瑞银周一发布的一份报告指出，原油价格上涨缓解了投资者对SM Energy (SM) 和 Crescent Energy (CRGY) 两家公司债务削减的担忧，并将注意力转向了收购整合和运营执行。 瑞银表示，7月份其对中小市值油气公司的覆盖率平均增长约9%，扭转了第二季度平均21%的跌幅。当时，受中东局势紧张的影响，西德克萨斯中质原油价格上涨超过20%。 瑞银称，2027年交割的西德克萨斯中质原油期货价格上涨超过8%，达到每桶70美元以上，增强了现金流，并支撑了该行业大部分公司的去杠杆化。 瑞银首次对SM Energy和Crescent Energy进行评级后，投资者反馈的焦点集中在两家公司在油价走弱的情况下是否还能继续削减债务。瑞银表示，两家公司仍然能够实现这一目标。 瑞银指出，油价持续走强可能会将投资者的注意力转移到近期收购的执行情况上。该银行预计第二季度财报将提供两家公司运营改进和协同效应提升的最新信息。 投资者对SM Energy的管理团队及其提高股东回报的计划表示信心。大多数问题集中在该公司能否在油价疲软的环境下降低债务，从而支持更高的资本回报。 瑞银估计，SM Energy在西德克萨斯中质原油价格分别为49.30美元/桶和52.70美元/桶时，将在2027财年实现现金流中性（派息前后），远低于目前2027年接近71美元/桶的预期价格。 投资者还对SM Energy在收购Civitas (CIVI)后的钻井储备提出了质疑。瑞银估计，在出售南德克萨斯油田后，其储量寿命约为8.6年，低于理想的10年水平，但与同行相比仍具有竞争力。 瑞银表示，对米德兰盆地（包括伍德福德-巴内特层段和沃尔夫坎普D组）的进一步评估，有望扩大SM能源公司的资源基础。该行还强调，预计到2025年，尤因塔盆地的探明储量将增加11%。 投资者还希望了解瑞银对新月能源公司收购战略的看法。瑞银预计该公司最终将在德克萨斯州特拉华盆地扩张，但认为管理层仍专注于整合对Vital Energy (VTLE)的收购，并实现协同效应。 瑞银表示，投资者对新月能源公司的特许权使用费业务持积极态度，并支持其对新月特许权使用费业务每股2.50美元至3.50美元的估值。 瑞银表示，尽管两家公司在第二季度末的杠杆率均约为2倍，但投资者对新月能源公司的债务担忧程度低于SM能源公司。 瑞银表示，Crescent Energy的预计债务为50亿美元，而SM Energy的预计债务为65亿美元，加上第一季度协同效应实现率超过目标的120%，这些因素支持进一步降低债务。 瑞银下调了Crescent Energy的天然气预期实现值，以反映第二季度Waha油田价格走弱的情况，同时上调了石油预期实现值。 瑞银预计，SM Energy将主要通过在其投资组合中开发油田，并进行油田扩建来扩大储量，而不是通过额外的收购来增加库存。 瑞银表示，SM Energy正在其位于米德兰盆地的油田继续钻探评价井和延伸井，并计划推进对继承的CIVI油田（特别是Wolfcamp D组）的二次台架测试。 瑞银表示，SM Energy对其Uinta油田资产的整合表明了其通过自身努力扩大储量的能力。 该公司于2024年收购了这些资产，截至2025年底，其探明储量增至1.109亿桶油当量，其中包括来自新发现、扩建和正面修正的3730万桶油当量。 该银行预计，在收购的二叠纪盆地资产上，将取得类似的成果，以支持未来的储量增长并扩大库存。
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