$BNS.TO

加拿大丰业银行第二季度稀释后每股收益为 2.02 美元，而去年同期为 1.52 美元。

加拿大丰业银行第二季度稀释后每股收益为2.00美元，而去年同期为1.48美元。

多伦多证券交易所收盘：在加拿大银行财报季前夕，该指数从历史收盘纪录回落

周二，资源型企业云集的多伦多证券交易所收低，从前一日创下的历史高位回落。部分投资者获利回吐，加上大宗商品价格走软，令市场持续担忧经济形势。加拿大大型银行面临破产潮，房地产市场疲软，而加拿大国家银行则表示，渥太华提出的贸易多元化目标存在规模问题。 S&P/TSX综合指数下跌177.02点，跌幅0.5%，收于34,653.87点。尽管金价下跌，但多数板块上涨，其中电池金属指数领涨，涨幅达5.5%，基本金属板块也上涨2%。跌幅居前的板块包括信息技术（下跌1.6%）和医疗保健（下跌1.3%）。 在周三银行财报季开始前，金融板块也下跌了0.5%。 路透社的预览报道显示，尽管面临贸易紧张局势、中东冲突和更广泛的经济不确定性，加拿大最大几家银行的利润预计仍将增长，但随着更多消费者难以偿还债务，以及低迷的房地产市场对其核心国内业务造成压力，这些银行目前正面临更严峻的考验。 路透社称，加拿大皇家银行（RY.TO）、多伦多道明银行（TD.TO）、蒙特利尔银行（BMO.TO）、加拿大丰业银行（BNS.TO）、加拿大帝国商业银行（CM.TO）和加拿大国家银行（NA.TO）这五家大型银行合计控制着超过90%的市场份额，预计将于周三开始公布强劲的第二季度财报，这主要得益于交易收入和资本市场业务的增长。 路透社援引加拿大国家银行分析师加布里埃尔·德尚（Gabriel Dechaine）的话说：“过去两年，银行的业绩一直超出预期。由于信贷损失居高不下，且本季度利润率扩张可能停滞，资本市场业务再次肩负起业绩重任。” 关于经济方面，加拿大国家银行表示，加拿大统计局发布的2025年商品出口数据凸显了渥太华在未来十年内将非美国出口额翻一番的雄心壮志所面临的规模问题。该银行援引一张图表指出，加拿大拥有近48,000家商品出口企业，但其中82%的企业员工人数不足50人，尽管其出口额仅占商品出口总额的14.3%；而拥有500名或以上员工的企业虽然仅占出口企业总数的一小部分，却贡献了近60%的出口额。 “这并非无关紧要的小问题。多元化并非仅仅是将货物运输从美国市场转移出去；它需要融资、合规能力、分销网络、海外市场情报、货币风险管理，以及在新的合作关系开始盈利之前承受漫长销售周期的能力。”加拿大国家银行表示。 “对于小型企业而言，制约因素在于结构性因素，因为许多企业都嵌入在北美供应链中，而这些供应链的构建依赖于地理位置的接近性、稳定的客户关系、一体化的物流以及难以在海外复制的生产规范。” 加拿大国家银行补充道：“具有讽刺意味的是，渥太华的目标或许更容易在总体上实现，但在实质上却难以实现。加拿大可以通过大宗商品和其他规模密集型行业来提高非美国出口额，这些行业的全球需求旺盛，且产出更容易在不同市场间重新分配。但对于出口基础中那些劳动密集型的部分而言，这条途径收效甚微，因为这些部分的供应链环节更加紧密，多元化成本也更高。由此产生的政策矛盾可能会被GDP数据所掩盖。以资源为导向的出口转型或许能够改善多元化的算术效果，但规模较小的出口商却面临着更高的成本、更低的利润率以及更大的产能损失风险。如果扩大规模是预期结果的一部分，那么贸易政策就不能与影响企业规模的国内激励机制割裂开来，包括我们在MCIA/RBI工作中强调的小企业税收问题。” 周二午后，大宗商品价格小幅走低，美元和国债收益率也随之下跌，原因是美国对伊朗的新一轮空袭加剧了人们对两国和平谈判进展的担忧。7月交割的黄金期货价格下跌16.90美元，至每盎司4539.50美元。 此外，受中东地缘政治紧张局势不确定性的影响，西德克萨斯中质原油（WTI）价格收低。7月交割的WTI原油期货价格下跌2.71美元，收于每桶93.89美元；而7月交割的布伦特原油期货价格上涨3.40美元，收于每桶99.54美元。

加拿大国家银行在第二季度业绩预览中表示，加拿大银行业股价仍预期每股收益将超出预期。

加拿大国家银行在其第二季度银行股盈利预测中指出，今年迄今为止，银行股已上涨13%，跑赢S&P/TSX指数550个基点。 分析师Gabriel Dechaine写道，自第一季度财报季结束以来，加拿大银行股的表现已跑赢大盘800个基点。 他警告说：“做空银行股是不明智的，因为过去两年它们持续超出预期。”他还补充道，目前该板块的市盈率约为14倍（基于预期每股收益），市场已预期其每股收益将超出预期或进行修正。除非出现利润率或信贷方面的意外情况，否则实现这一结果的重任将落在资本市场身上，考虑到诸多有利的市场因素，这并非不可能。 Dechaine的首选是加拿大皇家银行（RY.TO）和多伦多道明银行（TD.TO）。 Dechaine补充道，考虑到美国财产保险业务部门的收入扩张对于BMO（BMO.TO）在2027年实现12%的净资产收益率目标至关重要，美国贷款增长因素也将对BMO有利。Price: $251.72, Change: $-0.71, Percent Change: -0.28%

加拿大帝国商业银行(CIBC)表示，受资本市场强劲推动，银行业盈利表现强劲，并下调了加拿大国家银行的评级。

加拿大帝国商业银行 (CIBC) 建议投资者将资金从银行转向人寿保险公司 (lifecos)，尽管该行预计人寿保险公司在 5 月 27 日开始发布财报时，第二季度盈利将表现强劲。分析师保罗·霍尔顿 (Paul Holden) 指出，强劲的盈利主要依赖于资本市场活动，因此他将加拿大国家银行 (NA.TO) 的评级下调至“中性”。 霍尔顿表示，鉴于加拿大失业率疲软、大多伦多地区 (GTA) 房地产市场低迷以及行业信贷指标不佳，信贷前景进一步恶化，他对信贷损失更加谨慎。预计贷款增长将保持低迷，净息差在本季度也可能不再是利好因素。“我们预计银行本季度每股收益 (EPS) 将再次超出预期，但或许与美国银行类似，资本市场驱动的业绩超预期已不足以推动股价上涨。” 霍尔顿将加拿大国家银行的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并指出“该公司在三个月内实现了相当于两年的回报”。该股在过去三个月上涨了约20%，目前市盈率在同行业中最高（较2027财年普遍预期溢价9%）。霍尔顿补充道，2028财年的普遍预期充分考虑了净资产收益率（ROE）的扩张。 BMO（BMO.TO）是霍尔顿唯一给予“跑赢大盘”评级的银行，因为相对于其15%的ROE目标，该股仍有上涨空间。“随着美国商业贷款增长的复苏，美国资产负债表的增长也可能高于预期。我们认为，美国业务的相对占比也有助于短期内缓解不良贷款的影响。” BMO目前的市盈率较同行业平均水平折让5%，如果该季度业绩强劲，表明其在实现ROE目标方面持续取得进展，则有望提振股价。Price: $203.95, Change: $-0.69, Percent Change: -0.34%

Raymond James 将 TD 银行评级上调，将 Royal 银行评级下调。

Raymond James 将多伦多道明银行 (TD.TO) 的评级从“与市场表现一致”上调至“优于大盘”，并将加拿大皇家银行 (RY.TO) 的评级从“优于大盘”下调至“与市场表现一致”。 分析师 Stephen Boland 将 TD 的目标股价从 141 美元上调至 152.50 美元，并将加拿大皇家银行的目标股价从 248 美元上调至 265.50 美元。 Boland 还将蒙特利尔银行 (BMO.TO) 的目标股价从 214 美元上调至 227 美元（与大盘表现一致），加拿大丰业银行 (BNS.TO) 的目标股价从 117 美元上调至 120 美元（与大盘表现一致），加拿大帝国商业银行 (CM.TO) 的目标股价从 148.50 美元上调至 157.50 美元（与市场表现一致），并将加拿大国家银行 (NA.TO) 的目标股价从 200 美元上调至 206.50 美元（与市场表现一致）。 “我们认为，鉴于基本面的改善，TD的估值合理，并且我们对管理层执行其战略重点的能力更有信心，”分析师在给客户的报告中表示。 “TD还受益于其高于平均水平的美国业务敞口，美国的净息差和贷款增长前景比加拿大更为乐观，”Boland表示。 “我们仍然认为RBC是一家规模庞大、业务多元化的银行，其盈利波动性较低，”分析师表示。“然而，这些特质也可能限制其本季度的相对上涨空间。” “在交易收入强劲的环境下，RBC对利率和信贷交易的较高敞口可能不如那些对股票、货币和大宗商品敞口较高的同行受益，”Boland表示。 “RY的市盈率比同行（不包括RY）大约高出一倍，我们认为该股的定价已反映出其未来的发展潜力，而交易收入增长幅度不足可能会限制其短期上涨空间。”

丰业财富管理将为加拿大SBI银行的高净值客户提供服务

加拿大丰业银行（Scotiabank，股票代码：BNS.TO）旗下的丰业财富管理公司（Scotia Wealth Management）已与印度国家银行（State Bank of India）子公司加拿大银行（SBI Canada Bank）达成协议，将为后者的高净值客户提供财富管理服务。加拿大丰业银行周一宣布了这一消息。 丰业银行表示，此次合作将使加拿大银行和丰业财富管理公司能够更好地服务加拿大本地客户，并满足他们的财务需求。 丰业财富管理公司战略文化部门副总裁阿米特·布拉姆（Amit Brahme）表示：“我们与加拿大银行秉持相似的理念，始终将客户放在我们工作的核心位置。” 布拉姆补充道：“加拿大银行在加拿大印度裔社区中拥有良好的信誉，我们很高兴能够与他们携手合作，共同解决其客户复杂的财富管理需求。”

多伦多证券交易所收盘：和平谈判前景不明朗，收盘走低；罗森伯格研究公司发布加拿大银行业报告

周四，多伦多证券交易所再次跌入下跌区间，基本金属和能源板块双双走低。此前有报道称，伊朗仍在审查美国提出的和平方案，而美伊两国仍在就结束战争的谈判进行磋商。 S&P/TSX综合指数收跌125.2点，报33,856.62点。基本金属板块下跌1.7%，能源板块下跌1.4%，领跌各板块。相比之下，电池金属指数领涨，上涨7.8%。 受整体市场低迷情绪的影响，金融板块下跌0.4%。尽管罗森伯格研究公司发布了一份题为《加拿大银行：优质股，高价位》的报告，指出长期市场趋势继续支撑加拿大银行的溢价估值，因为全球对非美元、大宗商品经济体的兴趣日益浓厚，银行业从中受益。 罗森伯格高级市场策略师梅赫迈特·贝塞伦 (Mehmet Beceren) 撰写的这份报告指出，加拿大银行业受益的不仅仅是银行业的基本面。贝塞伦表示，作为加拿大股指的权重股，随着投资者寻求投资硬资产、大宗商品、石油、黄金和非美元市场，全球资金流入加拿大，加拿大六大银行也从中获益。 另一个要点是，质量溢价是合理的。贝塞伦补充道：“相对于历史水平，目前的估值并不便宜，但高盈利能力和有利的主题因素足以支撑更高的市盈率，尤其是在市场持续重新评估优质盈利能力的情况下。” 大宗商品方面，西德克萨斯中质原油连续第三个交易日下跌，但由于美伊和平协议前景不明朗，价格从当日低点反弹。6月交割的西德克萨斯中质原油期货收盘下跌0.27美元，报每桶94.81美元，此前一度触及每桶89.85美元。 7月布伦特原油期货价格下跌0.67美元，至每桶100.60美元。 周四下午，由于市场乐观预期结束伊朗战争的协议可能即将达成，黄金价格连续第三个交易日上涨，这打压了油价，并导致美元走低。此前，市场对战争引发的供应冲击将推高通胀并迫使利率上升的担忧有所缓解。6月交割的黄金期货价格上涨20.60美元，至每盎司4714.00美元，此前周三已上涨125.80美元。

加拿大丰业银行在美国盘前交易中上涨近0.5%，此前该行对KeyCorp第一季度财报的预期贡献发表了评论。

加拿大丰业银行（Scotiabank，股票代码：BNS.TO，简称BNS）周五宣布，预计其持有的KeyCorp股份将在2026年第二季度为其带来约7700万加元的净利润贡献。受此消息提振，该行股价在美股盘前交易中上涨近0.5%。 丰业银行在一份声明中表示，该贡献代表该行在KeyCorp 2026年第一季度净利润中所占的份额，包含收购相关及其他会计影响，已扣除该行相关的融资成本，并存在一个月的滞后。 若计入约800万加元的收购无形资产摊销，该行从KeyCorp获得的调整后净利润贡献约为8500万加元。 丰业银行将于2026年5月27日发布第二季度财务业绩并召开财报电话会议。 昨日，丰业银行（BNS）在加拿大的股价下跌0.64加元，跌幅0.6%，收于102.79加元。

OSFI年度风险展望指出金融业面临的主要风险，监管机构已做出回应

加拿大金融机构监管办公室（OSFI）周二表示，将致力于提升加拿大银行业在压力下的“韧性”。 在周二发布的《2026-2027年度风险展望》中，该监管机构指出，房地产担保贷款风险、非银行金融机构风险、流动性和融资是金融业面临的关键问题。 加拿大部分地区的住房和抵押贷款压力有所增加。传统银行体系以外的风险也在扩大，包括非银行贷款机构和投资基金借贷规模扩大的地区。全球不确定性也可能影响融资市场的信心。 报告指出：“尽管融资成本和可用性保持稳定，但流动性事件发生的速度仍然是一个关键问题。” 为降低这些风险，OSFI的监管工作将包括审查各银行的应急资金和恢复计划。 “我们将评估活跃于国际市场的机构如何在其计划中考虑地缘政治冲击。我们还将重点关注机构在短期内报告流动性和融资状况的能力，包括跨境风险敞口，”该机构表示。 OSFI将在2026年全年继续推进针对吸收存款机构的流动性风险指引工作。流动性充足性要求的最新修订将于2026年5月1日生效，主要针对特定零售存款类别。监管机构将于5月21日发布第二季度报告，其中包含流动性充足性要求的进一步更新，以征求公众意见。 OSFI还计划在5月份的季度报告中发布内部流动性充足性评估流程指引草案，以征求公众意见。Price: $202.70, Change: $+1.16, Percent Change: +0.58%