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CIBC 关注 Intact Financial；就 Hiscox 的潜在收购案发表看法

加拿大帝国商业银行资本市场（CIBC Capital Markets）周三表示，鉴于近期媒体报道Intact Financial（IFC.TO）可能收购Hiscox，该行特此分享其观点和预期增值。 CIBC对Intact Financial的股票维持“中性”评级，目标价为288.00加元。 CIBC指出，收购Hiscox并非Intact的典型交易，但通过收购一家已颇具实力的承保公司，此举将有助于Intact实现成为一家规模更大的全球专业承保公司的愿景。 CIBC表示，Intact拥有收购业绩不佳企业并逐步改善承保业绩的良好记录，这已成为Intact的并购优势，因为几乎没有保险公司能够实现同样的利润率提升和协同效应。 CIBC指出：“Hiscox的特殊之处在于，它本身就拥有强劲的利润率和15%左右的净资产收益率（ROE）。” “是的，会有一些成本协同效应，但我们的初步印象是，实现协同效应的机会规模远小于以往的大型收购。我们认为价值创造依然存在，但可能更多地与交易融资而非运营改进相关。” 加拿大帝国商业银行 (CIBC) 估计，该交易将使每股收益 (EPS) 增长中等个位数，每股账面价值 (BVPS) 增长高个位数，对净资产收益率 (ROE) 的影响大致中性。 CIBC 认为，收购 Hiscox 是合理的，并补充说，IFC 将有助于其在全球特种险领域实现规模目标，并在英国商业险领域获得市场份额。 CIBC 表示：“管理层已讨论过其执行复杂交易（即风险评估协议）的能力，鉴于某些业务与战略不符（再保险就是一个明显的例子），我们认为 Hiscox 的收购是一项复杂的交易。” CIBC 还指出，估值差距对 Intact 有利。CIBC 表示，Hiscox 的估值倍数低于 Intact。报告补充道，即使近期股价飙升，Hiscox 的市净率约为 2.0 倍，市盈率为 12.5 倍（2027 年预期共识），而 Intact 的市净率和市盈率分别为 2.5 倍和 14.4 倍。 加拿大帝国商业银行 (CIBC) 表示，再保险业务需要单独的买家。 CIBC 指出：“Hiscox 再保险业务约占 2025 年保费收入的 22%。Intact 不涉足再保险领域，我们认为它对成为再保险公司没有兴趣。” 鉴于 Hiscox 再保险业务的盈利能力，CIBC 认为它将吸引众多买家，但该领域的估值倍数普遍较低。 关于交易融资方式，加拿大帝国商业银行 (CIBC) 假设将使用 10 亿美元的超额资本，以及 44 亿美元的债务（基于 25% 的债务与总资本比率）和 45 亿美元的股权。CIBC 补充道，预计所需的股权融资额与 Intact 为收购 RSA 筹集的资金非常相似。 CIBC 预计，在综合比率没有改善的情况下，每股收益 (EPS) 将增长 3%-4%。 CIBC 还补充道：“综合比率每改善 100 个基点，预计每股收益将增长 1%。我们预计每股账面价值 (BVPS) 将增长 9%，对净资产收益率 (ROE) 的影响为中性。”Price: $279.17, Change: $+5.21, Percent Change: +1.90%

——国民银行也认为这笔交易在财务上是积极的（增加每股收益并实现15%的内部收益率目标）

——国民银行也认为这笔交易在财务上是积极的（增加每股收益并实现15%的内部收益率目标）

国民银行认为，这笔潜在交易对国际金融公司（IFC）来说将是一次“不错的战略胜利”（全球商业和专业保险业务扩张）。

国民银行认为，这笔潜在交易对国际金融公司（IFC）来说将是一次“不错的战略胜利”（全球商业和专业保险业务扩张）。

据《国家银行票据保险邮报》报道，Intact 正在考虑竞购 Hiscox，这是一家总部位于英国、在伦敦开展业务的全球性保险公司。

据《国家银行票据保险邮报》报道，Intact 正在考虑竞购 Hiscox，这是一家总部位于英国、在伦敦开展业务的全球性保险公司。

加拿大国家银行表示，收购 Hiscox “无论从战略还是财务角度来看，都将是积极的”。

加拿大国家银行表示，收购 Hiscox “无论从战略还是财务角度来看，都将是积极的”。

Intact Financial 第一季度净利润增长

Intact Financial（IFC.TO）周二表示，其第一季度利润增长。 净利润同比增长11%，达到7.52亿美元，合每股4.12美元，而去年同期为6.76亿美元，合每股3.69美元。 营业直接保费收入（DPW）增长4%，达到56亿美元。该公司表示，增长主要得益于商业险和特殊险种业务的增长，尤其是在英国和爱尔兰，以及个人险种业务的持续强劲增长。 承保收入（衡量已收保费与已付赔款及费用之间的差额）在本季度也增长了4%，达到5.04亿美元。 综合运营比率与去年同期持平，为91.3%。 Intact将于6月30日向6月16日登记在册的股东派发每股1.47美元的季度股息。 “我们专注于通过商业和特种产品线的定价策略、产品线扩张和分销举措来推动盈利增长，这一策略正在取得成效，”首席执行官查尔斯·布林达莫尔表示。“我们强劲的资产负债表和资本生成能力使我们能够保持充足的资金来寻求收购机会。这也使我们能够在股价被严重低估时进行股票回购。我们将继续朝着财务目标迈进，即每年实现比行业平均水平高出500个基点的净资产收益率（ROE）和每年10%的净营业利润（NOIPS）增长。” Infact Financial的股票在多伦多证券交易所收盘上涨1.02美元，至259.10美元。

财报快讯 (IFC.TO) Intact Financial Corporation 公布第一季度稀释后每股收益 4.12 美元

盈利快讯 (IFC.TO) Intact Financial 公布第一季度财报，每股净营业收入增长 8% 至 4.33 美元（每股收益 4.12 美元）

在Intact Financial发布第一季度业绩报告前，加拿大帝国商业银行（CIBC）确认维持对该股的“中性”评级，目标价为288美元。

在保险公司Intact Financial (IFC.TO)公布第一季度财报前，加拿大帝国商业银行资本市场(CIBC Capital Markets)维持对该公司股票的“中性”评级和288美元的目标价。 该银行预计第一季度利润率将保持强劲，但营收增长将面临一定压力，“与上季度类似”。受冬季天气影响，CIBC将第一季度每股收益预期从4.54美元下调至4.21美元，但维持2026年全年每股收益预期不变。 分析师保罗·霍尔顿(Paul Holden)表示：“我们认为，需要更好的行业前景或收购才能推动股价上涨。我们预测第一季度保费增长率仍将保持强劲，为9%，但受天气影响的综合比率(CR)将达到98.5%。” 该银行还认为，前一年的发展势头可能继续推动市场上涨，但预计2026年初的潜在上涨幅度将低于2025年。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://www..com/contact-us）Price: $261.94, Change: $+0.56, Percent Change: +0.21%