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市場の話題：Nvidiaが高格付け債券の発行で250億ドルを調達へ

ブルームバーグは月曜日、関係者の話として、NVIDIA（NVDA）が約850億ドルの注文を集めた高格付け債券の発行により、250億ドルを調達する予定だと報じた。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場関係者との会話に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれる可能性があります。正確性は保証されません。）Price: $212.02, Change: $+6.83, Percent Change: +3.33%

グレート・ウェスト・ライフコ社、1億5000万ドルの優先株発行を発表

グレート・ウェスト・ライフコ（GWO.TO）は月曜日、優先株発行により1億5000万ドルを調達する意向を発表した。 同社は、非累積型の第一種優先株（シリーズ24）600万株を1株あたり25.00ドルで発行する。年利回りは5.70%となる。 引受会社には、同価格で最大200万株の追加割当オプションが付与されている。このオプションが全額行使された場合、今回の発行総額は2億ドルとなる、と同社は声明で述べた。 調達資金は、一般的な事業目的に使用される。発行は6月22日に完了する予定。 グレート・ウェストの株価は、トロント証券取引所で1.13ドル高の84.52ドルで取引されている。Price: $84.53, Change: $+1.14, Percent Change: +1.37%

Velan社、支配株主の持分をBirch Hill社に売却完了

ベラン（VLN.TO）は、月曜日に、支配株主であるベラン・ホールディングが保有する同社株式をバーチ・ヒル・エクイティ・パートナーズ・マネジメントに売却したと発表した。ベラン・ホールディングは、保有株式を1株あたり13.10ドル、総額2億390万ドルでバーチ・ヒルに売却した。この買収により、バーチ・ヒルはベラン株式の72.1%、議決権の92.8%を保有することになる。 今回の売却は、ベランの取締役会および経営陣の交代計画と同時期に行われた。前最高財務責任者（CFO）のリシ・シャルマ氏が最高経営責任者（CEO）に昇進した。前グローバル財務計画・分析担当副社長のイムラン・ギボンズ氏がCFOに就任した。 イヴァン・ベラン氏、ピーター・ベラン氏、ロブ・ベラン氏、トム・ベラン氏はベランの取締役を辞任した。 バーチ・ヒルのパートナーであるパトリック・ダンカン氏が取締役会長に就任した。ジョシュア・ランディ、ジム・マンネバック、ショーナ・ギャンブルの3名がバーチヒル社の推薦により取締役に就任し、ギャンブル氏は独立取締役として就任します。 ジム・マンネバック氏は最高経営責任者（CEO）を退任し、取締役会長も辞任します。 また、ヴェラン社は5年間で8,000万米ドルのリボルビング信用枠を設定する予定です。この資金は、北米における既存債務の返済および今後の一般事業目的に充当される見込みです。 ヴェラン社の株価はトロント証券取引所で直近の取引で0.40ドル高の15.91ドルとなっています。Price: $15.91, Change: $+0.40, Percent Change: +2.58%

TD銀行は、カナダは国際借入コストに関して価格受容国であると述べている。

TD銀行は、カナダはG7諸国の中で対GDP純債務比率が最も低いものの、世界的な貯蓄の海の中では小さな存在に過ぎないと指摘した。 同行は顧客向けレポートの中で、カナダは国際的な金融情勢の影響を受けやすく、良好な債務状況であっても、財政状況がより深刻な国々を標的とした市場心理の悪化から完全に守られるとは限らないと述べている。 具体的には、今後数年間、米国の高水準かつ増加傾向にある借入需要が、質の高い国債発行の供給を支配し、他の国債や質の高い社債の競争とコストを増大させるだろうとTD銀行は述べている。 カナダは米国の財政状況や投資需要の動向をコントロールすることはできないが、市場への影響を直接的に受けることになると同行は指摘した。 TD銀行は、各国政府は現在、他国よりも低い債務比率を維持していることに安住せず、経済サイクルは直線的に推移するものではないことを念頭に置くべきだと付け加えた。成長率の下振れは、財政赤字の拡大と債務負担のさらなる加速という懸念を強めている。特に、手頃な価格の住宅、社会保障制度、軍事費、サプライチェーンの強靭性、クリーンエネルギーへの転換など、あらゆる分野における政府支援策への需要が高まっている状況下では、その懸念は一層強まる。 同行によると、こうした状況は、拡大を続ける米国の巨額の財政赤字を背景に発生する。この赤字は世界の金利上昇圧力となり、小規模な借り手は、支出計画を削減するか、投資家資金を呼び込むために高金利を支払うかの選択を迫られることになる。 国際的な投資家資金獲得競争において、政府間の高い要求は民間部門のニーズを圧迫し、最終的には競争力と経済成長を阻害する恐れがある。

原油価格の下落はカナダ銀行の利上げの可能性を低下させ、利下げの可能性を高めるとRBCは述べている。

RBCは月曜日、カナダ銀行（BoC）が今年、政策金利を据え置くという基本シナリオを発表した。利上げの可能性は利下げの可能性よりも高いとしている。 しかし、原油価格の下落は利上げの可能性を低下させ、利下げの可能性を高めるとRBCは指摘した。 RBCは、原油価格が金利を他の要因よりも高い水準に維持している唯一の要因だと主張している。成長率、労働市場、インフレ率、そして双方向のリスク要因といったファンダメンタルズデータは、CORRAストリップがBoCの政策金利据え置きを織り込んでいるという見方とより整合的である。 原油価格がイラン・イラク戦争前の水準に戻り、経済指標が引き続き期待外れであれば、市場は利下げを織り込む可能性があるとRBCは述べている。 2027年、RBCの予測では、成長率がトレンドを上回る局面に入った場合、小幅な調整型の利上げが行われると見込んでいる。しかし、原油価格が「低迷」状態が続けば、利上げは緩やかなものになるだろう。

カナダの中小企業の大多数は政府からの支援を感じていない、とカナダ独立企業連盟（CFIB）が発表

カナダ独立企業連盟（CFIB）によると、中小企業のほぼ4分の3（73%）がカナダ連邦政府からの支援を感じていないと回答しており、春の議会でもその状況はほとんど改善されなかった。 CFIBは月曜日、春の経済報告にはカナダ年金制度（CPP）保険料の引き下げや従業員所有信託（EOT）の税制優遇措置の恒久化など、いくつかの前向きな措置が含まれていたものの、中小企業の状況改善にはほとんど効果がなかったと指摘した。 CFIBによると、中小企業の大多数（58%）は燃料費の高騰による圧力を感じており、約半数（48%）は税金によって利益が圧迫されているという。 また、10社中4社は、経済的・政治的な不確実性やその他の運営コストが事業運営を困難にしていると回答している。 CFIBは、政府に対し、秋の議会で中小企業支援に真摯に取り組み、まずは連邦中小企業税率を9%から6%に引き下げるよう強く求めている。

カナダ経済は「綱渡り」状態にある、とTD銀行は述べている。

TD銀行によると、カナダ銀行は先週、政策金利を2.25%に据え置くことで注目を集めた。 これは、カナダの経済成長が鈍化している一方で、インフレリスクが依然として高いという、ますます明確になっているメッセージを改めて強調するものだった。同行は、発表のトーンは慎重なバランスを保っていたと指摘した。 政策担当者らは、第1四半期の成長率が期待外れだったこと、そして供給過剰が続いていることを認めつつも、コアインフレ率が最近目標値に近づいているにもかかわらず、原油価格の高騰がインフレ見通しを複雑にしていると指摘した。 TD銀行は、これによりカナダ銀行の今後の政策決定は狭い範囲に留まることになると述べた。重要なのは、政策理事会が両方向への選択肢を残したことであり、成長率がさらに急激に悪化した場合、あるいはインフレ圧力がコアインフレ率に波及した場合には対応できるとしている。 市場はこのメッセージをややハト派的と解釈し、年末までに25ベーシスポイントの利上げを織り込んだ市場予想は、今回の決定を受けてやや低下した。 金融市場の他の動きとしては、米国のインフレ上昇と利上げ期待から、カナダドル（CADまたはルーニー）は7カ月ぶりの安値（0.7140/USD）に下落し、カナダ国債利回りはイールドカーブ全体で約10ベーシスポイント低下した、と同行は指摘した。 金融政策とは別に、先週発表されたデータはいくつかの前向きな兆候を示した。カナダの4月の商品貿易黒字は2カ月連続で拡大し、2025年初頭以来最大の黒字となった。原油価格の上昇が影響したものの、詳細を見ると好材料が見られた。輸出量はさらに増加し、最近の増加は比較的広範囲に及んでいる。結果として、純貿易は第1四半期のマイナス要因から一転、第2四半期の成長にプラスに貢献する態勢が整ったように見える。 この改善は、7月1日のCUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）見直しが近づく中で起こった。現段階では、交渉がまだ本格化していないため、期限内に更新される可能性は低い、とTD銀行は付け加えた。しかし、期限を過ぎたとしても、協定が崩壊することを意味するわけではない。 その代わりに、CUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）は引き続き有効となり、年次見直しのローリング方式に移行するため、交渉の長期化と貿易をめぐる不確実性の継続という懸念が高まっている。カナダ経済にとって、これは依然として「不安定」な状況であり、短期的には企業景況感や投資判断に重くのしかかると、TD銀行は指摘している。 金曜日に発表された第1四半期の全国バランスシートは、この状況をさらに複雑にする要素となった。家計純資産は前期比1.3%増加したが、債務返済比率は14.8%に上昇した。これは、家計が経済活動をある程度支えているものの、高水準の債務負担が多くの企業にとって制約となっていることを示している。 TD銀行は、先週の状況を総合的に見ると、経済は回復基調にあるものの、低迷期が終わったと断言できるほど力強くも安定しているとは言えないと結論付けた。

カナダ国立銀行が今週発表されるマクロ経済指標の概要を発表

カナダ国立銀行は「週間経済ウォッチ」の中で、今週のマクロ経済指標の注目点は、金曜日に発表される4月の小売売上高統計だと述べた。 同行によると、既に発表された自動車販売データに基づくと、自動車本体と部品への支出が、小売売上高の主要数値に大きく貢献したと予想される。 エネルギー価格の高騰に伴うガソリンスタンドでの支出増加と相まって、この増加は、小売売上高の主要数値が前月比0.6%増となる可能性を示唆している。自動車を除くと、売上高は前月比0.8%増と、やや速いペースで増加した可能性があると同行は付け加えた。 一方、火曜日に発表された中古住宅販売件数は、トロントの販売好調に牽引され、全国で5ヶ月目に3.5%増加した可能性があるとカナダ国立銀行は予測している。 同行はまた、木曜日に発表されるカナダ独立企業連盟（CFIB）の6月版ビジネスバロメーターにも注目している。 エネルギー価格の高騰を背景に、5月の工業製品価格指数（IPPI）と原材料価格指数（RMPI）の発表は、木曜日に注目を集めるだろう、と同報告書は付け加えた。

TD銀行は、5月の住宅着工件数の減少は、残りの期間のデータが弱まるという見方と一致すると述べている。

カナダの住宅着工件数は、5月に年率換算で26万1400戸となり、4月比で前月比6%減少したと、TDエコノミクスは月曜日、カナダ住宅金融公社（CMHC）のデータ発表後に指摘した。 また、TDは、着工件数の6ヶ月移動平均は25万8000戸で、トレンドベースではほぼ横ばいだったとも述べている。 TDは、5月の減少は集合住宅部門に集中しており、都市部の着工件数は前月比10%減の20万5300戸だったと指摘した。一方、都市部の一戸建て住宅の着工件数は前月比13%増の4万1700戸となり、10州のうち6州で都市部の着工件数が減少した。 TDは、このデータの主要な意味合いについて、4月の高水準の後、5月は予想通りの調整局面を迎えたとし、建築許可件数の減少は、短期的な景気減速を示唆していると指摘した。それでも、第2四半期の着工件数は第1四半期よりも増加傾向にあり、国内総生産（GDP）における住宅部門の成長余地を示唆している、と同行は述べた。 5月の減少は、住宅着工件数が年後半にかけて徐々に減少していくという同行の見解と一致する、とTD銀行は付け加えた。住宅建設の逆風としては、人口増加の鈍化、売れ残り在庫の高水準、賃貸物件の空室率の上昇、そして過去の着工前販売の低迷などが挙げられる。 オンタリオ州における新築住宅へのHST（統一売上税）の撤廃は需要を刺激するはずだが、着工前販売と実際の着工件数にはタイムラグがあるため、需要の増加は来年以降、あるいは2028年以降になる可能性が高い、とTD銀行は述べた。

カナダの4月の製造業売上高は予想通り増加、未処理受注は過去最高を記録、在庫もわずかに増加

カナダ統計局は月曜日、4月の製造業売上高が前月比4.2%増の771億ドルとなり、3月の3.4%増に続く伸びとなったと発表した。 4月の製造業売上高は、スコシアバンクが発表した市場予想である前月比4.5%増に近い水準だった。 カナダ統計局の発表によると、21のサブセクターのうち17のサブセクターで売上高が増加し、石油・石炭製品（+22.6%）と食品（+2.9%）のサブセクターが伸びを牽引した。一方、一次金属（-4.6%）の売上高は最も大きく減少した。石油・石炭製品を除く製造業売上高は、4月に前月比1.4%増、前年同月比10.6%増となった。 実質ベースでは、4月の製造業売上高は前月比1.8%増、工業製品価格指数（IPPI）は2.0%上昇した。 カナダ統計局によると、4月の未処理受注残高は前月比1.3%増の1,232億ドルとなり、再び過去最高を記録した。この増加は主に、輸送機器（+1.1%）と一次金属（+15.3%）のサブセクターにおける未処理受注残高の増加によるものだった。 総在庫は4月に前月比0.5%増の1,250億ドルとなり、21のサブセクターのうち13のサブセクターで増加が見られた。特に機械（+2.2%）、石油・石炭製品（+2.7%）、輸送機器（+0.8%）のサブセクターで増加が顕著だった。全体の増加は仕掛品（+1.4%）と完成品（+0.7%）の在庫増加によるもので、原材料在庫は4月に0.1%減少した。 在庫対売上高比率は、3月の1.68から4月には1.62に低下し、2023年1月以来の最低水準となった。この比率は、売上高が現在の水準を維持した場合に在庫がなくなるまでにかかる期間（月数）を示すものである。

カナダの4月の卸売売上高は予想以上に増加した。

カナダ統計局は月曜日、4月の卸売売上高（石油、石油製品、その他の炭化水素、油糧種子、穀物を除く）が前月比0.6%増の893億ドルになったと発表した。 スコシアバンクのプレビューによると、カナダの卸売売上高は「小幅な」増加が見込まれていた。BMOは、今回の卸売売上高は前月の0.1%増よりやや速いものの、3月の1.9%増よりは鈍化、0.5%増になると予測していた。 カナダ統計局は4月のデータについて、7つのサブセクターのうち5つで売上高が増加し、これは卸売売上高全体の約60%を占めると述べた。最も増加率が高かったのは、建築資材・用品サブセクター（4.3%増の127億ドル）と鉱物・鉱石・貴金属産業グループ（15.7%増の10億ドル）だったという。 また、4月の卸売売上高は前年同月比で6.3%増加したと付け加えた。 数量ベースでは、4月の卸売売上高（石油、石油製品、その他の炭化水素、油糧種子、穀物を除く）は0.3%減少しました。 注目すべき点としては、建築資材・用品部門が最も大きく増加したこと、州別卸売売上高の増加はオンタリオ州とブリティッシュコロンビア州が牽引したこと、そして自動車と建築資材の増加に牽引されて卸売在庫が増加したことが挙げられます。

カナダの住宅供給の将来性は勢いの鈍化を示唆する一方、5月の着工件数は予想よりも減少幅が小さかった。

カナダ住宅金融公社（CMHC）は月曜日、カナダ全土における5月の住宅着工件数（季節調整済み年率換算）が前月比6%減の26万1377戸となったと発表した。 5月の減少幅は、MUFGが発表した市場予想の25万5200戸よりも小幅だった。 CMHCによると、5月の住宅着工件数の6ヶ月間の推移はほぼ横ばいで、前月比0.5%増の25万8010戸にとどまった。農村部における月間着工件数のSAAR推定値は1万4357戸だった。 CMHCの副チーフエコノミスト、アレッド・アブ・イオルワース氏は、「5月の結果は建設活動のばらつきを示唆しており、着工未承認戸数の減少や市場情報と併せて考えると、今後の供給の勢いが弱まっていることを示している」と述べた。 カナダの住宅金融公社（CMHC）は、住宅着工を、住戸が設置される建物の建設工事の開始と定義している。また、データの季節変動を除去するために、レート調整を用いている。

―概要：カナダの4月製造業在庫総額は前月比0.5％増加、未処理受注残高は過去最高を記録

カナダ統計局によると、石油、石油製品、その他の炭化水素、油糧種子、穀物を除く卸売売上高は4月に0.6%増加した。

―概要：カナダの製造業売上高は4月に前月比4.2％増加。スコシアバンクによると、市場予想は4.5％増だった。

―概要：カナダ住宅金融公社（CMHC）によると、5月のカナダの住宅着工件数は前月比6％減の26万1377戸。スコシアバンクによると、市場予想は25万5200戸だった。

スコティバンクが月曜日に発表されるカナダのマクロ経済データのプレビューを公開

スコシアバンクによると、カナダ統計局の速報値に基づくと、カナダの製造業出荷は月曜午前8時30分（東部時間）に発表され、季節調整済みで前月比約4.5%の力強い伸びを示すと予想される。 しかし、同行は、4月は価格上昇が出荷量に大きく影響した可能性が高いため、出荷量には注意が必要だと指摘している。 また、スコシアバンクは、月曜午前8時30分（東部時間）に発表されるカナダの卸売売上高も同様の理由で小幅な増加を示すと予想している。 さらに、同行は、カナダが月曜午前8時15分（東部時間）に発表する5月の住宅着工件数も減少する可能性があると付け加えた。