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コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は月曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で以下の点を強調した。 市場：米イラン合意を受け、ブレント原油は下落し、1バレル83ドル強で取引されている。米国債は短期株主導で上昇。株式先物も上昇し、日経平均株価は5%近く上昇。米ドルは主要通貨に対して下落、ユーロは1.16ドルを突破。 米国は最新の人為的モデルへの国際的なアクセスを制限。連邦判事はトランプ大統領の18億ドルの賠償金支払いを差し止めた。 イランと米国はホルムズ海峡の再開で合意に達した。両国は金曜日にスイスで正式に合意に署名し、イランの核開発計画の将来について60日間の交渉期間を設けることで合意した。合意文書はまだ公表されていない。 イラン：英国、フランス、ドイツ、イタリアは、イランが核開発計画を抑制すれば制裁を解除すると表明した。 G7：トランプ大統領は月曜日にフランスのエマニュエル・マクロン大統領と二国間会談を行う予定。カタール、アラブ首長国連邦とも二国間会談が予定されている。日本の高市早苗首相はレアアースの共同備蓄を提案する予定（読売新聞）。 ==欧州： 欧州中央銀行（ECB）：ヨアヒム・ナーゲル理事は、イランとの戦争が早期に終結してもレアアース価格は高止まりする可能性が高いと述べた。また、ECBは対応を迫られ、冷静に対応したと付け加えた。 イタリアの極右政党が新党「未来国民党（Futuro Nazionale）」を正式に結成。 ウクライナ：国際通貨基金（IMF）は、審査を経て約6億9000万ドルの融資を放出することでスタッフレベルで合意に達した。 スイス：国民投票で人口を1000万人に制限する案が否決された。 格付け：フィッチはESMの格付けをAAA/安定的、EFSFの格付けをA+に据え置きました。スコープはESM/EFSFのモニタリングレビューを完了しましたが、格付けの変更はありません。

RBCによると、4月の製造業、卸売業、小売業のデータはカナダの成長回復を示すだろう。

カナダ銀行とRBCは、月曜日に発表される4月の製造業・卸売業統計、そして金曜日に発表される小売売上高は、第1四半期の景気後退後、第2四半期にカナダ経済が回復に向かうという見通しを裏付けるものとなるだろうと述べた。 カナダ統計局の速報値によると、製造業売上高は前月比4.6%増、小売売上高は前月比0.6%増となる見込みだ。RBCは、この増加の一部は原油価格の上昇を反映していると指摘した。 しかし、RBCは、原油価格の上昇を考慮しても製造業売上高は依然として約3%増加しており、ガソリン価格の高騰が他の分野の小売支出を圧迫しているという兆候は今のところほとんど見られないと述べた。 卸売売上高（原油を除く）は、3月に名目値で前月比1.9%増、実質値で1.7%増と大幅な伸びを示した後、4月も堅調さを維持したとみられる。 RBC銀行は、5月の住宅再販件数は住宅市場のさらなる安定化を示唆するものであり、トロントなど、住宅価格が最も高騰し、最も低迷している大都市の一部では、初期報告で回復の兆しが見られると指摘した。 RBC銀行によると、全体として、データは4月のカナダ実質国内総生産（GDP）が前月比0.4%増加したという速報値と概ね一致する見込みだ。しかし、こうした月次生産速報値は変動が大きく、修正される可能性が高く、四半期GDP成長率の指標としては通常よりも信頼性が低い。 重要な点として、GDPと雇用統計は依然として人口の大幅な変動に大きく影響されるとRBC銀行は付け加えた。水曜日に発表される四半期人口統計では、非永住者の急速な減少により、第1四半期の人口が3四半期連続で減少すると予想されている。 そのため、最近のGDPの伸び悩みは、一人当たりベースでは依然として良好な結果に見えるだろう。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは月曜早朝の経済ニュース概要で次のように指摘した。 ――米国とイランが覚書に合意し、軍事作戦の恒久的停止、ホルムズ海峡の再開、海上封鎖の解除が今週金曜日に合意されたことを受け、ブレント原油は4.7%下落し、1バレル83.2ドルとなった。この暫定合意により、イランの核開発計画に関する60日間の交渉が開始される。米ドルは下落し、ドイツ10年債利回りは2.95%に低下、2年債と10年債の利回り差は38.5ベーシスポイントに拡大した。米国10年債利回りは4.43%に低下した。 ソシエテ・ジェネラルは、6月末の経済再開と2027年1月までの原油供給量の正常化を前提に、2026年末までにブレント原油価格が1バレル80ドルに達すると予測している。テクニカルサポートは82～81ドル、78ドル、75ドル。ソシエテ・ジェネラルのエコノミクス分析によると、中央銀行は緩和策に回帰するのではなく、引き続き警戒姿勢を維持するとしている。2026年の米国の成長率は2.3%、インフレ率は4.0%、ユーロ圏はそれぞれ0.9%と3.0%、中国は4.6%と1.2%と予測している。 -- CFTCのポジション分析：ユーロ（EUR）のネットロングは建玉の1.6%に縮小、円（JPY）のショートは28.9%に急増、英ポンド（GBP）のショートは22.0%に増加、豪ドル（AUD）のロングは5.8%に縮小、カナダドル（CADまたはルーニー）のショートは31.3%に増加、メキシコペソ（MXN）のロングは29.8%に増加、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（NYMEX）のロングは6.5%に縮小。 -- 今週の見通し：米連邦準備制度理事会（FRB）は政策金利を据え置き、中立バイアスを下方修正。日本銀行は政策金利を25ベーシスポイント引き上げ。イングランド銀行、オーストラリア準備銀行、ノルウェー中央銀行、スイス国立銀行、スウェーデン国立銀行は政策金利を据え置き。米国小売売上高。ユーロ圏最終消費者物価指数、ドイツZEW景況感指数。英国消費者物価指数、小売売上高、雇用統計、メイカーフィールド補欠選挙。ブラジル中央銀行は政策金利をマイナス25ベーシスポイント（bps）に引き下げ、チェコとチリは据え置き。日本と南アフリカの消費者物価指数（CPI）も発表。 日経平均株価は5.0%高、ユーロ10年物金利利回りは3.5bps低下し3.00%、金価格は2.1%高の1オンスあたり4,306米ドル。

米国債の終値水準

金曜午後3時 vs 木曜午後3時 2年：99勝26敗 vs 99勝27敗、勝率4.085% vs 4.068% 5年：99勝19敗 vs 99勝22敗、勝率4.213% vs 4.188% 10年：99勝03敗 vs 99勝09敗以上、勝率4.487% vs 4.461% 30年：100勝12敗 vs 100勝24敗以上、勝率4.974% vs 4.949% 2/10：39.965bps vs 39.083bps 5/30：75.998bps vs 75.966bps

モルガード社、2億5000万ドルの社債発行とシリーズH無担保社債の早期償還を発表

モーガード（MRC.TO）は、総額2億5,000万米ドルのシリーズJ無担保社債を発行することで合意したと、木曜日の市場取引終了後に発表した。 この社債は年率4.307%の利率で、2029年6月18日に満期を迎える。 モーニングスターDBRSは、モーガードに「BBB（低）」の暫定格付け（トレンドは安定的）を付与した。 同社はまた、2026年9月26日満期の9.5%シリーズH無担保社債を2026年6月22日に全額償還することも発表した。 今回の社債発行による純収益は、2023年満期社債の早期償還および一般事業目的に充当される予定であると付け加えた。 「償還価格は現金で支払われ、2023年満期社債の額面1,000ドルあたり約1,014.753ドルとなります。これには、償還日までの未払い利息が含まれます（償還日を除く）。」と同社は述べています。 同社の株価はトロント証券取引所で直近の取引で1.00ドル高の122.00ドルでした。Price: $122.00, Change: $+1.00, Percent Change: +0.83%

ジャパンゴールド、100万米ドルの転換社債発行を発表。株価は5.8％上昇。

ジャパンゴールド（JG.V）は金曜日、戦略的投資家であり同社の主要株主であるエクイノックス・パートナーズ・インベストメント・マネジメントに対し、無担保転換社債の私募により100万米ドルを調達すると発表した。 同社によると、この3年満期社債は年率10%の利率で、利息は日割り計算されるが、満期日、債務不履行事由の発生時、または早期償還時にのみ現金で支払われる。 同社は、独自の裁量により、元本の一部または全部と、発生済みの未払い利息を現金で早期償還する権利を有する。 「さらに、当社は、当社の選択により、社債権者への現金支払義務を、現金に代えて当社普通株式を交付することにより履行する権利を有する。その際の1株当たりの価格は、(i) 未払利息の支払期日におけるTSXベンチャー取引所での当該株式の直近の市場価格、(ii) 0.11ドル、(iii) 将来の資金調達イベントにおける債券の転換価格または転換価格のうち、いずれか高い方となる。」と、当社は述べている。 当社によると、純収益は一般運転資金として使用される。 エクイノックスはジャパンゴールドの株式29.32%を保有している。 当社の株価は、TSXベンチャー取引所において、直近では0.005カナダドル高の0.09カナダドルで取引されている。

カナダ国民はカーニー政権への支持を失っていることが調査で判明

アンガス・リード研究所によると、マーク・カーニー首相にとって夏は極めて重要な時期となる。米加貿易関係は、ドナルド・トランプ米大統領が再び破棄をちらつかせているCUSMA協定の合同見直しを控え、否応なく転換期を迎えるからだ。 アンガス・リード研究所は、カーニー首相が再選された自由党政権への国民の支持が薄れつつある中で、この時期を迎えると指摘している。 非営利団体アンガス・リードが金曜日に発表した新たなデータによると、カーニー首相の支持率は55%に低下した。これは、2月に63%でピークを迎えて以来、ARIのデータで計測された3ヶ月連続の低下となる。 支持率の低下は、生活費（61%が最重要課題として挙げている）、医療（39%）、住宅価格の手頃さ（25%）といった国内の根強い懸念がカナダ国民の優先事項の大半を占めていることを背景としており、これは人工知能戦略や国家統一といったカーニー政権の最近の主要な重点政策とは対照的だと、アンガス・リード氏は指摘する。 カナダ国民の約55%が首相の業績を支持しており、10人に3人（31%）が国は正しい方向に向かっていると考えている。これは、カーニー首相とその政策を支持する人は多いものの、彼がカナダを正しい方向に導いていると国民の大多数を納得させるには至っていないことを示唆している、とアンガス・リード氏は述べている。

カナダの家計債務返済負担は第1四半期にわずかに増加、家計信用市場の債務が所得を上回る

カナダ統計局は金曜日、季節調整済みの家計信用市場債務残高が第1四半期に3兆2500億ドルに達したと発表した。 同時に、家計信用市場債務の可処分所得に対する比率は6四半期連続で上昇し、第1四半期には0.9ポイント上昇して179.6%となったと、カナダ統計局は声明で述べた。 つまり、家計可処分所得1ドルあたり約1.80ドルの信用市場債務が存在することになると、カナダ統計局は指摘した。 家計債務返済比率（信用市場債務の元利合計支払額を家計可処分所得で割った値）は、2四半期連続の減少の後、上昇したとカナダ統計局は付け加えた。 この比率は第1四半期末時点で14.75%となり、2025年第4四半期の14.68%から上昇した。これは、債務返済総額が1.1%増加し、所得の増加率を上回ったためである。同時に、住宅ローンの利払い額は、2025年第3四半期と第4四半期の減少に続き、第1四半期には0.9%増加した。

―速報：カナダの家計信用市場における債務残高は、第1四半期に6四半期連続で所得を上回った。

BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダは金曜日の午前8時30分（東部時間）に第1四半期の国民バランスシート統計を発表する予定だ。 同行は、この統計で家計の債務対所得比率が低下する可能性があるものの、季節調整によるプラスの影響でその低下が相殺される可能性があると指摘した。調整後の比率は1年以上上昇傾向にあるが、2022年に記録した過去最高値からは10ポイント以上低い水準にとどまっている。 BMOは、カナダ銀行は低迷する経済情勢の中、家計の脆弱性を示す兆候として、高水準の債務を注視していると指摘した。 また、金曜日の午前8時30分（東部時間）には、4月の新車販売台数が前年同月比5%減になると予想されていると、同行は述べた。 BMOによると、米ドル指数はほぼ横ばいだが、カナダドルは金曜日の早朝時点で1.398カナダドル（71.5米セント）とやや下落している。

世界銀行は、2026年の世界経済成長率が2.5％に減速すると予測している。

世界銀行は最新の「世界経済見通し」報告書で、2026年の世界経済成長率が2.5%に減速すると予測している。これは新型コロナウイルス感染症のパンデミック発生以来の最低水準であり、前年の2.9%から低下する。中東紛争が成長を阻害する要因となる。 同報告書によると、エネルギー価格の高騰、インフレ率の上昇、借入コストの増加などが、成長鈍化の要因となる可能性が高い。 世界銀行は、ホルムズ海峡の封鎖がエネルギー市場を深刻に混乱させ、肥料価格を高騰させ、食料価格の上昇と世界的なインフレ率の上昇につながっていると指摘した。 報告書は、2027年の世界経済成長率は2.8%に上昇すると予測しているものの、2010年代の平均成長率を0.4ポイント下回る水準にとどまるとしている。 世界銀行は、2026年の経済成長率を東アジア・太平洋地域で4.2%、欧州・中央アジア地域で2.1%、ラテンアメリカ・カリブ海地域で2.2%、中東・北アフリカ・アフガニスタン・パキスタン地域で1.6%、南アジア地域で6.3%、サハラ以南アフリカ地域で4%と予測している。 世界銀行は、紛争とその経済的影響が続く場合、被災国に対し15ヶ月間で最大1,000億ドルの支援を行う用意があると表明した。

カナダ国立銀行によると、カナダ政府は長期債務の純供給の大部分を占めている。

カナダ国立銀行によると、カナダ統計局は、より広範な国民経済計算の一環として、四半期ごとに「証券統計」の最新データを発表している。 同行は、この発表はしばしば注目されない傾向にあると指摘し、今週初めに発表された第1四半期に関する最新データもその例だった。 同行は、このデータには「重要な内容」が含まれていると述べている。 同行は、カナダの全主体による純債券発行額は、絶対額、相対額、季節調整済みのいずれにおいても「高水準」にあると指摘した。カナダの限界借入は主に政府によるものであり、特にカナダドル建て（CADまたはルーニー）の発行額に絞るとその傾向が顕著である。 同行は、国内債券市場はますます政府中心になりつつあり、政府が発行残高に占める割合は過去最高を記録していると付け加えた。政府債務の中でも、連邦政府レベルで債務がより急速に増加している。 州政府の資金需要は「無視できない」規模である。しかしながら、各州は国際投資家の旺盛な需要を背景に、過去最高額の純供給を国際市場に振り向けました。 ナショナル・バンクによると、これにより、発行済み州債に占めるカナダドル建て債券の割合は低下しました。現在のカナダドル建て債券の供給バランス（州債と連邦債）は、信用スプレッドの縮小と整合的です。 ナショナル・バンクの2027年までの債券供給見通しは、他の条件がすべて同じであれば、州政府債のスプレッドにとって技術的に引き続き好ましいものとなるでしょう。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は金曜日の「ヨーロピアン・サンライズ」レポートで、以下の点を強調した。 市場：ドナルド・トランプ大統領がイランへの攻撃を中止したことを受け、米国債と株式は急騰、ブレント原油は1バレル90ドルを下回った。米国債は夜間に調整局面に入り、株式市場は日経平均株価が3%以上上昇するなど堅調に推移した。米ドルは下落後、アジア市場ではレンジ相場となった。 イラン戦争：トランプ大統領は、数時間前に表明していた木曜夜の「非常に厳しい」攻撃を中止した後、合意は間近だと主張し、週末にも署名される可能性があるとした。ファルス通信は、テヘランの承認の可能性は「比較的高い」と報じ、ISNA通信は、イランはまだ最終合意に達していないと報じた。アクシオス通信は、覚書にはレバノンを含む60日間の停戦延長、イランのウランに関する枠組み、ホルムズ海峡の通行料無料即時再開が含まれると報じた。 スペースXは750億ドルを調達した。新規株式公開（IPO）価格は1株あたり135ドルで、同社の時価総額は1兆7700億ドルとなる。 ==欧州： 欧州中央銀行（ECB）筋：ECB理事会（GC）メンバーは、早ければ7月にも2回目の利上げを行う可能性を排除していない（ブルームバーグ）。政策担当者らは、7月の金利据え置きがより現実的なシナリオだと見ており、原油価格が1バレル100ドルを超えた場合は利上げの引き金になる可能性があると指摘している。また、予測にはさらに2回の利上げが織り込まれているとしている（ロイター）。 ECBは「再び対応する準備ができている」と、GCメンバーのヨアヒム・ナーゲル氏は述べた。次回の会合は7月。GCメンバーのプリモシュ・ドレンツ氏は、利上げによってECBは「次回の会合でより広範な環境を考慮する」ことができると考えている。国際通貨基金（IMF）は、ECBは利上げを継続する必要があるかもしれないと述べている。イタリアのアントニオ・タヤーニ副首相は、利上げは「誰の役にも立たない」と述べている。 EUは、長期予算案を2％以上削減することについて協議する予定。

BMOは、カナダにおける予想される出生率低下の影響について考察する。

カナダでは、人口動態に関する注目は、非永住者の大量流入とその後の制限に正しく向けられてきた、とモントリオール銀行（BMO）は述べています。 しかし、その裏では自然人口増加の鈍化が進行している、と同行は指摘しています。 BMOによると、純出生数は2028年に史上初めてマイナスに転じると予想されています。つまり、新たに生まれる赤ちゃんの数よりも、亡くなるカナダ人の数の方が多くなるということです。 同行によれば、その原因は多岐にわたり、長期的な影響も数多くあります。後者には以下のようなものがあります。 ――労働力と潜在的な経済成長の鈍化。 ――損益分岐点となる雇用増加率の低下。 ――生産性向上における人工知能の役割。 ――社会保障財源への負担増大。 ――住宅需要曲線の変化。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは金曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――トランプ大統領がイランへの攻撃計画を中止し、早ければ週末にも合意が成立する可能性を示唆したことを受け、ブレント原油は2％下落し、1バレル88.5ドルとなった。イランはこれに反発し、最終合意はまだ成立しておらず、米国の新たな要求と立場の変化を理由に挙げている。韓国のKOSPI指数（8.0％上昇）がアジアのリスク資産上昇を牽引。米国10年債利回りは、木曜日に9ベーシスポイント低下した後、4.46％で横ばいとなった。 ――英国の4月の国内総生産（GDP）は前月比0.1％減、3ヶ月前比0.7％増、3ヶ月前比0.7％増で、いずれも予想通りだった。サービス業は前月比0.2％減、製造業は0.4％増、建設業は0.1％増となった。 4月の貿易赤字は予想を下回る縮小にとどまり、96億5000万ポンドから84億3000万ポンドに縮小。輸出は前月比1.1%増、輸入は前月比0.4%減となった。 ――本日の予定：欧州中央銀行（ECB）のコッハー氏、ナーゲル氏、レーン氏が講演。ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）。ブラジルとインドの消費者物価指数（CPI）。 ――日経平均株価は3.8%高、ユーロ10年物金利利回りは6ベーシスポイント低下の3.02%、金価格は0.7%安の1オンスあたり4180ドル。

金曜早朝、米10年債利回りは2ベーシスポイント低下して4.45％、2年債利回りは2.3ベーシスポイント低下して4.05％となった。

イラン国営メディアが、テヘランと米国がホルムズ海峡再開に向けた和平合意に達したと報じたことを受け、米国債利回りの大部分が取引開始前に低下