元上调至21加元。 Hansen表示，此次评级上调反映了“对该公司位于北温哥华的氯碱工厂长期生存能力的信心增强”。 这位分析师在给客户的报告中指出：“尽管最近的重新规划审批受阻显然出乎意料，但与当地利益相关者的讨论表明，存在几种可行的解决方案，包括政治、监管和运营方面的替代方案。” Hansen表示：“因此，我们认为强制停产的风险较低。尽管如此，任何解决方案的出台时间仍然难以确定。”

Fiera Capital 首次获得 RBC 的评级，评级为“与行业持平”，目标价为 6 美元。

加拿大皇家银行资本市场首次对Fiera Capital Corp. (FSZ.TO)进行评级，目标价为6美元，评级为“与行业持平”。 分析师Bart Dziarski表示，这家总部位于蒙特利尔的资产管理公司在新任首席执行官Maxime Menard的领导下制定的三年战略计划“专注于专业分销、提升业绩、拓展私募市场、精简成本和优化资本配置，但该计划尚处于初期阶段，存在执行风险。” Dziarski在给客户的报告中指出：“75%的自由现金流被指定用于去杠杆化，而正常市场发行人回购计划(NCIB)限制了增长投资。” 这位分析师表示：“鉴于Fiera的每项策略规模都较小，我们对Fiera的私募市场业务持中性看法；鉴于持续的资金外流和近期的业绩表现，我们对Fiera的公开市场业务持谨慎态度。”

研究快讯：Alliancebernstein发布喜忧参半的第一季度业绩；尽管资金流出，资产管理规模仍有所增长。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：AllianceBernstein (AB)公布的第一季度调整后每股收益为0.83美元，高于去年同期的0.80美元，与市场普遍预期相符，但低于我们此前预测的0.90美元。GAAP每股收益为0.92美元，高于去年同期的0.67美元，这主要得益于与法国兴业银行(SocGen)合资交易带来的4840万美元收益。第一季度调整后营收增长3.9%至8.71亿美元，与我们此前3%-7%的增长预期一致，其中基本费用增长3.8%，分销费用增长77%。AB指出，截至第一季度末，其机构业务储备总额为275亿美元，预计将受益于包括计划拓展亚洲保险市场在内的各项战略举措。资产管理规模增长6.9%至8386亿美元，但净流出额恶化至71亿美元（去年同期为净流入24亿美元），掩盖了流入固定收益、另类投资和多元资产的67亿美元资金。受重组措施影响，GAAP营业利润率提升430个基点至26.1%。我们预计2026年营业利润率将小幅进一步提升，并认为鉴于合伙权益高于平均水平的收益率潜力，其价值被低估。

研究快讯：Avy第一季度业绩：增长担忧和需求挑战下的运营实力

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：AVY 2026年第一季度调整后每股收益为2.47美元（+7.4%），超出预期，但有机销售增长仅为1.1%，且企业级智能标签（IL）业务出现个位数低幅下滑，我们认为这加剧了结构性担忧。材料集团销售额同比增长11.4%至16亿美元，其中基础类别的有机增长同比增长1.9%，但高价值细分市场出现下滑，营业利润率下降20个基点至15.4%。尽管高价值类别表现强劲，但解决方案集团销售额同比下降2.8%至6.49亿美元，调整后营业利润率下降120个基点至9.0%，我们仍然担忧潜在的需求挑战。第二季度业绩指引显示，调整后每股收益预计为2.43美元至2.53美元，销售额增长2%至4%，前景较为温和。然而，管理层持续未设定长期目标，表明前景不明朗。IL在食品和物流领域的疲软表现（下滑幅度接近两位数）以及服装业务喜忧参半，削弱了AVY的关键增长动力。此外，动态变化的市场环境也强化了我们对可持续复苏前景黯淡的看法。

研究快讯：高通证券：第一季度销量增长远超预期；上调2026年业绩指引

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：可口可乐(KO)公布的第一季度调整后每股收益为0.86美元，高于预期的0.73美元（增长18%），远超市场普遍预期的0.81美元。业绩超预期主要得益于营收增长强劲，净销售额增长12%至124.7亿美元（超出市场预期2.4亿美元），毛利率上升40个基点至63.0%（符合预期）。从可口可乐第一季度净销售额的增长来看，主要归功于浓缩液销售增长（+8%）、价格/产品组合优化（+2%）以及汇率波动（+3%）。鉴于可口可乐在美国以外的市场占有相当大的份额（预计2025年将占其总收入的约60%），近期美元走软已成为其业绩增长的关键利好因素。单箱销量增长3%，所有地区的销量均有所增长。可口可乐 (KO) 目前预计全年调整后每股收益将增长 8%-9%，高于此前预期的 7%-8%，并预计 2025 年每股收益将达到 3.00 美元，这意味着每股收益将达到 3.24-3.27 美元，高于目前市场普遍预期的 3.23 美元。可口可乐股价在盘前交易中上涨了 3%。我们认为，可口可乐整体销量增长最为令人鼓舞，这有助于缓解市场对注重性价比的消费者可能抵制该股的担忧。

AlphaMena上调Kingdom Holding的目标股价，维持“增持”评级

AlphaMena周二将沙特阿拉伯王国控股公司（SASE:4280）的目标股价从12.30里亚尔上调至12.40里亚尔，并维持“增持”评级。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

法国巴黎银行首次对Molten Ventures进行评级，并给予“跑赢大盘”评级。

法国巴黎银行周一首次对英国风险投资集团Molten Ventures（股票代码：GROW.L，GRW.IR）进行评级，给予“跑赢大盘”评级，目标价为6.80英镑。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

Ubhar Capital Oman 上调 Mobily PT 评级，维持买入评级。

周一，Ubhar Capital Oman 将沙特移动通信公司 Etihad Etisalat（SASE：7020，旗下品牌 Mobily）的目标股价从 79.10 沙特里亚尔上调至 83.30 沙特里亚尔，并维持“买入”评级。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

法国巴黎银行首次对文凭课程进行评级，并给予“优于大盘”的评价。

法国巴黎银行周二首次对英国分销公司Diploma（DPLM.L）进行评级，给予“跑赢大盘”评级，目标价为81英镑。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）

晨星将莱昂纳多集团评级上调至“买入”

晨星周一将意大利国防公司莱昂纳多集团（Leonardo SpA，股票代码：LDO.MI）的评级从“持有”上调至“买入”，目标价维持在62.60欧元不变。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://finwires.com/en/contact）