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TPH称，美伊冲突再度升级推高燃油利润，炼油商股价上涨

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TPH能源研究策略师周一在一份报告中指出，由于美伊冲突再度升级，引发了人们对能源供应的担忧，导致汽油和柴油裂解价差大幅上涨，美国炼油股上周大幅上涨，涨幅超过大盘。 TPH分析师表示，炼油股上周上涨8%，跑赢标普500指数1.2%的涨幅。 TPH能源分析师马修·布莱尔表示，高贝塔系数的炼油公司领涨，其中Par Pacific Holdings (PARR)股价上涨12.5%，PBF Energy (PBF)上涨11.2%，CVR Energy (CVI)上涨8.7%。 布莱尔表示，此次上涨是由于美伊紧张局势再度升级，引发了人们对原油和成品油供应可能中断的担忧，从而推高了汽油和柴油利润率。 上周，美国汽油裂解价差上涨约3美元/桶，至40美元/桶，其中西海岸和落基山脉地区涨幅最大。 柴油利润率涨幅更为显著，飙升10美元/桶至53美元/桶，主要受西海岸、落基山脉、墨西哥湾沿岸和中西部市场价格走强的提振。 TPH表示，东海岸和墨西哥湾沿岸市场在第三季度初炼油利润率较上一季度改善幅度最大。 与此同时，全球市场走势喜忧参半。西北欧汽油利润率上涨3美元/桶至37美元/桶，达到五年来的最高水平；而受区域供需疲软的影响，新加坡汽油利润率下跌5美元/桶至23美元/桶。 TPH表示，远期炼油利润率也有所走强。 2026 年和 2027 年 6-3-2-1 裂解价差期货曲线分别上涨 2 美元/桶和 3 美元/桶，达到 19 美元/桶和 14 美元/桶，主要受柴油市场上涨的推动。 原油价差本周也有所改善。TPH 表示，Syncrude 和阿拉斯加北坡原油较布伦特原油均上涨 8 美元/桶，其他等级原油，包括 WTI、Mars、Maya、休斯顿西部加拿大精选原油、Hardisty 西部加拿大精选原油溢价以及 Bakken 原油也均走强。 WTI 原油价差上涨 1 美元/桶，Mars 和 Maya 原油价差也分别上涨 1 美元/桶。该银行表示，Bakken 原油价差上涨 2 美元/桶。 然而，尽管近期出现反弹，但大多数炼油股的估值仍低于其三年预期企业价值/EBITDA 平均水平。 TPH表示，目前只有马拉松石油公司（MPC）和瓦莱罗能源公司（VLO）的交易价格高于其历史估值基准。

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受库存增加利空因素和天气前景趋暖的影响，美国天然气周价格下跌

尽管气温高于正常水平且电力消耗创下纪录，但由于天然气注入量高于预期，美国天然气价格本周收跌。 期货市场方面，纽约商品交易所（Nymex）8月合约跌至每百万英热单位（MMBtu）2.95美元，低于7月3日的3.22美元/MMBtu。 根据美国能源信息署（EIA）周四发布的每周天然气库存补充数据，截至7月8日当周，天然气现货价格下跌0.02美元/MMBtu，至3.31美元/MMBtu，低于前一周的3.33美元/MMBtu。 大多数主要区域枢纽的价格涨跌互现，从阿尔冈昆城门（Algonquin Citygate）下跌1.83美元/MMBtu到南加州边境-埃伦伯格（SoCal Border-Ehrenberg）上涨1.48美元/MMBtu不等。 尽管西南地区的天然气价格每周都在上涨，甚至瓦哈天然气价格攀升至今年早些时候冬季风暴“弗恩”以来的最高持续日均价格，但该地区的价格仍然是全美最低的。 据彭博液化天然气原料气模型显示，本周美国液化天然气原料气流量有所下降，平均流量降至190亿立方英尺以下，但仍高于30天移动平均值188.7亿立方英尺。 据美国能源信息署（EIA）数据显示，截至7月3日当周，天然气净注入量为610亿立方英尺，低于上周的870亿立方英尺，使天然气总库存达到29830亿立方英尺。 净注入量略高于预期，此前预期当周净注入量为600亿立方英尺。根据Investing.com汇编的数据，这一数字也高于去年同期的530亿立方英尺和五年同期平均值510亿立方英尺。 各地区的报告不尽相同，其中中西部地区净注入量最高，达230亿立方英尺（Bcf），其次是中南部地区和非盐湖地区，分别为140亿立方英尺和150亿立方英尺。然而，由于本周天然气发电量较高，盐湖地区报告净减少10亿立方英尺。 美国天然气工作库存为29830亿立方英尺，比去年同期减少150亿立方英尺，但比过去五年同期平均水平高出1850亿立方英尺，高出7%。 据Pinebrook Energy Advisors称，此次库存增加表明“供需平衡比市场预期更为宽松”，并补充说，展望未来，市场将继续关注气温预测的变化，以寻找更多线索。 此前几周，天气预报显示全国大部分地区气温将高于正常水平，但目前预报开始转凉。据美国国家气象局称，西北部地区7月17日至23日气温将恢复正常。 本周共有31艘液化天然气运输船从美国港口出发，低于前一周的36艘，总运力为1170亿立方英尺（Bcf），比前一周减少了190亿立方英尺。 国际市场上，截至7月8日当周，欧洲TTF天然气平均价格为每百万英热单位（MMBtu）15.39美元，比前一周上涨1.36美元。与此同时，日韩市场天然气平均价格为每百万英热单位16.21美元，比前一周上涨约0.45美元。 美国能源信息署（EIA）周二发布的7月份短期能源展望报告预测，随着电力需求持续飙升，电力行业的天然气消费量将在2027年达到历史新高。 美国能源信息署（EIA）预测，2026年天然气发电量将增长2%，2027年将再增长4%，达到创纪录的每日381亿立方英尺（Bcf/d）。预计2027年7月，月度需求量将达到历史新高，为每日506亿立方英尺（Bcf/d）。 EIA表示，电力需求增长、新增天然气发电装机容量以及相对较低的天然气价格将是推动这一增长的主要因素。 预计到2027年底，美国天然气发电装机容量将达到508吉瓦，比2025年增长3%。 预计今年夏季发电用天然气需求平均为422亿立方英尺/日，比2025年夏季增加5亿立方英尺/日，随后在2027年夏季升至463亿立方英尺/日。 据美国能源信息署（EIA）称，可再生能源发电将满足大部分新增电力需求，而天然气发电厂将继续满足高峰需求。 EIA预计，2025年至2027年，美国天然气总消费量将增加31亿立方英尺/日，其中电力行业将占23亿立方英尺/日，即增幅的7%。 天气仍然是最大的不确定因素，因为夏季气温升高可能会进一步推高电力需求。 美国能源信息署（EIA）表示，二叠纪盆地创纪录的产量将使天然气库存保持在五年平均水平以上，并限制价格上涨。 预计到10月底，天然气库存将达到39660亿立方英尺（Bcf），比五年平均水平高出5%。 EIA表示，预计冬季来临前高于平均水平的天然气库存将使2026年第四季度亨利枢纽天然气现货价格维持在3.57美元/百万英热单位（MMBtu），比上年同期下降5%。 分析师表示，预计2026年和2027年亨利枢纽天然气现货价格平均约为3.60美元/百万英热单位。 根据短期能源展望（STEO），“经通胀调整后，该价格比2016年至2025年亨利枢纽天然气平均价格低约10%。” 该机构预计明年需求将更加强劲，到2027年10月底，库存过剩将收窄至比五年平均水平高出1%。 据美国能源部战略能源展望办公室（STEO）预测，2027年第四季度亨利枢纽天然气价格平均为每百万英热单位3.78美元，较上年同期上涨6%；2027年全年平均价格预计略低于每百万英热单位3.50美元，略低于2025年和2026年预计的近3.60美元/百万英热单位的平均价格。 与此同时，根据贝克休斯公司（BKR）周五发布的数据，截至7月10日当周，美国天然气钻井平台数量与前一周持平，为126座。而一年前同期，美国天然气钻井平台数量为108座。 北美油气钻井平台总数（衡量未来产量水平的关键早期指标）较前一周减少 10 个，从前一周的 770 个降至 760 个。

$BKR
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美国天然气最新动态：受天气转凉预期影响，期货价格下跌

天然气期货周五延续周四的跌势，跌至1.5个月以来的最低点，原因是美国气温下降的预测降低了制冷需求预期，而充足的国内供应也加剧了市场的悲观情绪。 亨利枢纽天然气期货近月合约和连续合约均下跌2.12%，至每百万英热单位2.948美元。 Gelber & Associates表示，最新的天气模型显示，未来两周主要需求地区的气温将有所下降，促使交易员下调了对近期制冷需求的预期。 该公司指出，最新的预测降低了未来6-15天的预期气温，尤其是在美国中部和东部地区，但7月中旬短暂的暖流仍然存在。 Barchart援引彭博新能源财经（BNEF）的数据称，美国本土48州天然气总需求环比下降0.4亿立方英尺/日，至777亿立方英尺/日，但仍比去年同期水平高出0.6%。据Celsius Energy的数据显示，7月9日美国电力消耗天然气总量为447亿立方英尺/日（Bcf/d），较前一日增加9亿立方英尺/日，但较去年同期减少38亿立方英尺/日。 由于Freeport LNG公司开始对其预处理和液化设施进行维护，预计出口需求将有所下降。维护工作预计将持续到8月底。周五，LNG原料气日需求疲软。周五，美国LNG出口终端的净交付量下降8亿立方英尺/日至182亿立方英尺/日，较一周前下降5.2%。 供应基本面依然疲软。美国能源信息署周四报告称，截至7月3日，天然气库存比五年平均水平高出6.6%。 尽管美国天然气日产量和进口量有所下降，但供应仍然充足。上周五，美国本土48州干气产量估计为1126亿立方英尺/日，较前一日减少0.9亿立方英尺/日，但较去年同期增长5.2%。美国能源信息署（EIA）周二将2026年美国干天然气产量预测值从6月份的1110亿立方英尺/日上调至1112亿立方英尺/日。 Gelber & Associates表示，上周五的供需平衡依然松散，计算得出总供应量为1158亿立方英尺/日，而需求量为1120亿立方英尺/日，市场供应过剩38亿立方英尺/日。 Gelber表示：“适度的供应下滑提供了一定的支撑。然而，这不太可能抵消出口需求的短期下降以及夏季电力需求回升之前持续偏冷的天气预报。”

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市场动态：必和必拓评估出售智利资产，价值高达20亿美元

据彭博社周五援引知情人士报道，必和必拓集团正考虑出售其在智利的一座海水淡化厂和输电资产，以加大对铜业务的投资。 该公司尚未决定是否推进出售，因为评估仍处于早期阶段。消息人士称，双方仍在就潜在交易的时间、结构和估值进行磋商，这些资产的总价值估计在15亿至20亿美元之间。 报道称，任何中标者都可能与必和必拓签订长期服务协议，该公司最大的铜矿将为其提供稳定的现金流。 必和必拓集团尚未回复的置评请求。 （市场动态新闻来源于与全球市场专业人士的对话。这些信息被认为是来自可靠来源，但可能包含传闻和猜测。准确性无法保证。）