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カナダ銀行はインフレの動向を注視しているが、「機敏さ」を維持している、とナショナルバンクは述べている。

カナダ銀行は水曜日、インフレ率の上昇を背景に、予想通り政策金利を据え置いた。また、イラン戦争の消費者物価指数への直接的な影響については、今後注視していくとの姿勢を改めて表明した、とカナダ国立銀行は述べた。 カナダ銀行は、エネルギーインフレが拡大し、持続的な状況になった場合には対応する用意があるものの、これは同行の基本シナリオではないことは明らかだと同行は指摘した。カナダ銀行の最新予測では、2026年通年の総合インフレ率が3ポイント上方修正された一方、コアインフレ率の予測値は1月時点から下方修正された。 カナダ銀行は、2025年第4四半期の成長率が予想を下回り、2026年第1四半期の成長率も当初の予想より低迷していることを反映させるため、短期的な成長率予測を時価評価せざるを得なかった。 しかしながら、カナダ銀行は、複数の不確実要因が継続しているにもかかわらず、成長率の回復を引き続き見込んでいる。 政策当局は、少なくともイラン戦争前は楽観的な見通しが高まっていることを示した、建設的な第1四半期企業景況感調査（BOS）に安心感を覚えたかもしれない、とナショナル・バンクは付け加えた。 カナダ銀行（BoC）の成長軌道は、最終的な利上げと整合的だが、時期は依然として不透明だ。現在のOIS（オッズ・インベストメント・ステークス）に基づく利上げシナリオは、年末までに1～2回の利上げを示唆しており、先月一時的に織り込まれた2026年の75ベーシスポイント超の利上げよりもはるかに現実的だと同行は指摘した。 しかし、第4四半期の利上げはあり得るものの、ナショナル・バンクはBoCが中立的な2.75%に向けて動き始めるのは2027年まで待つと引き続き予想している。 全体として、水曜日の金利据え置きは概ね予想通りの決定だった。BoCは当面は現状維持を続けるだろうが、同行によれば、BoCの基本シナリオは最終的な利下げではなく利上げと整合的である。 カナダ銀行の次回の政策決定は6月10日に行われる予定です。

CIBCは、カナダ銀行の投資判断を年内中据え置きに変更する理由はないと考えている。

CIBCは、カナダ銀行が水曜日に政策金利を2.25%に据え置く決定を下したことは、今後の見通しが不透明なことを考えると、驚くべきことではないと述べた。 CIBCは、カナダ銀行は原油価格が2027年半ばまでに1バレル75ドルまで徐々に下落すると想定しており、短期的なインフレ率は上昇するものの、経済成長見通しは前回の予測とほとんど変わらず、経済の停滞解消はごく緩やかな進展にとどまると指摘した。 CIBCは、カナダ銀行が今年中に政策金利を据え置くべきだという従来の見解を変更する理由がある。中東紛争がなければ、経済の停滞とコアインフレ率への下方圧力は、金融緩和を促していた可能性が高い。 しかし、原油価格がインフレ懸念を十分に緩和する頃には、利下げの機会は過ぎ去っているだろうとCIBCは指摘した。CIBCのコアインフレ率見通しは、利上げを「賢明ではない」と判断するのに十分なほど穏やかである。 BMOは2027年の成長見通しにおいて、カナダ銀行（BoC）よりも若干高い水準を示しており、需給ギャップの縮小に伴い来年2回程度の0.25ポイントの利上げを見込んでいる。ただし、これはUSMCA交渉が新たな貿易障壁の導入を阻止し、カナダに課せられている既存のセクター別関税を若干軽減することを前提としている。 CIBCによると、水曜日の発表後、カナダドル（CAD）はほぼ横ばいで推移し、先物市場も年末の金利予想に関してほとんど反応を示さなかった。

BMOは、カナダ銀行は見通しがより明確になるまで様子見の姿勢を維持する可能性が高いと述べている。

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダ銀行は水曜日、予想通り政策金利を2.25%に据え置いた。 同行は、政策声明は事実に基づき、原油価格と貿易の見通しに関する不確実性を強調していると指摘した。経済は概ね予想通りに推移しており、第4四半期の縮小後、成長は回復している。 労働市場は依然として軟調である。カナダ銀行は、原油価格の上昇は成長にとってほぼ中立的であると見ている。インフレに関する解説では、コアインフレ率の減速が指摘されているが、カナダ中央銀行はエネルギー価格の上昇がインフレに波及する兆候を注視していくとしている。 BMOは、カナダ銀行は当面、総合インフレ率の上昇を容認するが、それが持続的なインフレにつながることは許さないと述べた。 金融政策報告書では、成長見通しに若干の変更があった。第1四半期の国内総生産（GDP）成長率は1.5%に若干下方修正され、第2四半期も1.5%とされたが、BMOはより慎重な1.0%と見ている。これにより、2026年のインフレ率は1.2%となり、1月のMPR予測からわずかに上昇しました。 インフレ予測の変更も小幅で、2026年第4四半期の総合インフレ率は1.9%から2.2%に、コア消費者物価指数は2.1%から2.0%に下方修正されました。 中立レンジは2.25%～3.25%で据え置かれました。潜在成長率は今年と2027年でそれぞれ1.2%と1.3%にわずかに下方修正されましたが、これは主に過去のGDP修正によるものです。このことから、今年の残りの期間は需給ギャップが-1.5%～-0.5%でほぼ横ばいとなり、2027年には成長率が潜在成長率を上回るペースに加速するにつれて、ギャップはやや縮小すると同行は付け加えました。 今後の見通しには依然として多くの不確定要素があり、中でも原油価格と貿易が最も大きな懸念材料となっています。 BMOによると、状況がより明確になるまで、カナダ銀行は現状維持を続ける可能性が高い。 しかし、政策当局は二次的なインフレ効果を抑制したいと考えていることは明らかであり、エネルギー価格が下落しない限り、今後数カ月間の消費者物価指数（CPI）データは注視されるだろう。

速報：カナダ銀行総裁の記者会見が終了

―概要：カナダ銀行総裁、企業は現在、コロナ禍後よりもコスト増を顧客に転嫁することに慎重になっていると発言

―速報：カナダ銀行のロジャーズ氏、CUSMAの見直しで「大きな」変更があれば経済に「衝撃」を与える可能性があると発言

概要：カナダ銀行のロジャーズ上級副総裁は、短期的な脅威はインフレであり、長期的な脅威は米国との貿易摩擦であると述べた。

―概要：カナダ銀行総裁、利上げの可能性について「具体的な時期は決まっていない」と発言。状況次第、今後の見通し次第としている。

―速報：カナダ銀行総裁、利上げが必要な場合、おそらく複数回の連続利上げ決定が必要になると発言

―概要：カナダ銀行総裁は、エネルギー価格がさらに上昇するか、高止まりが長引けば、インフレ率を目標範囲内に抑えるために利上げが必要になる可能性があると述べた。

TDエコノミクスは、カナダの金利見通しに対するリスクは中東紛争の推移に左右されると述べている。

TDエコノミクスは水曜日、予想通りカナダ銀行は政策金利を2.25%に据え置き、10月以来維持してきた水準を維持したと指摘した。 TDは、カナダ銀行の今日の政策発表の主な意味合いを分析し、エネルギーショックが経済全体に徐々に波及するにつれてインフレ率が上昇すると予測した。しかし同時に、コアインフレ率の短期指標は目標範囲内で推移しており、労働市場も軟調に推移していることから、「良い出発点」にあるとも指摘した。これらの要因が、インフレ率の緩やかな出発点と、カナダ銀行が直面するリスクを裏付けているとTDは述べた。 「我々の見解では、見通しは徐々にしか変化していない」とTDは付け加えた。「BOSの調査では企業景況感に若干の上振れが見られたが、企業の見通しは依然として非常に不透明だ。懸念されるのはエネルギー価格の動向だ。我々の予想（カナダ銀行と同様）では、価格は今四半期にピークを迎え、その後徐々に下落し、インフレ圧力が緩和され、カナダ銀行は中立レンジの下限で政策金利を据え置くことができるだろう。もちろん、見通しに対するリスクは高く、中東紛争の行方に左右される。」

概要：カナダ銀行マックレム総裁による政策決定に関する記者会見、MPR開始

カナダ銀行は現状維持でいられそうだとCIBCは述べている。

カナダ銀行は「警戒態勢」を敷くが、それは高インフレだけでなく、低成長と過剰な需給ギャップという、金利を据え置く要因となる二つのリスクにも向けられている、とCIBCは水曜日の政策声明後に述べた。 同行は、今後の見通しが不透明なことを考えると、政策金利を2.25%に据え置く決定は驚くべきことではないと指摘した。 CIBCによると、カナダ銀行は原油価格が2027年半ばまでに1バレル75ドルまで徐々に下落すると想定しており、短期的なインフレは依然として上昇するものの、成長見通しは前回の予測とほとんど変わらず、経済の需給ギャップの解消はごく緩やかな進展にとどまるとしている。 同行によると、今年と2027年の国内総生産（GDP）成長率はわずかに加速しているが、潜在生産量の範囲も同程度上方修正されており、需給ギャップの縮小度合いに変化はないことを示唆している。カナダ銀行は、今のところコアインフレへの波及効果は「ほとんど見られない」としながらも、引き続き注視し、「エネルギー価格の上昇が持続的なインフレにつながることは許さない」としている。 この発言がタカ派的に聞こえるかもしれないが、カナダ中央銀行自身はそのような事態は起こらないと見ており、インフレ率は3%まで急上昇するものの、来年初めには目標の2%に戻ると予測している（CIBCも同様の見解を示している）。また、政策金利の調整が必要になる可能性はあるものの、その変更は「小幅にとどまる」としている。 これは、中央銀行が現状維持を考えているように聞こえる。なぜなら、貿易制限などの利下げの可能性と、エネルギー価格の上昇が広範なインフレを引き起こす場合などの利上げの可能性の両方を挙げているからだ。

ケビン・ウォーシュ氏の連邦準備制度理事会議長指名が上院銀行委員会で承認されたとの報道

米上院銀行委員会は水曜日、ケビン・ウォーシュ氏の次期連邦準備制度理事会（FRB）議長指名を賛成13票、反対11票で承認したと、複数のメディアが報じた。 報道によると、ウォーシュ氏は、現FRB議長ジェローム・パウエル氏の任期が5月15日に満了する前に、上院本会議での承認を得る見込みだという。

ウォーシュ氏のFRB議長指名が上院銀行委員会で承認されたとの報道

カナダ銀行、輸出と企業投資の緩やかな回復を受け、今年と2027年のGDP成長率予測を若干上方修正

カナダ銀行は水曜日、今年の経済成長率予測を1.2%に若干上方修正し、2027年には1.6%に上昇すると発表しました。これは、輸出と企業投資が徐々に回復するにつれて、潜在生産成長率をわずかに上回る水準です。 カナダ銀行は四半期金融政策報告書（MPR）の中で、2028年の国内総生産（GDP）成長率を1.7%と予測しています。 1月に発表された前回のMPRでは、今年のGDP成長率は1.1%と予測されていましたが、2028年の予測は示されていませんでした。 カナダ銀行は、カナダの経済成長は1月のMPRの見通しと概ね一致していると付け加えました。個人消費と政府支出がGDPを支えている一方、米国の関税とそれに伴う貿易の不確実性が輸出と投資の重荷となっています。インフレ率は、原油価格ショックが発生する前は予想通り減速していました。 カナダ銀行によると、中東での戦争は既に経済に影響を与えています。直接的な影響としてはガソリン価格の上昇があり、3月の消費者物価指数は前年同月比2.4%上昇した。 今後の見通しは、米国の関税が据え置かれ、原油価格が第2四半期の1バレル90ドルから2027年半ばまでに75ドルまで徐々に下落するという主要な前提条件に大きく左右される。 水曜日に発表されたMPR（政策準備報告書）によると、世界の原油価格が予想通りに下落することを前提とすれば、インフレ率は4月に約3%でピークに達し、その後2027年初頭には目標の2%に戻ると予想される。2027年と2028年には、景気の停滞が物価上昇を抑制し、コスト上昇をほぼ相殺するため、インフレ率は目標の2%付近にとどまると見込まれる。

カナダ銀行、政策金利を2.25％に据え置く

カナダ銀行は水曜日、中東紛争と米国の貿易政策による世界貿易パターンの変化に伴う「ボラティリティの高まり」を理由に、政策金利を2.25%に据え置いた。「これらはいずれも継続的な不確実性の要因である」と同行は述べた。 同行は、政策理事会は戦争がインフレに及ぼす直接的な影響を見極めつつも、エネルギー価格の高騰が持続的なインフレにつながることを容認しないと述べた。「見通しが変化するにつれて、必要に応じて対応する用意がある。カナダ銀行は、この世界的な混乱期において、カナダ国民の物価安定に対する信頼を維持することに尽力する」と付け加えた。 カナダ銀行の声明によると、カナダの経済成長見通しは、1月の金融政策報告書の予測から変更はない。 声明はさらに、「2025年第4四半期の景気後退後、2026年初頭には成長が再開すると予測される。個人消費と政府支出が経済活動を支えている一方、関税と貿易をめぐる不確実性が輸出と企業投資の重荷となっている。住宅市場は第4四半期に低迷し、人口増加の鈍化、経済の不確実性、そして住宅価格の高騰問題が引き続き抑制要因となっている。労働市場は軟調で、過去1年間の雇用増加は低調であり、米国の関税対象となったセクターでは雇用が減少する。失業率は6.5%から7%の範囲で推移しており、これは雇用の低迷と求職者数の減少の両方を反映している」と付け加えた。 「中央銀行の4月の予測では、2026年のGDP成長率は1.2%、2027年には1.6%、2028年には1.7%に上昇すると見込まれている。これは、輸出と企業投資の伸びが緩やかな軌道で再開するためである。GDPが潜在成長率をわずかに上回る成長を遂げることで、現在の経済における過剰供給は徐々に吸収されるだろう。」イラン戦争によってGDP構成は変化する可能性があるものの、最新の予測ではGDP成長率に大きな変化は見られません。カナダは石油の純輸出国であるため、ガソリン価格の上昇によって消費者が圧迫される一方で、原油価格の上昇は国民所得の増加につながります。 「3月の消費者物価指数（CPI）上昇率は、ガソリン価格の急激な上昇により2.4%に上昇しました。この上昇は、数ヶ月にわたるインフレ率の鈍化傾向に続くものです。コアインフレ率は緩和傾向にあり、直近のインフレ報告では2%強で安定しています。CPI構成銘柄のうち、3%以上上昇した銘柄の割合もここ数ヶ月で減少しています。予想通り、今のところ原油価格の上昇が財・サービス価格全体に広く波及している兆候はほとんど見られませんが、今後数ヶ月間は注意深く見守る必要があります。ガソリン価格の上昇と依然として高水準にある食料価格の上昇に伴い、短期的なインフレ期待は上昇していますが、長期的なインフレ期待は横ばい状態が続いています。 「4月のCPI上昇率はさらに上昇し、約3%になる見込みです。」原油価格が緩和するという前提に基づき、インフレ率は来年初めに目標の2％まで低下し、予測期間を通じて2％前後で推移すると予測される。 こうした背景と現在の予測を踏まえ、政策理事会は政策金利を2.25％に据え置くことを決定した。