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TD銀行は、カナダの労働力増加は今後数カ月で「勢いを失い」、失業率のさらなる上昇は抑制されると予想している。

TDエコノミクスは、本日発表された4月の雇用統計の主要な意味合いを分析する中で、雇用者数の小幅な減少と労働力人口の大幅な増加が重なり、今月の失業率は2ポイント上昇したと指摘した。 TDは、月次データは大きな変動性を示しているものの、高止まりする失業率は、労働供給を吸収しきれない雇用市場の状況を反映していると述べた。「今後数カ月で労働力人口の増加ペースは鈍化し、失業率のさらなる上昇を抑制するだろう」と同行は付け加えた。 TDは、経済見通しは「決して明るいとは言えない」とし、労働市場の継続的な需給ギャップは、依然として景気回復の勢いを欠いている経済状況を反映していると指摘した。「しかし、労働市場が依然として軟調なため、企業がインフレショックによるコスト上昇を消費者に転嫁する能力は限られている」とし、「これは、今後数週間で原油価格の急騰が反転すれば、カナダ銀行は年内は金利を据え置くことができるだろうという我々の見解を裏付ける重要な要因である」と付け加えた。

CIBCは、4月の労働市場が「弱い」ことから、中央銀行が年内は金利を据え置くとの見方が強まったと述べている。

カナダの労働市場は4月も2026年に向けた「低調なスタート」が続き、年初からの4ヶ月間で3度目の雇用減少を記録し、失業率はさらに上昇したと、CIBCは金曜日に発表された労働力調査（LFS）を受けて述べた。 1万8000人の雇用減少は、1万人の増加という市場予想に反するものであり、労働参加率のわずかな上昇と相まって、失業率は6.9%に上昇したと、同行は指摘した。 失業率の上昇が最も顕著だったのは15～24歳の若年層だったが、中堅世代（25～54歳）の労働者の失業率も上昇傾向が続いた。業種別では、情報・文化・娯楽産業の雇用減少が最も大きく、労働者階級別では、フルタイム雇用が4万7000人減少、公務員雇用が1万人減少したことが主な減少要因となった。 CIBCは、正社員の賃金上昇率が前年同月比4.8%に減速し、前月の5.1%から低下したものの、2025年の平均値を依然として上回っていると指摘した。 カナダ統計局は、今年これまでの賃金インフレ率の上昇は、主に短期雇用者の割合減少といった構成要因によるものだと指摘した。 CIBCは、カナダ銀行にとって、労働市場の需給ギャップは縮小するどころかむしろ拡大しているという証拠は、原油価格ショックが広範なインフレ圧力に波及する能力を抑制するはずだと述べた。 CIBCは、カナダ銀行が2026年を通して現在の金利水準を維持すると引き続き予測している。

カナダ、4月の雇用喪失数と失業率の上昇で驚きの結果を記録

カナダ統計局が金曜日に発表した労働力調査（LFS）によると、4月の雇用者数は前月比0.1%減の1万8000人減少し、失業率は0.2ポイント上昇して6.9%となった。これは、求職者数の増加によるものだ。 雇用者数と失業率は予想よりも悪化した。MUFGのコンセンサス予想では、4月の雇用者数は1万2900人増加し、失業率は6.7%とされていた。 カナダ統計局の発表によると、フルタイム雇用者数は前月比0.3%減の4万7000人減少した一方、パートタイム雇用者数は0.8%増の2万9000人増加した。2026年最初の4か月間の雇用者数の純減は、フルタイム雇用に集中しており、この期間に11万1000人減少した。 カナダ統計局によると、4月の従業員の平均時給は前年同月比4.5%増（1.64ドル増）の37.77ドルとなり、3月の4.7%増（季節調整なし）に続く伸びとなった。 15歳以上の人口に占める就業者の割合を示す雇用率は、4月に0.1ポイント低下し60.5%となり、2025年8月に記録した直近の最低水準と同水準となった。前年同月比では0.3ポイント低下した。 15歳以上の人口に占める就業者または求職者の割合を示す労働参加率は、4月に0.1ポイント上昇し65.0%となった。これは、労働力人口に占める求職者が増加したためである。この上昇は中核年齢層に集中しており、中核年齢層の労働参加率は0.3ポイント上昇し88.5%となった。 月次の労働力調査（LFS）推計値は標本に基づいているため、標本誤差の影響を受けます。したがって、月次推計値は、より長期にわたる傾向よりも変動が大きくなります。本分析では、68%の信頼水準で統計的に有意な推計値間の差に焦点を当てています。 カナダ全体のLFS推計値には、準州は含まれていません。LFS推計値は、カナダ統計局（StatsCan）が発表する一連の労働市場指標の最初のものです。これらの指標には、雇用・給与・労働時間調査（SEPH）、雇用保険統計、求人・賃金調査などのプログラムからの指標が含まれます。

――概要：カナダの従業員の平均時給は4月に前年同月比4.5％上昇、3月は4.7％上昇

速報：カナダの4月の失業率は6.9％：MUFGは、市場予想は6.7％だったと述べている。

――概要：カナダ、4月の雇用者数が前月比0.1％減の1万8000人減少。MUFGは市場予想が1万2900人増だったと発表。

カナダ国民の間では、州がガソリン税を削減、一時停止、維持すべきかどうかで意見が分かれている、と調査結果が示す

非営利団体アンガス・リード研究所が金曜日に発表したデータによると、カナダ国民の大多数はガソリン価格高騰のこの時期に州政府によるガソリン税の軽減を望んでいるものの、その軽減措置をどのくらいの期間継続すべきかについては意見が分かれている。 アンガス・リード研究所によると、大多数（55%）は、州政府の財政に打撃を与えるとしても、ガソリン税を9月まで完全に撤廃（20%）、一時停止（18%）、または減税（17%）すべきだと考えている。 一方、3分の1（35%）は、ガソリン税収入は州の社会福祉に充てるのが最も効果的であり、税率は据え置くべきだと考えている。 同研究所は、生活費の高騰はカナダ国民にとって依然として大きな懸念事項であると指摘している。 アンガス・リード研究所の「経済的プレッシャー指数」は、カナダ国民が直面する経済的課題、具体的には債務、食料品や住居費、雇用の安定性、そして経済的に苦境に立たされていると感じているかどうかなどを測定するものである。カナダ国民の5人に1人（21%）が経済的に高いプレッシャーにさらされており、5人に1人（19%）が中程度のプレッシャーにさらされていると分類されています。 アンガス・リード氏によると、これらの経済的困難に直面している人々の3分の2は、州政府によるガソリン税の何らかの軽減措置、例えば一時的な停止や完全撤廃などを望んでいるとのことです。

BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行（BMO）は、カナダが4月の労働力調査（LFS）を金曜日の午前8時30分（東部時間）に発表すると発表した。 BMOは、労働市場は依然として「軟調」であり、4月のLFSは雇用が横ばいで推移すると予想しているため、状況改善には繋がらないだろうと指摘している。 BMOは、この報告書は3月末の弱さを初めて反映するもので、オンタリオ州のアルゴマ・スチール工場などで既に発表されている人員削減や、連邦政府の早期退職制度の開始などが含まれると指摘した。 後者は、10年にわたる雇用拡大の後、オタワが支出削減を図る中で、国勢調査のための臨時雇用によって部分的に相殺されるものの、夏にかけて公務員雇用に下振れリスクをもたらすと予想される。 BMOの予測では、労働力の停滞を背景に雇用が低迷していることから、失業率は3ヶ月連続で6.7%で横ばいとなる見込みだ。 BMOは、特に関税の影響を受けている分野では、CUSMA貿易協定交渉で合意が成立するまでは、雇用環境が「大幅に」改善する可能性は低いと付け加えた。

金曜早朝、米10年債利回りは2.4ベーシスポイント低下して4.37％、2年債利回りは2.2ベーシスポイント低下して3.9％となった。

ホルムズ海峡での緊張激化後もイランの停戦が維持されたことを受け、雇用統計発表を前に米財務省証券の利回りは取引開始前に低下した。

調査によると、カナダ人の大多数は依然として米国製品や米国旅行のボイコットを支持している。

金曜日に発表された新たな調査によると、カナダ人の大多数、すなわち82%が、米国製品の不買運動と米国への渡航禁止はカナダの交渉力強化に役立つと考えていることが明らかになった。 CTVニュースのためにナノス・リサーチが実施したこの調査では、53%が不買運動は「有益」だと考えており、29%が「やや有益」、11%が「有益ではない」と考えている。この結果は、2025年10月に実施された調査結果と非常に類似している。 ナノス・リサーチによるこの調査は、カナダ人1,003人を対象に日曜日から水曜日にかけて実施され、誤差範囲は約3.1ポイントとなっている。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は金曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で、以下の点を強調した。 市場：ホルムズ海峡（SoH）関連のニュースによる変動を受け、米国債は安定、アジア市場では株式先物が回復。ブレント原油は急騰後、1バレル102ドルを下回り、米ドル（USD）はアジア市場でレンジ相場となった。 FRB：ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は今後の対応について不確実性を示し、ホルムズ海峡が長期閉鎖される場合は「利上げが必要になるかもしれない」と述べた。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、政策当局はインフレ率の低下を「確実に」実現すると述べ、米国経済の「驚異的な」回復力に言及した。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、利下げを示唆するFOMCの表現は誤解を招くものだったと述べた。サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は、全会一致の利上げ決定に懸念を示した。ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁は、フォワードガイダンスの表現についてFOMCの反対意見に賛同した。 関税：ドナルド・トランプ大統領は、欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長との「素晴らしい電話会談」の後、欧州連合（EU）に対し、ターンベリー合意への署名期限を7月4日までとした。米国の裁判所は、トランプ大統領による最新の関税措置を違法と判断した。 イラン戦争：トランプ大統領は、停戦は依然として有効であり、合意は「いつでも成立する可能性がある」と述べた。これは、米国がソホ・ハラム（SoH）から出航中の米駆逐艦3隻への攻撃に対する報復としてイランの標的を攻撃した後の発言である。アラブ首長国連邦（UAE）はドローンとミサイルを迎撃した。CIAの機密評価によると、イランはソホ・ハラム封鎖を数ヶ月間耐え抜くことができるという（ワシントン・ポスト）。 ==欧州： 欧州中央銀行（ECB）：ECB理事会のイザベル・シュナーベル理事は、エネルギーショックが拡大すれば、「二次的な影響のリスクを抑えるために金融政策を引き締める必要がある」とし、「ここ数週間でリスクは高まっている」と述べた。 ドイツ：AfD（ドイツのための選択肢）が27％（3ポイント上昇）でCDU/CSU（24％、2ポイント下落）を上回り、フリードリヒ・メルツ首相の支持率は現職首相として過去最低を記録した（ARD Deutschlandtrend調べ）。 フランス：ジョルダン・バルデラ氏が、極右政党「国民連合」によるEU資金の不正流用疑惑に関するEUの調査対象に。 英国：地方選挙の速報結果によると、労働党は大敗、改革党は躍進した。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは金曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――米イラン間の激しい応酬を受け、ブレント原油は1バレル101ドルまで回復。トランプ大統領は停戦は維持されているとし、合意が間もなく成立する可能性もあると述べた。イランが合意を拒否した場合、米国はホルムズ海峡の封鎖解除のため「プロジェクト・フリーダム」を再開する可能性がある（ウォール・ストリート・ジャーナル）。 ――米国の関税：トランプ大統領は、欧州連合（EU）に対し、7月4日までに貿易協定の約束を履行するよう求め、期限までに履行しない場合は、自動車を含む輸入品に対する関税を「大幅に引き上げる」と警告した。 ――英国総選挙：労働党が地方選挙で大敗し、党の地盤である地域でも敗北したにもかかわらず、ポンド（GBP）と英国債は堅調に推移。改革党が勝利を収め、世論調査の結果を裏付けた。 ― 今後の予定：米非農業部門雇用者数（NFP）。ソシエテ・ジェネラルは4万人増を予想、市場予想は6万5千人増、レンジはマイナス1万5千人からプラス14万人、非公式予想は7万人増。米連邦準備制度理事会（FRB）のクック議長。ミシガン大学景況感指数。欧州中央銀行（ECB）のギンドス指数。カナダ労働力調査（LFS）。チリ消費者物価指数。 ― 日経平均株価は0.2%安、ユーロ10年物金利利回りは1ベーシスポイント低下の3.03%、ブレント原油は1%高の1バレル101.1ドル、金価格は0.6%高の1オンス4,715ドル。

米国債の終値水準

木曜午後3時 vs 水曜午後3時 2年：99勝21敗 vs 99勝24敗、勝率3.917% vs 3.867% 5年：99勝07敗 vs 99勝13敗、勝率4.043% vs 4.001% 10年：97勝28敗 vs 98勝05敗、勝率4.392% vs 4.354% 30年：96勝19敗以上 vs 97勝00敗、勝率4.968% vs 4.941% 2/10：47.262bps vs 48.437bps 5/30：92.343bps vs 93.871bps

カナダ国立銀行は、中東紛争によるエネルギー価格高騰でカナダの地域経済見通しが変化すると述べている。

カナダ国立銀行は、特に間近に迫ったCUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）の見直しを控え、米国の関税問題はカナダ各州にとって依然として重要な課題である一方、イラン・イラク戦争勃発以降、地域経済の見通しも大きく変化したと指摘した。 同行は、米国の貿易保護主義に起因する深刻な、あるいは特定の地域への打撃に加え、原油価格ショックが経済・財政パフォーマンスにおける地域格差をさらに悪化させる恐れがあると指摘した。 経済集中度は、各州の成長と財政の変動性を測る信頼できる指標であることが証明されていると、同行は述べた。従来「多様な」経済構造を持つ州は、資源・石油依存度の高い州ほど財政面での追い風の恩恵を受けられない可能性があり、今後も関税関連の逆風に直面し続けるだろう。 製造業への依存度が低い州は、CUSMAが維持される限り、比較的影響を受けにくいだろうと、同行は付け加えた。 このため、ナショナル・バンクは、カナダの関税リスクを地域別・産業別の視点から検討することの重要性を強調している。

デジャルダン銀行によると、カナダの住宅ローン延滞率はオンタリオ州で最も急速に上昇している。

デジャルダン銀行によると、新型コロナウイルス感染症のパンデミック期間中に新規住宅ローン額が最も増加したカナダの市場では、住宅ローンの延滞率が最も急速に上昇している。 同行は、オンタリオ州の都市圏では2020年初頭から2021年末にかけて新規住宅ローン額の平均が最も大きく増加し、最近では住宅ローン延滞率も不均衡に増加していると指摘した。 デジャルダン銀行は、オンタリオ州は人口増加率の鈍化、原油価格の高騰、CUSMA貿易協定の見直しといった要因を抱えているため、同州の住宅市場は今年後半も引き続き逆風に直面する可能性があると述べた。

カナダ議会の監視機関が、連邦政府の2026～2027年度の支出計画と主要予算案を精査した。

議会予算局（PBO）は木曜日、2026～27年度のカナダ連邦政府の歳出計画および主要予算案を精査したと発表した。この予算案は、2304億ドルの予算権限を議会に承認させる歳出法案を支持するものである。 PBOは、議会は既に他の法案を通じて、2026～27年度の計画支出（2724億ドル）の大部分について立法権限を与えていると指摘した。 主な内容として、PBOは、カナダ医療移転交付金が2026～27年度に27億ドル（5%）増加し574億ドルとなること、また、高齢者給付金への連邦支出が2026～27年度に57億ドル（6.9%）増加し総額888億ドルとなることを指摘した。しかし、議会予算局（PBO）によると、政府は主要予算案の提出後、2026年春季経済見通しを発表し、高齢者給付費を2026～27年度に893億ドル（69億ドル、7.6%増）と予測している。 その他の主な項目として、2026～27年度主要予算案では、公的債務の返済に関連する法定権限として537億ドルが計上されており、これは前年度の2025～26年度予算案から47億ドル（9.5%）の増加となる。このうち486億ドルは未償還債務の利払い、51億ドルはその他の利払い費用である。 PBOは、主要予算案には2025年度予算措置のための資金として147億ドルが含まれていると指摘した。また、カナダ軍の再建、再武装、再投資に関連する取り組みは、これらの概算予算案における2025年度予算案の支出の71.1%を占めており、その中には国防省（DND）への90億ドル、カナダ通信保安局（CES）への6億7530万ドルが含まれています。