伍德麦肯兹表示，石油和天然气巨头有望在2027年迎来投资和并购复苏。

伍德麦肯兹策略师周四在一份报告中指出，全球油气行业正以多年来最强劲的资产负债表迈入2027年，这将为投资增长5%以及新一轮并购浪潮铺平道路，因为各公司都在争相补充储备。 2026年油价和利润率的飙升推动了去杠杆化的加速，使得大多数大型能源公司进入2027年时的负债率低于20%。 伍德麦肯兹表示，这种财务缓冲提供了至关重要的选择余地，但高管们面临着严峻的结构性挑战。 除中东国家石油公司外，伍德麦肯兹五大同行组的石油产量预计将在2030年至2040年间下降31%，即每日减少1800万桶油当量。 伍德麦肯兹企业研究高级副总裁汤姆·埃拉科特表示：“资产负债表状况良好。” 然而，他指出，产量预计将会下降。“但2030年至2040年间产量下降31%意味着，企业在2027年将不得不应对资本纪律与上游资产组合更新之间日益加剧的矛盾。这一困境是2027年规划周期的关键特征。” 尽管面临支出压力，但预计资本纪律仍将保持稳定，即便布伦特原油价格高于伍德麦肯兹公司73美元/桶的基本预测值。 预计明年再投资率将平均占运营现金流的50%，而股东分红将占43%，其中32%用于分红，11%用于股票回购。 该咨询公司表示，该行业在支付投资和分红后，平均油价需达到55美元/桶才能实现盈亏平衡。 尽管如此，企业仍需做好应对市场波动的准备。伍德麦肯兹表示，在基本假设情景下，预计2027年的经营现金流将比2025年水平高出14%。 该咨询公司表示，油价上涨至每桶90美元将使现金流额外增加18%，即1040亿美元；而油价下跌至每桶50美元将使经营现金流减少24%，即1380亿美元，其中美国大型石油公司、美国大型市值石油公司和全球石油公司受到的冲击最大，降幅可能高达29%。 上游油气投资持续增长。伍德麦肯兹表示，自2021年以来，上游投资在总资本支出中的占比已上升8个百分点，而电力和可再生能源支出（预计在2024年达到峰值）则持续下降。 在所追踪的同行群体中，三分之二的上游资本流入中东和美洲，致密油、深水项目和液化天然气是这些地区的主要增长动力。 伍德麦肯兹表示，随着企业应对不断变化的地缘政治格局，国家石油公司（NOC）与国际石油公司之间的战略合作正在增多。 伍德麦肯兹企业NOC分析主管内万·博鲁杰迪表示：“资本配置限制以及未来十年重建上游业务组合的压力，已经促使更多NOC与IOC建立合作关系并开展战略合资。” 他补充说，地域多元化，尤其是向美洲地区的多元化，将成为关注重点。 与此同时，下游战略则呈现出多样化的态势。尽管欧洲和加利福尼亚的炼油厂仍在关闭，但2026年全球体系面临的紧张局面迫使企业更加谨慎地评估退出时间表。 石化行业的短期产能过剩正在区分哪些公司能够渡过难关，哪些公司将彻底退出该行业，而原料优势则是主要的分水岭。