上个月，加拿大国家银行建议做多加拿大政府债券，做空美国国债。 从长期来看，这一观点是基于对政策利率重新定价的预期，以及与债券市场巨额现金流相关的季节性/技术性因素。该行指出，这种跨市场策略的大部分已经实现。 尽管加拿大国家银行最终预计全年将维持利率不变，但预计短期内加息倾向将持续，这可能导致加拿大政府债券与美国国债收益率差趋于稳定。 该行表示，长期来看，加拿大政府债券表现优异的基本面支撑依然稳固。通胀得到有效控制、净债务优势以及财政利好因素都将有助于支撑更高的加拿大政府债券与美国国债收益率差。 加拿大国家银行维持此前的预测，预计30年期国债收益率差将达到120个基点，并且相对于两年期和五年期国债收益率差而言，收益率差将保持相对“粘性”。
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Fairfax完成7.5亿美元高级票据发行
Fairfax Financial Holdings Limited (FFH.TO) 周一收盘后宣布，已完成7.5亿美元、票面利率为6.200%、2056年到期的优先票据私募发行。 该公司表示，计划将此次发行所得款项用于一般公司用途。 根据声明，此次发行仅通过私募方式进行，其中一部分面向符合1933年美国证券法（经修订）第144A条规定的合格机构投资者，另一部分则面向符合证券法S条例规定的特定非美国人士进行境外交易。 该公司股票在多伦多证券交易所收盘上涨32.06加元，至2,252.77加元。
$FFH.TO
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多伦多证券交易所收盘：能源股和金融股在加拿大央行利率决议前走高，推动指数上涨
多伦多证券交易所周一收高，收复了上周五804点的部分跌幅。能源、金融和基本金属股的强势抵消了电池金属和防御性板块的疲软，投资者同时权衡了不断上涨的油价、通胀担忧以及加拿大央行本周将维持利率不变的预期。 S&P/TSX综合指数收盘上涨65.29点，涨幅0.19%，报34,478.74点，各板块涨跌互现。电池金属指数领跌，下跌12.33%；医疗保健、电信、公用事业和工业板块分别下跌2.27%、0.42%、0.83%和0.15%。能源板块领涨，上涨1.63%；金融板块上涨0.42%；信息技术板块上涨0.88%；基本金属板块上涨1.13%。 大宗商品方面，由于油价上涨加剧了人们对能源成本上升可能导致通胀居高不下并迫使各国央行加息的担忧，黄金价格跌至五个月来的新低。6月交割的黄金期货价格下跌5美元，至每盎司4360.30美元。盛宝银行表示，中东地区紧张局势再度升级以及强于预期的美国就业报告强化了市场对美联储可能需要在2026年加息的预期。 然而，由于伊朗和以色列之间的冲突再度升级，加剧了人们对全球原油供应的担忧，油价上涨。不过，在双方同意停止进一步袭击的报道公布后，油价涨幅有所回落。WTI原油期货结算价上涨0.76美元，至每桶91.30美元，此前一度触及每桶95.47美元的高位；布伦特原油期货结算价上涨1.13美元，至每桶94.22美元。市场参与者持续关注霍尔木兹海峡紧张局势的影响。霍尔木兹海峡是全球石油运输的关键通道，有报道指出，供应风险正掩盖欧佩克+计划的增产措施。 在此背景下，加拿大国家银行表示，加拿大央行应考虑在其季度货币政策报告中发布失业率预测数据。该行指出，劳动力市场状况对通胀前景和未来利率走势至关重要。 加拿大国家银行指出，月度劳动力调查仍然是债券市场最关注的加拿大经济数据，因为就业和失业数据有助于投资者评估通胀压力并调整对货币政策的预期。该行补充说，发布失业率预测数据以及经济趋势或自然失业率的估计值，将有助于市场更好地了解央行将如何履行其价格稳定职责。 与此同时，加拿大帝国商业银行表示，尽管近期取得了一些进展，但加拿大通过贸易多元化减少对美国经济依赖的努力收效甚微。该银行指出，加拿大与51个国家签署了15项自由贸易协定，这些国家占全球GDP的61%以上，但对出口多元化的影响有限。 加拿大帝国商业银行（CIBC）表示，过去12个月里，加拿大出口到美国的份额已从2024年的76%降至69%，来自中国和欧洲的需求在一定程度上抵消了这一降幅。该银行补充说，尽管贸易紧张局势持续，但加拿大的长期经济关系可能仍将与美国保持一致。 展望未来，加拿大国家银行表示，预计加拿大央行将于周三维持隔夜通胀目标不变，仍为2.25%。该银行指出，这将是自政策制定者10月份首次宣布政策“大致处于合适水平”以维持通胀接近目标并支持经济转型以来，连续第五次维持通胀目标不变。 荷兰国际集团（ING）表示，现有数据不足以支持加拿大央行在周三的政策会议上采取更为鹰派的立场。 4月份通胀低于预期，总体消费者价格指数同比涨幅从2.4%降至2.8%，低于市场预期的3.1%，而核心通胀率则意外放缓。与此同时，瑞银指出，劳动力市场表现喜忧参半。 尽管周五公布的就业数据有所增长，但瑞银表示，加拿大央行认为这是劳动力市场整体“疲软”趋势的一部分。瑞银指出，即使5月份就业数据周五强劲增长，但四个月的就业增长移动平均值仍然持平，这意味着加拿大央行需要看到持续改善，而不仅仅是这一个月的增长，才会改变看法。瑞银在一份致客户的报告中写道，这还必须结合第一季度令人失望的增长情况来看待。 此外，据加拿大通讯社报道，由于伊朗战争迫使航空公司削减航班并下调盈利预期，导致航空燃油价格飙升，联邦政府周一向这些航空公司提供贷款。 加拿大财政部长弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅表示，新计划将允许航空公司每家借款高达1.5亿美元。 尚帕涅在一份新闻稿中表示：“通过在现有纾困措施的基础上，为加拿大航空业提供有针对性的临时支持，我们正在帮助维持航空连通性，保护加拿大就业，并在燃油成本高企的这段时期减轻旅客的压力。” 此外，加拿大通讯社（CP）报道称，一份新报告指出，由于5月份的平均要价租金比去年同期下降了约100美元，加拿大夏季租赁市场可能将低于往年水平。 该报告还指出，Rentals.ca和Urbanation的最新月度分析显示，5月份的平均要价租金同比下降4.7%至2029美元，这是连续第20年下降。
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美国国债收盘价
周一 3:00 vs 周五 3:00 2 年 99-23 vs 99-22；4.156% vs 4.157% 5 年 99-09+ vs 99-10；4.281% vs 4.276% 10 年 98-19 vs 98-23；4.550% vs 4.534% 30 年 99-19+ vs 100-00；5.024% vs 4.998% 2/10 39.254 bps vs 37.479 bps 5/30 74.195 bps vs 71.992 bps