-- 周四，Tudor, Pickering, Holt维持对Pembina Pipeline（股票代码：PPL.TO，PBA）的“买入”评级，目标价为65.00加元，该公司正等待公布其第一季度业绩。 “第一季度调整后 EBITDA 下调 7100 万加元至 2.22 亿加元，低于市场普遍预期的 2.53 亿加元。此次下调的主要原因是：(1) PAA NGL 收购完成的时间；(2) 调整了我们对 2026 年上半年市场营销的预期，以更准确地反映 AEF 系统故障和检修的影响。第一季度基于手续费的业绩方面，KEY 旗下 G&P 资产的销量增长了约 6%（基于截至 2026 年 2 月的数据），推动 TPHe 实现利润达到 1.19 亿加元。然而，这一增长将被液体基础设施部门损失的 AEF 处理费所抵消，导致净手续费业绩与第四季度大致持平。市场营销方面，鉴于大宗商品价格的剧烈波动，AEF 系统故障的时机非常不利。我们目前预计实现利润为 1000 万加元，低于第四季度的 8900 万加元，主要原因是 AEF 系统故障和对冲损失，但随着公司销售库存，这些损失应会在后续季度得到弥补（更多信息请参见下文）。尽管2026年上半年业绩预期大幅下调，但我们对2026财年的预测仅下调了1200万加元至17.32亿加元（市场预期为16.71亿加元）。我们上调2026年下半年业绩预期的前提是：天然气凝液（NGL）收购将于5月底完成；下半年NGL价格走强；夏季异辛烷值溢价强劲；以及压裂价差更加有利。分析师AJ O'Donnell写道：“我们维持‘买入’评级，目标价为每股65加元。” （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、大宗商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://www..com/contact-us）
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