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Trading amid mixed May data from China, including faster industrial production growth but falling fixed-asset investment and retail sales.
惠誉评级表示，在国家主导的整合和经济结构调整背景下，股东对中国证券公司的支持正变得日益挑剔。 根据周末发布的研究报告，支持将更多地取决于战略相关性而非单纯的股权关系，能够整合集团资源并推进国家政策目标的公司排名更高。 惠誉表示，近期发生的并购案，例如国泰君安与海通的合并以及中金公司即将整合信达和东兴，凸显了层级化趋势的加速发展。地方政府也在进行类似的区域平台整合。 随着中国从债务驱动型增长模式转型，资本市场将在融资和风险处置方面发挥更大的作用。 惠誉表示：“鉴于证券公司能够运用股权融资工具、支持国家资本效率、促进不良资产重组以及引导资金流向战略性行业，这将提升其政策相关性。”
惠誉评级周一表示，亚太地区可再生能源发行人的评级取决于其财务状况和定性因素，例如购电方组合、发行结构和再融资风险。 惠誉对这13家发行人的信用评级范围为B+至BBB-。 实际表现与预期之间的差异以及能源产量预估的差异都会影响惠誉对风能或太阳能项目组合的产量风险评估和预估阈值。 惠誉认为，尽管燃料供应的波动可能会影响产量，但其投资组合中的垃圾发电项目负荷率高于太阳能和风能项目。 惠誉表示，发行人通过与当地供应商签订燃料供应合同以及确保项目附近地区的燃料供应来降低供应风险。
惠誉评级表示，中国放宽科技创新债券框架为地方政府融资机构（LGFV）和其他公共政策实体提供了一种政策导向型融资选择。 惠誉指出，符合条件的发行人可以通过两种方式进入市场：一是将募集资金主要用于科技活动；二是申请成为认可的科技企业。 然而，惠誉认为，这些债券尚未真正推动行业转型，目前只有少数地方政府融资机构符合条件。 2025年5月至12月期间，仅有101家地方政府融资机构和其他公共政策实体发行了科技创新债券，占惠誉追踪的4000家实体的不到3%。 惠誉表示，发行机构主要集中在较为发达的地区。 惠誉表示，这些实体发行了约1360亿元人民币的债券，但所得款项主要用于传统科技投资的再融资和债务偿还，而非新的投资融资。 该评级机构预计，如果这些债券支持的项目未能产生充足的回报，再融资风险将会增加。
未来一周亚洲宏观经济数据将十分密集，投资者将密切关注该地区一系列重要的采购经理人指数（PMI）、通胀数据、贸易数据和工业活动数据。 本周伊始，日本将公布零售销售数据，同时新加坡和马来西亚也将公布生产者通胀数据。 周二，市场焦点将转向中国官方PMI数据和澳大利亚储备银行的会议纪要。 周三，标普全球将发布亚洲主要经济体的制造业PMI报告，经济活动指标仍将受到关注；周四，韩国将公布通胀数据，澳大利亚将公布贸易收支数据。 周五，越南将公布一系列重要数据，同时多个主要经济体也将公布服务业和综合PMI报告，为本周的经济数据收官。 以下是未来一周的关注重点。 6月29日，星期一 本周伊始，日本公布了5月份零售销售数据，同时马来西亚和新加坡也公布了生产者通胀数据。 日本5月份零售额同比增长5.3%，达到13.45万亿日元，高于Investing.com追踪的3.1%的普遍预期，也高于上月2.8%的增幅。 与此同时，新加坡5月份制造业产品价格指数同比上涨30.8%，高于4月份27.5%的年涨幅。 国内供应价格指数同比上涨34.2%，高于上月32.1%的同比涨幅。 新加坡还公布了当月的进出口价格。 5月份出口价格同比上涨14.7%，高于4月份的13.3%；进口价格同比上涨19.1%，高于上月的18.9%。 马来西亚5月份本地生产者价格指数同比上涨7.8%，主要受各行业价格上涨的推动，尤其是采矿业。 台湾地区方面，6月份消费者信心指数从5月份的62.08升至65.05，高于Trading Economics追踪的62.5的普遍预期，并创下2月份以来的最高水平。 相比之下，菲律宾消费者信心指数在第二季度大幅恶化，从第一季度的-15.8降至-42。 印度将于周一晚些时候公布其月度工业和制造业生产数据。 6月30日，星期二 星期二将是宏观经济数据发布最为密集的日子之一，其中中国官方制造业、非制造业和采购经理人指数（PMI）数据将最为引人注目。 荷兰国际集团（ING）的经济学家预计，中国制造业活动指数将小幅上升0.1点至50.1，而非制造业采购经理人指数（PMI）预计将回落至49.9，跌入收缩区间。ING在一份预览报告中指出，重要的是，这些数据将让经济学家首次了解6月份经济是否可能出现反弹。 在日本，月度工业生产和失业数据将成为关注焦点。ING预计，5月份日本工业产出同比增速将从上月的2%放缓至1.4%，失业率将维持在2.5%不变。 澳门也将在同一天公布失业数据，Trading Economics预计澳门失业率将从4月份的1.8%小幅上升至1.9%。 泰国和韩国的工业生产数据以及零售销售数据也将于周二公布。 市场还将关注澳大利亚储备银行的会议纪要，以寻找央行是否会加息的线索。在最近一次会议上，澳大利亚储备银行一致决定维持现金利率在4.35%不变，但同时指出未来可能加息，以平衡高通胀和经济增长放缓之间的风险。 邻国新西兰将公布6月份的商业信心报告。 此外，菲律宾将公布月度贸易和生产者通胀数据。 7月1日，星期三 标普全球制造业采购经理人指数（PMI）月度报告将于周三公布，备受关注。 该报告将涵盖印度、越南、泰国、台湾、韩国、马来西亚、日本、印尼、中国、澳大利亚和菲律宾的制造业活动。 市场还将等待日本央行第二季度的信心指数，荷兰国际集团（ING）预计，由于芯片需求强劲以及中东局势改善，短观调查结果将显示信心指数上升。 日本消费者信心月度报告也将公布。 印尼的月度通胀数据也将是周三的关注焦点之一。荷兰国际集团(ING)的经济学家预计，6月份印尼消费者价格指数(CPI)同比上涨3.2%，高于上月的3.1%，这反映了油价高企和本币贬值的连锁反应。 ING表示，尽管如此，通胀率仍可能保持在印尼央行的目标区间内。 印尼将于同日公布贸易收支数据，ING的经济学家预计贸易顺差将达到40亿美元，高于4月份的9000万美元。 韩国也将公布6月份的贸易数据。ING表示，预计强劲的芯片需求将支撑出口，从而带来330亿美元的贸易顺差，高于5月份的270亿美元。 7月2日，星期四 韩国的月度通胀数据将成为周四的头条新闻。 与印尼的情况类似，荷兰国际集团（ING）表示，预计油价高企的连锁反应将在6月份的通胀数据中更加明显地体现出来，通胀率可能从上月的3.1%加速至3.3%。 荷兰国际集团表示：“近期全球油价的下跌在未来几个月内不会反映在国内汽油价格上，而石化产品及相关产品的价格可能仍将保持坚挺。” 市场将密切关注澳大利亚5月份的贸易收支情况。根据Trading Economics的共识预测，堪培拉预计将公布当月22亿澳元的贸易顺差，高于4月份的17.9亿澳元。 泰国将发布6月份的商业信心报告，而香港将发布月度零售销售数据。 新加坡采购与材料管理协会的制造业采购经理人指数（PMI）报告也预计将于周四发布。 7月3日，星期五 越南将于周五公布一系列宏观经济数据，包括通胀率和GDP增长率，成为关注焦点。 据Trading Economics预测，越南6月份消费者物价指数（CPI）预计将同比上涨6.5%，高于5月份的5.6%。 同时，Trading Economics预测，越南第二季度经济同比增长7.6%，低于今年前三个月的7.8%。 越南还将公布其他经济数据，包括月度零售销售、工业生产和贸易差额。 新加坡也将于周五公布零售销售数据，新西兰将发布消费者信心指数报告。 经济活动方面，标普全球将发布印度、中国、新加坡、日本和澳大利亚的综合采购经理人指数（PMI）和服务业PMI报告。
惠誉评级周日发布报告称，预计国有股东在支持中国证券公司方面将更加谨慎。 惠誉表示，国家主导的行业整合和经济结构转型促使股东在支持方面更加挑剔。 该评级机构指出，战略相关性将比单纯的所有权更能影响对证券公司的支持考量。 惠誉表示，集团资源整合、协同效应以及股东和国家政策目标的认可将决定哪些公司将优先获得国家支持。 惠誉指出，过去整合造成的层级分化巩固了支持两到三家具有全球竞争力的证券公司的目标，但也扩大了高层级公司与低层级公司之间的差距。 惠誉还表示，从依赖债务增长转向更活跃的资本市场活动也提升了证券公司对国有股东的战略价值。
周一，受数据显示今年前五个月中国主要工业企业利润增速加快的提振，中国股市上涨。 衡量中国股市的主要指标——上证综指上涨1.2%，收于4073.90点。深证成指上涨0.2%，收于15812.87点。 国家统计局周六公布的数据显示，今年前五个月，中国主要工业企业利润同比增长18.8%，达到3.14万亿元人民币。 今年前五个月的增速较前四个月的18.2%有所加快，但低于Trading Economics此前预测的20%。仅5月份，工业企业利润就同比增长了21%。 与此同时，雄安新区已获国家批准，将设立国家级知识产权保护中心。 该中心已获国家知识产权局批准，承诺提供“一站式”专利审查和权利保护服务，预计平均专利审批时间将缩短70%。 公司方面，中国空间卫星（SHA:600118）旗下子公司深圳航天新源科技有限公司计划通过在知识产权交易平台上市的方式增资。这家卫星制造商的股价周一收盘上涨4%。
（更正标题中的拼写错误） 据周末发布的新闻稿称，雄安新区已获得国家批准，将设立国家级知识产权保护中心。 该中心已获国家知识产权局批准，承诺提供“一站式”快速专利审查和权利保护服务。此举预计将使平均专利审批时间缩短70%。 随着各项准备工作的推进，官员表示，该中心将成为该地区完善的知识产权体系的核心。此举旨在推动河北南部产业升级，并加强京津冀协同发展。
据周末发布的新闻稿，雄安新区已获国家批准设立国家级知识产权保护中心。 该中心已获得国家知识产权局批准，将提供“一站式”快速专利审查和权利保护服务。此举预计将使平均专利审批时间缩短70%。 随着各项准备工作的推进，官员表示，该中心将成为该地区完善的知识产权体系的核心。此举旨在推动河北南部产业升级，并加强京津冀协同发展。
据新华社周日报道，中国监管机构提议修订黄金及黄金制品进出口法规，以简化管理、便利贸易。 中国人民银行与海关总署联合起草了修订案，以更新相关框架。 主要修订内容包括取消个人携带黄金跨境需遵守联合规定，同时保留海关监管。此次修订旨在规范有效做法，提高便利性，并加强进口前监管。
据《金融时报》周六援引六位知情人士报道，苹果公司正寻求特朗普政府批准从中国芯片制造商长信存储科技股份有限公司（CXMT）采购存储芯片。长信存储科技股份有限公司因涉嫌与中国人民解放军存在关联而被五角大楼列入黑名单。 报道称，尽管苹果目前并未被禁止从长信存储科技股份有限公司或长江存储技术股份有限公司（YMTC）等公司采购芯片，但这两家公司均在五角大楼的“中国军工企业黑名单”（又称“1260H名单”）上。 该名单是美国国防部列出的被认为支持中国军民融合战略的公司黑名单。 苹果公司、长信存储科技股份有限公司和长江存储技术股份有限公司均未立即回复的置评请求。 （市场闲谈新闻来源于与全球市场专业人士的对话。这些信息据信来自可靠来源，但可能包含传闻和推测。准确性无法保证。）
周一，受政策支持信号和市场对全球大规模人工智能投资日益增长的疑虑影响，中国股市开盘持平，略微走低。 衡量中国股市的主要指标——上证综指下跌0.58点，收于4026.69点。深证成指下跌0.43点，收于15782.22点。 中国人民银行将于6月底前提高隔夜逆回购操作的规模，该操作将采用固定利率和数量竞价机制。新利率将与央行自2024年以来一直作为主要政策基准的七天期逆回购利率叠加。 此举是向美国政策利率结构接轨的重要一步，分析师表示，任何低于1.25%的利率都相当于央行实际上的降息。 与此同时，市场要求人工智能公司实现更切实的盈利，因为投资者质疑，在宏观环境不确定的情况下，向该行业投入大量资金是否能够证明过高的估值是合理的。
据国家统计局周六公布的数据显示，今年前五个月，中国主要工业企业利润同比增长18.8%，达到3.14万亿元人民币。 今年前五个月的增速较前四个月的18.2%有所加快，但低于Trading Economics此前预测的20%。仅5月份，工业利润就同比增长了21%。 1月至5月，矿业实现利润总额4795亿元人民币，同比增长33.5%；制造业利润总额20%，达到2.33万亿元人民币。 与此同时，电力、热力、燃气和水生产供应行业实现利润总额3359亿元人民币，同比下降2.7%。
中国人民银行将于6月29日和30日在其公开市场操作中提高隔夜逆回购操作的规模。 根据周四发布的声明，此次操作将采用固定利率和数量竞价的方式。 彭博社报道称，新利率将加在央行目前为1.4%的七天期逆回购利率之上。自2024年以来，该利率一直是主要的政策基准。 据报道，渣打银行的刘贝琪表示，此举是向与美国政策利率结构接轨的重要一步。她补充说，隔夜逆回购利率是值得关注的指标，任何低于1.25%的利率都相当于央行实际上的降息。
根据国家外汇管理局周五公布的最终数据，2026年第一季度中国经常账户实现顺差1843亿美元。 以人民币计价，经常账户顺差为1.284万亿元人民币。 其中，货物贸易顺差2475亿美元，服务贸易逆差596亿美元，初次收入逆差74亿美元，二次收入顺差38亿美元。 资本和金融账户出现逆差1881亿美元。
惠誉评级在近期发布的一份报告中指出，尽管亚太主要市场的股票市场波动持续，但受评级的证券公司依然展现出强劲的实力。 该评级机构表示，韩国、日本、台湾和中国的证券公司拥有充足的资本缓冲、健全的风险控制框架，并严格遵守监管规定。 惠誉指出，自2025年以来，该行业的净调整杠杆率有所上升，韩国和台湾的杠杆率约为8至9倍，日本约为12至13倍，这主要得益于资产规模的扩张和资本市场活动的增强。 该评级机构表示，由于严格的保证金维持要求和积极的抵押品监控，来自保证金融资和类似证券抵押贷款的直接信用风险将保持有限。 惠誉表示，投资账簿仍然是各公司资产的最大组成部分，在韩国占比高达60%，在中国占比40%至50%，在日本和台湾占比30%至40%。
周五，受阿里巴巴（HKG:9988）涉嫌非法窃取Claude人工智能技术的指控以及投资者对人工智能领域巨额投资的担忧影响，科技股受到冲击，中国股市下跌。 衡量中国股市的主要指标——上证综指下跌2.2%，收于4027.27点。深证成指暴跌3.4%，收于15782.22点。 Claude人工智能模型的开发商Anthropic指控阿里巴巴在4月至6月期间，通过2.5万个虚假账户，在2880万次交易中非法抓取Claude人工智能数据。 与此同时，据《南华早报》报道，全球首席信息官办公室（The Global CIO Office）的加里·杜根（Gary Dugan）表示，市场现在要求人工智能公司提供切实可见的盈利模式，而不仅仅是空谈。他表示，此次抛售反映出，在宏观经济环境不明朗的情况下，人们越来越怀疑巨额人工智能资本支出能否支撑过高的估值。 尽管投资者仍然看好人工智能，但他们不愿一次性支付高价，因为高价意味着所有的一切——长期增长、更高的利润率和市场主导地位。市场正从概念转向执行，这是一种健康的调整，但也会导致参与者之间的业绩差异增大。 在监管方面，中国人民银行将于6月29日和30日扩大隔夜逆回购操作规模。此次操作将采用固定利率和数量竞价的方式。分析人士认为，此举是向美国政策利率结构接轨的重要一步。 此外，央行还通过一年期中期借贷便利操作向银行体系注入5000亿元人民币，以稳定银行体系流动性。在抵消3000亿元人民币到期资金后，净注入金额将为2000亿元人民币。 公司新闻方面，惠陆生态科技有限公司（沪市代码：001267）持股51%的武汉君恒将向其全资子公司湖北君恒注资1.1亿元人民币，以加强鄂州光模块生产基地的资金投入。这家园林绿化公司的股价周四收盘下跌10%。
据DeepSeek周四在其微信公众号上发布的招聘广告显示，该公司计划将其所有部门的规模扩大一倍，并正在招聘技术和工程类职位。 彭博社当天另行报道称，此次大规模招聘正值这家人工智能初创公司500亿元人民币融资的最后阶段之际。
据彭博社周四援引匿名交易员的消息报道，中国油籽加工商已就第四季度澳大利亚油菜籽的交付事宜进行询价，以期在贸易协议达成后获得供应。 报道称，由于卫生方面的担忧，中澳两国自2020年以来暂停了油菜籽贸易，但中粮国际已于2025年试行恢复了运输。 报道还指出，更多油籽压榨商正在寻求批准进口澳大利亚油菜籽。 中粮国际尚未回复的置评请求。 （市场动态新闻来源于与全球市场专业人士的对话。这些信息据信来自可靠来源，但可能包含传闻和推测。准确性无法保证。）
据彭博新闻周四援引知情人士报道，中国财政部发行了总额达50亿欧元的欧元债券，这是迄今为止规模最大的欧元债券发行，也是自2025年11月以来的第二笔欧元债券发行。 报道称，此次发行的五年期、八年期和十二年期欧元债券的利差分别为高于中间互换利率3个基点、12个基点和22个基点。 截至伦敦时间下午12:30，此次发行共收到超过298亿欧元的认购申请。 （市场动态新闻来源于与全球市场专业人士的对话。我们认为这些信息来自可靠来源，但可能包含传闻和推测。我们不保证其准确性。）
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