Kpler周一发布的一份报告称，由于中东供应中断导致市场趋紧，而中国需求疲软限制了价格上涨空间，因此将未来12个月的北海原油期货价格预期从每桶73美元上调至每桶81美元。 持续不断的美伊对抗改变了Kpler对2026年剩余时间的市场展望。该公司目前将这场冲突视为至少持续到年底的运营环境因素，而非短暂的价格冲击。 Kpler的基本预测假设年底前冲突能够得到解决，伊朗将在第四季度做出重大的核让步，届时霍尔木兹海峡和曼德海峡的油气流通将逐步恢复。而其乐观和悲观预测则分别反映了冲突再次升级或这两个咽喉要道迅速重新开放的情况。 霍尔木兹海峡部分关闭促使Kpler下调了其对中东原油产量的预测，使其2026年下半年的产量平衡预测从预计的150万桶/日盈余转为近200万桶/日的赤字。 Kpler表示，尽管现货市场趋紧，但7月份北海原油均价为82.1美元/桶，低于6月份的85.3美元/桶；而布伦特原油价格一度逼近100美元/桶，交易员对停火和谈判消息的反应依然强烈。 中国限制了原油价格全面上涨的潜力，因为国内需求疲软、炼油利润率收窄以及库存高企导致炼厂采购量减少，预计中国6月和7月的原油进口量为1250万至1260万桶/日。 这一进口量较上年同期下降18%，即日均缺口280万桶。Kpler预计，按目前的进口速度计算，中国原油库存还需要六个月才能恢复到2025年3月的水平。 报告指出，由于中东成品油出口受限以及吉赞炼油厂（产能40万桶/日）停产，全球成品油市场供应趋紧，炼油利润率支撑了原油需求。 7月份，美国原油出口量较5月份的峰值下降了190万桶/日，原因是中东原油供应恢复，国内供需平衡收紧。同时，霍尔木兹海峡过境原油量自7月中旬以来平均为390万桶/日，而3月份的低点仅为19.5万桶/日。 Kpler表示，美国原油库存也制约了出口经济效益。7月份库欣原油库存为1940万桶，美国原油总库存从5月份的7.91亿桶降至7月份的7.12亿桶。 Kpler表示，自7月中旬以来，由于中油轮（CPC）码头反复停运导致装货中断，加上地中海地区船只遇袭事件进一步加剧了供应紧张，轻质原油价差上涨了约5至6美元/桶。 中质含硫原油价格走强，迪拜M1-M3价差在7月24日达到10.8美元/桶，而阿拉伯轻质原油9月份的官方售价可能较8月份上涨4至5美元/桶。 乌拉尔原油价格也出现上涨，从7月初比印度交割的布伦特原油低约12.5美元/桶反弹至比印度交割的布伦特原油低1至2美元/桶，与此同时，由于油轮改道绕过好望角，沙特原油面临物流压力。 重质原油价格走势不一。据Kpler称，苏丹达尔混合原油价差在两周内上涨超过10美元/桶，至与北海原油价差3美元/桶，而浙江高硫磷酸二铵原油价差则一度跌至约-7美元/桶，随后回升至-4.8美元/桶。 Kpler表示，有三个因素将决定其81美元/桶的预测是否保守：中油装载量的恢复、霍尔木兹海峡过境量是否维持在390万桶/日左右，以及最重要的，中国炼油商是否重返市场。
相关文章
Oil & Energy
受地缘政治和供应风险变化的影响，原油基准价格连续第二周下跌。
全球原油基准价格周五连续第二周下跌，本周市场波动剧烈，美伊紧张局势不断变化，霍尔木兹海峡航行谈判陷入僵局，以及欧佩克+决定提高9月份的产量配额。 西德克萨斯中质原油（WTI）结算价为每桶77.08美元，低于前一周的每桶86.80美元；布伦特原油收于每桶82.35美元，低于前一周的每桶90.09美元。 WTI期货本周下跌7.7%，布伦特原油期货下跌8.6%。 本周开盘时，有报道称美国总统特朗普暂缓对伊朗发动新的军事打击，引发了市场对局势可能缓和的乐观情绪。 伊朗和阿曼就重新开放霍尔木兹海峡商业航运框架进行的谈判进一步提振了市场希望。 然而，随着谈判陷入僵局，市场情绪迅速转为怀疑。伊朗国家媒体和官员澄清，任何航行协议都不会立即重新开放这条至关重要的水道，并列出了严格的条件，例如禁止特定船只通行以及提议对重型货物收取通行费或通行费。此举引发了各方立场的冲突。 据路透社报道，一位伊朗高级官员表示，伊朗希望向使用该海峡的船舶收取货物价值的5%至7%作为通行费。报道还称，阿曼正在考虑收取3%的费用，但华盛顿方面则力主免收费用。 由于安全风险加剧、船舶检查以及据报道海峡内目标遭到袭击，通过该通道的实际通行仍然受到严重限制。 在通行混乱之际，八个主要的国际航运协会向联合国和国际海事组织提交了一份联合请愿书，警告称任何强制性的通行费都违反了国际法。 XS.com高级市场分析师萨默·哈斯恩表示：“美伊两国未能达成共识，加上双方停止在霍尔木兹海峡周边的军事行动，可能导致任何协议缺乏长期的核心效力，即便该协议能够限制针对试图通过阿曼水域出港船只等目标的袭击事件。” 在供应方面，欧佩克+核心成员国批准了9月份每日增产约18.8万桶的配额，完成了自愿减产的分阶段解除。 尽管配额有所增加，但分析人士指出，由于地区封锁和基础设施瓶颈，实际交割仍然受到阻碍。 与此同时，乌克兰无人机袭击了俄罗斯黑海沿岸的里海管道联盟终端和当地炼油厂，促使莫斯科将国内柴油出口禁令延长至9月1日。 为应对贸易流向的变化和竞争压力，沙特阿拉伯下调了9月份装船原油的官方售价，将面向亚洲买家的阿拉伯轻质原油价格下调了0.50美元至2美元/桶，低于基准均价。 本周中期公布的国内库存数据进一步加剧了油价下行压力。美国石油协会和美国能源信息署分别报告称，截至7月31日当周，美国商业原油库存增加了250万桶和270万桶。 贝克休斯公司（BKR）周五公布的数据显示，截至8月7日当周，美国石油钻井平台数量增加了3座，从前一周的451座增至454座。一年前，美国共有411座石油钻井平台在运营。 北美油气钻井平台总数（衡量未来产量水平的关键早期指标）较前一周减少3座，从807座降至804座。 根据美国商品期货交易委员会（CFTC）周五发布的最新交易商持仓报告（COT），截至8月4日当周，WTI原油期货和期权市场的资金管理人仍保持净多头头寸。 数据显示，资金管理人报告的多头头寸为191,726手，较7月28日减少3,309手；空头头寸增加3,948手，达到90,676手。其净多头头寸减少7,257手，至101,050手。
$BKR
Oil & Energy
MarineTraffic表示，随着曼德海峡货运量反弹，途经霍尔木兹海峡的船舶交通量减少。
周四，途经中东两大关键能源咽喉要道的商船交通呈现出截然不同的趋势：霍尔木兹海峡的交通量下降，而曼德海峡的货运量则有所增加。 MarineTraffic的最新数据显示，周四确认有8艘船只通过霍尔木兹海峡，较前一日的12艘和周二的15艘下降了33%。 这家数据分析公司表示，由于安全风险持续上升，商业活动受到抑制，大多数通过该水道的船只都遵循了伊朗的单边方案。 根据美国中央司令部周五发布的消息，中央司令部共对51艘商船进行了拦截，其中2艘被击毁，2艘被登船检查。 与此同时，曼德海峡的交通量略有回升，周四确认有26艘船只通过，较前一日的22艘增加了18%。 这些船只通行中包括3艘“暗航”船只，即船只的跟踪信号无法持续显示。 这两种截然不同的航行活动出现之际，两条水道的安全风险依然居高不下，而这两条水道连接着主要的石油和天然气产区与全球市场。 英国海事贸易行动局周四表示，鉴于其发布的UKMTO 107-26号安全警示以及报告期内发生的多起已确认或已报告的事件，霍尔木兹海峡的商业交通量仍然减少。 该海事安全机构表示，独立追踪数据显示，通过该海峡的油轮交通仍然受到抑制，双向通行的油轮数量均为个位数。
Oil & Energy
沙特西海岸燃料出口量跌破100万桶/日，炼油厂中断加剧
Kpler周五发布的一份报告指出，由于炼油厂停工导致中东燃料供应紧张，沙特阿拉伯西海岸成品油出口量7月份跌破每日100万桶。 Kpler表示，炼油厂产量下降以及延布炼油厂装载量减少是导致出口下滑的主要原因，使得西海岸成品油出口量自2025年11月以来首次跌破每日100万桶。 吉赞炼油厂日处理能力为40万桶，7月份出口量维持在每日20万桶，与6月份的水平持平。但在7月25日发生的袭击事件迫使该炼油厂停产，至少要到8月中旬才能恢复运营。 Kpler表示，7月24日有两批清洁成品油从吉赞炼油厂装船，但自袭击事件导致炼油厂停产以来，没有其他水路装载。 据Kpler估计，此次炼油中断将使中东炼油厂8月份的停产时间增至约220万桶/日，较2025年8月的约40万桶/日大幅增加。 Kpler表示，由于霍尔木兹海峡局势紧张导致中东海湾地区成品油出口受限，沙特阿拉伯西海岸已成为重要的中间馏分油供应中心，而此次区域炼油产能的下降正是在此背景下发生的。 Kpler指出，到2025年，柴油和轻柴油占该地区97万桶/日成品油出口量的一半以上，凸显了沙特西海岸出口的重要性。 Kpler还表示，汽油占该地区2025年成品油出口量的20%，这意味着炼油厂停产时间的延长可能会进一步加剧中东燃料供应紧张。 Kpler表示，8月第一周的确认装载量仅为每天约30万桶，但实际出口量可能会更高，因为为了降低安全风险，更多船舶在红海航行时关闭了自动识别系统应答器。