穆迪评级策略师周一在一份报告中指出，由于霍尔木兹海峡关闭，全球最大的油气生产商不得不重新评估价格预期和盈利能力，因此全球能源行业正准备迎接一段持续高盈利期。 穆迪在年中行业展望报告中维持了4月份对全球能源行业的正面展望，但表示目前预计，在油价上涨的推动下，今年的盈利增长将更加强劲。 评级机构预计，2026 年大部分时间里，布伦特原油价格将在每桶 90 美元至 110 美元之间波动，期间会出现剧烈波动，之后在 2027 年第二季度回落至每桶 80 美元左右。 该机构的基本情景假设霍尔木兹海峡的石油运输将持续中断，并在 2026 年晚些时候逐渐缓解。 预计在霍尔木兹海峡恢复正常运输之前，全球市场将严重依赖商业库存、战略石油储备以及国际能源署协调的库存释放。 穆迪表示，油价上涨将支撑能源行业大多数领域的盈利增长，但同时警告称，价格长期飙升或燃料配给最终可能会削弱经济活动和能源需求。 勘探和生产公司预计将成为市场供应趋紧的最大受益者之一。 穆迪表示，北美和南美的原油生产商，尤其是那些对中东市场敞口有限的生产商，能够在保持稳健支出计划的同时，充分利用原油价格上涨带来的收益。 该机构表示，美国天然气生产商也将受益于国内天然气价格走强，这主要得益于液化天然气出口增长、电力需求上升以及波斯湾地区供应中断导致液化天然气价差扩大。 炼油商预计也将受益于成品油市场供应趋紧。随着库存下降和供应链持续受限，柴油和航空煤油的利润率有所提高。 “尽管裂解价差仍然很高，但其持续性尚不确定，最终需求萎缩的前景意味着盈利面临长期风险，”策略师表示。 穆迪表示，尽管预计夏季驾车高峰期汽油利润率将有所改善，但持续高企的燃油价格最终可能会抑制需求。 报告指出，“汽油利润率也将受益于夏季需求的强劲增长以及炼油厂产量向柴油和航空煤油的转移。”穆迪表示，炼油盈利能力可能会在第二季度财报中更加明显，尤其是对于那些能够获得低成本原油供应的运营商而言。美国炼油商凭借战略性储备释放和相对有利的原料供应渠道，仍然保持着相对于欧洲和亚洲竞争对手的优势。 该机构表示，综合石油巨头将受益于原油价格上涨、液化天然气市场走强以及贸易利润增加等因素。包括埃克森美孚 (XOM)、雪佛龙 (CVX) 和道达尔能源 (TTE) 在内的公司受益于波斯湾以外地区的产量增长，这有助于抵消该地区的供应中断。 预计海湾地区的国有石油生产商产量将有所下降，但价格上涨将部分弥补产量损失。 穆迪在报告中指出：“海湾地区的大型国有石油公司可能会通过大幅提高价格来抵消产量下降的影响，尽管在冲突解决之前，生产风险仍然很高。” 穆迪援引了沙特阿美的数据，该公司公布的第一季度利润同比增长了26%。 然而，油田服务提供商的前景则不太乐观。穆迪表示，地缘政治紧张局势推高了运营、物流和保险成本，尽管一些国际市场活动强劲，但盈利增长仍受到限制。 该机构表示，一旦航运路线重新开放，投资活动恢复，中东地区的需求预计将在2026年底和2027年复苏。 “随着霍尔木兹海峡重新开放，中东地区的活动可能会在2026年底和2027年反弹，”策略师表示。
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