-- 据德斯贾丁银行4月22日发布的一份报告显示，美国总统唐纳德·特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什在本周的确认听证会上为其宏观经济框架的核心论点进行了辩护。 沃什认为，人工智能将提升经济的生产潜力，使产出增长更快，而不会重新引发通胀。德斯贾丁银行指出，他的论点意味着，生产率驱动的经济扩张可能为宽松的货币政策创造空间。 沃什的理论与一位前美联储主席的观点不谋而合。上世纪90年代，艾伦·格林斯潘表现出支持而非抑制经济扩张的意愿，部分原因是当时的经济扩张是由生产率增长驱动的。然而，德斯贾丁银行指出，到了90年代末，格林斯潘却开始加息而非降息。 撇开美国是否真的正处于持久的生产力复兴这一悬而未决的问题不谈，该银行表示，沃什的结论似乎与支撑中性利率（也称r*）估算的标准储蓄和投资逻辑相悖。 据德斯贾丁银行称，在加拿大，加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆提出了与沃什的论点“几乎截然相反”的观点。 德斯贾丁银行指出，麦克勒姆在今年早些时候的一次演讲中认为，当经济增长疲软反映的是生产能力下降而非周期性需求不足时，降息既有可能“加剧未来的通胀”，也有可能“延缓必要的结构性变革”。 该银行补充说，沃什和麦克勒姆都犯了一个错误，那就是假设（或者至少暗示）潜在产出的变化可以直接转化为合适的政策利率。 德斯贾丁斯表示，对于r-star指标以及围绕该指标制定的实际政策而言，关键在于理想储蓄与投资之间的平衡。持续的生产率增长通常会通过提升资本需求，推动这种平衡向更高的中性利率靠拢。相反，贸易导致的增长前景恶化通常会通过削弱投资需求和增加储蓄供给，使这种平衡向相反的方向发展。 德斯贾丁斯补充道：“沃什和麦克勒姆的错误在于：将经济增长速度的变化解读为利率水平的指导。如果错误地执行这一政策，最终可能会产生与经济体实际需求完全相反的结果。”
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Treasury
美国国债收盘价
周五 3:00 vs 周四 3:00 2 年 99-23 vs 99-21；胜率 3.891% vs 3.917% 5 年 99-12 vs 99-07；胜率 4.011% vs 4.043% 10 年 98-03+ vs 97-28；胜率 4.363% vs 4.392% 30 年 96-30 vs 96-19+；胜率 4.946% vs 4.968% 2/10 47.024 bps vs 47.262 bps 5/30 93.319 bps vs 92.343 bps
Treasury
加拿大帝国商业银行对未来一周加拿大经济的展望
加拿大帝国商业银行（CIBC）的艾弗里·申菲尔德表示，将于下周五公布的3月份制造业出货量数据“应该看起来相当健康”，但数量方面会略显疲软。CIBC预计3月份制造业出货量将增长3.5%，与市场预期一致，此前的增幅为3.6%。 申菲尔德补充道，周四公布的成屋销售数据和周五公布的房屋开工数据（均为4月份数据）不会改变过去一年来“拖累经济增长”的行业现状。CIBC预测房屋开工量为24万套，低于市场普遍预期的24.5万套。 此外，下周还将公布市场参与者调查报告，该报告将于美国东部时间周一上午10:30发布。这项调查每季度进行一次。加拿大央行工作人员会联系金融市场各领域的参与者，收集他们对关键宏观经济和金融变量以及货币政策的看法。 随后，周三下午1点30分（美国东部时间），加拿大央行管理委员会将发布货币政策审议摘要，该摘要涉及两周前宣布的政策决定。同一天，对外副行长米歇尔·亚历克索普洛斯将在安大略省渥太华市举行的渥太华经济协会（OEA）-加拿大商业经济协会（CABE）会议上发表讲话。 其他数据方面，3月份批发销售数据（不含石油）将于周四公布，加拿大帝国商业银行（CIBC）预测为1.4%。此外，3月份国际证券交易数据将于周五公布。
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Treasury
道明银行预计，未来几个月加拿大劳动力增长势头将“减弱”，从而限制失业率的进一步上升。
道明银行经济部在分析今日公布的4月份就业数据时指出，就业人数小幅下降，但劳动力人口却大幅增长，导致本月失业率上升了两个百分点。 道明银行表示，尽管月度数据波动较大，但持续高企的失业率反映出就业市场仍然难以消化劳动力供给。“我们预计未来几个月劳动力增长势头将减弱，从而有助于抑制失业率的进一步上升。”该行补充道。 道明银行指出，经济前景“远非乐观”，劳动力市场持续疲软反映出经济仍在努力恢复增长。“然而，由于劳动力市场依然疲软，企业将通胀冲击带来的成本上涨转嫁给消费者的能力更加有限。”该行补充道：“这是我们认为如果油价飙升的趋势在未来几周开始逆转，加拿大央行今年将能够维持利率不变的关键因素。”
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