麦格理表示，由于结构性供应过剩迫在眉睫，全球液化天然气市场将面临冬季供应紧张的局面。

麦格理策略师周五在一份报告中指出，受供应能力提升和需求增长逐步放缓的影响，全球液化天然气市场预计将在即将到来的冬季保持供应紧张，之后从2027年起进入结构性供应过剩阶段。 麦格理表示，欧洲和亚洲的低库存，加上持续存在的地缘政治风险和供应中断，可能会在短期内支撑高价，即使长期预测显示市场状况将趋于疲软。 分析师表示，即使假设卡塔尔的产量能够相对快速地恢复，他们也预计整个冬季液化天然气供应仍将保持紧张状态。他们补充说，如果没有显著的天气相关需求缓解，市场“容错空间有限”。 以日韩市场指数反映的亚洲基准现货液化天然气价格已从早前的峰值回落，但仍对需求和供应预期的细微变化十分敏感。 麦格理表示，今年早些时候价格飙升至每百万英热单位约25美元后，近期一直徘徊在20美元以下，8月份交割的天然气价格在15-16美元区间。 然而，尽管价格走软，但亚洲的进口行为表明，在经历了年初需求急剧下降之后，现货市场正在逐步恢复。 该行表示，由于供应中断导致3月份进口量减少，亚洲主要经济体的买家在6月份谨慎地重新进入市场，以在冬季到来之前重建库存。 中国引领了近期进口的复苏，随着套利机会的重新出现，6月下旬进口量有所增加。日本和韩国也表现出库存驱动的需求模式，尽管采购策略仍然对价格波动和不同燃料的经济效益高度敏感。 麦格理表示，即使在亚洲部分地区需求下降和燃料转换之后，近期的供应冲击仍然导致全球库存异常稀薄，尤其是在夏季来临之际。 尽管灵活的电力系统帮助吸收了部分冲击，但剩余的不平衡仍然使市场在结构上暴露于与天气相关的上涨风险。 然而，短期供应风险依然较高。麦格理表示，展望报告强调了澳大利亚天气和劳动力短缺可能造成的供应中断、美国出口项目（例如Golden Pass）产能提升速度低于预期以及欧洲监管政策变化等因素。 该银行还表示，虽然卡塔尔最近发生的事故预计不会对出口产生实质性影响，但这进一步凸显了主要供应枢纽的运营脆弱性。 关于卡塔尔，麦格理预测，到第三季度，其产能将恢复到中断前水平的55%至60%左右，并在年底前接近修订后的产能目标。尽管最近发生的事故凸显了重启风险，但卡塔尔已表示将迅速恢复到满负荷生产水平。 在需求方面，该银行下调了2026年全球液化天然气需求预测，理由是欧洲进口疲软以及亚洲消费略有下降。 预计中国液化天然气需求将维持在940亿立方米左右的低迷水平，这反映出工业活动疲软、国内天然气产量增长放缓以及政策驱动的运输燃料转型。