麦格理表示，霍尔木兹海峡扰动缓解或将有利于能源进口国货币，油价下跌可能因此受益。

麦格理策略师在周五的一份报告中指出，自5月18日以来布伦特原油价格下跌超过每桶15美元，如果霍尔木兹海峡恢复通航，可能会支撑欧元、英镑和日元汇率。 报告称：“如果霍尔木兹海峡因停火协议的达成而重新开放，原油价格继续下跌，那么受益者（在其他条件不变的情况下）将是能源进口国的货币，例如欧元、英镑和日元。” 麦格理表示，如果停火协议促成霍尔木兹海峡重新开放，并将油价推向冲突前水平，那么能源进口经济体将从中受益最多。 市场越来越将霍尔木兹海峡的重新开放视为美伊延长停火协议的关键条件，尽管谈判仍需得到美伊两国领导人的批准。 即使达成协议，航运活动也可能需要一段时间才能恢复，因为运营商可能首先需要清除航道中的水雷。 据报道，一项提议给予伊朗30天时间完成这项工作。 由于交易员已将长期中断的风险降低计入价格，原油价格在过去一周大幅回落，推动了全球债券和股票市场的上涨。 自5月18日以来，美元指数仅小幅走弱，但麦格理预计，如果油价继续下跌，外汇市场将做出更强烈的反应。 能源成本上涨已经给主要进口经济体带来压力。欧元区4月份消费者通胀率从冲突前的约2%升至3%，而初步数据显示，5月份的通胀率接近3.3%。 由于工资年化增长率接近2.5%，物价上涨可能已经降低了欧元区的实际收入，尽管市场仍然预期欧洲央行将加息。 报告指出，英国也面临类似的挑战，5月份综合采购经理人指数(PMI)仍低于50，实际工资增长自第一季度以来几乎没有改善。 麦格理表示，在日本，能源成本上涨促使日本央行将2026年经济增长预期从1.0%下调至0.5%，并将核心通胀预期上调至2.8%。 报告称，日本当局主要依靠外汇干预而非收紧货币政策，5月份动用约7400万美元来支撑日元，以应对投机压力。 布鲁金斯学会的一项分析表明，如果波斯湾石油流量持续受限，临时供应缓冲可能在7月份基本消失。在这种情况下，3月份之前经由霍尔木兹海峡输送的约1500万桶/日石油中，近一半可能会退出市场。 麦格理表示，霍尔木兹海峡石油流量的恢复将为石油进口经济体带来显著缓解，并支撑欧元、英镑和日元等货币。 麦格理指出，克利夫兰联邦储备银行将5月份平均通胀率下调至2.83%，高于3月份的2.64%，其中5月份通胀率为0.43%，年化通胀率为5.2%。 该机构提醒，经济前景取决于油价走低。如果原油价格维持在高位，美元可能会保持强势，因为通胀压力持续存在，而美联储倾向于维持紧缩政策。