Vortexa表示，由于高昂的运费挤压利润空间，中国炼油商更倾向于使用近海原油。

Vortexa周一发布的一份报告指出，随着运费上涨，中国炼油商正选择缩短原油运输距离以保护利润率，而清洁燃料出口量的增加可能会在第四季度缓解亚洲市场的供应紧张局面。 Vortexa首席分析师Emma Li表示，北京在6月底取消了运输燃料出口限制后，中国的炼油战略转向收入复苏，炼油商更加关注原油成本。 随着生产需求和市场状况的变化，拥有未使用燃料出口配额的国有石油巨头正优先考虑原料成本，而非增加原油进口。 中国原油需求的复苏应会支撑其重新购买中东原油，特别是通过霍尔木兹海峡较短航线运输的沙特阿拉伯和伊拉克的中重质原油。 中国炼油商在8月份恢复了与霍尔木兹海峡相关的原油，但他们越来越多地选择从霍尔木兹海峡以东的船对船区域购买船上交货（FOB）货物，而不是从海湾产油港购买。 8月份，中国买家拒绝了从沙特延布和西迪克里尔港进口的原油，因为这些原油需要经好望角至少30天才能到达目的地，转而选择了航程约20天的阿曼原油。 自8月份以来，中国增加了对伊拉克原油的采购量，石油巨头们使用股权购买原油，而其他炼油商则通过船对船装运的方式购买巴士拉港的现货原油。 自8月份以来，在霍尔木兹海峡以东海域通过船对船装运的近470万桶/日原油中，中国炼油商的份额至少占50%，而印度炼油商的份额约为15%。 Vortexa公司表示，中国还从远东地区购买了大部分俄罗斯原油，并购买了经北方海路运输的俄罗斯西部原油，与印度炼油商争夺这些原油供应。 该战略将中国第三季度的平均原油进口航程从2025年的4670海里缩短至约3600海里。 由于油轮改道和大西洋盆地原油供应延长了运输距离，其他亚洲炼油商面临更长的航程和更高的运费，这使得中国在原料成本方面具有优势。 Vortexa表示，在运费创历史新高的情况下，缩短航程可以降低原料到货成本，并帮助炼油商更快地应对市场变化。 中国拒绝红海阿拉伯原油供应可能早于沙特阿拉伯东西输油管道受损，此举旨在留住主要长期买家。 由于管道受损导致延布装货存在不确定性，霍尔木兹港的船对船安排为中国买家提供了一条更稳定的沙特原油供应渠道，直至9月份。 如果没有进一步的干扰，中国海运原油到港量预计将在9月和10月恢复，达到约800万桶/日。 Vortexa表示，11月和12月原油到货量仍存在不确定性，但充足的陆上库存可以缓冲中国炼油商因海运供应中断而受到的影响。 库存缓冲应能使中国大型石油公司在第四季度保持炼油厂开工率稳定，并受益于亚洲成品油裂解价差强劲。 中国每年拥有4100万吨清洁燃料出口配额，利用率超过95%。2025年，中国在香港和澳门以外的地区出口了约2500万吨清洁燃料。 如果2026年的配额保持不变，剩余配额可支持最后四个月平均每月出口约320万吨，而第二季度约为80万吨。 中国9月份的出口计划已达到这一月度水平，预计月底出货量将进一步增加。 Vortexa表示，原油价格上涨、现货溢价和运费增加会给第四季度带来风险，但积极的炼油利润可能会鼓励炼油商使用剩余配额并增加清洁燃料出口，从而缓解亚洲成品油供应紧张的局面。