克普勒表示，随着亚洲石油流动格局重新调整，中国将消化低价出售的俄罗斯原油。

Kpler策略师周五在一份报告中指出，大幅折扣的俄罗斯原油有望成为中国新一轮囤积原油的催化剂，因为伊朗原油可能重返中国市场以及制裁形势的变化将重塑2027年亚洲石油贸易格局。 Kpler最新数据显示，6月份俄罗斯原油对华出口量增加了约13万桶/日，延续了此前俄罗斯原油折扣等级（如ESPO）需求上升的趋势。此前，山东港7月份到港原油的交割价格下跌了约4美元/桶。 Kpler高级分析师Naveen Das表示，中国正日益成为俄罗斯原油价格低迷的主要清算地，预计独立炼油商将最大限度地利用进口配额，因为大幅折扣抵消了监管收紧的影响。 与此同时，由于下游基础设施屡遭中断，俄罗斯国内炼油产能受限，其出口结构也在发生重塑。 随着更多原油被迫流入出口渠道，海运原油供应量正在上升，与此同时，受制裁和半制裁的替代供应，特别是来自伊朗的供应，预计将在各种制裁情景下重新进入全球市场。 达斯表示，俄罗斯原油出口量的增加以及伊朗供应可能复苏，正在亚洲市场造成高度局部的供应过剩，加剧了俄罗斯乌拉尔原油价差的压力。 Kpler的数据显示，亚洲的购买模式出现了明显的分化。6月份，印度从俄罗斯进口的原油量飙升至约250万桶/日。然而，市场参与者预计，如果伊朗原油更容易获得，并且中东供应渠道改善，这一增长势头将会放缓。 Kpler表示，在近几年供应中断之前，伊朗原油是印度进口原油的核心组成部分。如果这些进口量部分恢复，可能会取代俄罗斯原油，从而强化人们对印度炼油商重新采取“多元化”战略的预期。 达斯表示，对俄罗斯而言，这意味着价格将持续承压。 由于亚洲需求对价格而非地缘政治关系的敏感度日益提高，出口商可能被迫加大折扣力度，以在愿意吸收受制裁原油的买家群体不断萎缩的情况下，保住市场份额。 Kpler分析师表示，在持续的机会主义囤积背景下，中国炼油商已经开始吸收俄罗斯原油的增量供应。 分析师指出，这使得中国的陆上储存系统成为全球供应过剩的关键缓冲，尤其是在北京平衡配额管理和成本驱动型采购策略的情况下。 更广泛的市场影响是亚洲原油贸易格局可能发生结构性调整。Kpler分析师表示，如果伊朗原油供应恢复，同时俄罗斯原油出口量也大幅增加，由此产生的供应过剩可能会压低区域价格基准，同时加速中国库存的积累。 Kpler认为，在这种格局下，中国正在成为折扣原油的关键吸收者，而印度则逐渐转向其他中东供应来源。 与此同时，在供应过剩的大西洋和亚洲平衡市场中，俄罗斯原油越来越被迫参与价格竞争。