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研究快讯：STX 表现远超预期，人工智能强劲；2027 年之前的合约几乎售罄

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：第三季度业绩超出预期，营收达31.1亿美元（同比增长44%），高于市场普遍预期的29.6亿美元；非GAAP每股收益为4.10美元（同比增长116%），远超市场预期的3.50美元。STX的业绩展望更为亮眼，第四季度营收和每股收益的预期中值分别为34.5亿美元和5.00美元，分别超出预期9%和26%。毛利率达 47.0%（同比增长 1080 个基点），营业利润率达 37.5%（同比增长 1400 个基点），展现出强劲的定价能力和不断增长的 HAMR 产品组合。自由现金流达 9.53 亿美元，超出预期的 7.62 亿美元，同比增长近四倍，助力净杠杆率从上季度的 1.1 倍降至 0.7 倍。或许最为重要的是，近线容量（第三季度出货量的 90%）目前已接近售罄，直至 2027 年，客户洽谈已延续至 2028 年，较第二季度更新的 2026 年售罄情况有了显著提升。数据中心收入达 25 亿美元，同比增长 55%。随着人工智能推理技术提升对高容量近线硬盘的需求，我们预计未来发展空间依然广阔，其中 Mozaic 4+（单盘 44TB）将引领这一趋势。

$STX

Research105天前

研究快讯：Czr：数字化驱动增长，债务担忧依然存在；第一财季业绩喜忧参半，股价持平

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：CZR公布2026年第一季度净收入为28.7亿美元（同比增长2.7%），净亏损从上年同期的1.15亿美元收窄至9800万美元，调整后EBITDA与上年持平，为8.87亿美元（同比增长0.3%）。数字业务板块第一季度业绩创历史新高，收入达3.74亿美元（同比增长11.6%），EBITDA达6900万美元（同比增长60.5%），强劲的运营杠杆是其主要增长动力。根据一项为期20年的运营协议，CZR斥资5400万美元收购了凯撒温莎酒店的业务，进一步拓展了其区域投资组合。管理层表示，由于持续的运营势头、较低的现金利息支出和减少的资本支出，他们对2026年实现强劲的自由现金流充满信心。拉斯维加斯市场呈现企稳态势，营收持平于10.03亿美元，入住率达到95.3%；而区域市场营收增长3.0%，达到14.3亿美元。我们仍然担忧其资产负债表，总债务高达119亿美元，而5亿美元的营业收入远低于5.69亿美元的利息支出，凸显了持续存在的偿债挑战。

$CZR

Research105天前

研究快讯：PPG工业公司第一季度业绩超预期，得益于航空航天业务的强劲表现和利润率控制

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：PPG公布了2026年第一季度稳健的业绩，调整后每股收益为1.83美元，同比增长6%，超出市场预期0.06美元；销售额同比增长7%至39.3亿美元，但内生增长放缓至1%。公司在其多元化业务组合中展现了强大的执行力，其中航空航天业务实现了两位数的卓越内生增长，并保持了3.15亿美元的订单储备；高性能涂料业务的销售额增长了5%。管理层维持了2026年全年每股收益7.70美元至8.10美元的预期，并宣布全球提价以抵消新兴原材料价格上涨的影响，强调了公司定价能力较以往周期有所提升。建筑涂料业务利润率强劲增长，EBITDA利润率同比提升230个基点至19.1%，主要得益于价格和成本控制；而工业涂料业务利润率则面临压力，下降180个基点至15.0%，主要受中国汽车市场疲软和区域产品组合变化的影响。包装涂料业务实现了两位数的内生增长，利润率也随之提升。

$PPG

Research105天前

研究快讯：F5公司公布强劲盈利，系统收入稳健增长。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：F5第二季度业绩表现卓越，营收达8.12亿美元（同比增长11%），连续第七个季度实现两位数的产品营收增长。产品营收飙升22%至4.11亿美元，其中系统营收增长26%至2.26亿美元，软件营收增长17%至1.84亿美元，显著高于2%的服务营收增长。公司围绕混合多云部署、网络安全威胁和人工智能推理工作负载等结构性趋势的战略定位，持续推动强劲的市场需求。F5将2026财年营收增长预期从5%-6%上调至7%-8%，并将每股收益预期从15.65-16.05美元上调至16.25-16.55美元，反映出公司对其市场地位的信心增强。非GAAP营业利润率增长190个基点至33.8%，每股收益增长14%至3.90美元，展现出强劲的运营杠杆效应。我们预计，随着企业加速数字化转型和人工智能应用，公司将继续保持增长势头，并已在持久的技术转型趋势中占据有利地位。

$FFIV

Research105天前

研究快讯：Visa Mar-q：随着消费者支出加速增长，本季度业绩大幅提升

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：Visa公布了出色的3月季度业绩，调整后每股收益为3.31美元，高于去年同期的2.76美元，超出市场预期0.21美元。营收达112亿美元，同比增长17%，超出市场预期4%，创下自2022年以来的最强劲增长。我们认为这是一个非常出色的业绩，因为此前市场对人工智能颠覆性影响或地缘政治不确定性的担忧并未影响Visa的业绩。调整后营业利润率保持在68.0%的稳定水平，考虑到此前的预期利润率可能下降，这是一个不错的成绩。强劲的业绩表现体现在各个方面，数据处理收入增长18%至55亿美元，其他收入飙升41%至13亿美元，反映出增值服务的成功扩张。按固定汇率计算，不包括欧洲内部交易的跨境交易量增长了11%，支付交易量增长了9%。地域增长主要由拉丁美洲（+14% 固定汇率）、中东欧及非洲地区（+13% 固定汇率）和欧洲（+11% 固定汇率）领衔，美国市场增速加快至 8%，令人鼓舞。鉴于 Visa 目前的估值较为保守，我们赞赏董事会批准一项新的 200 亿美元多年期股票回购计划。

Research105天前

研究快讯：星巴克：第二财季业绩强劲超出预期，主要得益于美国同店销售加速增长；上调2026财年业绩预期

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：星巴克(SBUX)公布2026财年第二季度调整后每股收益为0.50美元（同比增长22%），高于市场普遍预期的0.45美元；营收为95.3亿美元（同比增长8.8%），也高于此前预期的92.1亿美元。全球同店销售额同比增长6.2%，较预期大幅提升710个基点，主要得益于交易量增长（+3.8%）和平均客单价增长（+2.3%）。我们认为，这些业绩表明，在菜单调整、会员计划更新和门店布局调整之后，星巴克正在赢得美国消费者的青睐。管理层上调了2026财年业绩预期，目前预计全球和美国同店销售额将增长5%以上，每股收益为2.25美元至2.45美元。经调整后的营业利润率增长120个基点至9.4%，这是自2024财年第一季度以来的首次增长，表明该公司正在逐步退出绿围裙服务模式带来的门店投资高峰。与博裕资本在中国成立的合资企业为公司在该市场的增长提供了战略框架。我们认为，公司专注于交易量而非客单价增长，表明其正采取以销量驱动的复苏战略，这有望支持其长期市场份额的增长。

$SBUX

Research105天前

研究快讯：Mdlz：第一季度消费者环境严峻

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：MDLZ公布2026年第一季度调整后每股收益为0.67美元，超出市场预期0.06美元，但按固定汇率计算下降15%。净收入增长8.2%至101亿美元，其中有机增长2.0%，但调整后毛利率下降270个基点至30.7%，营业利润率下降310个基点至11.7%。新兴市场和发达市场表现分化，新兴市场实现强劲的6.3%有机增长（其中AMEA地区增长11.3%），而发达市场仅实现0.8%的有机增长。MDLZ重申了2026年业绩指引，预计有机增长0%-2%，按固定汇率计算的每股收益增长0%-5%，自由现金流预计为30亿美元。可可价格相关的不利因素持续影响巧克力市场，发达市场的销量持续承压，而MDLZ的套期保值计划限制了其从近期大宗商品价格下跌中获益的能力，直至2027年。饼干在发达市场，尤其是北美市场，也面临持续疲软的局面。我们预计2026年将是MDLZ加大投资力度的一年，公司将优先通过增加广告和商业支出来稳定销量。

$MDLZ

Research105天前

研究快讯：胡德大学第一季度业绩：双重失利，但战略性胜利和平台扩张

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：HOOD公布的2026年第一季度业绩双双不及预期，稀释后每股收益为0.38美元，比预期低0.01美元；营收为10.7亿美元，比市场普遍预期低6%，但同比增长15%。交易收入为6.23亿美元（增长7%），低于预期，主要受加密货币疲软（-47%）的影响，但被强劲的股票市场（增长46%）和爆炸式增长的事件合约（增长320%）所抵消。我们认为，HOOD创纪录的88亿份事件合约交易量巩固了其在快速增长的预测市场领域的领先地位，验证了我们对该公司把握新兴机遇能力的看涨观点。管理层将2026年支出预期上调1亿美元至27亿至28.25亿美元，以支持特朗普账户的基础设施建设，并预计成本加成收益为正。我们认为，HOOD 拥有 50 亿美元的现金储备，且第二季度初增长势头强劲，包括本月迄今为止约 50 亿美元的净存款，因此其发展前景依然十分乐观。Robinhood Chain 测试网的上线以及新加坡监管机构的批准等战略举措，都将助力公司实现长期增长。

$HOOD

Research105天前

研究快讯：恩智浦（Nxpi）业绩指引远超预期；复苏势头将在2小时内显现

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：恩智浦半导体（NXPI）第一季度营收为31.8亿美元（同比增长12%），略高于市场普遍预期的31.6亿美元；非GAAP每股收益为3.05美元（同比增长16%），高于市场预期的2.98美元。公司整体业绩呈现全面复苏，其中工业与物联网业务同比增长24%，汽车业务同比增长6%；毛利率提升100个基点至57.1%，营业利润率提升120个基点至33.1%。恩智浦半导体专注于软件定义汽车和边缘人工智能的战略重点，通过优化产品组合（包括8.78亿美元的MEMS业务剥离和5亿美元的债务偿还）得以有效推进。管理层给出了令人鼓舞的第二季度业绩指引，预计营收为33.5亿美元至35.5亿美元（中值环比增长8%，同比增长18%），每股收益为3.29美元至3.72美元，远超市场普遍预期的33亿美元和3.21美元。我们预计，在汽车加工和工业应用等公司特有的增长驱动因素的推动下，公司增长势头将在2026年之前加速。此外，近期推出的产品以及与GE医疗科技（GEHC 69 ***）和英伟达（NVDA 213 *****）的战略合作，也使恩智浦能够把握新兴的边缘人工智能机遇。

$NXPI

Research105天前

研究快讯：Welltower Inc.：第一季度营收和FFO均超预期，完成30亿美元收购

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：WELL公布的第一季度营收为33.5亿美元（同比增长38.4%，超出市场预期1.55亿美元），而去年同期为24.2亿美元。同店净营业收入（SSNOI）增长16.4%至7.22亿美元，主要得益于老年住宅运营部门SSNOI增长22.1%，同时老年住宅三净租赁业务增长3.9%，门诊医疗业务增长2.4%，长期/康复护理业务增长2.6%。老年住宅运营部门（SHO）同店营收增长9.5%，每间入住客房收入增长5.0%（环比增长30个基点），表明该部门整体运营势头强劲。 WELL将2026年全年SSNOI预期上调至12.25%-16.0%，较预期区间下限上调100个基点。我们预计大部分增长将来自SHO业务，预计增长率在16%-23%之间，而其他业务板块预计今年增长2%-4%。我们认为SHO业务的强劲表现持续验证了WELL专注于养老地产业务的战略正确性，持续的收入和利润率增长推动其业绩相对于其他房地产板块保持领先地位。

$WELL

Research105天前

研究快讯：T-Mobile公布行业领先的第一季度业绩，新增21.7万个后付费账户

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：T-Mobile公布2026年第一季度每股收益为2.27美元，低于2025年第一季度的2.58美元。业绩下滑主要受4.76亿美元的UScellular合并成本和1.05亿美元的转型费用影响，但服务收入增长11%至188亿美元，其中后付费服务收入增长15%至156亿美元。尽管战略投资带来盈利压力，但T-Mobile的后付费净新增账户数为21.7万（同比增长6%），市场份额持续增长。行业领先的运营表现体现了网络差异化带来的客户增长，创纪录的转网用户群体主要得益于网络质量和最快的固定无线网络速度。管理层将2026年后付费用户新增预期上调至95万至105万，EBITDA预期上调至371亿至375亿美元，自由现金流预期上调至181亿至187亿美元。强劲的46亿美元自由现金流为股东带来了60亿美元的回报，董事会也因此将授权额度从146亿美元提高至182亿美元。我们预计，凭借网络领先地位、到2030年光纤网络覆盖300万至400万用户的目标以及T-Ads和T-Mobile Visa服务的规模化发展，公司将持续实现盈利增长。

$TMUS

Research105天前

研究报告提醒：CFRA 将 Amkor Technology Inc. 的评级从“卖出”下调至“强烈卖出”。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：我们将AMKR的目标股价从32美元上调至51美元，市盈率（基于2026年预期每股收益）为25倍，高于AMKR三年平均市盈率（约19倍），主要受人工智能利好因素的推动。我们将AMKR 2026年预期每股收益上调0.33美元至2.03美元，2027年预期每股收益上调0.05美元至2.30美元。第一季度业绩表现亮眼，但我们认为，今年股价的迅猛上涨（+85%）已充分反映了人工智能数据中心规模增长带来的潜在利好（相关收入有望在2026年增长两倍），而尽管AMKR历来最大的市场——通信（占第一季度销售额的44%）和汽车/工业（占21%）——都面临内存短缺的挑战，但与内存短缺相关的下行风险仍被忽略。鉴于该公司目前几乎没有积压订单，我们认为下半年智能手机产量若出现意外下滑，可能会迅速逆转上半年强劲的业绩（包括第一季度通信业务42%的增长），从而给现金流带来压力，并迫使公司增加债务以支持其雄心勃勃的资本支出计划。汽车/工业业务的持续复苏（包括第一季度27%的增长）也面临着内存访问受限的风险，这将影响销量。

$AMKR

Research106天前

研究报告：CFRA维持对Zimmer Biomet Holdings股票的“持有”评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们将目标价从100美元下调至92美元，相当于我们2027年每股收益预期值的10.1倍，低于ZBH五年平均预期市盈率15.2倍。鉴于第一季度每股收益超出预期，我们将2026年每股收益预期从8.50美元小幅上调至8.55美元。由于预计利润率将面临一定压力，我们将2027年每股收益预期从9.18美元下调至9.12美元。鉴于我们认为2026年将是公司领导层发生重大变动（长期担任首席财务官的职位即将离任）的过渡年，我们在今天发布第一季度财报后维持“持有”评级。 Zimmer Biomet公布的2026年开局好于预期，重点强调了终端市场的稳健发展。然而，管理层维持了2026年的销售预期不变，预计同比增长2.5%-4.5%，按固定汇率计算的有机增长率为1.0%-3.0%。Zimmer Biomet同时宣布其首席财务官Suketu Upadhyay离职，他将加入Incyte担任首席财务官。公司已任命现任财务总监兼首席会计官Paul Stellato为临时首席财务官，并正在寻找正式继任者。

$ZBH

Research106天前

研究快讯：帕卡公司：第一季度每股收益符合预期；重申对8级车的展望

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：PCAR第一季度业绩符合市场预期，运营每股收益为1.15美元，高于去年同期的0.96美元，这主要得益于2025年第一季度受影响的诉讼费用的取消。全球新卡车交付量下降7000辆至3.31万辆，其中北美8级卡车交付量下滑，而欧洲市场表现强劲。尽管卡车销量疲软，但零部件业务仍实现了正增长，这得益于对分销基础设施的战略投资。管理层对客户需求趋势保持乐观，但其对北美零售8级卡车销量的预期与第四季度持平。我们认为，PCAR的运营现金流健康，达到9.72亿美元，高于去年同期的9.1亿美元，并保持了稳健的资产负债表。管理层预计全年资本支出约为7.5亿美元，下一代动力总成研发费用约为4.75亿美元。我们认为出货量预测保持不变，这表明管理层并不完全确信拐点正在比之前预期的更加强劲地出现。

$PCAR

Research106天前

研究警示：CFRA维持对Dollar Tree公司股票的卖出评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA的分析师总结如下：我们将DLTR未来12个月的目标股价从100美元下调至85美元，约为2027财年（1月）每股收益预期6.49美元的13倍（此前预期为6.67美元，低于DLTR此前给出的6.50美元至6.90美元的指引范围）。我们将2028财年的每股收益预期从7.23美元下调至7.09美元。这一市盈率较该公司18倍的长期平均预期市盈率存在显著折让。鉴于该公司推出多价位定价模式所带来的风险，我们认为这一折让是合理的。我们认为，多价位定价模式会加剧市场竞争，使DLTR难以维持流量增长。我们还注意到，2027财年盈利增长受到一些一次性或暂时性因素的提振，包括多价位商品推广带来的重新贴标成本降低，以及剥离Family Dollar业务后TSA收入的增加。此外，过去一年对盈利增长起到显著推动作用的运费成本，目前正处于逆势增长阶段。我们预计，随着财年的推进，运费上涨将成为更大的不利因素，并可能对利润率和每股收益产生下行影响。

$DLTR

Research106天前

研究快讯：CFRA维持对Spotify Technology S.a.股票的买入评级。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们采用更为保守的预期TEV/EBITDA倍数31.1倍（低于三年历史平均水平55.5倍），将目标股价下调75美元至500美元。SPOT股价今日疲软。我们认为，此次抛售是由于市场意识到该公司营收增长潜力充其量可能只有15%左右，而历史增长率超过20%。我们将2026年营收预期下调至196亿欧元（此前为201亿欧元），2027年营收预期下调至225亿欧元（此前为228亿欧元），预计营收增长率为13%-15%。由于利润率扩大，我们将2026年每股收益预期上调0.75欧元至13.55欧元，并维持2027年每股收益预期在15.50欧元不变。SPOT在全球用户价格显著较低的地区增长更快，这拖累了合并收入的增长。此外，2026年第一季度广告支持计划的表现令人失望，同比下降102个基点至13%。这主要是由于免费用户参与度提高导致内容成本增长速度超过广告收入增长速度。管理层认为这只是暂时的，随着变现效果的提升，这种情况将会好转。

$SPOT

Research106天前

研究快讯：赛莱默第一季度业绩超预期；利润率小幅上升

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师总结如下：XYL第一季度业绩喜忧参半，每股收益1.12美元，较预期高出0.04美元，主要得益于运营执行力的提升，但订单量同比持平。营收21亿美元，有机增长与去年同期持平，其中强劲的测量与控制（M&C）业务销售额（增长15%）被水处理解决方案业务的下滑（下降15%）所抵消。我们认为业绩超预期主要归功于利润率的提升以及转型举措带来的运营改善，调整后EBITDA利润率提升20个基点至20.6%。管理层将全年营收预期从91亿至92亿美元上调至92亿至93亿美元，同时维持每股收益预期在5.35至5.60美元不变。各业务板块业绩表现不一，测量与控制业务凭借强劲的智能水处理技术需求，订单量增长18%，成为增长引擎；而水处理解决方案业务的订单量则因时间因素下降12%。我们认为，尽管面临通胀压力，XYL 的 80/20 简化策略仍能继续支撑其盈利能力，但我们认为维持不变的每股收益预期表明，公司缺乏信心，认为更高的销售额将转化为更高的利润率。

$XYL

Research106天前

研究快讯：CFRA重申对美国邮政服务公司股票的卖出意见。

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持12个月目标价92美元，市盈率为12.6倍，基于未来12个月每股收益预期7.34美元。我们将2026年每股收益预期下调0.06美元至7.00美元，2027年每股收益预期下调0.44美元至7.52美元。第一季度业绩表现积极，营收和利润均超出预期，国际利润也优于预期（-15.7% vs. -30.0%）。管理层维持2026年营收897亿美元和调整后营业利润率9.6%的预期，并预计第二季度运营将出现拐点。我们认为营收目标合理，但利润率目标过于乐观，因为我们预计第二季度至第四季度平均利润率约为10.7%。美国消费者支出趋势表明，在伊朗冲突爆发前，消费回落的迹象就已经出现，我们预计这一趋势将会加速。B2B交易量下降（-5.1%）表明行业疲软。我们认为，随着消费者对价格上涨的接受度降低，通过燃油附加费进行成本回收将无法有效保障利润。利润率持续下降可能会对分红的可行性造成压力，因为我们对2026年每股收益的预期意味着约94%的派息率。

$UPS

Research106天前

研究快讯：CFRA维持对Celestica的买入评级：强劲的基本面动能和首席运营官计划的成功

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下： CLS 2026年第一季度业绩双双超出预期，我们维持“买入”评级。更令人印象深刻的是，该公司2026年的业绩指引较上一季度大幅上调。2026年营收指引从170亿美元上调至190亿美元，调整后每股收益从8.75美元上调至10.15美元，全年营收增长超过65亿美元。此外，CLS赢得了首个CPO项目，客户是一家超大规模数据中心运营商，这表明CLS的专有技术和尖端解决方案（1.6T存储容量、光学解决方案）的重要性。我们将目标价从504加元上调至565加元。这一调整基于我们维持不变的30倍市盈率和24倍EBITDA市盈率，基于我们对2027年业绩的预测。我们现在预计2026年营收增长将达到50%以上，2027年约为35%，并受益于逐步提升的运营杠杆。我们将2026年每股收益预期从9.18美元上调至10.20美元，将2027年每股收益预期从11.98美元上调至13.92美元。

$CLS

Research106天前

研究快讯：CFRA维持对美国铁塔公司股票的买入评级

独立研究机构CFRA向提供了以下研究报告。CFRA分析师的观点总结如下：我们维持对AMT未来12个月的目标价为210美元，基于2026年预期EV/EBITDA倍数为18.0倍，低于其三年平均水平20.2倍。我们将2026年调整后FFO预期上调0.17美元至11.08美元，并将2027年上调0.11美元至11.62美元。AMT第一季度的优异表现得益于稳健的基础增长、有利的汇率以及直线法收入调整。欧洲业务持续超出预期，计划今年新增700多个站点，管理层指出，强劲的运营业绩正在赢得运营商的新定制建设合同。我们仍然认为国内市场增长空间巨大，预计未来五年内移动数据流量将翻一番，这主要得益于人工智能应用的普及以及未来6G网络所需的密集化部署。CoreSite观察到，市场对支持人工智能推理工作负载的互联基础设施的需求正在加速增长，管理层认为这将是一个可持续的长期趋势。

$AMT

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