金融ニュース · ライブ端末

米国30年高利回り5.020%（前回5.046%）；買値/カバー率2.33（前回2.30）

ドイツ銀行は、USMCA貿易協定の見直しに関するトランプ大統領の発言についてメモした。

ドナルド・トランプ米大統領は水曜日、自身が1期目に合意したメキシコ、カナダとの貿易協定であるUSMCA（カナダではCUSMAとして知られる）を再承認しないと述べたと、ドイツ銀行が報じた。 トランプ大統領は「更新するつもりはない」と述べ、延長がなければ、この協定は今後10年間有効であり、毎年見直しが行われることになると同銀行は指摘した。 加盟国は6ヶ月前の予告で協定から離脱できるが、トランプ大統領は離脱を検討しているかどうかについては言及しなかったと、ドイツ銀行は付け加えた。

UBSは、カナダ銀行の長期にわたる利下げ停止は継続するだろうと述べ、利上げよりも利下げのリスクバランスが有利だと指摘した。

UBSによると、カナダ銀行は水曜日の金融政策会合で政策金利を2.25%に据え置き、想定される中立レンジの下限である2.25%～3.25%に政策金利を維持した。 UBSは顧客向けレポートの中で、カナダ銀行の公式発表内容に大きな変更はなかったものの、経済活動の低迷とインフレ率の上昇によって引き起こされる「政策上のジレンマ」をより明確に認めたと指摘している。 UBSは、不確実な見通しを踏まえ、カナダ銀行は今年も政策金利を据え置くと予測している。 UBSは、7月15日の次回会合で発表される最新の金融政策報告書で、カナダ銀行が期待する見通しについてより詳細な情報が得られると見込んでいる。 リスクバランスに関して、UBSは、経済がこうした逆風にどのように対応していくかによっては、利上げではなく利下げに傾く可能性もあると考えている。これは、年末までに市場が約28ベーシスポイントの利上げを織り込んでいる見方とはやや矛盾する。 同行は来年、経済の勢いがさらに増すと予測しており、それが利上げへの流れを再び押し上げる可能性もあるが、鍵となるのはUSMCA貿易協定の見直しが完了することだろう。

TD銀行によると、バンクーバーのコンドミニアム市場は依然として底値を探している状況だ。

TD銀行によると、バンクーバーのコンドミニアム市場は依然として低迷しており、需要の低迷と供給過剰により、2026年まで価格が下落すると予想される。 同行は顧客向けレポートの中で、2023年の高値から2027年半ばまでに約15%下落すると予測しており、これは2005年以来最大の調整局面となる。 2026年については、第4四半期ベースで7～8%程度の下落が見込まれるが、2027年にはある程度の安定化が見られるとTD銀行は見ている。 同行は、バンクーバーのコンドミニアム市場は「顕著な調整局面」にあるものの、トロントほど深刻ではないと指摘している。販売件数は減少し、価格は下落しており、これは需要の低迷と供給過剰を反映している。 TD銀行は、住宅購入能力が向上し、需要が徐々に回復するにつれて、2027年にはより持続的な回復の兆しが見え始めるだろうと付け加えている。ただし、人口増加の鈍化がその回復を抑制している。

ローゼンバーグ・リサーチは、カナダ銀行の姿勢にタカ派的な要素は全くないと述べている。

ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダ銀行は水曜日に政策金利を2.25%に据え置くという当然の措置をとったが、その主なメッセージは、短期から中期的に金利変更の可能性は低いということだった。 ティフ・マックレム総裁は冒頭の発言で、「政策金利を据え置くことで、下振れリスクと上振れリスクという二つのリスクのバランスが取れる」と明言した。 ローゼンバーグ・リサーチは、4月下旬の会合以降、カナダの金融市場は年末までにカナダ銀行が3回利上げを行うと織り込んでいたが、それが1回にまで縮小されたと指摘。「1回でも多すぎる」と述べている。 ローゼンバーグは、水曜日の政策声明と記者会見では、カナダ銀行が利上げの選択肢を保持しているにもかかわらず、タカ派的な発言は一切なかったと述べている。 ローゼンバーグ氏によると、米連邦準備制度理事会（FRB）が近いうちに利上げを実施するとの見方を米国のトレーダーが覆すには相当な要因が必要となるため、カナダドル（CADまたはルーニー）は引き続き脆弱な状態が続くと予想される。 ローゼンバーグ氏はさらに、水曜日の記者会見を聞いて特に印象的だったのは、4月の金利決定後の記者会見とは根本的に異なる論調だったと付け加えた。当時は「政策金利の連続的な引き上げ」の可能性に焦点が当てられていた。 水曜日の記者会見の冒頭でもこのフレーズが繰り返されたが、空虚に響いたとローゼンバーグ氏は指摘した。

最高裁、活動家らがクローズドエンド型ファンドの経営判断をめぐって訴訟を起こすことを阻止

米国最高裁判所は木曜日、アクティビスト投資家による買収を回避するためにクローズドエンド型投資信託が講じる措置をめぐり、アクティビスト投資家が訴訟を起こすことを禁じる下級裁判所の判決を覆した。 訴訟を起こした投資家を率いたサバ・キャピタル・マスター・ファンドは、有利な法域での法人設立といったこうした措置は、1940年投資会社法に違反すると主張していた。 エイミー・コニー・バレット判事は判決意見の中で、「投資会社法は、証券取引委員会を主要な執行機関として指定し、株主と証券発行者が同法の2つの条項を執行することを明示的に認めている」と述べた。「我々は、同法の別の条項が、同法に違反するとされる契約の解除を求めて私人が訴訟を起こすことを暗黙のうちに認めているかどうかを判断する必要がある。答えはノーだ。」

最高裁、活動家によるクローズドエンド型ファンドの経営判断に対する訴訟を阻止

最高裁、活動家によるクローズドエンド型ファンドの経営判断に対する訴訟を阻止

カナダ政府の10年債は米国債をわずかに上回るパフォーマンスを示している、とナショナル・バンクが発表

カナダ国立銀行によると、木曜早朝の時点で、カナダ政府（GoC）10年債と米国10年債の利回り差は-106ベーシスポイント（bps）となっている。 同行は、これはGoC債が木曜開始時点で米国債をわずかに上回っていることを意味すると指摘した。 これは前回の入札時とほぼ同じ水準だが、年初来のレンジでは依然として割高な水準にあるとカナダ国立銀行は述べている。 とはいえ、クロスマーケットの利回り差は、イールドカーブの下位層ほど顕著ではない。例えば、2年物GoC債は2月末以降30bps上回っているのに対し、10年物GoC債は25bps上回っていると同行は付け加えた。

カナダの4月の建築許可件数は予想以上に減少、非住宅部門と住宅部門の両方で減少

カナダ統計局は木曜日、4月に発行された建築許可の総額が前月比10億ドル（7.6%）減の125億ドルとなったと発表した。非住宅部門と住宅部門の両方が建設意向の低下に寄与したためだ。 4月の減少幅は、モントリオール銀行（BMO）が予測した前月比3%減の2倍以上だった。 カナダ統計局の声明によると、2023年を基準とした実質ベース（2023年＝100）では、4月の建築許可総額は前月比7.7%減、前年同月比2.7%増となった。 非住宅部門の建築許可額は4月に5億8590万ドル減の50億ドルとなった。減少幅が最も大きかったのは公共施設部門（3億8820万ドル減の14億ドル）で、次いで工業部門（3億2320万ドル減の12億ドル）だった。一方、商業部門（1億2560万ドル増の23億ドル）が全体の減少幅を緩和しました。 住宅建設意向は4月に4億3770万ドル減の75億ドルとなりました。この減少の大部分は集合住宅部門（4億2970万ドル減の48億ドル）によるもので、一戸建て住宅部門は27億ドルでほぼ横ばいでした。 このデータは、住宅（一戸建て住宅および集合住宅）と非住宅（工業、商業、公共施設）の建設許可額を示しています。許可を発行する自治体への調査に基づいて算出され、建設業界は季節変動の影響を受けやすいため、季節調整されています。これはカナダの建設業界の先行指標です。

――概要：カナダの建築許可件数は4月に前月比7.6％減少。BMOは前月比3％減少。

RBCによると、カナダ銀行は依然として様子見の状態にある。

RBCによると、カナダ銀行は水曜日、市場とコンセンサスの予想通り、政策金利を据え置いた。 RBCは、カナダ銀行の経済、インフレ、リスク要因に関する評価は、4月と比べて基本的に変わっていないと指摘した。 RBCは、カナダ中央銀行は国内総生産（GDP）が予想を下回ったことを受け、よりハト派的な姿勢を示す機会があったにもかかわらず、それを利用しなかったと述べた。 カナダ銀行は現在の政策金利設定に満足しており、（i）成長見通しが大幅に変化するか、（ii）リスク要因が現実化する（貿易制限による利下げ、あるいは原油価格の高騰によるインフレの拡大と利上げなど）場合にのみ、現在の政策金利水準を変更する可能性があるとみている。 政策見通しは、利下げ、据え置き、利上げという3つのシナリオが考えられる複雑な状況にある。しかし、RBCは、次の利上げは2027年になる可能性が高く、今年の据え置きが「最も抵抗の少ない道」であるという見方を維持している。

BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダは木曜午前8時30分（東部時間）に4月の建築許可件数を発表する予定だ。 同行は、3月に10.3%急増した建築許可件数が、4月には前月比約3%減少すると予想している。

野村證券は、水曜日のカナダ銀行政策決定後も、カナダ銀行の今年の政策は据え置きと見込んでいる。

野村證券によると、カナダ銀行は水曜日の金融政策決定会合で、予想通り政策金利を据え置いた。 同證券は、ティフ・マックレム総裁が今後の政策見通しを示さず、政策リスクの両面性を強調したと指摘した。冒頭の声明は、全体としてハト派的な内容だった。 野村證券は、カナダ銀行の政策決定会合は景気後退の兆候を明示的には示さなかったものの、成長率の鈍化を認めたと指摘した。4月の声明とは異なり、今回の声明では成長率が潜在成長率を上回っているとは表現せず、経済は供給過剰状態が続くとの見通しを示した。 政策担当者らは、コアインフレ指標の改善と、エネルギー価格上昇による広範な波及効果が限定的であることを挙げ、インフレについては楽観的な見方を維持した。 カナダ銀行はまた、イラン戦争のインフレへの短期的な影響については、見過ごすとの姿勢を改めて示した。野村證券は、全体として成長に対する下振れリスクは依然として高いものの、物価上昇圧力は抑制されていると指摘した。 同證券は、カナダ銀行が2026年まで政策金利を据え置くと引き続き予想している。

BMOによると、カナダ銀行は金利を据え置く見込み。

カナダ銀行は水曜日、政策金利を2.25%に据え置き、モントリオール銀行（BMO）の見解を改めて支持した。BMOは、金利は2026年までこの水準にとどまる可能性が高いとしている。 カナダ銀行の政策ジレンマの核心は、「インフレ抑制のために金利を引き上げれば、経済成長がさらに鈍化する可能性がある。成長を支えるために金利を引き下げれば、高インフレが持続するリスクが高まる。現時点では、政策金利を据え置くことで、これらのリスクのバランスが取れる」という点にある。 同行は、この文脈におけるインフレとは、主に原油価格の高騰が最終的に広範な物価上昇圧力につながるリスクを指すと指摘した。 しかしながら、現状ではコアインフレの勢いは弱まっているとBMOは述べている。旧来のコアインフレ指標（税制変更の影響も除外したCPIX）は、4月時点で前年同月比2.1%だった。 同行は、実質政策金利はゼロをわずかに上回る水準にあり、おそらく適切な水準にあると付け加えた。 （世界金融危機とパンデミック後の）極めて低い実質金利の時代は、カナダでは明らかに過去のものとなった。 しかしながら、現在の構造的な逆風（貿易問題など）は、それ以前の時代に見られたような水準での実質金利の維持を正当化するものではないだろう。 BMOは、カナダ銀行の政策は現状維持のままだと結論付けた。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は木曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で、以下の点を強調した。 市場：米国がイランへの攻撃完了を発表したことを受け、米国債は下落したが、アジア時間中に損失を完全に回復した。アジア株式市場がまちまちの動きを見せる中、Eミニ先物も米国債の動きに追随した。主要通貨ペアは横ばいの動きとなった。米イラン情勢の報道を受け、ブレント原油は1バレル95ドルまで上昇したが、その後一部反落した。 FRB：FRBは、ケビン・ウォーシュ議長が来週記者会見を開くことを確認した。 貿易：ドナルド・トランプ大統領は、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の更新は考えていないと述べ、米国はメキシコとカナダから何も必要としておらず、両国は米国をより良く扱うべきだと主張した。 米国：トランプ大統領は、議会に対し財政調整法案の可決を求めた。また別の機会には、ファニーメイとフレディマックを売却する権利があると述べ、両社の価値は1兆ドルに達する可能性があると改めて主張した。 米国：司法省は、大手銀行による顧客の「デバンキング」（預金口座の不正利用）疑惑について捜査を開始し、召喚状を送付した（ウォール・ストリート・ジャーナル）。 イラン核戦争：米国はイラン南部の複数の標的を攻撃し、テヘランは報復攻撃を行った。イラン革命防衛隊（IRGC）はホルムズ海峡で船舶2隻を攻撃したと発表し、ホルムズ海峡を全船舶の航行禁止とした。トランプ大統領はFOXニュースに対し、爆撃は間もなく停止するが、合意に至らなければ翌日には再開すると述べた。また、米国がホルムズ海峡を支配しているとし、200隻以上の商船と1億バレル以上の石油が通過していると主張した。 イラン核戦争：米国とイランの当局者は、過去2日間、カタールの仲介者を通じてドーハで協議を行った（アクシオス）。イスラエルのイスラエル・カッツ国防相は、イラン核戦争はまだ終わっておらず、イスラエル軍は「強力な攻撃」を行う準備ができていると警告した。 ==欧州： ドイツ：燃料補助金（「タンクラバット」）は予定通り7月1日に終了する。 ==アジア： 日本：木原実官房長官は、日本銀行の上田和夫総裁の入院は政策運営に支障をきたさないと述べた。

米10年国債利回りは1.2ベーシスポイント低下し4.53%、2年国債利回りは4.13%で横ばい（木曜早朝）

米国のイラン攻撃を受け、投資家が生産者物価上昇率の鈍化を予想する中、米国債利回りは取引開始前にまちまちの動きとなった。