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市場の動向：日本の武器輸出政策転換が生産能力増強を促す

日本は防衛装備品の輸出規制を緩和し、海外販売への道を開き、IHI（東証：7013）や三菱重工業（東証：7011）などの企業が生産能力の拡大に動いていると、日本経済新聞が火曜日に報じた。 高市早苗首相の内閣が承認したこの変更により、非戦闘用途への輸出を制限していた規制が撤廃されたと、同紙は伝えている。 ミサイルや防空システムをはじめとする世界的な需要の高まりを受け、メーカー各社は投資を強化している。また、地政学的緊張の高まりの中で、米国をはじめとする生産国が直面している供給不足を補おうと、日本企業も動いていると、同紙は指摘している。 この変化は防衛産業の成長見通しを明るくするものの、労働力不足、サプライチェーンの制約、そして限られた実戦経験といった課題は依然として残っていると、同紙は述べている。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場関係者との会話に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれる場合もあります。正確性は保証されません。）

3月の日本の貿易黒字は拡大、対中・対米輸出が急増

財務省が水曜日に発表したデータによると、日本の3月の貿易黒字は前年同月の5298億円から6670億円近くに拡大した。輸出が輸入を上回ったことが要因だ。 同月の輸出は前年同月の9兆8520億円から11.7%増の11兆30億円となり、最大の貿易相手国である中国と米国への輸出はそれぞれ17.7%増、3.4%増となった。 3月の輸出増加率は、前月の4%増の3倍にあたる。 一方、中東への輸出は45.9%減、輸入は10.7%減と大幅に減少した。これは、イラン・イラク戦争によって、日本にとって重要な石油輸入ルートであるホルムズ海峡が事実上閉鎖されたためだ。 一方、輸入総額は前年比10.9％増の10兆3360億円となり、前年の9兆3220億円から増加した。これは主にアジア諸国からの輸入増によるものだ。

市場の噂：イラン戦争の衝撃を受け、日本銀行は利上げを6月まで延期する可能性が高いことが調査で判明

ブルームバーグ通信は水曜日、日本銀行が4月28日に終了する2日間の金融政策決定会合で、政策金利を0.75%に据え置くと予想されるとの調査結果を報じた。 調査対象となったエコノミスト51人のうち、約80%が政策金利の据え置きを予想しており、残りのエコノミストは即時利上げを予想している。これは3月初旬の37%から大幅に減少した数字だ。中東情勢の悪化により、輸入依存度の高い日本はエネルギーコストの上昇に直面している。 また、調査対象となったエコノミストの57%が、次回の利上げは6月になると予想している。関係筋によると、当局は4月28日の会合で政策金利を据え置く意向を示しているという。 上田和夫総裁は先週、日銀はインフレリスクとのバランスを取る必要があるため、4月の決定は難しいと述べた。しかし、調査対象となったエコノミストの約4分の3は、現状ではインフレリスクが優勢だと考えている。 円が160円介入水準付近で推移する中、アナリストらは、年末の利上げ予想が1％から1.25％に引き上げられたにもかかわらず、現状維持の場合にはタカ派的な発言が見られると予想している。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場関係者との会話に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれる可能性があります。正確性は保証されません。）

日本銀行、中東情勢が金融システム、企業キャッシュフロー、ノンバンク金融機関に及ぼすリスクを指摘

日本銀行は、火曜日に発表した最新の金融システム報告書の中で、日本の金融システムは概ね安定しているものの、地政学的リスクの高まり、特に中東情勢の緊迫化を鑑み、引き続き警戒を怠ってはならないと評価している。 日銀は、中東情勢の悪化に伴う原油価格の高騰は、企業の原材料調達コストの上昇やサプライチェーンの混乱を招き、企業倒産リスクを高める可能性があると指摘した。 報告書によると、こうした状況を踏まえ、緊張の長期化が企業の財務状況やキャッシュフロー管理に悪影響を及ぼす可能性に細心の注意を払う必要がある。 貸出エクスポージャーに関しては、日本の銀行は十分な自己資本と安定した資金調達基盤を有しているものの、不動産関連融資が全体の融資よりも速いペースで増加しており、慎重な監視が必要であると報告書は述べている。 海外融資については、銀行は外国投資ファンド（プライベートエクイティファンドやプライベートクレジットファンドを含む）やデータセンターへのエクスポージャーを拡大しており、これらは特有のリスク特性を有していると日銀は指摘した。報告書によると、これらの外国ファンドやデータセンターへの融資は現在良好な信用格付けを維持しているものの、資産評価の変化や技術革新によって信用力が大きく変動する可能性がある。 報告書は、ヘッジファンドを含むノンバンク金融仲介機関（NBFI）に対する懸念の高まりを強調している。これらの機関によるグローバル債券市場における高レバレッジ取引は、日本の金融システムにストレスを及ぼす可能性がある。 外国ヘッジファンドはレポ取引やデリバティブ取引を利用して日本国債市場への進出を拡大しており、これらのファンドが突然ポジションを解消すれば、市場の流動性が低下する恐れがある。 さらに報告書は、最近投資家による解約が発生したプライベートクレジットファンドのリスクを指摘し、現物融資などの融資条件の緩和が、債務不履行の認識を遅らせている可能性があると述べている。

GDTオークションでの販売量が1万5000トンに迫る

火曜日に開催されたグローバル・デイリー・トレード（GDT）オークションでは、合計14,993トン（MT）の乳製品が落札され、取引プラットフォームのデータによると、供給量は14,166～18,737MTの範囲でした。 全粉乳の平均販売価格は1MTあたり3,666ドル、無水乳脂肪は1MTあたり6,357ドル、モッツァレラチーズとバターはそれぞれ1MTあたり3,850ドルと5,702ドルでした。 さらに、チェダーチーズの平均価格は1MTあたり4,798ドル、乳糖は1MTあたり1,573ドル、脱脂粉乳は1MTあたり3,448ドルでした。

4月21日の米国主要経済指標日次まとめ

3月の小売売上高は前月の0.7%増に続き、1.7%増加した。ガソリンスタンドの売上高が15.5%急増したことが主な要因だが、他の小売売上高カテゴリーの広範な増加も支えとなった。 自動車販売の0.5%増を除くと、小売売上高は1.9%増加した。自動車とガソリンの両方を除いた場合でも0.6%増加しており、家具・建築資材、食料品店、百貨店、飲食店の売上高が伸びた。 自動車、ガソリン、建築資材、飲食店を除いたコントロールグループの売上高は、前月の0.6%増に続き、0.8%増加した。 フィラデルフィア連邦準備銀行のサービス業景況指数は、3月のマイナス23.9から4月にはマイナス16.5に上昇し、景気後退のペースが鈍化していることを示唆している。 レッドブック誌によると、4月18日までの週の米国の既存店小売売上高は前年同期比6.7%増となり、前週の7%増から伸びが鈍化した。春物商品の売上が伸び、生活必需品の売上を上回った。 全米不動産協会（NAR）の住宅販売保留指数は、住宅ローン金利の上昇にもかかわらず3月に1.5%上昇したが、前年同月比では1.1%減少した。NARは、需要増に対応するためには在庫の増加が必要だと述べている。 NARの4月の中古住宅販売データは5月11日に発表される予定だ。 企業在庫は前月の横ばいから一転して2月に0.4%増加し、企業売上高は前月の0.6%増に続き1.7%増加した。 アトランタ連銀の第1四半期GDP速報値は1.2%増となり、前回の1.3%増から下方修正された。次回の発表は4月29日に予定されている。

アトランタ連銀、米国第1四半期GDP速報値：1.2％増（前回予想：1.3％増）

2月の米国企業在庫は予想以上に増加、企業売上高も増加

2月の企業在庫は前月比0.4%増加し、ブルームバーグがまとめた調査の予想である0.3%増を上回った。前月は横ばいだった。 小売在庫は0.2%増加、卸売在庫は0.8%増加、工場在庫は0.1%増加した。 2月の企業売上高は1.7%増加し、小売売上高は改定後0.7%増加した。卸売売上高は2.7%増加、工場出荷は1.4%増加した。

2月の米企業在庫は0.4％増加（予想は0.3％増、前回は横ばい）

3月の米国住宅販売保留指数は予想を上回る伸びを記録

全米不動産協会（NAR）によると、3月の住宅販売契約件数は1.5%増加し、ブルームバーグがまとめた調査で予想されていた0.5%増を大きく上回り、2月の2.5%増に続く伸びとなった。 月間販売指数は2025年3月比で1.1%低下した。 住宅販売契約件数は、北東部と南部地域では2月から増加したが、中西部と西部地域では減少した。4地域のうち3地域では前年同月比で減少し、南部地域のみ増加した。 NARのチーフエコノミスト、ローレンス・ユン氏は、「住宅ローン金利の上昇にもかかわらず、3月の契約件数は増加しており、住宅需要の蓄積を示している」と述べた。「在庫供給の増加は、この需要を住宅販売の増加につなげるのに役立つだろう。」 ユン氏は、特に若い世代の初めて住宅を購入する人は、住宅ローン金利の上昇に非常に敏感であると指摘した。「そのため、供給と新築住宅建設を増やす際には、より小型で手頃な価格の住宅に重点を置くべきだ。」 4月の中古住宅販売データは5月11日に発表される予定です。

――3月の住宅販売保留指数は1.5％上昇（予想は0.5％上昇、前回改定値は2.5％上昇）

Redbook誌によると、4月18日までの週の米国の既存店売上高は増加した。

レッドブックによると、4月18日までの週の米国の既存店売上高は前年同期比6.7%増となり、前週の7%増に続く伸びとなった。 「一部の小売業者は、前年同期比でイースター商戦の売上が低迷したと報告しており、昨年の4月のイースター商戦との比較が厳しい状況にある」とレッドブックは指摘している。春の到来とともに住宅改修用品やアウトドア用品の売上は伸びた一方、生活必需品、食料品、消耗品の売上は横ばいだった。 レッドブックによると、4月の第2週までの売上高は2025年4月比6.9%増で、目標の7.2%増を下回った。

Redbook誌によると、4月18日までの週の米国既存店売上高は前年同期比6.7%増となり、前週の7%増に続く伸びとなった。

3月の米小売売上高は予想以上に増加、自動車を除く売上高も増加

米国の3月の小売売上高は1.7%増加し、ブルームバーグが東部時間午前7時35分時点でまとめた調査で予想されていた1.4%増を上回り、前月の改定値0.7%増に続く伸びとなった。 自動車販売の0.5%増を除くと、小売売上高は1.9%増となり、予想の1.4%増を上回った。これは2月の0.7%増に続くものだ。 自動車販売とガソリンスタンド販売の15.5%増を除くと、小売売上高は3月に0.6%増となり、2月と同じ伸び率となった。これは幅広い分野での伸びによるものだ。 飲食サービス業の売上高は、前月の0.5%増に続き、3月は0.1%増となった。 家具、家電、建築資材、ヘルスケア、百貨店、非店舗型小売業の売上高も顕著な伸びを示した。 自動車、建築資材、ガソリンスタンド、飲食サービスを除いたコントロールグループの売上高は、前月の0.6%増に続き、0.8%増加しました。 米国商務省が発表する月次小売売上高統計は、経済成長の大部分を占める小売商品と食料品への支出を測定しています。この統計は財への支出を対象としており、サービスに関する統計は毎月後半に発表されます。 投資家は、飲食サービス、自動車、ガソリンスタンド、建築資材を除いたコントロールグループの売上高に注目しています。なぜなら、この統計は経済成長を測定するGDP統計に直接反映されるからです。 このデータが米国経済の好調を示す場合、一般的に株式市場にとっては強気材料、債券市場にとっては弱気材料となります。

4月のフィラデルフィア連銀地域非製造業活動指数は上昇したが、依然として景気後退を示している。

フィラデルフィア連邦準備銀行が発表した月次非製造業活動指数は、前月のマイナス23.9から4月にはマイナス16.5に上昇した。ブルームバーグが午前7時35分（米国東部時間）時点でまとめた調査では、マイナス19.8への小幅上昇が予想されていたが、今回の結果はそれよりも小幅な上昇にとどまり、非製造業部門の縮小ペースが鈍化していることを示している。 新規受注と売上高は減少したが、雇用と物価は上昇した。 地域レベルでの6カ月間の見通しは改善し、今後6カ月間の地域経済の拡大を予想する回答者は35%に上り、縮小を予想する回答者はわずか28.4%にとどまった。

4月のフィラデルフィア連銀地域非製造業活動指数は-16.5（予想-19.8、前回-23.9）

3月の米国小売売上高（自動車・ガソリンを除く）は0.6％増加。予想0.3％増、前回0.6％増。