克普勒称，中国的石油购买战略已超越能源安全范畴

克普勒周三在一份报告中指出，经过多年构建能源安全缓冲后，中国已将原油采购时机转化为一项战略性地缘政治工具。 报告称，北京通过积累战略原油库存，并从伊朗、俄罗斯和委内瑞拉以折扣价购买石油，加强了能源安全，使其得以在霍尔木兹海峡中断期间避免仓促重返市场。 克普勒表示，中国最终需要恢复大规模原油采购，但时机可能更多地反映了外交和地缘政治优先事项，而非商业需求。 报告指出，中国恢复采购可以支持海湾产油国，同时为北京提供另一个加强与阿拉伯出口国和伊朗关系的机会，类似于其在2023年沙特-伊朗关系缓和进程中所扮演的角色。 克普勒表示，中国减少了炼油厂开工率，依靠积累的库存，并大幅削减了原油进口，而不是参与争夺日益紧张的全球供应。 自3月以来，长期和现货原油采购总量平均约为每日600万桶，低于冲突前的每日1000多万桶。 报告指出，尽管6月份油价回落至每桶70美元附近后，国有和独立炼油企业曾短暂重返现货市场，但总采购量仍远低于冲突前水平。 Kpler表示，炼油厂加工量大幅下降，但进口量下降速度更快，这表明北京有意用库存替代进口，而非应对国内燃料需求疲软。 Kpler指出，作为全球最大的原油进口国，中国可以通过改变采购时机来影响全球石油平衡、价格预期和生产商之间的竞争，尽管北京在能源战略方面仍然缺乏透明度。 Kpler补充道，其库存覆盖天数框架可以估算中国现有库存能够支撑不同炼油厂开工率和原油进口组合的持续时间，从而有助于缩小可能的采购结果范围。 该报告预测，炼油厂加工量将从7月份的约1260万桶/日恢复到2027年初的约1400万桶/日。如果进口未能与炼油厂开工率同步恢复，库存覆盖率可能降至300天以下。 Kpler表示，中石油、中石化、中海油、中化集团和振华石油的商业活动往往是中国采购策略转变的最早信号。 该报告强调，联合石化转售多批西非原油、沙特原油连续四个月接近零的认购量以及尽管油价下跌但现货采购量有限，都表明采购活动较为低迷。 Kpler表示，如果这些采购模式持续逆转，很可能成为北京准备恢复大规模原油采购的最早商业信号之一。 中国越来越多地将能源安全作为决定何时购买原油的依据，这使得决策者能够将采购与更广泛的外交、经济和地缘政治目标相结合，而不是仅仅对市场状况做出反应。 报告指出，虽然没有单一指标可以确定中国何时重返市场，但库存水平、炼油厂开工率和商业采购模式共同构成了一个最清晰的框架，可以用来追踪北京原油采购策略的变化。