蒙特利尔银行（BMO）周三在一份报告中指出，加拿大人口在第一季度继续出现“历史性”下降。 截至4月1日，加拿大人口同比下降0.5%，这是自1867年加拿大联邦成立以来首次出现人口下滑，这一趋势已持续半年之久。 蒙特利尔银行高级经济学家雪莉·考希克（Shelly Kaushik）在报告中表示，此前加拿大人口曾出现“预期中的繁荣”，在疫情后大量移民涌入的推动下，人口增长率一度超过3%。蒙特利尔银行指出，过去五十年，加拿大人口年均增长率中位数仅略高于1%。 考希克预计，随着未来几年移民目标回归以往水平，人口增长将趋于稳定。她在报告中指出：“移民仍将是人口增长的最重要来源，因为结构性因素——特别是人口老龄化和低生育率——将使自然人口最早从2028年开始走上下降之路。” 这位经济学家认为，人口增长放缓意味着潜在经济增长减弱，盈亏平衡就业增长降低（尽管人工智能可以弥补产出损失），以及对住房和其他服务的需求减少。然而，蒙特利尔银行（BMO）表示，这也预示着社会保障、医疗保健和其他政府项目将面临更大的压力。
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美国国债收盘价
周三 3:00 对阵 周二 3:00 2 年 99-22 对阵 99-29；4.163% 对阵 4.045% 5 年 99-17 对阵 99-28；4.229% 对阵 4.149% 10 年 99-09 对阵 99-18+；4.461% 对阵 4.426% 30 年 101-04+ 对阵 101-03+；4.923% 对阵 4.927% 2/10 29.580 bps 对阵 37.825 bps 5/30 69.293 bps 对阵 77.641 bps
Treasury
贝伦贝格银行评估美伊协议的经济影响
贝伦贝格银行表示，伊朗和美国将于周五签署的框架协议中，显然遗留了一些关键问题尚未解决。 例如，伊朗高浓缩铀的稀释或处置、以色列/黎巴嫩问题、对德黑兰的长期制裁豁免的一些细节，以及未来霍尔木兹海峡的具体管理安排等。 然而，该银行指出，双方都可能希望避免霍尔木兹海峡再次长期关闭带来的痛苦，美国总统唐纳德·特朗普的意愿可能比伊朗更为强烈。如果协议破裂，油价再次飙升，可能会在11月3日的国会中期选举中对特朗普的共和党造成严重打击。 该协议的结构规定了60天的进一步谈判期，如果双方无法及时解决分歧，则可以轻松地不断延长最后期限。 自4月下旬以来，贝伦贝格银行一直基于“最糟糕的时期将在6月过去”的假设来制定其经济和金融预测。更确切地说，该银行预测，布伦特原油期货价格将从4月份的平均每桶120美元跌至6月份的约90美元，并进一步跌至2027年1月的75美元。 贝伦贝格银行目前的预测似乎正朝着这个方向发展。期货价格已经回落，大致符合该银行的油价预期。因此，该银行认为没有必要修改其经济或金融预测。 过去三个月，贝伦贝格银行一直认为债券市场对能源价格飙升的反应过度。各国央行不会像市场预期的那样大幅收紧货币政策。 该银行补充说，与2021年和2022年不同，当时极度宽松的货币政策和疫情后经济V型反弹相结合，在俄罗斯总统普京全面入侵乌克兰之前就已导致通胀大幅飙升，而此次能源价格和运输成本飙升引发重大第二轮影响的可能性较低。
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Treasury
罗森伯格研究公司称，加元或将受美墨加协定贸易审查消息影响而波动。
罗森伯格研究公司表示，美国总统特朗普上周宣布美国将不再续签美墨加协定（USMCA）并不令人意外。 该协定原本有效期至2036年，但此次决定将启动年度审查程序，这完全符合美国政府最大化谈判筹码的总体战略。 美墨加协定将于今年7月启动强制性联合审查。迄今为止，美墨加协定谈判进展甚微，美国官员认为加拿大反应迟钝。原产地规则的变更，特别是关于商品中中国成分的问题，一直是谈判的主要议题。 由于美墨加协定的合规豁免条款在一定程度上保护了加拿大和墨西哥免受301条款关税的影响，它们相对于美国大多数其他出口国仍然具有竞争优势，从而在一定程度上抵御了美国贸易政策的波动。 然而，罗森伯格指出，仍然存在一些脆弱性。如果美国拒绝续签该协议，美墨加协定（USMCA）将继续有效，但审查周期将从六年改为每年一次，以及美国贸易政策的反复无常，都将构成持续的负面影响，抑制加拿大的国际直接投资和国内投资趋势，并可能对贸易和就业产生溢出效应。 加拿大经济仍然受到过去一年半以来一系列事件的周期性冲击，加上其本身就缺乏结构性增长。就业数据波动较大，5月份的数据显示失业率从6.9%降至6.6%，但罗森伯格指出，过去一年的就业增长趋势非常疲软。 对于加拿大资产而言，新的现实显而易见。罗森伯格预计加元的市场敏感性将有所提高，尤其是在潜在市场走势方面存在“偏差”。 罗森伯格表示，谈判突然受挫将导致加元大幅下跌，而任何涨幅都将是渐进的。
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