加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）周四发布的一份报告称，Zillow集团（ZG）加速向“后付费优选模式”转型预计将对近期住宅收入和利润率造成压力，尽管管理层表示，这一转变有望在2027年以后推动更强劲的增长。 报告指出，该模式会延迟抵押贷款收入的确认，加剧季节性波动，并将部分高利润率的广告收入替换为低利润率的抵押贷款收入。RBC表示，这些变化使Zillow的业绩更加“复杂”，并可能导致投资者将该公司视为一家“周期性”经纪公司。 报告称，优选连接占总连接数的61%，预计到第四季度将超过75%。Zillow预计，这些连接将促进抵押贷款、“Follow Up Boss”、Showcase和其他服务的更广泛使用，最终抵消“联合营销收入的损失”。 Zillow表示，乐观的观点认为，该公司目前正在消化当前的冲击，以便在2027年下半年实现更正常的、高于市场平均水平的增长。然而，报告指出，利率上升、收入延迟以及长期利润率目标的不确定性等短期不利因素可能会使投资者保持谨慎。 加拿大皇家银行维持对Zillow的“跑赢大盘”评级，并将目标价从70美元下调至55美元。
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