加拿大国家银行表示，魁北克省1月份环比增长0.1%（此前数据为持平，后向上修正），2月份经济增长更为强劲，环比增长0.4%。 该银行指出，这标志着魁北克省国内生产总值连续第三个月实现增长，且增幅高于加拿大整体水平。 加拿大国家银行表示，因此，2月份魁北克省的经济规模仅比2025年1月与美国贸易冲突前的峰值低0.1%。尽管经济有所复苏，但魁北克省的GDP受到的影响仍然比全国整体更为严重，这主要是由于其制造业规模庞大，而同期加拿大整体GDP增长了0.8%。 魁北克省2月份经济的强劲表现主要得益于商品部门环比增长0.9%以及服务业增长0.3%。值得注意的是，过去三个月魁北克经济的扩张得益于两个行业的持续增长。 尽管如此，2月份商品行业仍比2025年1月的水平低2.8%，而服务业则增长了0.8%。2月份的亮点之一是公共服务子行业在1月份下降1.6%之后，出现了1.9%的显著反弹。 同样值得关注的是，2月份制造业增长了1.4%，这是连续第三个月增长，也是自2022年6月以来最大的月度增幅。尽管这一发展令人欣喜，但制造业产出仍比2025年1月的水平低3.9%，比2022年6月新冠疫情后的峰值低7.4%。 该银行补充道，尽管在中东冲突爆发之初，魁北克经济似乎正在获得增长动力，但3月和4月的最新劳动力市场数据显示，该省的就业市场急剧放缓。事实上，自年初以来，全国近一半的失业都发生在魁北克省，而且自贸易冲突爆发以来，该省的失业率上升了0.8个百分点，是加拿大各省中降幅最大的。 此外，加拿大国家银行指出，美墨加协定续签的不确定性以及伊朗战争导致的家庭购买力下降，都将阻碍未来几个月的经济增长。 尽管如此，魁北克省较高的家庭储蓄率、房地产市场的韧性以及该省显著的经济多元化，都将有助于魁北克经济抵御这些不利因素。
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法国兴业银行欧盟政府债券每周持仓报告
法国兴业银行表示，对欧元区政府债券资金流动情况的每周分析显示，截至上周五当周，投资者对所有主权债券——包括德国国债（Bunds）、法国国债（OATs）、意大利国债（BTPs）和法国国债（SPGBs）——均为净买入。 ——德国国债（Bunds）本周出现净买入，延续了此前13周的趋势，主要由非国内投资者推动。国内投资者则为净卖出，延续了前一周的抛售趋势，交易活动主要集中在20年期以上和2-5年期债券，其中保险公司和资产管理公司最为活跃。非国内投资者也连续第14周为净买入，主要集中在5-10年期和2-5年期债券，主要由资产管理公司和银行主导。 ——国债（OATs）出现净买入，扭转了前一周的抛售趋势，主要由国内和非国内投资者共同推动。国内投资者连续第18周净买入，交易活动主要集中在20年期以上的债券，主要由资产管理公司和保险公司主导。与此同时，非国内投资者也净买入，扭转了前一周的抛售趋势，主要由对冲基金推动，交易活动主要集中在5-10年期债券。 ——意大利国债（BTP）净买入，延续了前一周的买入趋势，国内外投资者均推动了这一趋势。国内投资者净买入，延续了前一周的买入趋势，交易活动主要集中在0-2年期和5-10年期债券，主要由银行主导。非国内投资者也保持净买入，主要由资产管理公司和银行推动，交易活动主要集中在5-10年期和2-5年期债券。 ——法国国债（SPGB）净买入，延续了过去六周的买入趋势，国内外投资者均推动了这一趋势。国内投资者连续第二周净买入，交易活动主要集中在5-10年期债券，主要由银行和保险公司推动。海外投资者连续第七周净买入，交易活动主要集中在5-10年期和20年以上期债券，主要由资产管理公司和保险公司推动。
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加拿大国家银行称，加拿大的贸易多元化目标存在规模问题
加拿大国家银行指出，加拿大统计局发布的2025年商品出口数据凸显了该国在未来十年内实现非美国出口翻番目标所面临的规模问题。 加拿大拥有近48,000家商品出口企业，但其中82%的企业员工人数不足50人，尽管其出口额仅占商品出口总额的14.3%；而拥有500名或以上员工的企业虽然仅占出口企业总数的一小部分，却贡献了近60%的出口额。 加拿大国家银行表示，这并非小问题。多元化并非仅仅是将货物运输从美国市场转移出去，它还需要融资、合规能力、分销网络、国际市场情报、货币风险管理以及承受新合作关系实现盈利前漫长销售周期的能力。 对于规模较小的企业而言，制约因素在于结构性因素，因为许多企业都嵌入在北美供应链中，而这些供应链的构建围绕着地理位置的接近性、稳定的客户关系、一体化的物流以及难以在海外复制的生产规范。 该银行指出，具有讽刺意味的是，加拿大的目标或许更容易在总体上实现，但在实质上却难以实现。加拿大可以通过大宗商品和其他规模密集型行业来提高非美国出口额，这些行业的全球需求旺盛，且产出更容易在不同市场间转换。 然而，对于出口基础中那些劳动密集型的部分而言，这条路径的作用较小，因为这些部分的供应链环节更加紧密，多元化成本也更高。由此产生的政策矛盾可能会被国内生产总值所掩盖。 以资源为导向的出口转型或许能够改善多元化的算术效果，但规模较小的出口商却面临着更高的成本、更低的利润率和更大的产能损失风险。该银行补充道，如果扩大规模是预期结果的一部分，那么贸易政策就不能与影响企业规模的国内激励机制割裂开来。
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加拿大央行研究将人工智能视为关键宏观变量，罗森伯格研究公司表示
罗森伯格研究公司表示，加拿大央行周一发布了多份报告，这些报告为其宏观经济预测提供了依据。 加拿大央行就三项主要经济问题发布了详细评估：加拿大和美国的基准利率、加拿大的潜在增长率以及全球的潜在增长率。 罗森伯格研究公司指出，其中一些信息此前已包含在加拿大央行的报告中，但解读央行背后的逻辑“颇具启发性”。 罗森伯格表示，关键在于人工智能（AI）如今已成为一项核心宏观经济变量，而不仅仅是一个市场主题。人工智能带来的生产力提升预计将推高经济增长率和基准利率。 加拿大央行预计美国经济增长预期将大幅上调，而全球经济增长预期则较为温和——加拿大央行预计未来几年全球潜在增长率为3.1%。 加拿大央行预计，今年加拿大国内潜在经济增长率仅为1.2%，2027年为1.3%。人工智能及相关投资被认为是可能提振潜在国内生产总值增长的因素，但这些积极影响预计将被低人口增长率以及美国关税和贸易不确定性的影响所抵消。 罗森伯格指出，所有这些因素使得中性利率与一年前持平，在2.25%至3.25%之间，中值为2.75%。 加拿大央行对美国中性利率的中值估计（3.0%）明显低于美联储点阵图中的中值估计（3.125%）。加拿大央行在反映人工智能生产力大幅增长的前景方面一直较为保守。 报告补充道，对于投资者而言，美加两国在基准利率和短期增长率方面的利差扩大，对加元（CAD 或 loonie）构成了一定的下行压力。 中期来看，尽管人工智能对生产力和制造业的影响不可避免，但加拿大从中受益的结构性提升空间较小。罗森伯格认为，人工智能的蓬勃发展最终可能会加剧加美两国经济增长前景本已存在的巨大差距。
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